Compte à rebours pour les élections américaines : Une Amérique très divisée

Ces chiffres proviennent de polymarket.com, un site de paris en argent réel sur les résultats d'événements.

Cette semaine : Un résultat électoral incertain, une réunion cruciale du FOMC à venir, et l'Amérique : le pays de l'inégalité.

Une bonne performance de Harris lors du premier (et probablement unique !) débat présidentiel de la semaine dernière a ramené l'évaluation de la situation par les bookmakers à un quasi-égalité de 50-50, après avoir basculé en faveur de Trump de 6 à 7 points la semaine précédente. Cela maintient l'incertitude maximale quant au résultat des élections. Cette semaine, les marchés attendent la première réduction critique des taux d'intérêt d'un nouveau cycle de la Réserve fédérale américaine et si celle-ci sera grande ou petite, comme nous le discutons ci-dessous.

Si les sondages et les probabilités sont encore aussi serrés le jour des élections, la réaction du marché au résultat sera probablement assez forte. Nos réflexions sur la manière dont différents résultats électoraux peuvent influencer les marchés et certains secteurs d'action spécifiques se trouvent dans notre Hub électoral américain.

Graphique de la semaine : L'Amérique pauvre versus l'Amérique riche

La graphique ci-dessus est inspirée d'un graphique similaire de Bloomberg et Bank of America. Il montre le cours de l'action de Dollar General, un détaillant américain de produits d'épicerie bon marché et de marchandises générales, et du fabricant italien de voitures de sport et de supercars Ferrari, dont le plus grand marché est les États-Unis. Ce dernier a prospéré et a plus que doublé ses revenus au cours des huit dernières années, alors que les riches achètent ses voitures coûteuses. Dollar General, en revanche, traîne depuis le début de 2023, avec des ventes beaucoup plus faibles que la croissance nominale de l'économie américaine.

Cela peut être dû au fait que les consommateurs à faible revenu aux États-Unis commencent à épuiser le revenu supplémentaire des chèques de relance de l'ère Covid et voient leurs revenus lutter pour suivre l'inflation. L'action de l'entreprise a chuté de 32 % il y a deux semaines après le dernier rapport sur les bénéfices. Lors de l'appel sur les résultats, l'entreprise a noté que, bien que le nombre de clients dans les magasins soit resté le même, ces clients montraient des signes d'inquiétude : "La majorité d'entre eux indiquent qu'ils se sentent financièrement pire qu'il y a six mois, car des prix plus élevés, moins d'opportunités d'emploi et des coûts d'emprunt plus élevés ont eu un impact négatif sur le sentiment des consommateurs à faible revenu." Cela, selon le PDG de l'entreprise, qui a également signalé une augmentation des vols à l'étalage et de faibles ventes en fin de mois, lorsque les clients sont à court d'argent avant de toucher leur salaire. Bien sûr, aucune histoire n'a une seule dimension, et Walmart vole peut-être des parts de marché à Dollar General, mais le point reste : l'Amérique est extrêmement inégale et devient de plus en plus inégale.

Thème de la semaine : L'Amérique est le pays de l'inégalité

Nous savons tous que les États-Unis sont en proie à une grande inégalité, mais un regard sur les chiffres est vraiment stupéfiant. Selon la Réserve fédérale de St. Louis des États-Unis, les 10 % les plus riches de la population possèdent 67 % de la richesse du pays, tandis que la moitié inférieure des Américains ne possède que 2,5 %. Et même au sein des 1 % les plus riches, l'inégalité est incroyable : la richesse moyenne des ménages des 0,1 % les plus riches est de 1,5 milliard USD. Ces chiffres n'ont généralement qu'un seul sens depuis le point de l'égalité maximale américaine dans les années 60 et 70. C'est certainement l'une des principales causes d'une Amérique très politiquement divisée, où les deux partis politiques trouvent des objectifs très différents pour leur mécontentement face au statu quo. La richesse incroyable au sommet est également à la base de la proposition de la candidate démocrate Kamala Harris de taxer les gains en capital non réalisés chez les personnes ayant 100 millions USD ou plus de richesse. Les historiens affirmeront que l'inégalité croissante favorise les troubles sociaux, alors quelle voie la société américaine, la plus déséquilibrée depuis juste avant la Grande Dépression, prendra-t-elle maintenant ? La politique rapprochera-t-elle les États-Unis de l'équilibre en aidant les pauvres et la classe moyenne inférieure ou en abaissant les ultra-riches ?

Les deux candidats à la présidence sont en désaccord sur la manière de répondre aux besoins des clients de Dollar General, en général ceux qui gagnent moins de 35 000 USD par an et appartiennent au quintile inférieur des revenus. Les propositions de réduction d'impôts de Trump sont sans importance pour les Américains les plus pauvres, car il se concentre principalement sur la réduction de l'impôt sur les sociétés. Harris a proposé d'augmenter le salaire minimum fédéral de 7,25 USD à 15 USD par heure et veut abolir le "sous-salaire minimum" pour les travailleurs à pourboire, comme les serveurs dans les restaurants, qui ne sont presque pas payés par les employeurs et doivent gagner leur vie grâce aux pourboires des clients. Le salaire minimum actuel est si bas que seulement environ un million d'Américains sont payés à ce niveau et de nombreux États ont des salaires minimums beaucoup plus élevés. Une meilleure proposition serait d'indexer le salaire minimum sur l'inflation. Un salaire minimum plus élevé, en particulier pour les travailleurs à pourboire, serait certainement inflationniste.

Points clés de la semaine : La Fed réduira les taux d'intérêt cette semaine - mais de combien ?

La semaine dernière, un journaliste éminent du WSJ, Nick Timiraos, a écrit une chronique suggérant qu'il était très incertain si la Fed réduirait les taux d'intérêt de 0,25 % ou d'une réduction plus importante de 0,50 % lors de la réunion du FOMC de mercredi prochain. Timiraos est le "chuchoteur de la Fed" désigné, bien que non officiel, qui est considéré comme le journaliste auquel la Fed fuirait probablement des informations si elle craignait que le marché n'interprète mal ses intentions. L'article a aidé à soutenir le sentiment sur le marché boursier et a choqué le dollar américain à la baisse, tandis que l'or atteignait des sommets historiques.

Avant cet article et un article similaire du Financial Times le même jour, le marché était presque certain que la Fed prendrait son temps cette semaine avec une baisse des taux plus modeste, après les récentes données mitigées sur le marché du travail. Maintenant, les marchés penchent vers une réduction des taux par la Fed d'un demi-point, mais plus importantes sont les réflexions de la Fed sur la manière dont elle envisage la trajectoire probable des taux lors des réunions futures. Lors de cette réunion, la Fed actualisera également ses projections trimestrielles sur la destination de l'économie américaine et de son propre taux directeur au cours des prochaines années. Cela suscite un intense intérêt pour chaque publication future de données économiques américaines et si celles-ci sont en accord ou non avec le consensus du marché sur la direction de l'économie et de la politique de la Fed.

Le principal point à surveiller lors des élections cette semaine : quelque chose peut-il vraiment changer les chances ?

Le week-end dernier, une nouvelle tentative apparente d'assassinat contre l'ancien président Trump a été déjouée par des agents des services secrets lors d'une partie de golf, heureusement avant que le futur assassin ne commence à tirer. Il est peu probable que cela change le sentiment et en général, les sondages sont extraordinairement serrés et relativement stables. Nous ne savons pas ce qu'un des deux candidats peut faire pour changer le sentiment des électeurs à sept semaines des élections.

À la semaine prochaine !

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À propos de l'auteur : John est le stratège macro en chef de Saxo, avec plus de vingt-cinq ans d'expérience sur les marchés financiers, principalement en tant qu'ancien chef de la stratégie FX de Saxo. Il est également américain, ayant grandi à Houston, TX, et a une passion de longue date pour le suivi des élections américaines et leur place dans l'histoire depuis qu'il était enfant et qu'il pouvait rester éveillé tard pour voir les résultats des élections de 1980, lorsque Ronald Reagan a remporté la présidence face à Jimmy Carter.