Global Market Quick Take: Europe – 27 Novembre 2024

Global Market Quick Take: Europe – 27 Novembre 2024

Points clés

• Actions : Les actions américaines atteignent des niveaux record, tandis que l’Europe et l’Asie reculent en raison des préoccupations renouvelées concernant les droits de douane.
• Volatilité : Le VIX proche des niveaux bas de juillet, avec des mouvements attendus limités avant des données économiques clés.
• Devises : La RBNZ réduit ses taux, mais des indications provisoires pour de nouvelles baisses soutiennent le NZD. Le JPY progresse grâce à des rendements obligataires faibles.
• Matières premières : L'or rebondit ; le pétrole attend la réunion de l'OPEP+ ; le rallye du cacao et du café se poursuit.
• Marché Obligataire : Les obligations françaises sous-performent alors que la prime de rendement par rapport à l’Allemagne atteint un sommet en 12 ans, la Fed signale des baisses de taux prudentes.
• Événements macroéconomiques : Demandes hebdomadaires initiales de chômage aux États-Unis, révision des chiffres du PIB américain pour le troisième trimestre, indice PCE et indice des prix PCE de base d’octobre aux États-Unis.

L’analyse rapide de Saxo est une opinion concise et ciblée sur les marchés financiers avec des références aux actualités et événements clés.

Données et titres macroéconomiques

• Israël a conclu un accord de cessez-le-feu de 60 jours avec le Hezbollah libanais, après des négociations facilitées par les États-Unis.
• Trump nomme Jamieson Greer comme représentant au commerce des États-Unis. Greer considère la Chine comme un "défi générationnel" pour les États-Unis et a préconisé un découplage stratégique avec ce pays. Il gérera désormais la mise en œuvre des plans tarifaires de Trump.
• Une mesure du risque des obligations françaises a atteint des niveaux jamais vus depuis la crise de la dette de la zone euro, alors qu’un conflit sur le budget du pays menace de faire tomber le gouvernement. Michel Barnier a déclaré que le pays pourrait faire face à une "tempête" sur les marchés financiers si cela se produit.

Événements macroéconomiques (heures GMT) :
Commandes de biens durables aux États-Unis (1330), demandes hebdomadaires initiales de chômage aux États-Unis (1330), révision du PIB du troisième trimestre des États-Unis (1330), revenus et dépenses personnels des États-Unis (1500), indice PCE et indice des prix PCE de base d’octobre aux États-Unis (1500), rapport hebdomadaire sur le pétrole brut et les stocks de carburant de l’EIA (1530), évolution des stocks de gaz naturel de l’EIA (1700).

Événements sur les résultats financiers

• Aujourd’hui : Siemens.
• La semaine prochaine : Salesforce, Prosus, Marvell, Kroger, Lululemon, Zscaler.

Pour tous les événements macroéconomiques, résultats financiers et dividendes, consultez le calendrier de Saxo.

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,57 % pour atteindre un nouveau record, le Dow Jones a gagné 0,28 % et le Nasdaq Composite a grimpé de 0,63 %. Les gains ont été soutenus par les méga-capitalisations comme Microsoft (+2 %) et Apple (+1,5 %) grâce à l'optimisme autour des attentes stables sur les taux suite aux minutes du FOMC. Pendant ce temps, les petites capitalisations ont sous-performé, le Russell 2000 ayant chuté de 0,7 %. Dell Technologies a dévissé de 11 % après les heures de marché après avoir annoncé des prévisions de revenus inférieures aux attentes, ce qui a refroidi le sentiment des investisseurs. Les actions de General Motors ont plongé de près de 9 % à la suite des hausses tarifaires proposées par Trump, ciblant les partenaires commerciaux des États-Unis.
• Asie : La plupart des marchés asiatiques ont reculé mercredi après que le président-élu américain Donald Trump a ravivé les craintes de guerre commerciale en menaçant d’imposer des droits de douane supplémentaires sur les importations en provenance de Chine, du Mexique et du Canada. L'indice Nikkei 225 du Japon a reculé de 0,6 %, tandis que le TOPIX a baissé de 1 %, reflétant les préoccupations des économies axées sur les exportations. En revanche, les marchés chinois ont fait preuve de résilience, le CSI 300 et le Shanghai Composite augmentant respectivement de 0,3 % et 0,4 %, soutenus par le sentiment positif des investisseurs domestiques. L’indice Hang Seng de Hong Kong a gagné 0,6 %, tiré par l’immobilier et la finance, équilibrant les pertes dans les actions technologiques.
• Europe : Les actions européennes ont reculé sous la pression des inquiétudes mondiales concernant les politiques tarifaires renouvelées, le Stoxx 50 ayant perdu 0,8 % et le Stoxx 600, 0,5 %. Le constructeur automobile Stellantis a chuté de 5 % en raison des craintes que sa chaîne d'approvisionnement au Mexique ne subisse des perturbations importantes. Les actions bancaires BBVA et UniCredit ont également été à la traîne, perdant chacune plus de 2 %. La session a marqué un retournement après trois gains consécutifs en début de semaine, alimentés par l’optimisme autour de la nomination de Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor des États-Unis.

Volatilité

Le VIX a baissé à 14,10, se rapprochant des niveaux les plus bas observés début juillet, reflétant une incertitude limitée sur le marché. Les mesures à court terme telles que le VIX9D ont encore diminué, indiquant peu de préoccupations immédiates avant une semaine de trading raccourcie par les fêtes. Les marchés d’options ont montré une activité notable dans les ETF liés aux cryptomonnaies, en particulier IBIT, qui est entré dans le top cinq des options ETF les plus actives après seulement une semaine de négociation. Les mouvements attendus pour le S&P 500 et le Nasdaq 100 sont faibles, à 0,38 % et 0,59 %, respectivement, les investisseurs attendant les données d’inflation PCE et les mises à jour du PIB plus tard dans la journée.

Marché Obligataire

Les obligations souveraines européennes ont divergé alors que la prime de rendement à 10 ans de la France par rapport à l'Allemagne a atteint un sommet en 12 ans en raison des préoccupations budgétaires, les obligations françaises sous-performant. Les rendements des Bunds ont chuté à 2,2 % alors que les traders ont réduit leurs attentes de baisse de taux de la BCE. Pendant ce temps, les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté de 1 à 3 points de base, menés par le segment central de la courbe des rendements, après une solide enchère de bons à 5 ans et des minutes prudentes du FOMC signalant des baisses de taux graduelles.

Matières premières

• L’or a progressé pour la deuxième journée consécutive après avoir trouvé un support juste avant 2 600 USD. Les récentes fluctuations des prix indiquent un pic à court terme alors que les traders encaissent leurs bénéfices. Cependant, compte tenu du contexte macroéconomique et géopolitique difficile, les perspectives de gains supplémentaires l’année prochaine restent prometteuses, avec les plans radicaux de Trump sur les droits de douane, les réductions d’impôts et les expulsions, qui pointent tous vers une inflation accrue et une augmentation de la dette – deux facteurs recherchés par les investisseurs en or pour se protéger.
• Les prix du pétrole brut restent coincés près des niveaux de support clés alors que les traders évaluent les perspectives de croissance et de demande à l’horizon 2025. L’attention se porte sur le rapport hebdomadaire de l’EIA après que l’API a indiqué une diminution des stocks de brut de 5,9 millions de barils, ainsi que sur la prochaine réunion de l’OPEP+ et la question de savoir si le groupe retardera une nouvelle fois la reprise de la production.
• Les métaux industriels ont progressé cette semaine, menés par le zinc, alors que les commandes pour les stocks du LME ont augmenté au rythme le plus rapide depuis 2015. Par ailleurs, le cuivre continue de trouver un support juste avant 4 USD malgré les vents contraires liés à la force du dollar et à la menace des droits de douane américains sur la demande.
• Le café et le cacao continuent de bénéficier des perspectives de production dégradées chez les principaux producteurs, notamment le Brésil et l’Afrique de l’Ouest.

Devises

• Le dollar américain a affiché des performances contrastées avant les chiffres d’inflation PCE attendus aujourd’hui, avec une attention particulière portée au JPY pendant la nuit, car des rendements obligataires mondiaux plus faibles ont encore renforcé le JPY. L’USDJPY a défié la moyenne mobile à 200 jours près de 152,00 ce matin, tandis que l’EURJPY est tombé sous 160,00 pour la première fois depuis début octobre.
• La RBNZ a réduit le taux directeur de 50 points de base comme une forte majorité l’avait anticipé, et a annoncé une nouvelle grande baisse au début de l’année prochaine si l’économie continue de se développer comme prévu, mais cela semblait déjà intégré au marché. Le gouverneur de la RBNZ a déclaré qu’une nouvelle réduction était "provisoire". Les taux courts en Nouvelle-Zélande ont rebondi, et le NZD a bondi après l’annonce. L’AUDNZD a chuté brusquement, confirmant l’échec de la paire à franchir la zone 1,1100-1,1150.