Le déclin des actions du secteur des énergies renouvelables se poursuit

Points clés de cette note sur les actions :

• Le panier d'énergies renouvelables de Saxo est le panier le moins performant de la semaine dernière avec une baisse de 5,1% et également le panier le moins performant de l'année dernière. Et ce, bien que les acteurs du secteur aient réitéré leurs perspectives et que les analystes soient restés extrêmement positifs.

• Brookfield Renewable Partners est l'action la moins performante du panier, avec une chute de près de 21 % la semaine dernière, bien qu'elle ait réitéré ses solides perspectives lors de sa présentation à la journée des investisseurs il y a quinze jours. En d'autres termes, il existe un fossé de confiance entre les entreprises de transformation verte et les investisseurs.

• Le manque de confiance entre les entreprises de transformation verte et les investisseurs fait clairement chuter le cours de l'action d'Orsted, les investisseurs estimant que l'entreprise n'a pas réussi à les aider à comprendre la sensibilité des facteurs de ses projets éoliens.

Les analystes sont-ils aveugles à la transformation verte ?

Le panier thématique le moins performant de la semaine dernière est celui des énergies renouvelables, qui a baissé de 5,1 % alors que la chute des valeurs liées à la transformation verte se poursuit. Notre panier sur les énergies renouvelables est en baisse de 28 % en glissement annuel. Le principal contributeur à la baisse de la semaine dernière a été Brookfield Renewable Partners, qui a chuté de 20,8 % à la suite de la journée des investisseurs organisée par la société une semaine plus tôt, au cours de laquelle elle a réitéré ses solides perspectives et indiqué que la croissance semblait plus forte que jamais. L'objectif de rendement de 12 à 15 % a été réitéré et les objectifs de dépenses en capital ont été revus à la hausse.

Bien que les analystes aient compris le message de Brookfield Renewable Partners et aient relevé leur objectif de prix (l'objectif de prix consensuel est maintenant de 33,84 $, soit 64 % au-dessus du dernier cours de clôture), les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par les perspectives, les multiples et la dynamique des rendements dans un contexte de hausse des rendements obligataires à long terme et de prix élevés des matières premières. A 16x EV/EBITDA, Brookfield Renewable Partners (BEP) est encore bien mieux valorisé que le marché mondial des actions et compte tenu de sa transformation verte, une prime de croissance est attendue, mais si la rentabilité est mise sous pression, on peut se demander si cela a du sens avec ces multiples d'évaluation.

Le modèle de risque de défaut de Bloomberg place toujours BEP en catégorie investissement, ce qui est également confirmé par les obligations d'entreprise de BEP, dont l'obligation de janvier 2030 se négocie à un rendement à l'échéance de 5,79 %, ce qui représente encore un petit écart de crédit par rapport à la même échéance des obligations d'État en USD.