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Responsable Stratégie Investissement
Relevé: Cette semaine marque le début de la saison des résultats du premier trimestre, la grande question étant de savoir si les chiffres des résultats peuvent inverser l'humeur négative du marché boursier ce mois-ci
La journée de vendredi a été difficile pour les secteurs américains des technologies de l'information et des services de communication, qui ont chuté respectivement de 3,1 % et de 2 %. Dans le même temps, les secteurs de la finance et des services publics ont vu leur valeur augmenter de 1,4 % et 1,5 %, respectivement. Il s'agit d'un changement typique, les investisseurs prenant des risques avec les titres de valeur et se montrant plus prudents avec les titres dont la valeur peut changer rapidement. Cela pourrait être le signe d'un changement plus important à venir. Au début du deuxième trimestre, nous nous sommes montrés prudents à l'égard des secteurs de la technologie et de l'immobilier. Jusqu'à présent, ce choix semble avoir été le bon, car ces deux secteurs sont les moins performants ce trimestre. Toutefois, nous portons également un regard positif sur les secteurs de l'énergie et des services financiers. Jusqu'à présent, le secteur de l'énergie est le seul à afficher une hausse ce trimestre.
Nvidia a eu un impact important sur l'indice S&P 500 vendredi. Son impact a été quatre fois plus important que celui de Meta, le deuxième plus grand perdant. Les actions de Nvidia ont chuté de 10 %, revenant aux niveaux de fin février. Il est intéressant de noter que TSMC, le plus grand fabricant de puces au monde, a prédit jeudi un avenir optimiste pour les puces d'IA, avec une croissance annuelle attendue de 50 % au cours des cinq prochaines années.
Les puces d'IA sont toujours très demandées et l'avenir de Nvidia semble prometteur. Mais les prix des actions reflètent l'évolution des attentes. Comme nous l'avons récemment expliqué à nos clients, la forte baisse de Tesla depuis fin 2021 montre que certains facteurs n'ont pas été correctement pris en compte dans l'évaluation. Le marché attendait beaucoup de Tesla, mais deux ans plus tard, la concurrence a érodé la marge bénéficiaire de Tesla et la demande a chuté.
La même chose pourrait arriver à Nvidia. Son chiffre d'affaires et son bénéfice peuvent avoir doublé en deux ans, mais le cours de son action peut avoir chuté. Les trois principaux risques pour Nvidia sont l'intensification de la concurrence, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement autour de Taïwan et la production d'électricité qui ne peut répondre à la demande des centres de données d'IA.
Cette semaine marque le début de la saison des résultats du premier trimestre, la grande question étant de savoir si les chiffres des résultats peuvent inverser l'humeur négative du marché boursier ce mois-ci. Voici les cinq principales entreprises qui annonceront leurs résultats cette semaine, et ce que les investisseurs surveilleront :
Tesla (mardi, après la clôture du marché) : Les analystes prévoient la première baisse du chiffre d'affaires depuis la pandémie et une forte chute de 10 % du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), les multiples baisses de prix réduisant la rentabilité. Tesla perd son avance technologique sur le marché boursier et Elon Musk pourrait faire la promotion de l'événement "Robot Taxi" du 8 août, mais c'est risqué car Musk a déjà manqué plusieurs fois ses principaux objectifs de livraison. La hausse des rendements obligataires due à l'inflation n'arrange rien non plus. Tesla a récemment licencié 10 % de sa main-d'œuvre mondiale.
Meta (mercredi, après la clôture du marché) : Les analystes s'attendent à un nouveau trimestre solide avec une croissance du chiffre d'affaires de 26 % par rapport à l'année dernière (en glissement annuel) et une croissance de l'EBITDA de 70 % en glissement annuel, car les économies de coûts et un marché publicitaire en ligne en plein essor stimulent les marges bénéficiaires. L'intelligence artificielle (IA) a amélioré le ciblage publicitaire sur son réseau, mais l'accumulation de pertes dans son segment Reality Labs pourrait constituer un revers au premier trimestre, car elle pourrait faire baisser le flux de trésorerie disponible.
Caterpillar (jeudi, 12:30 CET) : Les analystes s'attendent à une baisse du chiffre d'affaires de -2,7 % en glissement annuel et à une croissance de l'EBITDA de -15 % en glissement annuel, le secteur mondial de la construction recevant des signaux contradictoires. Les dépenses d'infrastructure importantes et l'augmentation du carnet de commandes sont des éléments positifs avant la publication des résultats du 1er trimestre, tandis que les parties plus cycliques de l'activité liées à l'exploitation minière et à la Chine restent faibles. L'énergie et les transports pourraient être des points positifs.
Microsoft (jeudi, après la clôture du marché) : Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires de 15% en glissement annuel et à une croissance de l'EBITDA de 21% en glissement annuel, car la forte demande pour l'IA stimule son activité cloud à travers une forte demande pour les charges de travail Azure. Le taux d'adoption de sa populaire fonction Copilot dans Office pourrait être un indicateur clé pour les investisseurs.
Alphabet (jeudi, après la clôture du marché) : Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires de 14 % en glissement annuel, à la suite de Meta, et à une croissance de l'EBITDA de 45 % en glissement annuel, grâce à une forte tarification sur les marchés mondiaux de la publicité en ligne. L'activité cloud de Google devrait également être un élément clé des résultats du premier trimestre, car nous prévoyons une forte demande pour les charges de travail d'IA générative. La performance de YouTube a été un autre point positif pour les investisseurs au cours des trimestres précédents et devrait à nouveau attirer l'attention au premier trimestre.