Macro Insights: BRICS expansion means more coordination or chaos?

Macro 5 minutes to read
Charu Chanana

Stratégiste des Marchés

Résumé:  The decision from BRICS to add more members signals common underlying objectives to counter the G7 with increasing trade and economic influence. While de-dollarization is also a common agenda, that will have several stages to clear from being able to trade in a non-dollar based currency within the bloc to becoming a global trade benchmark before the replacement of the US dollar as a reserve currency could be perceived.


The emerging markets bloc BRICS – led by Brazil, Russia, India, China and South Africa – were able to reach a unanimous decision to onboard more members at the 15th BRICS Summit in South Arica this week. A total of six countries have been invited, and these include Argentina, Egypt, Ethiopia, Iran, Saudi Arabia and the United Arab Emirates. Although it was expected that the expansion would be considered, the decision has come in sooner-than-expected and suggests a common underlying mission.

Countering the influence of the West

The most likely underlying agenda for the expansion may be to increase the influence of the bloc as a counter to the West. China has been struggling to prop up its own economy and is likely even more focused on taking up leadership of the emerging bloc before the dependence of the bloc on China erodes. Russia needs more allies to push further for a common currency as well as voices that do not openly condemn its war on Ukraine. India was initially against the idea of expansion but colluded eventually as its increasing growth could make it a more influential part of the group. It also strived to improve its strategic defence partnerships with the likes of the UAE and Egypt.

Despite having found a common motivation to expand BRICS, the dynamics of the expanded group have become far more incongruent due to the expansion. The new members increase the divergence in the members’ stage of development, and therefore bring differing economic, political, monetary and fiscal conditions to be considered. This could mean that cooperation may become more unachievable.

Economic dominance could expand

The original BRICS bloc has taken over the G7, which comprises Canada, France, Germany, Italy, Japan, the UK, and the US, in terms of contribution to global growth since 2020. This can be attributed to the rapid economic growth and development in their countries, and was mostly led by the growth in China. With China shifting its focus away from achieving high levels of debt-driven growth to more productive and quality investments, it is likely to embark on a structurally slower pace of growth from here. However, India seems to be taking over with its significant demographic advantage and an increasing manufacturing share. However, Russia, Brazil and South Africa have fallen short of expectations, with their share of global GDP (at purchasing power parity) actually declining over the past two decades.

The expanded BRICS could further help the group sustain a lead over G7 growth. Brazil’s president Lula da Silva said that the new members will increase the BRICS’ share of global GDP from 32% to 37% on a purchasing power parity basis. The economic heft could increase further as trade and investment within the bloc develops, but this could face some delays and resistance due to the group members’ own personal agendas and mutual conflicts.

Trade, particularly in crude oil, in control

The inclusion of key oil exporters, Saudi Arabia, the UAE and Iran, will increase the energy dominance of the expanded BRICS group. Current BRICS members make up around 20% of the global oil output, and this number will go up to 42% with the expanded group. This could give weight to the de-dollarization debate, but still remains limited to the use of a non-dollar based exchange unit in the bloc rather than globally. Energy only accounts for 15% of global trade, and the inclusion of oil exporters in the bloc is likely more a flexibility on their end to keep relations with both the US and China rather than to pick sides in the geopolitical debate.

Eyeballs on de-dollarization

As the US weaponized the dollar in the Russian war and the Iran sanctions, there have been increasing calls by developing countries to seek alternative currencies for trade, investment, and reserves. It is reported that BRICS leaders have charged their finance ministers and central bank governors with developing measures to reduce their reliance on the US dollar in trade among their economies, and to report back next year.

Growing trade and economic clout of the BRICS could bring a threat to the use of US dollar as a trading currency. Russia is already using the Chinese yuan and Indian rupee in its trade settlements. The UAE and India last month signed an agreement enabling them to settle trade payments in rupees instead of dollars. However, the expanded BRICS will still control less than 30% of global exports and imports. Therefore, a BRICS-based currency would still only be an alternative to trade within the region rather than become a global trade currency.

Meanwhile, the threat to the dominance of the US dollar as a global reserve currency appears exaggerated for now given the potential lack of coherence in the bloc and the lack of institutional stability. BRICS currencies also do not offer the requisite stability to function as a store of wealth. The R currencies – Rand, Real, Renminbi, Ruble or Rupee – have all seen marked losses and tremendous bouts of volatility and are not yet ready to be considered an alternative to the USD reserve status. The alternatives would be to for the BRICS to use a basket of their currencies or keep the BRICS currency tied to Gold or other tangible resources. While this could mean increased polarization, such a move will have to wait for a substantial pickup in trade and investment within the group. In essence, the dollar dominance continues to be threatened, but is not an immediate risk.

Avertissement sur la responsabilité de Saxo

Toutes les entités du Groupe Saxo Banque proposent un service d’exécution et un accès à l’analyse permettant de visualiser et/ou d’utiliser le contenu disponible sur ou via le site Internet. Ce contenu n’a pas pour but de modifier ou d’étendre le service réservé à l’exécution et n’est pas destiné à le faire. Cet accès et cette utilisation seront toujours soumis (i) aux conditions générales d’utilisation ; (ii) à la clause de non-responsabilité ; (iii) à l’avertissement sur les risques ; (iv) aux règles d’engagement et (v) aux avis s’appliquant aux actualités et recherches de Saxo et/ou leur contenu, en plus (le cas échéant) des conditions régissant l’utilisation des liens hypertextes sur le site Internet d’un membre du Groupe Saxo Banque via lequel l’accès aux actualités et recherches de Saxo est obtenu. Ce contenu n’est donc fourni qu’à titre informatif. Plus particulièrement, aucun conseil n’entend être donné ou suivi tel qu’il est donné ni soutenu par une entité du Groupe Saxo Banque. De même, aucun conseil ne doit être interprété comme une sollicitation ou un encouragement visant à s’abonner à, vendre ou acheter des instruments financiers. Toutes les opérations boursières ou les investissements que vous effectuez doivent être le fruit de vos décisions spontanées, éclairées et personnelles. De ce fait, aucune entité du Groupe Saxo Banque ne pourra être tenue responsable de vos éventuelles pertes suite à une décision d’investissement prise en fonction des informations disponibles dans les actualités et recherches de Saxo ou suite à l’utilisation des actualités et recherches de Saxo. Les ordres donnés et les opérations boursières effectuées sont considérés comme donnés ou effectués pour le compte du client avec l’entité du Groupe Saxo Banque opérant dans la juridiction de résidence du client et/ou chez qui le client a ouvert et alimenté son compte de transactions. Les actualités et recherches de Saxo ne contiennent pas (et ne doivent pas être interprétées comme contenant) de conseils en matière de finance, d’investissement, d’impôts, de transactions ou de quelque autre nature proposés, recommandés ou soutenus par le Groupe Saxo Banque. Elles ne doivent pas non plus être interprétées comme un registre de nos tarifs d’opérations boursières ou comme une offre, incitation ou sollicitation d’abonnement, de vente ou d’achat du moindre instrument financier. Dans la mesure où tout contenu est interprété comme une recherche d’investissement, vous devez noter et accepter que le contenu ne visait pas et n’a pas été préparé conformément aux exigences légales destinées à promouvoir l’indépendance de la recherche d’investissement et, en tant que tel, serait considéré comme une communication marketing en vertu des lois concernées.

Veuillez lire nos clauses de non-responsabilité :
Notification sur la recherche en investissement non-indépendant (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Clause de non-responsabilité complète (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
Clause de non-responsabilité complète (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

Saxo Bank (Suisse) SA
The Circle 38
CH-8058
Zürich-Flughafen
Suisse

Nous contacter

Select region

Suisse
Suisse

Le trading d’instruments financiers comporte des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre comment fonctionnent nos produits et quels types de risques ils comportent. De plus, vous devez savoir si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent. Pour vous aider à comprendre les risques impliqués, nous avons compilé une divulgation des risques ainsi qu'un ensemble de documents d'informations clés (Key Information Documents ou KID) qui décrivent les risques et opportunités associés à chaque produit. Les KID sont accessibles sur la plateforme de trading. Veuillez noter que le prospectus complet est disponible gratuitement auprès de Saxo Bank (Suisse) SA ou directement auprès de l'émetteur.

Ce site web est accessible dans le monde entier. Cependant, les informations sur le site web se réfèrent à Saxo Bank (Suisse) SA. Tous les clients traitent directement avec Saxo Bank (Suisse) SA. et tous les accords clients sont conclus avec Saxo Bank (Suisse) SA et sont donc soumis au droit suisse.

Le contenu de ce site web constitue du matériel de marketing et n'a été signalé ou transmis à aucune autorité réglementaire.

Si vous contactez Saxo Bank (Suisse) SA ou visitez ce site web, vous reconnaissez et acceptez que toutes les données que vous transmettez, recueillez ou enregistrez via ce site web, par téléphone ou par tout autre moyen de communication (par ex. e-mail), à Saxo Bank (Suisse) SA peuvent être transmises à d'autres sociétés ou tiers du groupe Saxo Bank en Suisse et à l'étranger et peuvent être enregistrées ou autrement traitées par eux ou Saxo Bank (Suisse) SA. Vous libérez Saxo Bank (Suisse) SA de ses obligations au titre du secret bancaire suisse et du secret des négociants en valeurs mobilières et, dans la mesure permise par la loi, des autres lois et obligations concernant la confidentialité dans le cadre des divulgations de données du client. Saxo Bank (Suisse) SA a pris des mesures techniques et organisationnelles de pointe pour protéger lesdites données contre tout traitement ou transmission non autorisés et appliquera des mesures de sécurité appropriées pour garantir une protection adéquate desdites données.

Apple, iPad et iPhone sont des marques déposées d'Apple Inc., enregistrées aux États-Unis et dans d'autres pays. App Store est une marque de service d'Apple Inc.