![Zealand Pharma – Er det Danmarks næste Novo Nordisk eventyr?](/-/media/content-hub/images/2024/february/oskb-zealand.png)
Zealand Pharma – Er det Danmarks næste Novo Nordisk eventyr?
![](/-/media/content-hub/images/general/author-profile-pictures/oskar-bernhardtsen.png)
Oskar Barner Bernhardtsen
Investeringsstrateg
Zealand Pharma – Er det Danmarks næste Novo Nordisk eventyr?
Zealand Pharma er det nyeste medlem i den fine danske C25 klub. I går steg aktien over 30 % efter fase 2 studiet for fedtlever (NASH) blev offentliggjort.
Det aktive stof i medikamentet hedder Survodutide, og det interessante er, at Zealand tidligere har vist, at dette stof hjælper patienter med vægttab.
Som vist nedenfor taber patienter, der tager Survodutide, sig med op til 18,7 % over 46 uger alt efter hvilken dosis de er på. Derfor spekulerer flere i om Zealand Pharmas, måske fremtidige produkt, baseret på Survodutide, kan blive et seriøst alternativ til Novo Nordisk og Eli Lilly.
Netop dette er nok også hovedgrunden til, at Zealand Pharmas aktie er blevet sendt op med over 500 % de sidste to år.
Men hvad er det man som investor køber, hvis man investerer sine penge i Zealand?
Lige nu er den reelle omsætning i virksomheden nærmest 0, og de produkter Zealand allerede har på markedet, er bestemt ikke dem der retfærdiggør den voldsomt stigende aktiekurs.
For at forstå aktiekursens store bevægelse, skal man derfor se ned i virksomhedens pipeline, som er vist nedenfor. Her er det især studierne inden for fedme (obesity), der er fokus på i markedet lige nu. Især studierne Survodutide, der kom tal på i går, og fase 1 studiet Petrelintide er værd at se nærmere på som investor.
Som vist i starten af artiklen har fase 2 studiet med Survodutide vist sig effektivt, når det kommer til behandling af fedtlever (MASH) samt vægttab. Med det store fokus aktiemarkedet har på vægttabsmedikamenter i øjeblikket, er det højst sandsynlig vægttabseffekten af stoffet, som interesserer markedet mest, og som bliver den helt store driver af aktiekursen i fremtiden.
Dog skal man som investor huske på, at fase 3 studiet vedr. brugen af Survodutide til fedmebehandling kun lige er på vej til at starte, og derfor er der højst sandsynligt ikke noget reelt produkt i denne kategori fra Zealand før om 2-3 år.
Desuden er der en lang række bivirkninger ved at benytte Survodutide. Bivirkningerne er ikke alvorlige eller anderledes end hvad der ses ved brugen af f.eks. Wegovy fra Novo Nordisk eller Zepbound fra Eli Lilly, men de er stadig til stede.
Som vist nedenfor ses f.eks. at kvalme, opkast og diare er meget normale bivirkninger, når man indtager Survodutide, og bivirkningerne er ret fremtræden når dosen sættes op. F.eks. oplevede 63,6 % af patienterne kvalme ved den høje test dosis på 4,8mg Survodutide.
Da virkningen og bivirkningerne ved brugen af Survodutide er nogenlunde de samme som hos eksisterende og allerede lancerede vægttabsprodukter, bliver dette produkt nok ikke noget der revolutionerer markedet. Som før nævnt er der fortsat min. et par år til lanceringen af Survodutide til fedmebehandling, og her er det ventet, at både Novo Nordisk og Eli Lilly står klar med deres nye kandidater.
Survodutide er derfor fortsat bestemt interessant, og der vil helt sikkert være et marked, når og hvis produktet godkendes, men det vil nok mere være et substitut til de eksisterende produkter fra Novo Nordisk og Eli Lilly i en mangel på bedre, hvis de to store virksomheder om et par år fortsat har problemer med at følge med efterspørgslen.
Zealand Pharma skal dog ikke dømmes helt ude fra at kunne tage sin andel af vægttabsmarkedet. Selvom deres Survodutide produkt nok ikke kommer til at slå Novo Nordisk og Eli Lilly af pinden, har de et fase 1 studie, som vi mener investorerne bør fokusere på.
Stoffer hedder Petrelintide, og skal ligeledes bruges til at opnå vægttab hos patienter. Dog har det tidlige fase 1 studie med Petrelintide vist væsentligt færre bivirkninger end hvad man ser ved brugen af markeds nuværende vægttabsprodukter.
I studiet, som er vist nedenfor, har kun 1 patient anmeldt opkastning som bivirkning, og efter kun 6 uger har stoffet vist at kun betyde vægttab på mere end 5 %.
Studiet er lige nu på et meget tidligt stadie, men kan Zealand Pharma lave et seriøst alternativ til Wegovy og Zepbound men med meget færre bivirkninger, kan der tegne sig en meget lys fremtid for virksomheden. Da studiet i dag dog kun er i fase 1 vil et reelt produkt nok først kunne være klar til en evt. lancering i 2030 eller senere.
Man skal derfor virkelig væbne sig med tålmodighed som investor før Petrelintide evt. giver omsætning og overskud til Zealand Pharmas i dag næsten ikke eksisterende bundlinje.
Da Petrelintide og Survodutide lige nu er Zealand Pharmas klart vigtigste studier, er der derfor et par vigtige begivenheder, man som investor skal holde øje med i 2024, som er vist på billedet nedenfor.
Den første var fase 2 studiet på Survodutide omkring behandling af fedtlever (NASH). Det næste bliver en forventet annoncering af fase 3 studiet med Survodutide til vægttab.
Dog bliver den begivenhed, vi tror kan rykke aktien mest, 16 ugers studiet på Petrelintide. Altså stoffet der gav vægttab med færre bivirkninger. I 16 ugers studiet vil man få en indikation på, hvor meget patienterne har tabt sig ved længere tids brug, og om birkvirkningerne fortsat er markant færre som man så ved 6 ugers studiet. Er data fra studiet tilfredsstillende vil den næste begivenhed være, at initierer et fase 2 studie med Petrelintide.
Zealand Pharma er derfor fortsat en aktie i den helt høje risikokategori, hvor forskningsresultater kommer til at diktere aktiekursen de næste mange år.