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Les produits à effet de levier (par exemple les CFDs, le Forex (FX) y compris le crypto/fiat, les options) sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 61% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFDs avec ce fournisseur. 0,97% des clients particuliers négociant des produits à effet de levier ont un solde de compte négatif à la suite d'un stop-out.
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Les produits à effet de levier (par exemple les CFDs, le Forex (FX) y compris le crypto/fiat, les options) sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 61% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFDs avec ce fournisseur. 0,97% des clients particuliers négociant des produits à effet de levier ont un solde de compte négatif à la suite d'un stop-out. Vous devez vous demander si vous comprenez le fonctionnement des CFDs, des transactions Forex ou de tout autre de nos produits et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
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COT Report: Mixed week in commodities as dollar buying continued

COT Report: Mixed week in commodities as dollar buying continued

Commodities
Ole Hansen

Head of Commodity Strategy

Key points:

  • Our weekly Commitment of Traders update highlights futures positions and changes made by hedge funds across forex and commodities during the week to last Tuesday, 26 November
  • Dollar buying continued, albeit at a slowing pace, as demand for yen and CAD picked up
  • Surging natural gas, coffee, and cocoa prices were offset by broad weakness elsewhere, highlighting the main features in a mixed week for commodities

Forex:

In forex, speculators responded to continued USD strength, and for a tenth consecutive week - albeit at a slower pace - they further increasing bullish exposure against eight IMM futures and the Dollar Index. Overall, the combined dollar long reached USD 23.2 billion, the highest since July, primarily driven by selling of the euro (-13,500 to -56,000), sterling (-18,700 to -21,600), and the Mexican peso, where the net position returned to neutral. Partly offsetting these sales were short covering in the yen (+24,200 to -22,000) and the CAD (+29,600 to -154,000).

Non-commercial IMM futures positions versus the dollar in week to 26 November

Commodities:

In the latest reporting week ending November 26, the Bloomberg Commodity Index rose by 0.6%, supported by strong gains in Arabica coffee and natural gas, which helped offset losses across the grains and precious metals sectors.

Managed money traders showed a relatively muted response to these developments, as indicated by the changes across various sectors. Notably, there was a broad reduction in grain positions, led by the soybean complex. Interestingly, despite a nearly 10% rally in Arabica coffee, there was no significant reaction from traders. This suggests that the surge toward a 1977 high was primarily driven by panic buying from roasters and intermediaries, which eventually peaked last Friday, followed by the contract's largest setback since 2021.

In energy, the natural gas surge attracted fresh demand, while crude oil positions were mixed.

In the metals sector, gold experienced renewed demand after weeks of net selling, while the silver net long position was reduced to a nine-month low. This adjustment leaves silver better positioned to respond to price-friendly developments moving forward.

Managed money commodities positions in the week to 26 November, spread across energy, metals and agriculture
Energy: Speculators held their positions steady in WTI (+3.5k to 111.6k) and Gasoline (-1.2k to 67.2k) while increasing their ULSD short (-3.8k to -27.4k). The natural gas (4 contracts) position flipped back to a net long (+69.4k to 64.4k) after specs bought the most since March
Metals: In metals, the gold long (+7.9k to 198.2k) rose for the first time in five weeks, the silver long slumped 10% to a March low at 23.2k while the platinum long more than halved to 5.2k, an 83% reduction in the past four weeks. The copper long (-0.9k to 9.3k) dropped to a three-month low
Grains: A second week of broad selling doubled the net short to 126k contracts, with the bulk of the selling hitting the soybean sector
In softs, an unchanged Arabica coffee position (+60.3K) confirms that last week's surge to a 47-year high was not driven by speculators but likely by panic buying from roasters and intermediaries, which eventually stopped on Friday. The other main development was a 44% reduction in the cotton short to -20K. In livestock, aggressive live cattle buying extended to a 10th week, lifting the net long to a 16-month high at 115K, while the lean hogs long hit a fresh record at 124.8K.

What is the Commitments of Traders report?

The COT reports are issued by the U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) and the ICE Exchange Europe for Brent crude oil and gas oil. They are released every Friday after the U.S. close with data from the week ending the previous Tuesday. They break down the open interest in futures markets into different groups of users depending on the asset class.

Commodities: Producer/Merchant/Processor/User, Swap dealers, Managed Money and other
Financials: Dealer/Intermediary; Asset Manager/Institutional; Leveraged Funds and other
Forex: A broad breakdown between commercial and non-commercial (speculators)

The main reasons why we focus primarily on the behavior of speculators, such as hedge funds and trend-following CTA's are:

  • They are likely to have tight stops and no underlying exposure that is being hedged
  • This makes them most reactive to changes in fundamental or technical price developments
  • It provides views about major trends but also helps to decipher when a reversal is looming

Do note that this group tends to anticipate, accelerate, and amplify price changes that have been set in motion by fundamentals. Being followers of momentum, this strategy often sees this group of traders buy into strength and sell into weakness, meaning that they are often found holding the biggest long near the peak of a cycle or the biggest short position ahead of a through in the market.

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