Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Mærsk– De vigtigste pointer fra regnskabet
Fokusaktie
Oskar Barner Bernhardtsen
Investeringsstrateg
De vigtigste pointer fra Mærsks 3. kvartalsregnskab
Mærsk aktien falder i dag over 11 %, og aktien er nu nede over 55 % siden toppen i start 2022.
Det store fald kommer efter dagens 3. kvartalsregnskab, hvor både omsætning og indtægter falder markant sammenlignet med sidste år.
Mærsk har de seneste år haft kronede dage med unormalt høje fragtrater, men nu rammer virkeligheden, hvor lave fragtrater og overkapacitet i branchen gør det svært at skabe væsentlige overskud.
Det er på grafen nedenfor meget visuelt at se, hvorfor Mærsk nu endnu engang er tilbage til den ”gamle” virkelighed. Container-fragtraterne steg voldsomt efter corona-krisen i takt med at forbruget og efterspørgslen efter varer steg eksplosivt, men efter at verdenshandlen har stabiliseret sig igen, og der er kommet bedre balance i mellem udbuddet og efterspørgslen efter containerfragt, er priserne tilbage til det niveau vi så i 2018 og 2019.
De faldende fragtrater betyder, at Mærsk har væsentlig sværere ved at tjene penge end tidligere, og grafen nedenfor viser, hvor stor en indvirkning fragtratefaldet har på Mærsk indtjening før renter, skat og afskrivninger.
I 3. kvartal 2022 tjente Mærsk et overskud før renter, skat og afskrivninger på næsten 10 mia. USD. Men på grund af fragtratefaldet er indtjeningen sammenlignet med sidste år 9,4 mia. USD lavere i 3. kvartal 2023. Netop dette viser, hvor påvirkelig Mærsk indtjening er af ændringer i globale fragtrater.
Det samlede resultat før renter, skat og afskrivninger ender dog på ca. 1,1 mia. USD, men dette skyldes, at fragtmængderne er en smule højere og at brændstofpriserne samt håndteringsomkostninger er faldet en smule. Selvom dette er en positivt udvikling opvejer det langt fra de faldende fragtrater vi har set siden start 2021.
De stigende fragtmængder nævnes også i regnskabet, der er vist nedenfor, som en positiv faktor. Derfor gør Mærsk nu, hvad de kan for at optimere deres flåde så godt som muligt ved at tage en smule kapacitet ud sammenlignet med sidste år. Her ses det, at den operationelle kapacitet falder med ca. 3 % sammenlignet med sidste år mens fragtmængden stiger med 5 %. Dette bude have en positiv indvirkning på Mærsk indtjeningsevne, men de lavere fragtrater er igen langt overvejende sammenlignet med de interne forbedringer.
Mærsk nævner selv i deres regnskab, at de forventer, at fragtraterne falder yderligere, og derfor vil virksomhedens fokus være på at forbedre effektiviteten samt nedlægge ca. 10.000 stillinger i organisationen. Om dette er nok til at opveje for de udfordrende fragtrater er langt fra sikkert, men lige nu kan Mærsk ikke gøre meget andet end at optimere og justerer den kapacitet de har til rådighed så godt som muligt.
Ser man Mærsks regnskab fra en makroøkonomisk vinkel, er de stigende fragtmængder dog noget vi ser som en positiv indikator for global økonomi. Frem imod sommeren så vi faldende fragtmængder og import til især Nordamerika. Her lader det til at importmængden er på vej op igen, og det kunne indikere at forbruget er intakt, og at vi ikke står overfor en recession i den nære fremtid.
Det samme ses i importudviklingen i Europa. Her ses der også i Mærsks tal om fragtmængder en markant vækst sammenlignet med de to foregående kvartaler. Samtidig er det positivt, for alle andre end Mærsk og deres konkurrenter, at denne udvikling sker uden, at vi ser højere fragtrater. Det er på flere måder deflationært, at mængden af varer der sendes rundt i verden stiger igen uden at fragtpriserne følger med op, som de gjorde i 2020 og 2021.