Guldets tidlige FOMO-bølge efterlader udfordringer

Guldets tidlige FOMO-bølge efterlader udfordringer

Råvarer
Ole Hansen

Chef for råvarestrategi

Oversigt:  Guldet har lidt et betydeligt, men endnu ikke alvorligt tilbagefald efter de seneste stigninger til et nyt rekordhøjt niveau på over 2135 dollars. En udvikling, der var drevet af short covering og FOMO-køb (fear of missing out), indtil vi nåede et niveau, der var svært at tilpasse til de nuværende fundamentale forhold, ikke mindst i betragtning af, at der endnu ikke er givet et officielt signal om at støtte den række af rentenedsættelser, som markedet i øjeblikket har indregnet.


De vigtigste pointer

  • Guld er fortsat på vej mod det bedste år siden 2020
  • Faldet efter den tidlige stigning til over 2100 dollars har sat "jule-rallyet" på pause
  • Vi fastholder et positivt syn på 2024, men forventer en ujævn vej mod nye rekordhøjder

Guldet har oplevet et betydeligt, men endnu ikke alvorligt tilbagefald efter den seneste tids stigning til et nyt rekordhøjt niveau på over 2135 dollars. En stigning, der var drevet af short covering og FOMO-køb (fear of missing out), indtil det nåede et niveau, der var svært at tilpasse til de nuværende fundamentale forhold, ikke mindst i betragtning af, at der endnu ikke er givet et officielt signal om at støtte den række af rentenedsættelser, som markedet i øjeblikket har indregnet. Metallet er ikke desto mindre på vej til at få sit bedste år siden 2020, hvor det steg med en fjerdedel, da investorerne købte guld på grund af bekymringer om en senere realiseret inflationsbølge efter Covid.

Er "jule-rallyet" allerede forbi?

I opdateringen fra sidste måned fremhævede vi det faktum, at guld og ikke mindst sølv havde haft stærke afkast i december i løbet af de sidste seks år, og vi spekulerede på, om vi ville se en gentagelse i år. I øjeblikket er begge metaller faldet i forhold til måneden, guld med 2,4 %, mens sølv er faldet med mere end 9 %, og det understreger risikoen, når markederne er for langt foran de fundamentale forhold, og i processen tiltrækker en stor spekulativ købsinteresse fra hedgefonde, som ikke er " bundet" til deres positioner, og som vil ændre sig på et splitsekund, hvis de tekniske udsigter ændrer sig.

Mens årsagen har været stærkere økonomiske tal fra USA, senest den månedlige jobrapport fra i fredags, som førte til en reduktion i de forventede rentenedsættelser i 2024 fra fem til fire, har årsagen også været tradernes behov for at reducere deres tabsgivende positioner. På mindre end to måneder havde spekulanter som hedgefonde og CTA'er vendt en kort position på 15.000 kontrakter (1,5 millioner ounces) til en lang position på 144.000 kontrakter, hvoraf størstedelen var blevet købt over det nuværende niveau.

Positivt syn fastholdes, men forvent en ujævn vej

Vi fastholder et optimistisk syn på guld frem til 2024 i den overbevisning, at renterne har toppet, og at Fed funds- og realrenterne vil begynde at falde. Derudover er det også værd at nævne, at centralbankernes efterspørgsel potentielt er på vej mod endnu et rekordår, hvor mere end 1000 tons bliver fjernet fra markedet for andet år i træk, hvilket kan fungere som en stødpude til guldmarkedet. Centralbankernes køb af guld har ifølge estimater fra World Gold Council øget prisen med omkring 10 % i år, og det er derfor en af hovedårsagerne til, at det gule metal i løbet af det seneste år har formået at stige på trods af stigende realrenter. Sølv har været mere udsat i perioder med korrektioner, da de ikke oplever den samme efterspørgsel.

Men da en stor del af de lempelser allerede er indregnet i markedet, vil både sølv og guld, som vi har set i den forgangne uge, fortsat opleve perioder, hvor overbevisningen kan blive udfordret. Det er også værd at bemærke at der fortsat er mangel på efterspørgsel fra fonde, ikke mindst kapitalforvaltere, som fortsat er på sidelinjen, og som faktisk solgte i det seneste rally, midt i den store afstand mellem guld og stadig stigende amerikanske realrenter, samt de nuværende høje transportomkostninger, som kun vil falde, når Federal Reserve begynder at sænke renterne.

I stedet har det seneste rally, som nævnt, mest været drevet af hedgefonde og andre tradere, som vil foretage justeringer, når prisen ændrer sig. Indtil videre er "jule-rallyet" sat i bero, og alle øjne er rettet mod dagens amerikanske forbrugerprisindeks og onsdagens centralbankmøde, hvor centralbankcheferne sandsynligvis vil tage fat på den store forskel mellem deres egne forventninger til nedskæringer næste år og markedernes tro på, at det bliver tættere på fire.

For de kortsigtede tekniske udsigter, se venligst denne opdatering fra Kim Cramer, vores tekniske analytiker.

Source: Saxo

Ansvarsfraskrivelse for indhold

Ingen af oplysningerne på dette websted udgør et tilbud, en opfordring eller godkendelse til at købe eller sælge et finansielt instrument, og det er heller ikke finansiel, investerings- eller handelsrådgivning. Saxo Bank A/S og dets enheder i Saxo Bank Group leverer kun eksekveringstjenester, hvor alle handler og investeringer er baseret på selvstyrende beslutninger. Analyse-, forsknings- og uddannelsesindhold er kun til informationsformål og bør ikke betragtes som råd eller anbefaling.

Saxos indhold kan afspejle forfatterens personlige synspunkter, som kan ændres uden varsel. Omtaler af specifikke finansielle produkter er kun til illustrative formål og kan tjene til at præcisere emner om finansiel forståelse. Indhold, der er klassificeret som investeringsanalyser, er markedsføringsmateriale og opfylder ikke de juridiske krav til uafhængig analyse.

Før du træffer investeringsbeslutninger, bør du vurdere din egen økonomiske situation, behov og mål og overveje at søge uafhængig professionel rådgivning. Saxo Bank garanterer ikke for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af de oplysninger, der gives, og påtager sig intet ansvar for eventuelle fejl, udeladelser, tab eller skader som følge af brugen af disse oplysninger.

Se venligst vores fulde ansvarsfraskrivelse og meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse for flere detaljer.

Læs vores ansvarsfraskrivelser:
Meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Fuld ansvarsfraskrivelse (https://www.home.saxo/da-dk/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark

Al handel og investering indebærer risici, herunder, men ikke begrænset til, risikoen for at miste hele det investerede beløb.

Oplysninger på vores internationale hjemmeside (som valgt fra globus-menuen) er tilgængelige over hele verden og vedrører Saxo Bank A/S som moderselskabet i Saxo Bank Group. Enhver omtale af Saxo Bank Group henviser til den samlede organisation, herunder datterselskaber og filialer under Saxo Bank A/S. Kundeaftaler indgås med den relevante Saxo-enhed baseret på dit bopælsland og er underlagt de gældende love i den pågældende enheds jurisdiktion.

Apple og Apple-logoet er varemærker tilhørende Apple Inc., registreret i USA og andre lande. App Store er et servicemærke tilhørende Apple Inc. Google Play og Google Play-logoet er varemærker tilhørende Google LLC.