Aperçu du marché mondial : Europe - 11 mars 2024

Le Saxo Quick Take est une brève opinion distillée sur les marchés financiers, avec des références aux actualités et aux événements clés.

Actions : Forte session en Chine avec des contrats à terme sur le Hang Seng en hausse de 1,5 % tandis que les contrats à terme sur le Nikkei 225 sont en baisse de 2,5 %, rattrapant la hausse du JPY qui a un impact négatif sur les stocks axés sur les exportations au Japon. Une dynamique similaire se produit en Europe, où l'euro se renforce, entraînant une baisse de 0,8 % des contrats à terme du Stoxx 50 dans les premières heures de cotation. Les contrats à terme sur le S&P 500 commencent la semaine en baisse de seulement 0,2 %. N'oubliez pas que les États-Unis sont passés à l'heure d'été au cours du week-end, de sorte que l'ouverture des guichets automatiques américains commence une heure plus tôt. Le fait marquant de la journée de vendredi a été l'énorme mouvement intrajournalier de Nvidia, dont le titre a évolué de 11 % entre le plus haut et le plus bas. C'est un très mauvais signal en termes de santé du marché et nous indique que la spéculation est galopante. Cette semaine, il s'agira surtout de savoir si le marché va se retourner et si la volatilité va reprendre, mais aussi de connaître les résultats d'Oracle (aujourd'hui), de Inditex (semaine), d'Adidas (mercredi), de Lennar (mercredi), d'Adobe (jeudi) et de Rheinmetall (jeudi).

Devises : Le dollar s'est maintenu en Asie après avoir chuté vendredi, les traders anticipant les baisses de taux de la Fed et l'exceptionnalisme américain commençant à s'affaiblir. Le yen est au centre de l'attention cette semaine, les spéculations autour de la réunion de la Banque centrale du Japon du 19 mars continuant à s'intensifier (voir la section Macro ci-dessous) et les premiers résultats des négociations salariales étant attendus. L'USDJPY a glissé à 147 en cassant la 100DMA et la 200DMA vient ensuite à 146,22. L'EURJPY se dirige vers un test de la 100DMA à 160.10 et une rupture pourrait ouvrir la porte à la 200DMA à 158.37. La livre sterling a également étendu ses gains jusqu'à 1,29 avant que l'USD ne se redresse, ramenant la livre sterling à 1,2850. L'EURGBP se dirige vers une baisse pour tester la poignée de 0,85, un niveau qui s'est maintenu tout au long de l'année 2023. La paire AUDUSD se maintient au-dessus de 0,66 après avoir touché un plus haut de deux mois vendredi à 0,6668.

Matières premières : L'or a terminé une semaine exceptionnellement forte avec des gains de 4,6 %, avec quelques prises de bénéfices avant le début de l'année. $2200. La forte dynamique observée tout au long de la semaine a été renforcée par le rapport sur l'emploi aux États-Unis, publié vendredi, que les opérateurs ont interprété comme pessimiste, renforçant ainsi l'appel à une réduction des taux d'intérêt. Les tensions géopolitiques ont également persisté en l'absence de cessez-le-feu au début du mois de jeûne du Ramadan. Le brut, quant à lui, n'arrive pas à se détendre, terminant la semaine en baisse malgré les tensions au Moyen-Orient et les réductions de production de l'OPEP+. L'accent reste mis sur les perspectives de la demande, les mesures prises par la Chine n'ayant toujours pas répondu aux attentes du marché. Mardi, l'inflation américaine et les rapports de l'OPEP et de l'EIA sur le marché pétrolier sont à l'ordre du jour.

Revenu fixe : Cette semaine, tout tourne autour des chiffres de l'IPC américain qui seront publiés demain. Le consensus prévoit une stagnation de l'IPC global à 3,1 % en glissement annuel et une baisse de l'IPC de base de 3,9 % en février à 3,7 % en glissement annuel en mars. Toute surprise à la baisse ou à la hausse conduira les marchés obligataires à ajuster les prévisions de réduction des taux d'intérêt pour cette année. Actuellement, les marchés prévoient quatre baisses de taux, car la Réserve fédérale est beaucoup trop restrictive par rapport aux niveaux d'inflation actuels. Toutefois, si l'économie commence à s'effondrer, il est possible de fixer un calendrier de réduction des taux plus agressif. La semaine sera également chargée pour le Trésor américain, qui émettra des obligations à 3, 10 et 30 ans aujourd'hui, demain et mercredi. En Europe, l'inflation sera également sous les feux de la rampe, les investisseurs essayant de comprendre si une baisse des taux d'intérêt de la BCE est envisageable. Ce matin, des données PIB meilleures que prévu au Japon ont ravivé les attentes selon lesquelles la Banque du Japon pourrait commencer à normaliser sa politique monétaire ce mois-ci. Si cela devait se confirmer, cela aurait de graves conséquences pour les obligations souveraines aux États-Unis et en Europe. Dans l'ensemble, nous restons favorables aux obligations souveraines par rapport aux obligations d'entreprises et aux obligations des marchés émergents et nous estimons qu'il y a lieu d'allonger la duration jusqu'à dix ans. Nous pensons que la réduction du QT pourrait intervenir dès la réunion du FOMC de la semaine prochaine, étant donné que le Bank Term Funding Program (BTFP) expire et que la facilité RRP continue de diminuer (pour en savoir plus, cliquez sur ici).

Macro : Le rapport NFP américain de février a montré que la croissance de l'emploi ralentissait mais que le marché du travail restait résistant. La croissance globale de l'emploi a été battue à 275k contre 200k attendus, mais les chiffres de janvier ont été révisés à la baisse à 229k contre 353k. L'augmentation du taux de chômage et le relâchement des pressions salariales ont également donné lieu à des indices plus restrictifs. Le taux de chômage a connu une hausse notable, passant de 3,7 % à 3,9 %, malgré les attentes d'un taux inchangé, et les salaires ont atteint 4,3 % en glissement annuel (contre 4,4 % précédemment, 4,4 % exp.) et 0,1 % en glissement mensuel (contre 0,3 % exp.). Les prix du marché sont restés globalement inchangés, et l'IPC de février, attendu mardi, est maintenant au centre de l'attention. Le PIB japonais du quatrième trimestre a été révisé à la hausse et confirme que le Japon n'est pas en récession technique. Le PIB annualisé du 4ème trimestre est maintenant de 0,4 % QoQ contre -0,4 % QoQ dans l'impression préliminaire. En outre, selon un rapport publié ce week-end par un média japonais, la banque pourrait décider de mettre fin aux taux d'intérêt négatifs dès la prochaine réunion de politique monétaire, qui se terminera le 19 mars. Jiji a également déclaré que la BOJ mettrait fin à son programme visant à guider les rendements des obligations d'État de référence à 10 ans autour de 0 %, dans le cadre de ses efforts de normalisation de la politique monétaire.

Analyse technique : S&P 500 et Nasdaq 100 Bearish Engulfing top and reversal pattern. Support clé pour le S& 500 et 17 808 pour le Nasdaq 100. Le Dow Jones a formé un sommet et un renversement il y a deux semaines, la tendance baissière est établie. DAX support clé à 17 620. En dessous, il faut s'attendre à des ventes à 17,326-17,118.
EURUSD rejeté à 0,618 retracement à 1,0970, attendez-vous à une correction mineure avant une hausse probable à 1,1045. USDJPY trouve un support à 0,786 retracement à 146,95, pourrait voir un rebond. EURJPY testant le retracement de 0,618 à 160,23, susceptible de rebondir. GBPUSD au-dessus de la résistance clé à 1,2828 : poussée probable vers les 1.2945-1.30. USDCHF range bound 0.8886 - 0.8740.
L'or a atteint la projection de 1,382 à 2 195, correction possible à 2,134-2,115 avant le prochain mouvement haussier.

Volatilité : vendredi, le VIX a augmenté à $14.74 (+0,30 | +2,08 %), et le VVIX a connu une hausse plus importante à 86,56 (+4,43 | +5,39 %), signalant une anticipation accrue de la volatilité du marché. Cette semaine devrait être marquée par une volatilité accrue, avec la publication de données économiques clés, notamment l'IPC, les adjudications de bons du Trésor et d'obligations, les ventes au détail, l'IPP et les demandes initiales d'allocations chômage. Les mouvements de marché prévus pour la semaine ont été ajustés à la hausse, avec le SPX à +/- 72,55 (+/- 1,42 %) et le NDX à +/- 339,54 (+/- 1,88 %), ce qui indique que le marché se prépare à des changements significatifs. Cela intervient alors que la saison des résultats touche à sa fin, avec des rapports importants attendus d'Oracle ce soir et d'Adobe jeudi, qui retiendront tous deux l'attention du marché. Les contrats à terme VIX ont légèrement augmenté à 15,140 (+0,065 | +0,42 %) ce matin, tandis que les contrats à terme S&P 500 et Nasdaq 100 affichent de légères baisses à 5188.50 (-4.00 | -0,08 %) et 18274.25 (-23,00 | -0,12 %), ce qui suggère une attitude prudente du marché. Les options sur actions les plus échangées vendredi étaient, dans l'ordre : NVDA, TSLA, AMD, AAPL, META, GOOGL, PLTR, TSM, COIN et RIVN, Nvidia ayant enregistré un volume de transactions exceptionnel de plus de 4 millions de contrats, ce qui constitue un record récent.

Dans l'actualité : Les responsables de la Fed signalent que les baisses de taux d'intérêt se rapprochent (Bloomberg), le ministre chinois du logement déclare que les promoteurs immobiliers doivent faire faillite si nécessaire (CNBC), le bureau météorologique japonais indique qu'il y a 80 % de chances qu'El Nino prenne fin au printemps (Reuters), La Banque du Japon penche vers la sortie des taux négatifs en mars, selon des sources (Reuters), Les valeurs technologiques subissent la plus forte décollecte hebdomadaire jamais enregistrée, selon Bank of America (Reuters), Novo Nordisk est confiant dans le lancement d'un médicament contre l'obésité à base d'amycrétine au cours de la présente décennie (Reuters).

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) :  Norvège février IPC YoY est. 4.7 % vs 4.7 % précédent

Événements relatifs aux bénéfices : La semaine s'annonce intéressante en ce qui concerne les bénéfices, les publications les plus importantes étant Oracle (aujourd'hui), Inditex (mercredi), Adidas (mercredi), Lennar (mercredi), Adobe (jeudi), Rheinmetall (jeudi) et CATL (vendredi).

• lundi : BNP Paribas Fortis, Oracle
• mardi : Generali, Archer-Daniels-Midland
• mercredi : Inditex, Foxconn, Snam, Geberit, Lennar, Volkswagen, Adidas, E.ON, Dollar Tree, Williams-Sonoma, UiPath
• jeudi : AIA Group, East Money Information, Ping An Bank, Hapag-Lloyd, Verbund, Adobe, Ulta Beauty, Wheaton Precious Metals, Bollore, Dollar General, RWE, Swiss Life, Rheinmetall
• vendredi : CATL, Vonovia, Jabil

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .