Logowanie Otwórz rachunek
Polska
CFD i forex (FX) są skomplikowanymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 62% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu CFD z tym dostawcą.
Pokaż więcej
CFD i forex (FX) są skomplikowanymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 62% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu CFD z tym dostawcą. Powinieneś zastanowić się, czy rozumiesz, jak działają CFD, FX lub jakiekolwiek inne nasze produkty, i czy możesz sobie pozwolić na podjęcie wysokiego ryzyka utraty swoich pieniędzy.
Pokaż mniej
Wybory w Wielkiej Brytanii: Rynki mogą być zbyt zadowolone

Wybory w Wielkiej Brytanii: Rynki mogą być zbyt zadowolone

Macro 5 min na przeczytanie
Charu Chanana

Kierownik Działu Strategii Walutowej

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

  • Wybory w Wielkiej Brytanii 4 lipca przechylają się na korzyść prawdopodobnej większości Partii Pracy po 14 latach rządów konserwatystów, które charakteryzowały się Brexitem i kryzysem kosztów utrzymania.
  • Przy ograniczonej przestrzeni fiskalnej oczekuje się, że Partia Pracy skupi się na reformach po stronie podaży i ostrożnej polityce fiskalnej, prawdopodobnie promując długoterminowy wzrost gospodarczy i stabilność.
  • Rynki pozostają samozadowolone, a stabilność polityki pozostaje scenariuszem bazowym. Aktywa brytyjskie również przyciągnęły pewne przepływy bezpiecznych przystani w obliczu ryzyka wyborczego w USA i Europie.
  • Brytyjski akcja indeks FTSE 100 nadal notowany jest ze znacznym dyskontem w wycenie w stosunku do globalnego zabezpieczać i oferuje dobrą stopę dywidendy, a także możliwość dywersyfikacji portfela.
  • Funt szterling może być narażony na krótkoterminową zmienność, jeśli zwycięstwo Partii Pracy nie będzie tak silne, jak przewidywano, i jeśli Bank Anglii przyjmie gołębie stanowisko po wyborach. Jednak długoterminowe wsparcie dla GBP może utrzymywać się w stosunku do EUR ze względu na kontrastującą stabilność polityczną i fiskalną między Wielką Brytanią a strefą euro.

 

Wielka Brytania przygotowuje się do kolejnych ważnych wyborów 4 lipca 2024 roku. Krajobraz polityczny został ukształtowany przez kluczowe wydarzenia, takie jak Brexit i pandemia, które wywarły trwały wpływ na priorytety narodu. Obecnie klimat polityczny jest naładowany debatami na temat polityki gospodarczej, opieki zdrowotnej, imigracji i zmian klimatycznych. Główne partie polityczne przedstawiają swoje platformy, z których każda ma na celu rozwiązanie tych krytycznych kwestii.

Partia Pracy utrzymuje ponad 20% przewagę nad konserwatystami. Partia Konserwatywna premiera Sunaka z trudem zyskała na popularności, a część jej zwolenników przeszła do Partii Reform Nigela Farage'a. Zmiana ta pozwoliła Partii Pracy uzyskać znaczną dwucyfrową przewagę w sondażach.

Źródło: Bloomberg

Brak siły fiskalnej

Podobieństwa do wyborów z 1997 r., kiedy Tony Blair i jego kanclerz skarbu Gordon Brown podkreślali ostrożność fiskalną we wczesnych latach, są istotne. Niedawno krótka i burzliwa kadencja Liz Truss na stanowisku premiera pokazała, jak rynki obligacji mogą skutecznie ograniczać ambicje fiskalne polityków.

Manifest Partii Pracy nie zawiera radykalnych planów wydatków, co sugeruje, że jej lider, Keir Starmer, i jego minister finansów w gabinecie cieni, Rachel Reeves, prawdopodobnie utrzymają konserwatyzm fiskalny przy wysokim poziomie zadłużenia.

 

Co większość Partii Pracy może oznaczać dla gospodarki?

Potencjalna większość Partii Pracy w nadchodzących wyborach może oznaczać koniec 14-letnich rządów konserwatystów, charakteryzujących się Brexitem i kryzysem kosztów utrzymania. Jednak przy ograniczonym polu manewru fiskalnego, natychmiastowe zmiany mogą być skromne, nawet przy większości Partii Pracy.

Niemniej jednak, oznaki sugerują, że gospodarka Wielkiej Brytanii stabilizuje się po krótkiej recesji w ubiegłym roku. Wskaźniki prognostyczne, takie jak indeks menedżerów zakupów (PMI) i zaufanie konsumentów poprawiają się, podczas gdy miesięczny PKB wykazuje pozytywne trendy. Chociaż inflacja usługowa pozostaje wysoka, spadek inflacji towarów obniża inflację zasadniczą, co może skłonić Bank Anglii do rozważenia obniżenia stóp procentowych, być może wcześniej niż amerykańska Rezerwa Federalna.

Stabilne stanowisko polityczne pod rządami Partii Pracy prawdopodobnie utrzymałoby tę trajektorię gospodarczą, wspieraną przez długofalowe wiatry w plecy. Przy natychmiastowym ograniczeniu fiskalnym opcje, oczekuje się, że nacisk zostanie przeniesiony na reformy po stronie podaży, potencjalnie wspierając ożywienie brytyjskiej gospodarki po Brexicie w dłuższej perspektywie. Partia Pracy może również dążyć do zmniejszenia niektórych barier po Brexicie handlować, odzwierciedlając swoje stanowisko w sprawie poprawy stosunków z UE, choć takie zmiany prawdopodobnie wymagałyby czasu. Dodatkowo, Partia Pracy planuje zwiększyć inwestycje w zielone projekty.

Bardziej zdecydowana przewaga Partii Pracy może jednak pozostawić miejsce na odważne posunięcia polityczne. Gospodarka nadal potrzebuje bardziej znaczących podwyżek podatków, aby utrzymać stabilną sytuację fiskalną, ale znaczących podwyżek podatków można uniknąć w perspektywie krótkoterminowej.

 

UK akcje: Strukturalny wiatr w żagle

Oczekiwanie na stabilny krajobraz polityczny i polityczny sprawiło, że rynki brytyjskie pozostały odporne na niepewność związaną z wyborami. Ewentualne cofnięcie się rynku może stanowić korzystną okazję do zajęcia pozycji pod trwające odbicie brytyjskiej gospodarki po wyzwaniach związanych z Brexitem, Covid-19, konfliktem rosyjsko-ukraińskim i niestabilnością pod rządami Liz Truss, co spowodowało znaczne odpływy z akcje i obligacje.

Rynki brytyjskie również odnotowują pewne przepływy bezpiecznych przystani w obliczu ryzyka wyborczego w USA i Europie. Korzystne otoczenie polityczne, wraz z potencjałem obniżek stóp procentowych przez BOE, może zaoferować inwestorom możliwość ponownej oceny brytyjskiego akcje, gdzie wyceny są atrakcyjne, a perspektywy zwrotu wyglądają na dobre.

Następujące czynniki mogą być kluczowe dla inwestorów długoterminowych:

  • Dyskonto z wyceny: Doprowadziło to do tego, że MSCI UK jest notowany ze znacznym dyskontem w stosunku do MSCI World lub innych rynków rozwiniętych poza USA, co odzwierciedla indeks MSCI EAFE.
  • Wysoka dywidenda: UK akcje oferuje najwyższą stopę dywidendy spośród wszystkich kluczowych rynków
  • Skład sektorowy: Indeks ma zrównoważoną mieszankę ekspozycji defensywnych i towarowych. Podczas gdy firmy naftowe i gazowe mogą odczuć pewien ból związany z planem zielonej transformacji Partii Pracy, nadal pozostają dobrym zabezpieczeniem przed ryzykiem geopolitycznym.
  • Niska beta: Brytyjskie akcje mają niską wartość beta w stosunku do globalnych akcje, co sugeruje, że mogą zwiększyć dywersyfikację portfela.
  • Koncentracja na rynku krajowym: Indeks FTSE 250 ma bardziej krajowy charakter w porównaniu z indeksem FTSE 100. FTSE 250 obejmuje spółki o średniej kapitalizacji, które są generalnie bardziej zorientowane na gospodarkę Wielkiej Brytanii, dzięki czemu lepiej odzwierciedlają krajowe warunki gospodarcze. Z kolei FTSE 100 składa się z większych spółek, które mają znaczną ekspozycję międzynarodową.
Źródło: Bloomberg. Uwaga: Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują wyników w przyszłości.

GBP: Zagrożenie "kupuj plotki, sprzedawaj fakty

Funt szterling osiągnął najlepsze wyniki w obszarze walutowym G10 ze względu na stabilizującą się gospodarkę, wysoką rentowność, brak pilnej potrzeby obniżenia stóp przez Bank Anglii oraz oczekiwania dotyczące stabilności politycznej. Jednak to poczucie samozadowolenia może zostać zakwestionowane, jeśli zwycięstwo Partii Pracy nie będzie tak silne, jak przewidywano. Warto zauważyć, że partia Reform UK zyskuje w sondażach. Słabsza większość Partii Pracy może doprowadzić do tego, że rynek zażąda wyższego ryzyka premia dla brytyjskich aktywów.

Funt szterling może również stanąć w obliczu ryzyka, jeśli reakcja rynku będzie przebiegać zgodnie ze schematem "kup plotkę, sprzedaj fakt" po wyborach. Co więcej, istnieje ryzyko spadków dla GBP, jeśli Bank Anglii przyjmie bardziej gołębi ton w tygodniach następujących po wyborach, gdy bank centralny utoruje sobie drogę do pierwszej obniżki stóp procentowych.

GBP może jednak pozostać wsparciem dla EUR, zwłaszcza jeśli wyniki wyborów we Francji i Wielkiej Brytanii pozostaną rozbieżne. Stabilność polityczna i fiskalna Wielkiej Brytanii wyraźnie kontrastuje z niestabilną dynamiką w strefie euro, co sugeruje, że ścieżka najmniejszego oporu dla EURGBP w średnim okresie może być niższa.

Źródło: Bloomberg. Zastrzeżenie: Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników.

Zastrzeżenie:  

Forex lub FX obejmuje handel jedną walutą, taką jak dolar amerykański lub euro, za inną po uzgodnionym kursie wymiany. Chociaż rynek Forex jest największym na świecie rynkiem z całodobowym handlem, jest on wysoce spekulacyjny i powinieneś zrozumieć związane z nim ryzyko.

FX są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 65% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu FX z tym dostawcą. Powinieneś rozważyć, czy rozumiesz, jak działa FX i czy możesz sobie pozwolić na podjęcie wysokiego ryzyka utraty pieniędzy.

Najnowsze artykuły i podcasty FX:

    Najnowsze artykuły i podcasty na temat makro:

    Tygodniowe wykresy FX:

    Seria FX 101:

    Zastrzeżenia

     Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

    Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
    Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


    Philip Heymans Alle 15
    2900 Hellerup
    Dania

    Skontaktuj się z Saxo

    Wybierz region

    Polska
    Polska
    Produkty i ceny
    Platformy
    Rachunki i usługi
    Ogólne
    Inne
    Informacje prawne

    Wszelkie działania związane z handlem i inwestowaniem wiążą się z ryzykiem, w tym, ale nie tylko, z możliwością utraty całej zainwestowanej kwoty.

    Informacje na naszej międzynarodowej stronie internetowej (wybranej z rozwijanego menu globu) są dostępne na całym świecie i odnoszą się do Saxo Bank A/S jako spółki macierzystej Grupy Saxo Bank. Wszelkie wzmianki o Grupie Saxo Bank odnoszą się do całej organizacji, w tym do spółek zależnych i oddziałów pod Saxo Bank A/S. Umowy z klientami są zawierane z odpowiednim podmiotem Saxo w oparciu o kraj zamieszkania i są regulowane przez obowiązujące przepisy prawa jurysdykcji tego podmiotu.

    Apple i logo Apple są znakami towarowymi Apple Inc., zarejestrowanymi w USA i innych krajach. App Store jest znakiem usługowym Apple Inc. Google Play i logo Google Play są znakami towarowymi Google LLC.