Pleins feux sur la semaine action : La victoire de Trump propulse la hausse des petites capitalisations et la surperformance des Etats-Unis

Points clés :

• La victoire de Trump renforce la confiance des marchés : Le succès du « balayage rouge » lors des élections américaines a contribué à dissiper les incertitudes, renforçant l'optimisme dans des secteurs tels que les services financiers, la défense et les petites capitalisations, en particulier pour les banques régionales.
• Les mesures de relance de la Chine déçoivent : Le plan d'allègement de la dette de 10 000 milliards de yuans apporte une certaine stabilité mais ne parvient pas à stimuler la consommation et le marché immobilier, freinant ainsi l’optimisme des marchés à court terme.
• Rotation des actions : Le marché se diversifie au-delà de la domination des technologies, avec des petites capitalisations et des secteurs cycliques bénéficiant de politiques favorables à la croissance. La croissance des bénéfices reste un élément clé à surveiller, notamment pour les petites capitalisations.
• Focus sur les résultats : Les investisseurs attendent les résultats trimestriels de Disney concernant le streaming et les parcs à thème, tandis que Home Depot sera confronté à la pression des taux d'intérêt élevés et à l'incertitude des consommateurs.

Élections américaines : la victoire de Trump ouvre la voie à des politiques de croissance

• Dissipation de l'incertitude électorale : La large victoire de Trump dans les États clés réduit l'incertitude politique, favorisant la confiance des marchés. Bien que certains résultats législatifs soient encore attendus, un « balayage rouge » semble probable, renforçant les attentes de continuité politique et de soutien économique.
• Focus sur les politiques pro-croissance : Les investisseurs anticipent des baisses d'impôts et une déréglementation sous l'administration Trump, mettant en avant la résilience et l'exception américaine. Les secteurs liés à la croissance intérieure, notamment les petites capitalisations, enregistrent déjà des gains. Le secteur des services financiers, en particulier les banques régionales, profite de l’espoir d’un assouplissement réglementaire, de la réduction des exigences en capital et d’un environnement plus favorable aux fusions et acquisitions.

Pour une analyse détaillée des secteurs gagnants et perdants après les élections américaines et des implications pour les grandes entreprises technologiques, consultez cet article.

• Risques budgétaires et surveillance de l'inflation : Ce programme pro-croissance présente un revers : l'aggravation du déficit public. L'extension des baisses d'impôts actuelles pourrait creuser le déficit de 5 000 milliards de dollars d'ici 2034, portant la dette publique au-delà de 100 % du PIB. De plus, une intensification des tarifs douaniers ou un durcissement des politiques migratoires pourrait accentuer les pressions inflationnistes. Les investisseurs suivront de près le rapport sur l'indice des prix à la consommation américain, dont une lecture plus élevée que prévu pourrait remettre en cause l’orientation plus accommodante de la Fed et signaler un cycle de réduction des taux plus limité.

Rotation des actions : Les petites capitalisations brillent, mais pour combien de temps ?

• Perspectives de croissance et d'inflation : Malgré les attentes d'un cycle d'assouplissement modéré de la Fed, la croissance solide de l'économie américaine devrait soutenir les bénéfices des entreprises, maintenant l’intérêt pour les actions. Les prévisions de bénéfices du S&P 500 montrent une accélération : 0,5 % en 2023, 9 % en 2024 et 14 % en 2025, indiquant un rapport risque/rendement attractif pour les actions.
• Leadership élargi : Depuis le troisième trimestre, les valeurs technologiques ne dominent plus le marché. Les secteurs à rendement, cycliques et les petites et moyennes capitalisations prennent le relais. La possibilité de baisses d'impôts et de déréglementations pourrait renforcer cette dynamique. Les thèmes clés de la politique de Trump, tels que le « reshoring » (rapatriement des industries), la défense et la production nationale, pourraient favoriser les moyennes capitalisations américaines et les valeurs industrielles.

Le rallye des petites capitalisations peut-il se poursuivre ? Le Russell 2000, indice des petites capitalisations, a bondi de 8,5 % la semaine dernière, atteignant des records historiques, surpassant le S&P 500 (+4,7 %) et le NASDAQ 100 (+5,4 %). Cependant, cette reprise pourrait être freinée par la faible croissance des bénéfices, près de 40 % des entreprises du Russell 2000 n’étant pas rentables. Une sélection judicieuse des petites capitalisations financièrement solides est donc cruciale. Pour une analyse complète du Russell 2000, consultez cet article.

Risques internationaux : Les tensions commerciales et un dollar potentiellement plus fort pourraient entraver la performance des actions internationales. Dans ce contexte, une sous-pondération des actions internationales des marchés développés, au profit de la solidité relative des marchés américains, pourrait être stratégique. Les opportunités sur les marchés émergents sont plus complexes : les pays exposés aux tarifs douaniers risquent des difficultés, tandis que ceux alimentés par la demande intérieure, comme l'Inde, ou bénéficiant des ajustements de la chaîne d'approvisionnement, comme le Vietnam, pourraient afficher de meilleures performances.