Aperçu du marché mondial : Europe - 2 avril 2024

Points clés :

• Actions : Les actions sont en hausse de 2,4 % à Hong Kong grâce à des chiffres PMI chinois supérieurs aux estimations.
• FX : La force du dollar se poursuit en avril, l'accent étant mis sur la faiblesse du yen et de la livre sterling.
• Matières premières : Les tensions géopolitiques soutiennent les prix du brut et de l'or. Le rebond de l'indice PMI chinois soutient le cuivre
• Revenu fixe : De solides données sur l'industrie manufacturière américaine réduisent les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt aux États-Unis et augmentent les rendements du Trésor américain.
• Données économiques : Focus sur l'IPC de l'UE et l'indice PMI de l'industrie manufacturière

Le Saxo Quick Take est une brève opinion distillée sur les marchés financiers, avec des références aux actualités et aux événements clés.

Actions : Les niveaux d'activité économique plus élevés que prévu en Chine améliorent le sentiment en Asie, avec des contrats à terme Hang Seng en hausse de 2,4 %. Les données chinoises exerceront une pression supplémentaire sur l'évaluation par le marché des réductions de taux cette année, car une période de reprise en Chine pourrait renforcer les pressions inflationnistes et maintenir l'économie. L'événement macro-économique clé d'aujourd'hui est l'IPC allemand pour mars, qui devrait ralentir en glissement annuel mais rester résistant en glissement mensuel. Les contrats à terme sur les actions américaines sont en baisse de 0,1 % dans les premiers échanges, tandis que les contrats à terme sur les actions européennes sont en hausse de 0,2 %, car l'Europe a les relations commerciales les plus importantes avec la Chine et c'est donc elle qui bénéficiera le plus d'une croissance plus forte dans ce pays. Nous nous attendons à une session calme et, en ce qui concerne les bénéfices, la semaine sera la moins active depuis plusieurs mois, car le marché attend le début de la saison des bénéfices du premier trimestre, la semaine prochaine, avec les principales sociétés financières américaines, telles que JPMorgan Chase.

FX: Le dollar a fortement augmenté au début du nouveau trimestre après avoir clôturé le premier trimestre comme la devise la plus forte du G10. Les retardataires au premier trimestre ont été le yen et le franc suisse, bien que la résistance de la livre sterling ait prévalu. Les bonnes données ISM d'hier, associées aux derniers commentaires de la Fed qui sont devenus moins dovish, ont fait grimper les rendements du Trésor et l'USDJPY est remonté à 151,80 malgré la menace d'une intervention. L'USDCNH reste au nord de 7,26 malgré des PMI chinois plus fermes et les efforts de la PBOC pour le ramener à la baisse. Le thème de la sous-performance relative de la livre sterling est également d'actualité, la paire GBPUSD ayant baissé d'un grand chiffre à 1,2540 après la publication de données américaines plus fermes, testant ainsi un support clé. Les autres monnaies d'activité ont également baissé, l'AUDUSD étant inférieur à 0,65 et le NZDUSD autour de 0,5950. L'EURUSD pourrait tester 1,07 avec l'IPC allemand en ligne de mire aujourd'hui, surtout s'il suit la tendance observée dans les IPC français et italiens de vendredi, qui ont été inférieurs aux attentes.

Matières premières : Les prix du pétrole sont proches de leur plus haut niveau depuis cinq mois alors que les tensions géopolitiques restent vives après qu'une frappe aérienne israélienne sur le complexe de l'ambassade d'Iran en Syrie a tué un commandant militaire de haut rang, et après que le Mexique a déclaré qu'il interromprait temporairement ses exportations. La réunion du JMMC de l'OPEP+, qui se tiendra mercredi, réaffirmera probablement sa politique actuelle de restriction de l'offre. La forte progression de l'or vers notre objectif USD 2300 se poursuit, la demande sous-jacente et la dynamique technique étant suffisamment fortes pour compenser l'impact négatif normal de la force du dollar et des rendements. Le cuivre rebondit depuis le support clé sous $4 avec une attention particulière pour les données positives sur les usines en Chine. Le cacao atteint un nouveau record malgré la poursuite des ventes des fonds spéculatifs qui détiennent désormais la plus petite position nette depuis 17 mois.

Revenu fixe : jeudi dernier, Christopher Waller a suggéré que les données économiques pourraient conduire à moins de réductions de taux ou retarder le début du cycle de réduction des taux aux États-Unis. Le lendemain, les marchés étaient fermés pour cause de vacances de Pâques et Powell a prononcé un discours dans lequel il a maintenu une position prudente sur les réductions de taux. En réponse à ces développements, les opérateurs ont ajusté leurs attentes en matière d'assouplissement monétaire cette année à partir de lundi. Toutefois, la probabilité d'une baisse des taux est tombée sous la barre des 50 % plus tard dans la journée, lorsque l'indice PMI manufacturier américain a indiqué une expansion pour la première fois depuis 2022. Cette nouvelle a provoqué une pentification baissière de la courbe des rendements du Trésor américain, les rendements augmentant de manière générale ; les rendements à 2 ans ont augmenté de 9 points de base (pb) et les rendements à 10 ans de 12,5 pb pour atteindre 4,325 %. L'attention se porte à présent sur les données relatives à l'emploi non agricole de ce vendredi, qui devraient s'élever à 205 000, soit le chiffre le plus bas depuis octobre dernier, bien que le taux de chômage doive rester inférieur à 4 %. Si les pressions sur les prix restent soutenues, il est peu probable qu'un rallye haussier sur les obligations se forme. Nous continuons à privilégier la partie avant de la courbe des taux, tout en restant prudents à l'égard des échéances ultra-longues.

Macro : L'ISM manufacturier américain est revenu en territoire expansionniste en s'établissant à 50,3 pour le mois de mars, contre 47,8 précédemment et 48,4 attendu. Les prix ont été plus élevés que prévu à 55,8 contre 52,5 (exp.). 52,7), montrant une accélération des prix en mars par rapport à février, avant les données de l'IPC de mars prévues pour le 10 mars, l'inflation des matières premières étant à l'origine de la hausse. L'indice PMI de l'emploi a augmenté mais est resté en contraction et l'attention se portera sur le rapport NFP attendu ce vendredi. La probabilité d'une réduction des taux d'intérêt de la Fed a été réduite, les probabilités pour le mois de juin étant désormais de 63 % contre 67 % à la fin de la semaine dernière. Les responsables de la Fed, y compris les membres clés Powell et Waller, ont tous revu à la baisse l'idée de trois réductions de taux cette année. Le Caixin China manufacturing PMI a augmenté à 51,1, plus que les 51,0 prévus et les 50,9 du mois précédent.

Les points forts de l'analyse technique : Nasdaq 100. Top et renversement intacts, support clé à 17 808. Doit clôturer au-dessus de 18 417 pour être annulé. DAX plus haut, en vue de 19K, les indicateurs soutenant des niveaux plus élevés.
 EURUSD tendance baissière susceptible de tomber à 1,07, voire 1,06. GBPUSD likely to test support at 1.25. USDJPY  : 151,95 - 150,85. EURJPY correction à 162,17. AUDUSD testant le support à 0,6485, pourrait chuter à 0,64.   L'or uptrend pourrait atteindre 2,276-2,295. Cuivre  : la correction est terminée et la tendance est à la hausse 4.20-4.30. La tendance haussière du pétrole brut a encore de beaux jours devant elle, 3-5 %. Le rendement des obligations américaines à 10 ans devrait à nouveau tester la résistance à 4,35.

Volatilité : lundi, l'indice VIX a augmenté pour atteindre $13.65 (+0,64 | +4,92 %), soulignant la volatilité accrue du marché. Notamment, le VIX1D a connu une forte baisse à 8,14 (-2,19 | -21,20 %), contrastant avec la hausse significative du VIX9D de +2,06 ou +19,51 %, ce qui indique une volatilité attendue dans les deux semaines à venir. Le calendrier économique de cette semaine est rempli de déclencheurs potentiels de volatilité, y compris les ouvertures d'emplois JOLTs, le changement d'emploi non agricole ADP, le témoignage du président de la Fed Powell, et des données supplémentaires sur l'emploi vers la fin de la semaine. Bien qu'il n'y ait pas eu d'annonces de résultats majeurs cette semaine, on attend avec impatience le début de la saison des résultats du premier trimestre la semaine prochaine, avec des rapports clés de BlackRock, JPMorgan, Wells Fargo et Citigroup. Les mouvements attendus sur le marché restent similaires à ceux de la semaine précédente, avec le SPX à +/- 47,85 (+/- 0,91 %) et le Nasdaq 100 à +/- 240,28 (+/- 1,31 %). Les contrats à terme VIX ont augmenté à 14,600 (+0,100 | +0,67 %), tandis que les contrats à terme S&P 500 et Nasdaq 100 sont légèrement en baisse à 5287 (-8.25 | -0,15 %) et 18466.75 (-30,50 | -0,16 %). Les options boursières les plus actives lundi étaient TSLA, NVDA, AMD, AAPL, MU, AMZN, PLTR, GOOGL, AMC, et MSFT.

Dans l'actualité : L'activité manufacturière australienne se détériore au rythme le plus rapide depuis début 2020 (WSJ), L'indice Nikkei des dividendes atteint un niveau record pour la troisième année consécutive (Nikkei Asia), Les investisseurs dénouent le commerce des actions « Acheter l'Inde, vendre la Chine » (Bloomberg), Disney remporte la course aux procurations contre Trian avec plus de la moitié des votes (WSJ), L'Iran affirme qu'Israël bombarde son ambassade en Syrie et tue des commandants (Reuters), L'Inde veut devenir la première alternative manufacturière à la Chine. Mais il doit d'abord battre le Viêt Nam (CNBC).

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) : UK Mar Prix de l'immobilier, exp. 0,3 % et 2,4 % vs 0,7 % et 1,2 % précédemment (0700), PMI manufacturier (mars final) de l'Italie, de la France, de l'Allemagne et de la zone euro, IPC Allemagne mars, exp 0,5 % et 2,2 % vs 0,4 % et 2,5 % précédemment (1300), IPC UE (mars) exp. 0,7 % et 2,4 % vs 0,6 % et 2,7 % avant (1300), US JOLTS job openings (Feb, exp 8730k vs 8863k avant (1500), US Factory Orders (Feb), exp 1 % vs -3,6 % avant (1500).

Événements relatifs aux résultats : Semaine de résultats tranquille avant que la saison des résultats du premier trimestre ne commence la semaine prochaine avec les principaux établissements financiers américains tels que JPMorgan Chase, Wells Fargo et Citigroup.

• Aujourd'hui : Kweichow Moutai, China Merchants Expressway, Paychex
• jeudi : Dollarama, Lamb Weston, RPM International, Conagra Brands
• vendredi : Yaskawa Electric

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .