Analyse de marché – 25 avril 2025

Analyse de marché – 25 avril 2025

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les résultats du secteur technologique soutiennent les marchés après la clôture ; Alphabet et Intel volatils ; l’optimisme commercial alimente le rallye mondial

• Volatilité : Forte baisse du VIX ; diminution de l’anxiété ; optimisme prudent avant les publications de résultats

• Actifs numériques : Le Bitcoin se stabilise après son envolée ; performances mitigées des altcoins ; afflux importants dans les ETF institutionnels

• Devises : L’amélioration du sentiment de risque entraîne des prises de bénéfices sur l’EUR et le JPY

• Marché Obligatoire : Les bons du Trésor américains s’orientent vers un léger gain hebdomadaire

• Matières premières : Les pertes sur le gaz naturel compensent les gains hebdomadaires sur les métaux et les produits agricoles

• Événements macroéconomiques : Enquête finale d’avril de l’Université du Michigan sur le sentiment des consommateurs aux États-Unis

Données macroéconomiques et actualités

• La Chine pourrait suspendre son tarif de 125 % sur certaines importations américaines, alors que les coûts économiques de la guerre commerciale pèsent lourdement sur plusieurs secteurs. Le matériel médical et l’éthane font partie des produits susceptibles de bénéficier d’exemptions. Parallèlement, Donald Trump a déclaré que son administration poursuivait les discussions commerciales avec la Chine, bien que Pékin nie l’existence de telles négociations et exige la levée de tous les tarifs unilatéraux imposés par les États-Unis.

• Le sentiment de risque sur les marchés s’est encore amélioré après que le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a indiqué qu’il soutiendrait des baisses de taux si des niveaux de tarifs agressifs venaient à impacter l’emploi. La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester Hammack, a pour sa part déclaré que des ajustements de taux pourraient intervenir dès le mois de juin.

• L’indice des prix à la consommation (IPC) de base de Tokyo a augmenté de 3,4 %, dépassant les 2,4 % de mars et les prévisions du marché (3,2 %). Il s’agit du sixième mois consécutif d’inflation égale ou supérieure à la cible de 2 % de la Banque du Japon, ce qui suggère une tendance vers une normalisation de la politique monétaire. Toutefois, en raison de l’incertitude liée aux nouveaux tarifs américains, la Banque du Japon devrait maintenir son taux directeur à 0,5 %.

• Les commandes de biens durables aux États-Unis ont bondi de 9,2 % pour atteindre 315,7 milliards de dollars, dépassant largement les 2 % attendus, principalement en raison d’une forte hausse des commandes d’avions commerciaux. Les commandes d’équipements de transport ont augmenté de 27 %, celles des avions et pièces non destinés à la défense de 139 %, et celles des véhicules automobiles et pièces de 2,3 %. Hors secteur des transports, les commandes sont restées stables.

• Les ventes de logements existants aux États-Unis ont reculé de 5,6 %, à un rythme annuel de 4,02 millions d’unités, en dessous des 4,13 millions attendus, ce qui constitue la plus forte baisse en plus de deux ans. Cela intervient malgré une légère baisse des coûts d’emprunt qui a soutenu les demandes de prêts hypothécaires.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 06h00 – Ventes au détail de mars au Royaume-Uni

• 14h00 – Indice de sentiment de l’Université du Michigan (version finale, avril), États-Unis

Trimestriels

• Vendredi : BYD, Abbvie, HCA Healthcare, Aon, Colgate Palmolive, Charter Communications, Schlumberger

• Semaine prochaine : Schneider Electric, Visa, Coca-Cola, AstraZeneca, Booking, Pfizer, Honeywell, Starbucks, Microsoft, Meta, Qualcomm, Caterpillar, Airbus, et bien d’autres
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Actions

• États-Unis : Les marchés actions américains ont progressé jeudi pour une troisième séance consécutive, les principaux indices enregistrant des hausses significatives, portés par les solides résultats du secteur technologique. Le S&P 500 a gagné 2,03 %, le Nasdaq 2,74 % et le Dow Jones 1,23 %. Après la clôture, Alphabet a publié de solides résultats trimestriels, en hausse de 5 % dans les échanges after-market, ce qui a renforcé le sentiment à l’égard d’autres géants de la tech comme Nvidia (+1,1 %), Meta (+4 %) et Amazon (+1,8 %). En revanche, Intel a chuté de 5,7 % en after-hours, en raison de prévisions jugées faibles et d’un plan de réduction des effectifs. L’optimisme des investisseurs a également été soutenu par les signaux de la Réserve fédérale en faveur de potentielles baisses de taux, et par l’apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.

• Europe : Les marchés européens ont clôturé en hausse jeudi, pour la troisième séance consécutive, alors que les craintes liées aux droits de douane s’atténuaient. Le STOXX 600 a progressé de 0,5 %, le DAX de 0,49 % et le CAC 40 de 0,27 %. Le secteur automobile s’est particulièrement bien comporté, grâce aux solides résultats de Renault (+4 %) et à des informations selon lesquelles les États-Unis pourraient exempter certaines pièces automobiles de tarifs. Infineon (+8 %) et ASML (+2 %) ont surperformé dans le segment des semi-conducteurs. Les résultats d’entreprises ont été mitigés : Adidas a gagné 2,5 % avec des résultats meilleurs qu’attendu, tandis que Nokia a plongé de 9,5 % après avoir abaissé ses prévisions en raison de l’impact tarifaire.

• Royaume-Uni : Le FTSE 100 a terminé en légère hausse de 0,05 %, portant à neuf le nombre de séances consécutives dans le vert, soutenu par l’élan positif venu des États-Unis. Weir Group (+4,5 %) et St James’s Place (+2,2 %) ont affiché de solides performances après des publications favorables. En revanche, le secteur financier a pesé sur la tendance, avec des replis pour NatWest (-1,6 %) et Barclays (-1,4 %) dans un contexte d’incertitude commerciale et d’attente de résultats. Unilever a reculé de 0,5 %, affecté par des perspectives prudentes.

• Asie : Les marchés asiatiques ont globalement progressé vendredi, menés par les valeurs technologiques, stimulées par les bons résultats d’Alphabet et l’optimisme sur les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Le Nikkei japonais a progressé d’environ 1,4 %, malgré une inflation plus forte que prévu à Tokyo. Le Hang Seng à Hong Kong (+0,9 %) et le Kospi sud-coréen (+1,2 %) ont également progressé, portés par des gains de grandes valeurs technologiques comme Samsung et SK Hynix. Les marchés chinois sont restés à la traîne, les incertitudes commerciales limitant l’appétit pour le risque.

Volatilité

Le VIX a fortement reculé jeudi, chutant de près de 7 % à 26,47, son plus bas niveau depuis début avril. Ce repli reflète une baisse des inquiétudes sur les marchés dans un contexte de détente sur le front commercial et de bons résultats dans la technologie. Les contrats à terme sur le VIX indiquent un optimisme prudent avant la séance de vendredi. Les investisseurs restent attentifs aux publications de résultats et à toute évolution géopolitique, en particulier les tensions entre les États-Unis et la Chine, et entre l’Ukraine et la Russie.

Actifs numériques

Le Bitcoin est resté stable autour de 93 350 dollars après un net rebond en milieu de semaine lié à l’assouplissement des tensions tarifaires entre les États-Unis et la Chine. L’Ethereum est resté stable à 1 771 dollars, le XRP a légèrement reculé à 2,19 dollars, et le Solana s’est maintenu à 152 dollars. Les actions liées aux cryptomonnaies ont affiché des performances contrastées : Coinbase a progressé de près de 5 %, Riot Blockchain de 3,9 %, tandis que Marathon Digital a cédé 0,9 %. L’intérêt institutionnel est resté élevé, avec des afflux importants dans les ETF Bitcoin.

Marché Obligatoire

Les bons du Trésor américains se dirigent vers un gain hebdomadaire modeste, soutenus par une adjudication solide de titres à sept ans et les déclarations de responsables de la Fed ouverts à une baisse de taux plus précoce qu’attendu. Le rendement des bons à 10 ans s’établit à 4,3 %, dans une fourchette qui a oscillé entre 4 % et 4,5 % ce mois-ci.

Matières premières

• Le secteur des matières premières est globalement stable sur la semaine. Les gains enregistrés dans les métaux industriels (aluminium +4 %), les métaux précieux (argent +2,5 %) et les produits agricoles (café +7 %, coton +4 %) ont été compensés par des pertes dans les céréales (blé -2,8 %) et surtout dans l’énergie, avec une chute de 7,5 % du gaz naturel.

• Les contrats à terme sur le gaz naturel ont atteint un creux de cinq mois à 2,93 dollars après une augmentation des stocks supérieure aux attentes, selon l’EIA. Depuis le sommet de mars, les prix ont chuté de plus d’un tiers. Une production robuste et un printemps doux ont accentué la pression à la baisse, malgré des exportations record de GNL.

• L’or s’oriente vers une perte hebdomadaire, poursuivant sa phase de consolidation après avoir été rejeté à 3 500 dollars plus tôt dans la semaine. Un regain d’appétit pour le risque pourrait peser à court terme, sans remettre en cause notre perspective globalement positive sur le métal précieux.

Devises

• Le dollar américain enregistre un gain hebdomadaire modeste, progressant face à la plupart de ses grandes contreparties (CHF, KRW, JPY, EUR), soutenu par une amélioration du sentiment de marché et des signaux plus conciliants de la Maison Blanche sur les tarifs, alors que la Chine envisage d’exempter certains produits américains.

• Le USDJPY a franchi à la hausse le seuil de 143,60 après avoir trouvé un support solide autour de 140 en début de semaine.

• L’EURUSD se maintient proche du support à 1,13 après avoir échoué deux fois à franchir 1,14. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait entraîner des liquidations supplémentaires de positions longues en euro.