Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Kan de amerikanske forsvarsgiganter se frem til ordre fra Europa?
Oskar Barner Bernhardtsen
Nordisk investeringsstrateg
Kan de amerikanske forsvarsgiganter se frem til ordre fra Europa?
I tirsdags annoncerede EU-præsidenten, Ursula von der Leyen, ”ReArm Europe”, der betyder, at EU-landende kan komme til at få adgang til hele 840 milliarder USD ekstra til forsvarsinvesteringer i de kommende år.
Nyheden fik især europæiske forsvarsaktier som Rheinmetall og Saab til at stige markant endnu engang, men spørgsmålet er nu om Europa rent faktisk kan levere forsvar og våben i den størrelsesorden der er lagt op til, eller om Europa de næste par år må indkøbe forsvar fra de amerikanske forsvarsgiganter.
Som det kan ses nedenfor, er 840 milliarder USD et markant beløb sammenlignet med de nuværende globale forsvarsbudgetter. USA's samlede forbrug i 2023 lå på 916 milliarder USD, og ”ReArm Europe” ligger derfor optil et merforbrug de næste par år tilsvarende et helt års amerikansk forbrug på forsvar.
I 2023 brugte Tyskland f.eks. 66,8 milliarder USD på forsvaret, og derfor virker de 840 milliarder som et næsten urealistisk beløb at bruge sammenlignet med, hvad de europæiske lande har været vandt til at bruge på forsvaret.
Lige nu virker det som om, at de europæiske lande fortrækker at ”købe lokalt”, når det kommer til forsvarsinvesteringer. Set i lyset at den nuværende lidt tilspidsede politiske situation mellem USA og Europa, må det forventes, at den officielle holdning fra de europæiske statsledere vil fortsætte sådan et stykke tid endnu.
Det store spørgsmål er dog om Europa selv er i stand til at levere nok materiel i de kommende år, der tilsvarer de nye europæiske forsvarsambitioner for op imod 840 mia. USD.
Som vist nedenfor omsatte Rheinmetall for ca. 5,5 milliarder USD i forsvarsudstyr i 2023, og Saab omsatte for ca. 4,4 milliarder USD. Disse beløb er blevet større i 2024 og er ventet også at stige i 2025, men sammenlægger man alle de europæiske forsvarsvirksomheders samlede forsvarsomsætning, er der meget langt til 840 milliarder USD.
Som vist i tabellen, er de 5 største forsvarsvirksomheder alle amerikanske, og derfor kan det tænkes, at Europa i løbet af de næste par år bliver nødt til at købe amerikansk for at nå deres forsvarsmål.
Sker dette, kan aktier som Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, Boeing og General Dynamics komme til at se stigende omsætning.
Ser man på markedets forventninger er der klart størst vækstforventninger til de europæiske forsvarsvirksomheder med en ventet årlig omsætningsvækst de næste 4 år for Saab på ca. 18 % og 25 % for Rheinmetall. For Lockheed Martin er den årlige omsætningsvækst de næste 4 år kun ventet at være på ca. 3,5 %.
Med andre ord venter markedet forsat, at de fleste forsvarsmidler i Europa overvejende skal spændernes lokalt. Det store spørgsmål bliver dog om de amerikanske forsvarsvirksomheder også i de kommende år kommer til at få en andel af det europæiske forsvarsbudget, og hvor stor den andel bliver.