Global Market Quick Take: Europe – 10 Décembre 2024

Points clés

• Actions : Baisse aux États-Unis suite à une enquête sur Nvidia ; hausse en Europe grâce aux attentes de baisse de la BCE ; rallye en Asie grâce aux mesures de relance chinoises.
• Volatilité : Le VIX augmente avant la publication des données sur l’inflation ; le VIX9D bondit en raison des risques d’événements à court terme.
• Devises : Le rallye de l'AUD lié aux espoirs de relance en Chine s'inverse après une déclaration accommodante de la RBA. JPY en baisse à cause de rendements plus élevés des bons du Trésor américain.
• Matières premières : Les signaux de soutien monétaire et budgétaire en Chine stimulent les prix des métaux et de l'énergie.
• Marché Obligataire : Les rendements des bons du Trésor américain augmentent avant les adjudications.
• Événements macroéconomiques : Adjudication de bons du Trésor américain à 3 ans.

Données et gros titres macroéconomiques

• La RBA a maintenu son taux directeur à 4,35 % tout en affirmant qu'elle commençait à "gagner un peu de confiance" sur le fait que l'inflation se dirige vers son objectif. Ce commentaire a entraîné une baisse du dollar australien, tandis que les traders de swaps ont augmenté à 70 % (contre 50 % la veille) leurs paris sur une baisse en février.
• Les données sur l’inflation en Chine ont déçu une fois de plus, avec un IPC à 0,2 % en glissement annuel pour novembre (contre 0,5 % attendu) et un IPP à -2,5 % (contre -2,8 % attendu). Cependant, ces chiffres ont été éclipsés par une annonce anticipée du Politburo de nouvelles mesures de relance économique.
• L’enquête de la Fed de New York sur les attentes d’inflation a montré une hausse modeste : à un an, 3,0 % (contre 2,9 %), à trois ans, 2,6 % (contre 2,5 %) et à cinq ans, 2,9 % (contre 2,8 %).
• L’excédent commercial de la Chine pour novembre a atteint 97,4 milliards USD, en raison d’une ruée pour livrer des marchandises aux États-Unis avant de nouvelles taxes douanières.

Événements macroéconomiques (horaires GMT) : IPC novembre Allemagne (0700), IPC novembre Norvège (0700), adjudication de bons du Trésor à 3 ans (1800).

Trimestriels

• Aujourd'hui : Autozone, Gamestop
• Mercredi : Adobe, Inditex
• Jeudi : Broadcom, Costco

Pour tous les événements macroéconomiques, de résultats et de dividendes, consultez le calendrier de Saxo.

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont chuté lundi, avec le S&P 500 et le Nasdaq Composite en baisse de 0,6 %, tandis que le Dow Jones a perdu 240 points. Nvidia a vu ses actions reculer de 2,5 % après l'ouverture d'une enquête antitrust chinoise. D'autres géants de la tech comme Meta (-1,6 %) et Palantir (-5,1 %) ont également enregistré des baisses. En revanche, Apple a progressé de 1,7 %, atteignant ainsi son 21ᵉ record de clôture cette année. Oracle a perdu plus de 7 % après avoir manqué les attentes pour le deuxième trimestre, ses revenus étant légèrement en dessous des prévisions. Les investisseurs restent prudents avant un rapport crucial sur l’inflation attendu mercredi, qui pourrait influencer les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale.
• Europe : Les actions européennes ont légèrement progressé lundi, portées par l’optimisme suscité par l’engagement de la Chine envers des mesures budgétaires "proactives" et des politiques monétaires "modérément accommodantes". L’indice Stoxx 50 a gagné 0,4 %, avec des hausses notables dans le secteur du luxe, comme Kering (+4 %), et de solides performances de Volkswagen en raison de grèves. Les marchés se concentrent sur la baisse des taux attendue de la Banque centrale européenne cette semaine, tandis que les traders surveillent les signaux sur de futures politiques monétaires accommodantes. Le sentiment global a été renforcé par les efforts de la Chine pour stimuler son économie, qui devraient soutenir une augmentation de la consommation mondiale.
• Asie : Les marchés asiatiques ont enregistré un rallye mardi, stimulés par les promesses de la Chine de mesures de relance robustes en 2025. L’indice composite de Shanghai a grimpé de 1,6 %, tandis que le CSI 300 a progressé de près de 2 %, grâce aux gains dans l’immobilier et les secteurs de la consommation. L’indice Hang Seng a gagné 1,5 % malgré des données commerciales faibles, reflétant l’optimisme autour des politiques pro-croissance du Politburo. Le KOSPI sud-coréen a rebondi de 2,4 % après une semaine volatile marquée par des troubles politiques, et le Nikkei japonais a augmenté de 0,2 % grâce à des données sur le PIB légèrement meilleures que prévu. Les investisseurs de la région restent concentrés sur les prochaines mesures économiques de la Chine pour lutter contre le ralentissement mondial.

Volatilité

La volatilité a légèrement augmenté, le VIX gagnant 11,12 % pour clôturer à 14,19, reflétant une prudence du marché avant des données économiques significatives, notamment les chiffres de l’inflation attendus mercredi. Le VIX9D a enregistré le bond le plus significatif, en hausse de 24,95 %, mettant en évidence un risque accru à court terme. Les contrats à terme sur le VIX sont restés stables, indiquant des préoccupations limitées à long terme. Par ailleurs, les mouvements prévus pour la journée sont modestes, les options sur le SPX prévoyant un changement de 0,34 % et celles sur le NDX un déplacement de 0,56 %. L’activité notable des options s’est concentrée sur Nvidia, Tesla et Palantir.

Marché Obligataire

Les bunds allemands ont enregistré un aplatissement par torsion de la courbe des taux, surperformant les bons du Trésor américains. Cela s'est produit avant des ventes d'obligations aux États-Unis, en Autriche et en Italie, concentrées sur des échéances à plus long terme. L'écart BTP-bund italien s'est réduit pour le cinquième jour consécutif, bien qu'il reste au-dessus des récents creux. Les marchés monétaires ont maintenu des attentes stables concernant des baisses de taux de la Banque centrale européenne jusqu'en 2025, tandis que les gilts britanniques ont également connu un léger aplatissement par torsion avec des ajustements marginaux dans les anticipations d'assouplissement de la Banque d'Angleterre. Aux États-Unis, les rendements des bons du Trésor ont augmenté, le rendement à 10 ans ayant progressé de plus de 4 points de base pour atteindre près de 4,20 %, en raison de la hausse des prix du pétrole brut et de l'anticipation des enchères de bons du Trésor de cette semaine. La courbe des taux s'est accentuée, les marchés ayant montré un certain recul du rally de la semaine dernière sur les contrats à terme sur taux. Les cycles d'enchères pour les bons à 3 ans, 10 ans et 30 ans devraient commencer aujourd'hui avec une émission de 58 milliards de dollars sur 3 ans.

Matières Premières

• Un indice majeur des matières premières a augmenté de 1,1 % lundi après que les dirigeants chinois ont évoqué la perspective d'un assouplissement monétaire accru et d'un soutien économique en 2025, affirmant qu'ils seraient plus proactifs. Les gains ont été menés par les métaux industriels et l'énergie, avec des performances notables pour l'argent (+3,3 %), l'essence (+2,4 %) et le cuivre (+1,9 %). Les investisseurs attendent maintenant la Conférence centrale sur le travail économique mercredi et jeudi. Cette réunion annuelle fixe les orientations politiques pour l'année à venir, et le marché surveillera les mesures de soutien.
• L'or a atteint un sommet de 2 676 USD grâce à de nouveaux achats impulsés par l'élan, alors que la Chine a repris ses achats et que les développements en Syrie ont ravivé l'intérêt pour les valeurs refuges. L'argent, quant à lui, a fortement progressé, franchissant des niveaux clés de résistance, soutenu par la hausse simultanée des prix de l'or et des métaux industriels.

Devises

• Les espoirs de relance chinoise ont secoué les marchés des changes hier, avec un renforcement marqué du CNH et une montée en flèche de l’AUD depuis des niveaux très bas, alors que les matières premières réagissaient aux nouvelles. La réunion de la RBA tenue dans la nuit a été perçue comme très accommodante, la banque centrale déclarant qu'elle "gagnait un peu de confiance" que l'inflation se dirige vers l'objectif. Cela a entraîné une baisse des taux à 2 ans australiens de 10 points de base et un recul de l'AUD, le marché anticipant désormais une baisse des taux par la RBA plus tôt que prévu.
• Ailleurs, le rebond des rendements des bons du Trésor américains a affaibli le JPY et laissé le dollar américain globalement stable, tandis que le CAD reste faible après une tentative de stabilisation hier avant la réunion de la Banque du Canada demain, où une baisse des taux de 50 points de base est fortement favorisée.