Market Quick Take - 5 Février 2025

Point de marché – 5 février 2025

Points clés

• Actions : Google et AMD font reculer les contrats à terme US en fin de séance, l’Europe progresse, le DAX rebondit.
• Volatilité : Le VIX a chuté de 8 % hier ; les contrats à terme sur le VIX progressent de 2,6 % ce matin.
• Actifs numériques : Le BTC sous les 100 000 $, performances mitigées des actions crypto, spéculations d’un fonds souverain US sur les cryptomonnaies.
• Devises : Le dollar américain s’affaiblit, les tarifs douaniers de Trump perçus davantage comme un levier de négociation que comme une menace de guerre commerciale. Le JPY bondit fortement après des données sur les salaires supérieures aux attentes.
• Matières premières : Le secteur atteint un plus haut de 24 mois dans le cadre d’un large mouvement haussier.
• Marché Obligataire : Les bons du Trésor US attirent des acheteurs en fin de séance hier, avec le rendement du 10 ans US visant le seuil clé de 4,50 %.
• Événements macro : ADP américain de janvier sur l’emploi, balance commerciale US de décembre, ISM des services de janvier aux États-Unis, discours de Bowman (Fed US).

Le Point de marché est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macro et actualités

• Le président américain Trump déclare une politique de « pression maximale » contre l’Iran et affirme également que les États-Unis devraient « prendre le contrôle » de la bande de Gaza, ajoutant que les Palestiniens devraient la quitter et être « réinstallés » de manière permanente. « Les États-Unis prendront le contrôle de la bande de Gaza et nous ferons du bon travail. Nous en serons propriétaires et responsables du démantèlement des bombes non explosées et des autres armes présentes sur place », a-t-il déclaré lors d’une conférence de presse avec Benjamin Netanyahu, Premier ministre israélien.
• Les données sur les salaires au Japon pour décembre sont nettement supérieures aux attentes, avec une augmentation annuelle des revenus en espèces de +4,8 % contre +3,7 % attendu, tandis que les chiffres de novembre ont été révisés à la hausse à +3,9 % contre +3,0 % initialement rapporté. Les données « Same Sample Base » progressent de +5,2 % contre 3,6 % attendu, tandis que les revenus réels en espèces augmentent de +0,6 % en glissement annuel contre -0,1 % prévu.
• Le service postal américain (USPS) suspend temporairement l’acheminement des colis internationaux en provenance de la Chine et de Hong Kong, bloquant ainsi les expéditions de détaillants chinois, y compris des géants comme Shein et Temu (PDD Holdings). Cette décision intervient après l’annonce de Trump d’une taxe de 10 % sur toutes les importations chinoises, ainsi que la suppression de l’exemption dite « de minimis », qui permettait d’expédier sans droits de douane les colis de moins de 800 USD. En 2024, quatre millions de colis étaient expédiés quotidiennement sous cette exemption, selon un analyste de Morningstar.

Événements macroéconomiques (heures GMT)

• Zone euro : Indice PMI final manufacturier et des services de janvier (09h00), Indice des prix à la production de décembre (10h00).
• États-Unis : ADP de l’emploi de janvier (13h15), balance commerciale de décembre (13h30), ISM des services de janvier (15h00), stocks hebdomadaires de pétrole et produits dérivés du DoE (15h30), discours de Goolsbee (Fed) (19h30), discours de Bowman (Fed) (20h00).
• Canada : Commerce international de marchandises de décembre (13h30).
• Zone euro : Discours de Philip Lane, économiste en chef de la BCE (14h00).

Trimestriels

• Aujourd’hui : Novo Nordisk, Toyota, Disney, Qualcomm, Boston Scientific, Uber, TotalEnergies, Fiserv.
• Jeudi : Amazon.com, Eli Lilly, AstraZeneca, Linde, Philip Morris, L’Oréal, Honeywell, ConocoPhillips, Bristol-Myers Squibb.

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont progressé mardi, avec le S&P 500 en hausse de 0,72 %, le Nasdaq de 1,35 % et le Dow Jones de 0,3 %, portés par la vigueur des valeurs énergétiques et technologiques. Palantir a bondi de 24 % après des résultats solides et des prévisions optimistes, tandis que Nvidia a gagné 1,3 %. En revanche, Alphabet a chuté de 7 % après la clôture, en raison de revenus inférieurs aux attentes dans le cloud et de prévisions de dépenses d’investissement plus élevées que prévu, atteignant 75 milliards de dollars. AMD a également reculé de 8,7 % après une déception sur les revenus des centres de données. PepsiCo (-4,5 %), Estée Lauder (-16,2 %) et Merck (-8,8 %) ont également chuté en raison de prévisions décevantes. Les contrats à terme sur indices US ont légèrement reculé cette nuit, avec les futures sur le Nasdaq en baisse de 0,6 %, alors que les investisseurs attendent les résultats clés aujourd’hui d’Uber, Disney, Qualcomm et Novo Nordisk.
• Europe : Les actions européennes ont progressé mardi, avec le STOXX 50 en hausse de 1 % et le STOXX 600 de 0,3 %, grâce à l’optimisme suscité par les développements commerciaux en Amérique du Nord et de solides résultats d’entreprises. Le CAC 40 a gagné 0,66 %, soutenu par Dassault Systèmes (+8,4 %), BNP Paribas (+3,8 %) et STMicroelectronics (+2,6 %). En Allemagne, le DAX a rebondi de 0,4 %, porté par Infineon (+10 %) après avoir relevé ses prévisions de chiffre d’affaires annuel. Ferrari a bondi de 8,3 % après des résultats records. Toutefois, UBS a chuté de 7,1 % après des bénéfices inférieurs aux attentes. Le Swiss Market Index a sous-performé (-0,57 %), pénalisé par l’incertitude liée aux représailles tarifaires de la Chine. Aujourd’hui, les marchés se concentreront sur les résultats de Novo Nordisk, Disney et Qualcomm, ainsi que sur les données économiques américaines.
• Asie : Les marchés asiatiques ont affiché des performances contrastées. L’indice Hang Seng de Hong Kong a reculé de 1,3 %, les investisseurs évaluant les tensions commerciales renouvelées entre les États-Unis et la Chine. Les marchés chinois ont rouvert après les congés du Nouvel An lunaire, avec le CSI 300 et le Shanghai Composite en baisse d’environ 0,2 %. Pékin a imposé de nouveaux droits de douane sur certains produits américains, ajoutant une pression sur les secteurs sensibles au commerce. Le Nikkei japonais est resté stable, tandis que l’ASX 200 australien a progressé de 0,6 %. Les valeurs liées à l’intelligence artificielle ont affiché des performances contrastées, avec DeepSeek, coté à Hong Kong, en forte hausse, ce qui a dopé le sentiment sur le secteur technologique chinois. Aujourd’hui, les investisseurs restent prudents face à l’évolution des tensions commerciales, tandis que les résultats d’entreprises et les données économiques continuent d’orienter les marchés.

Volatilité

Le VIX a chuté de 7,57 % à 17,21, alors que les marchés ont progressé, bien que les futures sur le VIX aient augmenté de 2,61 % à 17,65, signalant une certaine incertitude avant les principaux résultats d’entreprises et rapports économiques. Cette baisse de la volatilité implicite reflète un apaisement des craintes à court terme, bien que les indicateurs suggèrent de rester prudent. Les futures sur le Nasdaq ont reculé de 0,6 % pendant la nuit, après les résultats décevants d’Alphabet. Aujourd’hui, l’attention des marchés est tournée vers le rapport ADP sur l’emploi non agricole et l’ISM des services, qui pourraient influencer le sentiment des investisseurs. Les marchés d’options sont restés dynamiques, avec Nvidia, Tesla et Palantir en tête des volumes d’échanges, les traders ajustant leurs positions en fonction des résultats d’entreprises et des risques macroéconomiques.

Actifs numériques

Le Bitcoin (+0,34 %) est resté juste en dessous de 100 000 $, s’échangeant à 98 186 $, tandis que l’Ethereum a progressé de 1,49 % à 2 774 $. XRP (+0,06 %) et Solana (+0,52 %) ont enregistré des gains modestes. Les actions liées aux cryptomonnaies ont affiché des performances mitigées, avec RIOT (+2,5 %) et CLSK (+2,36 %) en hausse, tandis que COIN (-1,41 %) et MARA (-1,67 %) ont reculé. Le sentiment du marché est resté modéré, alors que l’administration Trump a évoqué l’éventuelle inclusion du Bitcoin dans un nouveau fonds souverain américain, alimentant les spéculations sur une adoption institutionnelle. Par ailleurs, les nouveaux tarifs chinois ont ajouté une incertitude supplémentaire pour les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies. Les traders restent concentrés sur les évolutions réglementaires et les tendances macroéconomiques.

Marché Obligataire

• États-Unis : Les rendements obligataires américains ont reculé hier, bien qu'ils restent dans leur fourchette récente. Toutefois, la baisse intrajournalière du rendement de l’emprunt d’État américain à 10 ans a été notable, survenant après une forte liquidation des bons du Trésor en cours de séance. Le rendement a presque atteint 4,60 % avant de retomber à 4,51 %, juste au-dessus du seuil critique de 4,50 %, qui représentait le plus haut niveau atteint en novembre.
• Japon : Les rendements obligataires japonais ont poursuivi leur hausse cette nuit sur l’ensemble de la courbe des taux, malgré la vigueur des bons du Trésor américain hier. Les investisseurs ont concentré leur attention sur des données salariales de décembre supérieures aux attentes. Les négociations salariales de printemps, qui se dérouleront jusqu’en mars, seront cruciales pour les perspectives d’inflation au Japon.

Matières Premières

• L'indice Bloomberg Commodity Total Return a atteint un plus haut de 26 mois, en hausse de 5,5 % depuis le début de l’année (YTD) et de 13 % en glissement annuel (YOY). Tous les secteurs affichent un rendement positif depuis le début de l’année, avec en tête les métaux précieux et l’agriculture. En termes de performance totale (y compris l'impact des renouvellements de contrats), les matières premières les plus performantes de l’année écoulée sont :
• Café Arabica (+121 %)
• Argent (+44 %)
• Or (+39 %)
• Cuivre HG (+16 %)
• Pétrole brut WTI (+15 %)
• Le pétrole brut WTI est remonté juste en dessous de 73 USD le baril, porté par les attentes d’un renforcement des sanctions américaines contre l’Iran alors que le président Trump cherche à stopper ses exportations de pétrole. Ce rebond a suivi une liquidation de positions longues par les fonds d’investissement, qui avait brièvement fait chuter les prix sous le support des 70,65 USD.
• Les métaux précieux poursuivent leur rallye, avec l’or atteignant un record à 2 862 USD et l’argent un plus haut de trois mois à 32,35 USD. Les inquiétudes concernant l’impact des tarifs mondiaux sur la croissance, l’endettement et l’inflation stimulent la demande pour les actifs refuges.
• Les contrats à terme sur le cuivre ont progressé malgré les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, soutenus par un dollar plus faible, la croissance des secteurs manufacturiers clés et la première expansion du secteur manufacturier américain en plus de deux ans, selon l’ISM.

Devises

• Le dollar américain a poursuivi son affaiblissement hier après son pic d’ouverture en début de semaine. Le marché perçoit désormais les tarifs douaniers de Trump davantage comme un levier de négociation que comme une réelle menace de guerre commerciale. L’EUR/USD a comblé l’écart avec la clôture de vendredi à 1,0362, dépassant brièvement 1,0380 avant de rencontrer une résistance.
• Le CAD et le MXN se sont fortement redressés après que le Canada et le Mexique ont pour l’instant échappé aux tarifs de Trump. L’USD/CAD est même tombé vers le bas de sa fourchette annuelle, proche de 1,4300, avant de rebondir.
• Le JPY a fortement progressé cette nuit, soutenu par la baisse des rendements des bons du Trésor américain et par les dernières données salariales japonaises, portant l’USD/JPY à son plus bas niveau de l’année, bien en dessous de 154,00. Le marché se concentre désormais sur la convergence des moyennes mobiles à 100 et 200 jours près de 152,75.