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Gold bricht die 2'000-Dollar-Marke, während der Fokus auf dem FOMC liegt
Commodities
Ole Hansen
Head of Commodity Strategy
Summary: Zu Beginn des europäischen Handels wurde Gold kurzzeitig über 2'000 USD gehandelt, nachdem der Markt auf das Drama, das sich am Wochenende in der Schweiz abgespielt hatte, eher mit Vorsicht als mit Erleichterung reagiert hatte. Die kurzfristige Ausrichtung der Edelmetalle wird, neben neuen Entwicklungen an der Banken- und Liquiditätsfront, von der FOMC-Sitzung am Mittwoch diktiert werden, deren Ergebnis das unvorhersehbarste der letzten Jahre sein könnte.
Today's Saxo Market Call podcast
Global Market Quick Take: Europe
Gold stieg zu Beginn der europäischen Sitzung kurzzeitig über 2'000 USD, als der Markt statt mit Erleichterung mit Vorsicht auf das gehobene Drama reagierte, das sich am Wochenende in der Schweiz abspielte. Die Schweizerische Nationalbank, die versucht, das Übergreifen einer sich verschärfenden Liquiditätskrise auf die Credit Suisse zu verhindern, organisierte etwas, das man am besten als überstürzte Hochzeit beschreiben kann, bei der die UBS die Kontrolle über die Credit Suisse mit mehreren Liquiditätsgarantien und einer massiven Löschung der Tier-1-Schulden der Credit Suisse übernahm, die schockierend war.
Die Tatsache, dass die Aktionäre geschont wurden und die Stammaktien der Klasse 1 (Common Equity Tier 1, CET1) über dem zusätzlichen Eigenkapital der Klasse 1 (Additional Tier 1, AT1) bewertet wurden, hat den Schwerpunkt auf einen Anleihenmarkt von 275 Mrd. USD gelegt, was das Zünglein an der Waage sein könnte, wenn es um diesen Finanzierungsmarkt für die Banken geht. "Die Schweizer haben diese Schlüsselfinanzierung für Kreditgeber getötet", sagte ein CEO einer britischen Bank gegenüber Bloomberg, und es ist diese Priorität, die, anstatt die Öffnung des europäischen Marktes zu unterstützen, in einem Zustand der Nervosität über das, was als Nächstes passieren könnte, gehalten hat. Um die Verwirrung noch zu steigern, aber auch um einen Teil des Stresses auf dem AT1-Markt zu reduzieren, haben die europäischen Regulierungsbehörden daran erinnert, dass die CET1 vor den AT1-Schulden Verluste erleiden werden.
Die Erhebung trug dazu bei, einige der Liquiditätssorgen zu verringern, und nachdem der Goldpreis ein neues Jahreshoch von 2'010 USD erreicht hatte, sank er wieder auf etwa 1'980 USD. Der Goldpreis in anderen Währungen stieg ebenfalls an, wobei XAUAUD einen Rekordwert erreichte, während XAUEUR sich dem neuen Rekordwert um 1% näherte. Gold und Silber stiegen in der letzten Woche um 6,5% bzw. 10%, und zusammen mit Bitcoin werden sie derzeit als "sichere Häfen" und als Massstab für die zugrunde liegende Marktrisikostimmung betrachtet.
Vor der letzten Krise waren Edelmetalle von Händlern und Anlegern unterbesetzt, die während der Korrektur im Februar grosse Verkäufer gewesen waren. Die Goldanlagen in ETFs machten letzte Woche den grössten Sprung innerhalb eines Jahres, blieben aber mit 2871 Tonnen fast 450 Tonnen unter dem Höchststand von 2022, während Futures-Spekulanten ihre Netto-Long-Positionen über einen Zeitraum von fünf Wochen bis zum 7. März um 78 % reduzierten.
Die kurzfristige Ausrichtung der Edelmetalle wird neben neuen Entwicklungen an der Banken- und Liquiditätsfront von der FOMC-Sitzung am Mittwoch bestimmt, deren Ergebnis das unvorhersehbarste der letzten Jahre sein könnte. In weniger als zwei Wochen ist der Markt von vier Zinserhöhungen auf null gesunken und zusammen mit dem Swap-Markt ist der Preis in den nächsten zwölf Monaten um etwa 130 Basispunkte gefallen. Weitere Eskalationen vor diesem Datum könnten sogar eine überraschende Senkung auslösen, was bedeutet, dass das vordere Ende der Zinskurve mit dreimonatigem Geld gehandelt wird, das derzeit 70 Basispunkte mehr als zwei Jahre kostet, verglichen mit 90 Basispunkten zu Beginn der Sitzung.
Wir halten an unseren bullishen Aussichten für Gold fest, insbesondere wenn der FOMC, getrieben von der aktuellen Banken- und Liquiditätskrise, gezwungen ist, seinen Fokus von der Inflationsbekämpfung auf die Aufrechterhaltung der Stabilität zu verlagern. Die Leitzinsen wurden in den letzten 20 Jahren bereits dreimal angehoben, was eine längere Phase der Goldstärke auslöste, und angesichts der aktuellen Lage kann eine Wiederholung nicht ausgeschlossen werden. Das derzeitige Niveau der Unsicherheit hat jedoch die Volatilität erhöht, und kurzfristig kann die Kombination von Freitagen bei fast 40 Dollar und der Ablehnung heute über 2'000 Dollar eine gewisse Gewinnmitnahme auslösen, aber unserer Meinung nach keine Richtungsänderung.
Kurzfristig scheint Gold überkauft zu sein, und eine Korrektur, wenn das Tempo der Sammlung könnte das Ziel von 1'931 Dollar, das 0,382 Fibo-Retracement der letzten Erholung seit dem 8. März, sehen. Insgesamt befindet sich Gold kurz- und mittelfristig in einem Aufwärtstrend und könnte historische Höchststände um 2'074 USD testen.