Analyse de marché – 10 février 2025

Analyse de marché – 10 février 2025

Points clés

• Actions : Amazon -4 %, le DAX impacté par la chute de Porsche, le rallye de l'IA en Chine compense la faiblesse plus large en Asie
• Volatilité : VIX +6,71 %, mouvement attendu du S&P 500 de 1,54 %, Nasdaq 2,06 %, recul des contrats à terme sur le VIX
• Actifs numériques : Le BTC remonte à 97 000 $, performances mitigées des actions crypto, Fear & Greed Index à 43, les tarifs de Trump pourraient affecter le secteur du minage
• Devises : Le DXY monte à 108,2 sur fond de menaces tarifaires et de reports de baisses de taux
• Matières premières : L'or proche d'un record, le pétrole en hausse avec les sanctions contre l'Iran, le cuivre et le minerai de fer progressent sur fond de craintes d'approvisionnement et de tensions commerciales
• Marché Obligataire : Le rendement des bons du Trésor à 2 ans atteint un plus haut de deux semaines
• Événements macroéconomiques : Tarifs de Trump, riposte de la Chine, témoignage de Powell (Fed), CPI américain mercredi, semaine chargée en publications de résultats

L’Analyse de marché de Saxo est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macroéconomiques et actualités

• Escalade tarifaire de Trump & risques de représailles – Les tarifs douaniers de 25 % imposés par le président Trump sur toutes les importations d'acier et d'aluminium entrent en vigueur aujourd’hui, alimentant les tensions commerciales mondiales. La Chine a également mis en place des tarifs de rétorsion sur les produits américains, tandis que les responsables européens avertissent de mesures de réplique rapides. Les marchés évaluent si ces actions sont des tactiques de négociation ou un changement structurel de la politique commerciale.
• Témoignage du président de la Fed Powell & données sur l’inflation – Le témoignage de Powell devant le Congrès (mardi et mercredi) sera suivi de près pour des indications sur la politique monétaire, en particulier avec la publication du CPI américain mercredi. Une inflation supérieure aux attentes pourrait remettre en question les prévisions de deux baisses de taux de la Fed en 2025, influençant le sentiment du marché et les actifs sensibles aux taux.
• Volatilité des marchés & incertitudes politiques – Les investisseurs naviguent entre des risques géopolitiques croissants, une incertitude commerciale et des ajustements de politique monétaire des banques centrales. Avec les interventions de Christine Lagarde (BCE) et Catherine Mann (BoE) aujourd’hui, les marchés européens réagiront à toute nouvelle orientation monétaire face aux vents contraires économiques.

Trimestriels

• Aujourd’hui : McDonald’s, Vertex
• Plus tard cette semaine : Hermès, Coca-Cola, Cisco Systems, Nestlé, Siemens, S&P Global, Shopify, Applied Materials, Unilever, Sony, EssilorLuxottica, Applovin, Deere & Company, Palo Alto Networks, SoftBank, Airbnb, DoorDash, Coinbase, Adyen, Robinhood, Siemens Energy 

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont terminé la semaine dernière en baisse, les investisseurs réagissant aux nouvelles tensions commerciales et aux inquiétudes liées à l'inflation. Le S&P 500 (-0,95 %), le Nasdaq (-1,3 %) et le Dow Jones (-443 pts) ont tous reculé vendredi. L'annonce par le président Trump de nouveaux droits de douane de 25 % sur les importations d'acier et d'aluminium a accentué l'anxiété des marchés. Amazon a chuté de 4 % après avoir donné des prévisions de chiffre d'affaires décevantes, tandis que Palantir a bondi de 34 % après ses résultats. Les contrats à terme américains ont rebondi lundi, avec le S&P 500 en hausse de 0,25 % et le Nasdaq 100 de 0,47 %, les traders attendant le témoignage du président de la Fed, Powell, ainsi que les données du CPI cette semaine. La volatilité reste élevée, avec un VIX à 16,54 (+6,71 %).
• Europe : Les actions européennes ont reculé vendredi après des données décevantes sur l’emploi aux États-Unis et des résultats d'entreprises mitigés. Le STOXX 50 a perdu 0,3 %, le DAX 0,61 % et le CAC 40 0,4 %. La production industrielle allemande a chuté de 2,4 %, sa plus forte baisse en cinq mois. Porsche AG a plongé de 7,3 % après l’annonce de dépréciations, tandis que L’Oréal a reculé de 4 % en raison d'une demande atone en Chine. Banco Sabadell a perdu 1 % malgré des résultats solides. En revanche, Vinci (+2,4 %) a surperformé grâce à de bons résultats. Les contrats à terme européens restent stables lundi, les investisseurs anticipant une possible riposte de l’UE face aux nouveaux tarifs de Trump.
• Asie : Les marchés asiatiques ont connu une séance mitigée, affectés par la décision de Trump sur les tarifs douaniers, mais soutenus par de fortes hausses dans le secteur de l’IA en Chine. Le Hang Seng a progressé de 1,4 %, le Shanghai Composite de 0,3 %, tandis que le Nikkei japonais a reculé de 0,2 % et le KOSPI sud-coréen de 0,1 %. Les actions liées à l’IA en Chine ont flambé, avec Cambricon Technologies en hausse de 6,2 % et CloudWalk Technology atteignant sa limite quotidienne de 20 %. Les géants chinois des télécommunications ont également progressé après avoir annoncé des collaborations dans l'IA. L'inflation chinoise a atteint 0,5 %, atténuant les craintes de déflation. Les valeurs de l’acier et du secteur minier ont chuté au Japon, en Corée du Sud et en Australie après l'annonce des nouveaux tarifs de 25 % de Trump sur les métaux.

Volatilité

Le VIX a bondi à 16,54 (+6,71 %) vendredi alors que les marchés digéraient des données sur l’emploi plus faibles que prévu et les menaces tarifaires. Le VVIX a grimpé de 4,88 %, signalant une forte demande pour des couvertures contre la volatilité. Le marché des options anticipe des mouvements importants, avec une variation attendue de 1,54 % pour le S&P 500 et de 2,06 % pour le Nasdaq 100 cette semaine. Toutefois, les contrats à terme sur le VIX reculent de 2,28 % lundi, suggérant un possible apaisement des craintes à court terme.

Actifs numériques

Le Bitcoin a brièvement chuté sous les 94 000 $ après l’annonce des tarifs de Trump, mais s'est repris à 97 003 $ (+0,55 %). L’Ethereum (+0,08 %) et Solana (+1,02 %) sont restés stables. Les actions liées aux cryptos ont affiché des performances contrastées, avec Coinbase (+1,52 %) en hausse et Marathon (-0,18 %) en légère baisse. Le Crypto Fear & Greed Index est tombé à 43, signalant une incertitude persistante. Les marchés surveillent de près l'impact potentiel de la politique de Trump sur les cryptos, alors qu’il envisage d’élargir les tarifs aux semi-conducteurs et à l’énergie, ce qui pourrait indirectement affecter l’industrie du minage de Bitcoin.

Marché Obligataire

Les contrats à terme sur les bons du Trésor américain ont reculé alors que l'attention s'est déplacée du rapport décevant sur l'emploi en janvier vers une révision à la hausse plus marquée que prévu et une augmentation des salaires supérieure aux attentes, avec un taux de chômage en baisse à 4 %. Cela a entraîné une vente massive d’obligations, maintenant les rendements proches de leurs plus bas niveaux de la séance et élargissant les spreads des swaps SOFR. Les rendements des bons du Trésor ont augmenté de 5 à 6,5 points de base, avec le rendement du 10 ans autour de 4,48 %. Les obligations canadiennes ont sous-performé, s’échangeant environ 5,5 points de base au-dessus des bons du Trésor, sous l’effet de ventes en bloc de contrats à terme sur les obligations à 10 ans.

Matières Premières

L’or a grimpé à 2 909 $ (+0,77 %), se rapprochant de ses records historiques, porté par la demande de valeurs refuges alors que la politique tarifaire de Trump intensifie les tensions commerciales mondiales. Les banques centrales ont poursuivi leurs achats d’or, soutenant davantage les prix. Le pétrole a progressé (WTI à 71,40 $, Brent à 75,05 $) en raison des nouvelles sanctions américaines sur les exportations de brut iranien. Le cuivre a atteint un plus haut de quatre mois (4,58 $/lb) alors que les traders anticipent des perturbations de l’offre en provenance du Chili. Le minerai de fer a bondi de 0,9 % à 107,25 $, reflétant l’incertitude renouvelée sur le commerce mondial.

Devises

• Dollar américain (DXY) : L’indice du dollar a augmenté à 108,2 après les menaces tarifaires du président Trump contre les pays appliquant des taxes commerciales aux États-Unis. Les attentes de baisse des taux de la Fed ont été repoussées en raison de la forte croissance des salaires et du faible taux de chômage.
• Euro (EUR) : L’euro est tombé sous 1,04 $, affecté par l’élargissement de l’écart des taux d’intérêt entre les États-Unis et l’Europe. La solidité des données sur l’emploi aux États-Unis a renforcé le dollar, tandis que les anticipations de baisses de taux par la BCE et un assouplissement monétaire potentiel ont pesé sur la monnaie unique. Les préoccupations concernant les tarifs américains et la déflation pourraient entraîner un taux directeur de la BCE à 1,87 % d’ici décembre.
• Livre sterling (GBP) : La livre s’est stabilisée à 1,24 $ après que la Banque d’Angleterre a abaissé ses taux et revu ses prévisions de croissance à la baisse, alimentant les craintes d’inflation. Les traders s’attendent à un assouplissement supplémentaire. Les marchés américains ont ignoré le rapport sur l’emploi, en accord avec les perspectives de stabilité des taux de la Fed.
• Dollar canadien (CAD) : Le CAD est monté à 1,43 contre le dollar américain, rebondissant depuis un plus bas de 22 ans, soutenu par des données solides sur l’emploi qui réduisent l’urgence d’une baisse des taux. Le chômage est tombé à 6,6 %, mais l’indice PMI Ivey a chuté à 47,1, renforçant les attentes d’un assouplissement de la politique monétaire. La Banque du Canada prévoit de reprendre ses achats d’actifs en mars.

• Yen japonais (JPY) : Habituellement recherché en période d’aversion au risque, le yen a été affecté par les discussions de Trump sur les tarifs douaniers ciblant le Japon. Trump cherche à éliminer le déficit commercial avec le Japon, possiblement via des tarifs, ce qui a affaibli l’USDJPY à environ 151,30.