mrsk billede

Mærsk– De vigtigste pointer fra regnskabet

Fokusaktie
Oskar Barner Bernhardtsen

Investeringsstrateg

De vigtigste pointer fra Mærsks 3. kvartalsregnskab

Mærsk aktien falder i dag over 11 %, og aktien er nu nede over 55 % siden toppen i start 2022.

Det store fald kommer efter dagens 3. kvartalsregnskab, hvor både omsætning og indtægter falder markant sammenlignet med sidste år.

Mærsk har de seneste år haft kronede dage med unormalt høje fragtrater, men nu rammer virkeligheden, hvor lave fragtrater og overkapacitet i branchen gør det svært at skabe væsentlige overskud.

Det er på grafen nedenfor meget visuelt at se, hvorfor Mærsk nu endnu engang er tilbage til den ”gamle” virkelighed. Container-fragtraterne steg voldsomt efter corona-krisen i takt med at forbruget og efterspørgslen efter varer steg eksplosivt, men efter at verdenshandlen har stabiliseret sig igen, og der er kommet bedre balance i mellem udbuddet og efterspørgslen efter containerfragt, er priserne tilbage til det niveau vi så i 2018 og 2019.

Mrsk 0
Kilde: Drewy, Saxo Bank

De faldende fragtrater betyder, at Mærsk har væsentlig sværere ved at tjene penge end tidligere, og grafen nedenfor viser, hvor stor en indvirkning fragtratefaldet har på Mærsk indtjening før renter, skat og afskrivninger.

I 3. kvartal 2022 tjente Mærsk et overskud før renter, skat og afskrivninger på næsten 10 mia. USD. Men på grund af fragtratefaldet er indtjeningen sammenlignet med sidste år 9,4 mia. USD lavere i 3. kvartal 2023. Netop dette viser, hvor påvirkelig Mærsk indtjening er af ændringer i globale fragtrater.

Det samlede resultat før renter, skat og afskrivninger ender dog på ca. 1,1 mia. USD, men dette skyldes, at fragtmængderne er en smule højere og at brændstofpriserne samt håndteringsomkostninger er faldet en smule. Selvom dette er en positivt udvikling opvejer det langt fra de faldende fragtrater vi har set siden start 2021.

mrsk 1
Kilde: Mærsk Q3 regnskab

De stigende fragtmængder nævnes også i regnskabet, der er vist nedenfor, som en positiv faktor. Derfor gør Mærsk nu, hvad de kan for at optimere deres flåde så godt som muligt ved at tage en smule kapacitet ud sammenlignet med sidste år. Her ses det, at den operationelle kapacitet falder med ca. 3 % sammenlignet med sidste år mens fragtmængden stiger med 5 %. Dette bude have en positiv indvirkning på Mærsk indtjeningsevne, men de lavere fragtrater er igen langt overvejende sammenlignet med de interne forbedringer.

Mærsk nævner selv i deres regnskab, at de forventer, at fragtraterne falder yderligere, og derfor vil virksomhedens fokus være på at forbedre effektiviteten samt nedlægge ca. 10.000 stillinger i organisationen. Om dette er nok til at opveje for de udfordrende fragtrater er langt fra sikkert, men lige nu kan Mærsk ikke gøre meget andet end at optimere og justerer den kapacitet de har til rådighed så godt som muligt.

mrsk 2
Kilde: Mærsk Q3 regnskab

Ser man Mærsks regnskab fra en makroøkonomisk vinkel, er de stigende fragtmængder dog noget vi ser som en positiv indikator for global økonomi. Frem imod sommeren så vi faldende fragtmængder og import til især Nordamerika. Her lader det til at importmængden er på vej op igen, og det kunne indikere at forbruget er intakt, og at vi ikke står overfor en recession i den nære fremtid.

Det samme ses i importudviklingen i Europa. Her ses der også i Mærsks tal om fragtmængder en markant vækst sammenlignet med de to foregående kvartaler. Samtidig er det positivt, for alle andre end Mærsk og deres konkurrenter, at denne udvikling sker uden, at vi ser højere fragtrater. Det er på flere måder deflationært, at mængden af varer der sendes rundt i verden stiger igen uden at fragtpriserne følger med op, som de gjorde i 2020 og 2021.

mrsk 3
Kilde: Mærsk Q3 regnskab

Ansvarsfraskrivelse

Saxo Bank Group leverer hver især "execution-only"-service samt adgang til Analysis, som giver en person mulighed for at se og/eller bruge det indhold, der er tilgængeligt på eller via websitet. Dette indhold er ikke beregnet til og ændrer eller videreudvikler ikke denne execution-only-service. En sådan adgang og brug er til hver en tid underlagt (i) vilkårene; (ii) den generelle ansvarsfraskrivelse; (iii) risikoadvarslen; (iv) spillereglerne og (v) notitser, der gælder for Saxo News & Research og/eller dets indhold ud over (hvor det er relevant) de vilkår, der beskytter brugen af links på websitet tilhørende et medlem af Saxo Bank-koncernen, hvormed der gives adgang til Saxo News & Research. Dette indhold stilles således ikke til rådighed som andet end information Det er i særdeleshed ikke tiltænkt, at der skal ydes rådgivning, eller at oplysningerne følges uden anden baggrundsinformation eller støttes af nogen enhed i Saxo Bank-koncernen. Oplysningerne skal heller ikke opfattes som en opfordring eller incitament til at sælge eller købe finansielle instrumenter. Alle handler eller investeringer, du foretager, skal være i overensstemmelse med din egen uopfordrede og informerede selvstændige beslutning. Som sådan er der ingen enheder i Saxo Bank-koncernen, der har været eller er erstatningspligtige for nogen tab, du måtte lide som følge af nogen investeringsbeslutning, som du foretager på baggrund af oplysninger, der er tilgængelige på Saxo News & Research, eller som følge af brugen af Saxo News & Research. Ordrer, der afgives, og handler, der effektueres, betragtes som værende givet eller effektueret for kundens regning, hvor enheden i Saxo Bank-koncernen agerer i den jurisdiktion, som kunden har bopæl i, og/eller som kunden har åbnet og vedligeholder sin handelskonto i. Saxo News & Research indeholder ikke (og skal ikke opfattes som indeholdende) finansiel, investeringsrelateret, skattemæssig eller handelsrelateret rådgivning eller rådgivning af nogen art, der tilbydes, anbefales eller støttes af Saxo Bank-koncernen, og skal ikke opfattes som en optegnelse af vores handelskurser eller som et tilbud, et incitament eller en opfordring til at tegne abonnement på eller sælge eller købe nogen finansielle instrumenter. I det omfang indhold bliver opfattet som investeringsanalyse, skal du notere og acceptere, at indholdet ikke er beregnet til og ikke er udarbejdet i overensstemmelse med lovkrav, der er udfærdiget til fremme af investeringsanalysers uafhængighed, og ikke som sådan betragtes som markedsføringsmæssig i henhold til den relevante lovgivning.

Læs vores ansvarsfraskrivelser:
Meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Fuld ansvarsfraskrivelse (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark

Handel og investering indebærer risici
Alle handler indebærer en risiko. Læs mere. For at hjælpe dig med at forstå risiciene har vi samlet nogle dokumenter med central investorinformation (KID'er), der viser risici og afkast for hvert enkelt produkt. Yderligere KID'er er tilgængelige på vores handelsplatform. Læs mere

Dette website er tilgængeligt fra ethvert sted i verden, men indholdet på websitet er relateret til Saxo Bank A/S og er ikke specifik for nogen enhed i Saxo Bank gruppen. Alle kunder vil indgå i et kundeforhold med Saxo Bank A/S underlagt dansk lovgivning.