Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Europæiske forsvarsaktier: Er der mere ammunition tilbage eller de uden ild?
Jacob Falkencrone
Global Head of Investment Strategy
Vigtige punkter:
- Langsigtet mulighed: Den europæiske forsvarssektor oplever ikke blot en kortsigtet optur, men kan være i begyndelsen af en strukturel længerevarende optur, drevet af øgede militærudgifter i Europa og strategiske politiske skift mod større forsvarsuafhængighed.
- Balanceret investeringsstrategi: En diversificeret tilgang kan hjælpe investorer med at håndtere risici, samtidig med at de får eksponering mod forsvarssektorens potentielle vækst.
- Vær forsigtig: Selvom vækstpotentialet er stærkt, er temaet allerede steget betydeligt, hvilket rejser spørgsmålet om, hvor længe dette momentum kan vare ved, givet de høje værdiansættelser og geopolitiske risici.
"Nogle gange er det bedste angreb et stærkt forsvar—både på slagmarken og i din portefølje."
Europæiske forsvarsaktier steg kraftigt mandag, da ledere fra Storbritannien, Frankrig og resten af Europa lovede fortsat militær støtte til Ukraine. Ved et højspændt møde i London over weekenden annoncerede den britiske premierminister Keir Starmer fremskridt mod dannelsen af en "koalition af de villige", hvor Europa vil tage føringen i at sikre fred og søge at involvere USA.
Udmeldingen kom få dage efter en anspændt udveksling mellem den amerikanske præsident Trump og den ukrainske præsident Volodymyr Zelensky, der øgede presset på Europa for større sikkerhedsuafhængighed.
Forsvarsvirksomheder i Europa reagerede hurtigt på optimismen, og de største europæiske forsvarsaktier skød i vejret som følge af stigende investoreufori. Stoxx Europe Aerospace and Defense indekset noterede sin største endagsstigning siden november 2020 med en stigning på over 8 %, drevet af forventninger om øgede forsvarsudgifter i Europa.
Der opstod et nyt lag af usikkerhed tirsdag, da præsident Trump annoncerede en pause i amerikansk militærstøtte til Ukraine. Denne beslutning kan tvinge de europæiske lande til hurtigere at øge deres egen militære støtte.
"Det nuværende geopolitiske landskab skaber et klart behov for øgede militærudgifter i hele Europa. Denne dynamik styrker ikke kun forsvarsbudgetterne, men baner også vejen for, at europæiske forsvarsvirksomheder kan indtræde som globale ledere i branchen."
Forsvarssektoren har været på privatinvestorers radar i et stykke tid, men de seneste udviklinger stiller det kritiske spørgsmål – kan denne optur fortsætte, eller nærmer vi os en top?Hvad driver opturen?
Opturen i europæiske forsvarsaktier drives af mere end blot geopolitiske spændinger. Mens krigen i Ukraine og usikkerheden omkring USA's fremtidige udenrigspolitik utvivlsomt spiller en rolle, understøttes stigningen også af et bredere skift i europæisk forsvars- og sikkerhedspolitik. Mange europæiske regeringer signalerer en villighed til markant at øge forsvarsbudgetterne, hvor nogle stræber efter at hæve budgetterne til så meget som 3% af BNP. Dette potentielle skift fra de nuværende niveauer kan give sektoren betydelig medvind og skabe stærke muligheder for forsvarsaktier. Den seneste meddelelse om, at USA sætter militærstøtten til Ukraine på pause, har yderligere intensiveret fokus på europæisk forsvarsautonomi.
Desuden er investorinteressen i sektoren ikke kun reaktiv. Mange investorer har positioneret sig tidligt og forventer en længerevarende vækstfase, efterhånden som Europa søger at styrke sine militære kapaciteter og reducere afhængigheden af USA. Denne trend understøttes yderligere af EU's diskussioner om at lempe de finanspolitiske regler for at muliggøre højere forsvarsudgifter, hvilket skaber et mere understøttende miljø for forsvarsvirksomheder.
Saxo’s forsvarstema har ligeledes leveret en imponerende performance med en stigning på 73,88 % over det seneste år, hvilket klart overgår sit benchmark (MSCI World), der et oppe 16,17 % i samme periode. Temaet inkluderer otte førende spillere i branchen, og giver investorer en diversificeret og tilgængelig måde at drage fordel af forsvarssektorens potentielle upside, samtidig med at risikoen ved individuelle aktier håndteres.
Over en femårig periode har kurven af aktierne i temaet givet et samlet afkast på 356,92 %, sammenlignet med benchmarkets 92,38 %, hvilket understreger den langsigtede styrke.
Saxos forsvarstema: Performance pr. 3 marts 2025
Risici og udfordringer: Forsigtighed er påkrævet
Enhver optur indebærer risici, og forsvarssektoren er ingen undtagelse. Politisk usikkerhed, især omkring den amerikanske regerings holdning til Ukraine og det fremtidige transatlantiske forhold, kan udløse markedsudsving. Og selvom sektorens resultater har været stærke, har den samtidig vist følsomhed over for geopolitiske begivenheder med tydelig volatilitet som følge heraf.Økonomiske udfordringer kan ligeledes påvirke sektoren. Mange europæiske lande står over for finanspolitiske begrænsninger, og balancen mellem øgede forsvarsudgifter og sociale udgifter kan bremse vækstpotentialet. Derudover er værdiansættelserne efterhånden på høje niveauer i mange virksomheder, og med de voldsomme stigninger, som nogle aktier har vist den seneste tid – op til +1000% siden den russiske invasion af Ukraine i 2022 – skal investorer overveje, om der stadig er plads til vækst, eller om markedet bliver sårbart over for selv mindre skuffelser.
Desuden kan udfordringer i forsyningskæderne være en flaskehals, der kan medføre problemer. Den høje efterspørgsel efter militært udstyr har nemlig gjort det svært for forsyningskæderne at følge med nogle steder, særligt inden for ammunition og avancerede teknologier. Selvom EU's "Act in Support of Ammunition Production" har til formål at afhjælpe dette, kan forbedringer tage tid.
Langsigtet vækstpotentiale: Hvorfor forsvarsaktier stadig kan have potentiale
Selvom der er klare risici langs frontlinjen, kan forsvarssektoren vise sig kun at være i begyndelsen af en flerårig vækstcyklus. Analytikere peger på, at dette er mere end blot en kortsigtet optur – det kunne være begyndelsen på en længere strukturel opadgående cyklus for europæiske forsvarsaktier. Presset for øget forsvarsautonomi kombineret med vedvarende regeringsstøtte skaber grundlaget for vedvarende vækst frem til begyndelsen af 2030'erne.Innovation er også en vigtig drivkraft. Europæiske forsvarsvirksomheder investerer i avancerede teknologier som luftforsvarssystemer, digitaliseret udstyr og software-definerede løsninger. Der er samtidig en stigende enighed blandt europæiske beslutningstagere om, at udvikling og produktion af europæisk fremstillede forsvarssystemer kan reducere afhængigheden af amerikanske importer, hvilket flugter med bredere geopolitiske strategier. Denne ændring i fokus styrker ikke kun Europas uafhængighed på sikkerhedsområdet, men hjælper også med at forklare, hvorfor europæiske forsvarsaktier på det seneste har distanceret deres amerikanske modparter.
Sådan kan investorer navigere
Selvom forsvarsindustrien kan byde på en attraktiv langsigtet investeringsmulighed, er sektoren som sagt ikke uden risici. Følgende overvejelser kan derfor hjælpe investorer med at navigere både mulighederne og faldgruberne: - Diversificér din forsvarseksponering: Overvej ikke kun enkelte store navne, men spred din risiko ved at tage eksponering mod en bredere vifte af virksomheder. Denne tilgang giver investorer mulighed for at deltage i sektorens upside uden at skulle vælge enkeltaktier, hvilket reducerer kompleksiteten og koncentrationsrisikoen.
- Vær fleksibel: Overvåg regeringernes budgetter, store forsvarskontrakter og geopolitiske udviklinger nøje. Givet sektorens følsomhed over for politiske overskrifter kan det at være agil hjælpe med at håndtere risici.
- Trinvis eksponering: Hvis du endnu ikke er investeret, men ønsker eksponering, så overvej en trinvis tilgang til at gå ind i temaet. Givet de høje forventninger og den nylige stigning kan det være en god idé at starte med en lille position og gradvist øge eksponeringen ved tilbagefald, for at håndtere risici og undgå at købe til oppustede værdiansættelser.
"I usikre tider kan stærke forsvarsaktier tilbyde mere end blot stabilitet i porteføljen—de kan være en kilde til vækst og muligheder."
Den europæiske forsvarsindustri befinder sig på et kritisk tidspunkt. Momentum er stærkt, men det er risiciene også. For investorer kan dette være en mulighed for at kapitalisere på en langsigtet trend – forudsat at de forbliver årvågne, diversificerede og strategiske.
I en verden, hvor sikkerhed bliver stadig mere afgørende, kan forsvarsaktier fortsat have mere ammunition. Men i et marked, hvor forventningerne er tårnhøje, kan de, der tager en mere forsigtig tilgang, ende med at stå stærkest. De imponerende afkast der er opnået på det seneste, afspejler ikke blot sektorens potentiale, men understreger vigtigheden af en diversificeret og strategisk tilgang så man både fanger en mulig upside, samtidig med at risici håndteres effektivt.