Aperçu du marché mondial : Europe - 24 mai 2024

Points Clés :

• Actions : Le sentiment est en baisse en raison de données économiques solides qui repoussent la perspective de baisses de taux.
• Devises : Le dollar se renforce largement, avec des gains importants contre les devises asiatiques.
• Matières Premières : Les gains dans le secteur agricole compensent les pertes dans les métaux.
• Titres à Revenu Fixe : Les marchés continuent de réviser leurs attentes concernant les baisses de taux cette année.
• Données Économiques : Indice de confiance de l'Université du Michigan.

Le Saxo Quick Take est une opinion concise sur les marchés financiers avec des références aux principales nouvelles et événements.

Actions : Les chiffres préliminaires du PMI de mai aux États-Unis et en Europe ont positivement surpris hier, confirmant que l'économie accélère malgré des taux que les banques centrales jugent restrictifs. Les données récentes ont une fois de plus repoussé les baisses de taux, augmentant les enjeux pour la BCE avant leur décision de taux le mois prochain. Les actions sont en baisse suite à ces développements, avec une baisse de 1,3 % des actions japonaises en Asie et une baisse de 0,7 % des futures sur les actions européennes. Ces marchés suivent la tendance baissière observée hier sur les actions américaines. C'était une séance inhabituelle hier, où presque toutes les actions du S&P 500 ont chuté, sauf Nvidia qui a augmenté de 9,3 % après des perspectives de demande plus fortes que prévu pour les puces AI.

Devises : L'indice Bloomberg Dollar enregistre des gains cette semaine grâce à la combinaison du message "plus haut pour plus longtemps" du FOMC et de solides données économiques américaines. Les gains les plus forts ont été observés contre les devises asiatiques comme l'AUD, le KRW et le JPY, tandis que la GBP est restée presque inchangée après que l'inflation plus faible que prévu ait retardé les prévisions de baisses de taux.

Matières Premières : L'indice Bloomberg Commodity se dirige vers une petite perte hebdomadaire, avec des prises de bénéfices sur les métaux précieux et industriels partiellement compensées par des gains dans le secteur agricole. L'or subit une correction de 125 USD et se dirige vers sa pire semaine en trois mois, après que des données économiques américaines plus fortes que prévu aient réduit les attentes de baisses de taux cette année à une seule d'ici décembre. L'argent est en baisse cette semaine mais reste au-dessus du support clé de 30 USD, tandis que le cuivre s'est stabilisé après une hausse prématurée et une correction vers le support clé dans la zone de 4,70 à 4,75 USD. Le gaz européen, en hausse de 15 % cette semaine, a atteint un sommet annuel jeudi à 36,23 EUR après une panne imprévue en Norvège et des préoccupations persistantes concernant les approvisionnements restants en provenance de Russie. Les prix du pétrole brut continuent de baisser, se négociant près d'un creux de trois mois en raison de signes de faiblesse de la demande. L'OPEP+ se réunit samedi prochain et le maintien des réductions de production actuelles reste l'issue la plus probable. Semaine solide dans le secteur agricole, les inquiétudes de production soutenant le blé, le coton et le café.

Titres à Revenu Fixe : Les données solides du PMI américain ont conduit à un aplatissement baissier des courbes de rendement des deux côtés de l'Atlantique, car les marchés ont révisé leurs attentes pour les baisses de taux cette année. Le président de la Federal Reserve Bank of Atlanta, Raphael Bostic, a renforcé le sentiment de maintenir des taux d'intérêt plus élevés pendant une période prolongée, en ligne avec les déclarations de ses collègues. Le marché des futures obligataires prévoit désormais seulement 33 points de base de baisses de taux cette année, avec le calendrier pour la première réduction passant de novembre à décembre. Sur la journée, les rendements des obligations américaines à 10 ans ont légèrement baissé de 5 points de base, se stabilisant autour de 4,47 %, après avoir atteint un sommet juste en dessous de 4,50 %. Avant la publication des PMI américains, la BCE a rapporté une augmentation des salaires de 4,7 % au premier trimestre, suggérant des pressions inflationnistes sous-jacentes persistantes. Cependant, les décideurs semblent prêts à commencer à réduire les taux dès juin. Villeroy de la BCE a indiqué qu'une baisse des taux en juin est probable, et les décideurs restent confiants quant aux progrès de la désinflation. Malgré ces discussions, les marchés des futures obligataires ont ajusté leurs attentes, anticipant des baisses de taux moins agressives avec seulement 87 % de chances de baisse en juin, contre 97 % au début de la semaine. Les marchés des swaps ont également ajusté leurs attentes pour les baisses de taux d'ici la fin de l'année à 59 points de base, contre 64 points de base juste la veille. Au Royaume-Uni, les ventes au détail ont chuté de -2,7 % en avril, bien plus que prévu. Bien que les données puissent suggérer une BOE plus dovish, elles s'accompagnent de données d'inflation plus élevées que prévu, rendant une baisse en juin improbable. Cependant, les marchés obligataires pourraient augmenter les chances d'une baisse en août. Aujourd'hui, les discours des membres de la BCE Schnabel, Vasle, Muller, Nagel, De Cos et Centeno, ainsi que du membre de la Fed Waller, sont prévus.

Analyse Technique : Modèle de sommet et de renversement dans les indices américains, correction probable : Support du S&P500 à 5 194. Support du Nasdaq 100 à 18 464, mais pourrait tomber à 18 170. Potentiel de tendance haussière du DAX à 19K. EURUSD rejeté à la résistance à 1,0885, correction probable à 1,0782. GBPUSD en dessous de la forte résistance à 1,2710, mais la tendance haussière reste intacte, bien que fragile, peut-être une fausse cassure, correction possible à 1,26. Potentiel de tendance haussière du USDJPY à 158,45. EURJPY a atteint 170, pourrait subir un léger recul avant de monter plus haut. USDCAD a repris la tendance haussière, potentiel haussier à 1,3850. EURCHF vise 1,00. Support de correction de l'or à 2 314, rebond probable. Correction de l'argent testant le retracement de 0,382 à 30, rebond probable. Correction du cuivre à 475 probablement terminée, rebond attendu. Rendement des obligations américaines à 10 ans rebondissant à partir du support clé de 4,30. Résistance à 4,53.

Volatilité : Une journée volatile sur les marchés hier s'est terminée avec le VIX clôturant à 12,77 USD (+0,48 | +3,91 %). Le marché a réagi négativement aux chiffres du PMI, augmentant la volatilité à 13,37 en cours de journée et provoquant une inversion du marché. Alors que les États-Unis se dirigent vers un long week-end, on s'attend à un volume de transactions plus faible que d'habitude, ce qui pourrait entraîner une volatilité accrue malgré l'absence de nouvelles ou d'événements de bénéfices significatifs aujourd'hui. Ce matin, les futures du VIX sont à 13,85 (-0,005 | -0,04 %), tandis que les futures du S&P 500 et du Nasdaq 100 sont à 5 292,25 (+7,00 | +0,13 %) et 18 711,00 (+14,75 | +0,07 %) respectivement. Les dix options d'actions les plus échangées hier, par ordre : Nvidia, Tesla, Advanced Micro Devices, Apple, Amazon, AMC Entertainment, Alibaba, Intel, Taiwan Semiconductor Manufacturing et Meta Platforms.

Macro : L'activité commerciale américaine s'est accélérée début mai au rythme le plus rapide depuis deux ans, reflétant en grande partie une croissance plus forte chez les prestataires de services et accompagnée d'une augmentation de l'inflation. Le PMI Composite de mai a augmenté de plus de 3 points à 54,4, le plus haut niveau depuis avril 2022, dépassant toutes les estimations, mené par une augmentation des services à 54,8 contre 51,3, tandis que la composante manufacturière a atteint 50,9 contre 50 attendu. L'indice Solactive Global Shipping, qui couvre tout, des conteneurs, du GNL, des vracs, des pétroliers aux transports de voitures, se négocie à un niveau record. Cela souligne l'activité mondiale robuste et les défis auxquels les banques centrales sont confrontées pour faire baisser l'inflation. Un indice mondial de la navigation par conteneurs a bondi de 50 % au cours des trois dernières semaines, atteignant son plus haut niveau depuis 2022, avec de forts gains sur toutes les principales routes de la Chine vers l'UE et les États-Unis.

Dans les Nouvelles : Les contrats à terme sur actions sont peu modifiés après que le Dow a enregistré sa pire séance depuis mars (CNBC), Une nouvelle guerre commerciale ne laisse aucun retour facile à l'ancien ordre mondial (Bloomberg), L'or vise la plus grande baisse hebdomadaire en près de huit mois (Reuters).

Événements Macro : Ventes au détail au Royaume-Uni (avril) attendues à -0,3 % en glissement annuel contre 0,8 % précédemment, Commandes de biens durables aux États-Unis (avril) attendues à -0,8 % contre 2,6 % précédemment, Sentiment de l'Université du Michigan (mai) attendu à 67,7 contre 67,4 précédemment, Rapports hebdomadaires COT de ICE Europe et CFTC (2000).

Événements de Résultats : L'accent est mis sur la publication des résultats du premier trimestre de l'exercice 25 d'Autodesk (se terminant le 30 avril), avec des analystes s'attendant à une croissance du chiffre d'affaires de 10 % en glissement annuel et un BPA de 1,74 USD, en hausse de 137 % en glissement annuel.

Aujourd'hui : Autodesk, Dollar Tree

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