Aperçu du marché mondial : Europe - 15 août 2024

Points clés :

• Actions : Contrat à terme en vue d'une ouverture plus élevée. Focus sur Orsted après des résultats mitigés.
• Devises : Baisse du dollar après la baisse de l'indice des prix à la consommation de juillet aux Etats-Unis
• Matières premières : L'or trouve une résistance, l'Iran soutient le brut
• Revenu fixe : La courbe des taux américains s'aplatit suite aux données de l'IPC
• Données économiques : Ventes au détail et demandes d'allocations chômage aux États-Unis

Dans l'actualité : SoftBank a discuté d'un accord sur les puces d'IA avec Intel pour rivaliser avec Nvidia (http://FT), La production industrielle chinoise est décevante, ce qui réduit à néant les espoirs de reprise rapide (Reuters), Apple va de l'avant avec son robot de table à la recherche de nouveaux revenus (Bloomberg).

Macro:

• L'IPC américain a été conforme aux attentes, ce qui maintient le marché sur la voie d'une réduction des taux de la Fed en septembre. L'IPC global a augmenté de 2,9 % en glissement annuel, un peu en dessous de la prévision de 3,0 % et des données antérieures. L'IPC de base en glissement annuel a augmenté de 3,2 %, conformément aux attentes et un peu moins que les 3,3 % précédents. L'inflation des abris, cependant, est restée un signal d'alarme clé, augmentant de 0,4 % par rapport à 0,2 % en juin et étant le plus grand contributeur dans le panier de l'IPC. Néanmoins, cette publication de l'IPC ne résout pas le débat sur la question de savoir si la Fed réduira ses taux de 25 ou 50 points de base en septembre. Les ventes au détail et les demandes d'allocations chômage seront suivies aujourd'hui pour obtenir plus d'informations sur la croissance de l'économie américaine et la trajectoire du marché de l'emploi.
• Les données sur l'inflation au Royaume-Uni pour le mois de juillet se sont révélées inférieures aux attentes. L'IPC global a augmenté de 2 % en juin à 2,2 %, mais est resté inférieur aux 2,3 % attendus. Pendant ce temps, l'IPC des services - plus important pour la BoE - a baissé à 5,2 %, contre 5,7 % en juin et 5,6 % attendu par la BoE. L'ampleur du ralentissement des composantes de l'inflation des services est également très encourageante. Les marchés s'orienteront probablement vers une nouvelle baisse des taux de la Banque d'Angleterre en septembre si les signaux d'un début d'assouplissement de la part de la Fed en septembre continuent de se multiplier. Lisez ici pour notre analyse sur les données d'inflation au Royaume-Uni.
• La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a entamé son cycle d'assouplissement en réduisant le taux officiel d'escompte (OCR) de 25 points de base à 5,25 %, une décision qui n'avait pas été anticipée par le consensus. La banque centrale a également laissé entendre qu'elle allait procéder à d'autres réductions de taux, les pressions économiques s'intensifiant. Nous avons discuté de cette décision dans l'article .
• En Chine, la production industrielle ( ) et les ventes au détail sont globalement conformes aux prévisions, car l'effondrement prolongé de l'immobilier continue de peser sur les dépenses de consommation. Les investissements en actifs fixes ont quant à eux connu un ralentissement inattendu, passant de 3,9 % attendus au cours des sept premiers mois de l'année à 3,6 %, ce qui témoigne d'une économie qui continue de fonctionner à deux vitesses, l'industrie manufacturière étant le moteur de la croissance. Les dépenses d'investissement des entreprises publiques ont ralenti, passant de 6,8 % au premier semestre à 6,3 % au cours des sept premiers mois, tandis que celles des entreprises privées ont stagné par rapport à l'année précédente.

Événements macroéconomiques (heures en GMT) :  PIB 2T du Royaume-Uni, production industrielle de juin (0600), décision sur les taux norvégiens inchangés à 4,5 % (0800), ventes au détail de juillet aux Etats-Unis (1230), Empire Manufacturing (août) exp -6 vs -6,6 précédemment, Phili Fed Business outlook (août) exp 5,2 vs 13,9 précédemment, demandes initiales d'allocations chômage aux Etats-Unis (semaine au 10 août) exp 235k vs 233k (toutes les données américaines à 1230).

Événements relatifs aux bénéfices : Orsted publie ce matin ses résultats pour le deuxième trimestre en Europe, qui sont mitigés : le chiffre d'affaires n'est pas à la hauteur des estimations et l'EBIT n'est pas non plus à la hauteur des estimations. Le développeur d'éoliennes offshore enregistre également une dépréciation de DKK 3.9bn sur l'un de ses projets de prestige. Hier, Tencent a publié des résultats pour le deuxième trimestre qui étaient conformes aux estimations de revenus, mais légèrement inférieurs aux estimations de bénéfices d'exploitation. Les résultats n'ont pas enthousiasmé les investisseurs malgré une croissance du chiffre d'affaires de 8 % en glissement annuel. Le sentiment négatif général qui entoure l'économie chinoise est probablement un obstacle majeur à l'augmentation des valorisations des actions chinoises. Les actions de Cisco ont augmenté de plus de 6 % dans les échanges prolongés, car l'entreprise a présenté des perspectives de revenus optimistes pour l'exercice 25 et les investisseurs ont salué ses initiatives de réduction des coûts, qui comprennent une diminution de 7 % de la main-d'œuvre mondiale.

• Aujourd'hui : Walmart, Applied Materials, Alibaba, Deere, Orsted, Fortum ; NN Group, Geberit, Straumann, JD.com
• vendredi : Adyen

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .

Actions : Une nouvelle session positive au Japon, les actions japonaises n'ayant perdu que 1,8 % de leurs gains avant d'avoir récupéré toutes les pertes liées au dénouement du carry trade sur le yen. Contrat à terme indiquent une ouverture à la hausse en Europe et aux Etats-Unis. Lors de la session européenne, l'attention se portera probablement sur Orsted, qui a publié des résultats mitigés lors de la séance de pré-marché. Plus tard dans la journée, les résultats de Walmart et de Deere seront au centre de l'attention, les deux entreprises publiant leurs résultats avant l'ouverture du marché américain. Les actions américaines les plus échangées hier par rapport au volume récent étaient Ferrari (+4,9 %), Nu Holdings (+5,3 %, Nubank) et Starbucks (-2,1 %). Ferrari a progressé avant que le constructeur de voitures de luxe ne revoie à la hausse ses prévisions pour l'exercice fiscal. Les actions européennes les plus échangées hier étaient Carlsberg (-4 %) et UBS (+5,3 %). Carlsberg a vu ses bénéfices augmenter grâce à des mesures de réduction des coûts, alors que la demande reste faible. UBS a fait preuve d'un dynamisme impressionnant dans le cadre de l'intégration de la fusion avec le Credit Suisse - lisez notre avis sur les banques européennes ici.

Marchés obligataires : mercredi, les rendements des bons du Trésor américain à court terme ont légèrement augmenté, tandis que les rendements à long terme ont baissé suite à la publication des données de l'IPC de juillet, qui ont répondu aux attentes. Ces données ont conduit le marché à anticiper une baisse des taux de 25 points de base en septembre plutôt que de 50 points de base. L'extrémité position longue de la courbe des taux a fait l'objet d'une demande accrue, poussant les rendements à 30 ans à baisser de 3 points de base à 4,12 %, ce qui a entraîné un aplatissement de la courbe. En fin de journée, les obligations Contrat à terme reflétaient des perspectives légèrement plus optimistes, les opérateurs se défaisant de leurs paris antérieurs sur des baisses de taux plus importantes. Les obligations souveraines européennes ont clôturé en demi-teinte mercredi. Les obligations britanniques ont augmenté à la suite des données sur l'inflation plus faibles que prévu en juillet, ce qui a entraîné une augmentation des paris sur les réductions de taux de la Banque d'Angleterre. Les bons du trésor Allemand/Bunds allemands ont également augmenté, avec un léger aplatissement de la courbe des taux, les traders maintenant les attentes de réduction des taux de la BCE.

Matières premières : L'or continue de trouver une résistance dans la zone USD 2475-80 avec des traders qui attendent de plus en plus que le cycle de réduction des taux commence avant d'ajouter potentiellement plus position. Actuellement, le marché est partagé entre 25 ou 50 points de base qui seront délivrés par le FOMC le mois prochain. L'argent gagne un peu de terrain sur l'or, soutenu par la hausse des prix du cuivre, alors que l'on craint que la grève dans la plus grande mine du monde, au Chili, n'affecte l'offre. Et ce, bien que les données économiques chinoises indiquent une reprise inégale. Le minerai de fer a étendu ses pertes récentes à près de USD 90 la tonne alors que le plus grand producteur d'acier au monde, China Baowu Steel Group, a averti que l'industrie sidérurgique chinoise est confrontée à une récession pire que celle de 2008 et 2015. La chute de deux jours du pétrole brut a contribué à relancer la demande, la nervosité liée à une éventuelle attaque iranienne ayant compensé la première augmentation des stocks de pétrole brut américains en sept semaines.

Devises : Le dollar américain a connu une certaine baisse après la publication du rapport sur l'inflation américaine, mais a terminé la journée inchangé, les marchés ayant trouvé peu d'informations nouvelles dans le rapport. Le dollar néo-zélandais a été en tête de la baisse après avoir atteint des sommets en quatre semaines face au dollar américain, la banque centrale de Nouvelle-Zélande ayant surpris les marchés avec une baisse des taux d'intérêt. Le dollar australien a également suivi le mouvement et surveillera les données relatives à l'emploi lors de la session asiatique d'aujourd'hui. Le yen japonais a été volatile après l'annonce du départ du Premier ministre japonais Kishida de la direction du parti en septembre, et l'attention reste portée sur les données américaines avec les ventes au détail et les demandes d'indemnisation du chômage à surveiller aujourd'hui.