Aperçu du marché mondial : Europe - 4 avril 2024

Points clés

• Actions : Les actions américaines se redressent après le recul de lundi. Faible volatilité avant les chiffres de l'emploi non agricole de demain.
• Devises : Faiblesse du dollar après l'échec de l'indice ISM des services aux Etats-Unis, qui a remis en question les prévisions de baisse des taux d'intérêt.
• Matières premières : Le cuivre et l'argent sont en hausse, tandis que l'or atteint un nouveau record. $2300
• Revenu fixe : Les rendements des obligations américaines à 10 ans restent élevés avant la publication du rapport sur l'emploi aux États-Unis.
• Données économiques : Les minutes de la BCE et l'IPP de la zone euro avant les chiffres de l'emploi américain de vendredi.

Le Saxo Quick Take est une brève opinion distillée sur les marchés financiers, avec des références aux actualités et aux événements clés.

Actions : Les commentaires de Powell hier sur le fait qu'il souhaitait des signes plus clairs avant de réduire le taux directeur n'ont pas fait bouger les choses et il a minimisé les données économiques américaines récemment fortes. Les actions américaines ont regagné un peu de terrain hier et les contrats à terme sur le Nasdaq 100 sont en hausse de 0,3 % dans les premières heures de négociation. Les contrats à terme sur les actions asiatiques sont en hausse dans les échanges d'aujourd'hui, la faiblesse du dollar ayant pour effet d'assouplir les conditions financières. Le marché des actions est assez calme avant les chiffres de l'emploi non agricole de demain et nous ne nous attendons pas à une grande volatilité. Le marché des actions attend avec impatience la publication des résultats de la semaine prochaine. Comme nous venons de le publier dans nos perspectives trimestrielles, nous pensons qu'il est de plus en plus probable que le marché des actions connaisse un recul au deuxième trimestre, en particulier pour les valeurs technologiques, car cela fait maintenant six mois que le marché des actions progresse sans interruption, ce qui est tout à fait inhabituel. Spotify a été la grande vedette de la journée d'hier, avec une hausse de 8 %, la plateforme de streaming musical ayant annoncé des hausses de prix sur plusieurs marchés ( $1-2/month ).

Devises : Le dollar s'est encore affaibli avec la baisse de l'indice ISM des services qui a remis en question les prévisions de baisse des taux d'intérêt qui avaient été anticipées par les marchés. Des données NFP solides peuvent ramener quelques gains pour le dollar, mais il reste difficile de voir un rallye fort et soutenu à partir d'ici, étant donné que la saisonnalité et les techniques restent défavorables au dollar. Le yen japonais, cependant, n'a pas réussi à gagner malgré la baisse des rendements et du dollar, et l'USDJPY a atteint des sommets de 151,95 avant de reculer à 151,60 en raison de la faiblesse du dollar. L'absence d'intervention à ces niveaux est un signal clair que les autorités japonaises ne laisseront pas les marchés se figer à certains niveaux, mais les résultats du NFP constituent un risque clé pour l'intervention sur le yen. L'EURUSD a augmenté jusqu'à 1,0840 malgré la baisse de l'inflation dans la zone euro, tandis que la GBPUSD a regagné 1,2650. Les marchés chinois étant fermés aujourd'hui, il n'y a pas eu de fixing du CNY et l'USDCNH s'est négocié à près de 7,25. Pour en savoir plus, lisez notre note de change sur la tendance baissière du CNH . 

Matières premières : L'indice BCOM a augmenté de 1,2 % mercredi grâce à la vigueur de l'ensemble des secteurs, tirée par les métaux précieux et industriels. Bien avant l'heure, l'or a atteint notre objectif pour 2024 à $2300, les inquiétudes liées à la guerre et à la dette ayant plus que compensé les vents contraires du dollar et des rendements. Avec les baisses de taux encore à venir, comme l'a affirmé le président de la Fed Powell, nous pensons que la hausse n'est peut-être pas encore épuisée, mais nous nous attendons à une consolidation prochaine. L'argent a atteint un sommet en juin 2021 au-dessus de $27,, soutenu par le cuivre qui a atteint un sommet de 14 mois grâce à l'optimisme de la croissance et aux inquiétudes concernant l'offre. Le Brent se négocie près de $90 après que l'OPEP+ a réaffirmé son engagement à maintenir une réduction de la production de 2 mb/j au moins jusqu'en juin, tandis que les données sur les stocks de l'EIA ont montré une accumulation surprise de brut compensée par des stocks de carburant plus faibles.

Revenu fixe : L'inflation de la zone euro pour le mois de mars a ralenti plus significativement que prévu, mais cela n'a pas stimulé les obligations souveraines européennes pour toutes les échéances, alors que les chiffres de l'emploi aux États-Unis sont solides. Les rendements des Bunds à dix ans ont terminé en légère baisse de 1 point de base à 2,40 %, et les rendements des Schatz à deux ans ont légèrement augmenté de 1,5 point de base à 2,84 %. Par ailleurs, la courbe des taux américains a continué à se pentifier hier. En début de journée, les rendements à dix ans ont grimpé jusqu'à 4,42 % à la suite de la publication des chiffres de l'emploi ADP, puis ont chuté pour clôturer juste en dessous de 4,35 %. Les bons du Trésor américain se sont remis de leurs baisses initiales alors que l'indice ISM des prix payés de mars a atteint son plus bas niveau depuis quatre ans et que les commentaires du président de la Fed, M. Powell, ont entretenu l'anticipation de deux ou trois baisses de taux au cours de l'année. Nous continuons à privilégier la partie avant de la courbe des taux, tout en restant prudents à l'égard des échéances ultra-longues.

Macro : Les données américaines ont été mitigées. L'emploi ADP pour le mois de mars s'est avéré meilleur que prévu, mais l'ISM pour les services a été plus faible, tout en restant en expansion. L'ADP pour le mois de mars s'est établi à 184k, au-dessus des 148k attendus, et des 155k précédents, révisés à la hausse. L'indice ISM des services s'est établi à 51,4 pour le mois de mars, en deçà des 52,7 attendus et des 52,6 précédents. Les prix payés sont tombés à 53,4 (avant 58,6), leur plus bas niveau depuis mars 2020, ce qui est un signe encourageant pour les marchés après le recul des prix des réductions de taux de la Fed récemment. Bostic de la Fed a déclaré qu'il pensait qu'il était approprié de réduire les taux au quatrième trimestre de cette année si l'économie évoluait comme il le prévoyait. Il a également déclaré qu'il ne prévoyait toujours qu'une seule baisse des taux en 2024. Le président Powell continue de penser que la récente remontée des prix n'était qu'un accident de parcours et qu'il ne voit pas de changement important dans la situation générale. Il a réaffirmé qu'il serait probablement opportun de réduire les taux à un moment ou à un autre de l'année. L'IPC de la zone euro pour le mois de mars ( ) est ressorti un peu plus bas que prévu, à 2,4 % en glissement annuel (contre 2,5 % en prévision et 2,6 % précédemment), ce qui laisse penser que le passage sous la barre des 2 % n'est peut-être plus qu'une question de mois. La baisse des taux d'intérêt en juin est estimée à 85 %, et la probabilité pourrait encore augmenter.

Les points forts de l'analyse technique : S&P500 correction probable en cours, potentiel jusqu'à 5 057. Nasdaq 100. Le sommet et la figure de renversement pourraient entraîner une chute jusqu'à 17 808. Doit clôturer au-dessus de 18 417 pour être annulé. DAX sommet et renversement, correction probable jusqu'à 17 900.
EURUSD Le rebond depuis le support mineur à 1,0723 pourrait se poursuivre jusqu'à 1,0883, mais la tendance baissière reste intacte. GBPUSD Tendance baissière intacte malgré un rebond, lrisque de tester le support à 1,25. USDJPY  : 151,95 - 150,85. EURJPY Correction terminée, reprise probable de la tendance haussière, résistance à 165.35. L'AUDJPY reprend sa tendance haussière et devrait se diriger vers 101, USDCHF attendez-vous à un recul vers 0,8955.   L'or a une tendance haussière assez étirée mais pourrait atteindre 2 350. Argent au-dessus de la résistance à 26,77, potentiel pour 28.75-30. Brent Crude pétrole poussant vers la résistance à 90,50. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté, mais peine à se redresser en direction de 4,50.

volatilité : Hier, le marché volatilité a plongé alors que le VIX reculait pour $14.33, une baisse de 1,92 %. Le VVIX et le SKEW ont suivi le mouvement, enregistrant des baisses modestes. L'interprétation légèrement positive des données économiques a tempéré le marché volatilité pour le moment. Le VIX Contrat à terme est resté proche de la clôture précédente à 14.85 (-0.095 | -0,63 %). Contrat à terme pour le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont légèrement augmenté à 5275,00 (+8,50 | +0,16 %) et 18423 (+49,75 | +0,27 %). Les 10 options action les plus échangées hier, dans l'ordre : TSLA, NVDA, AAPL, AMD, INTC, JD, MU, AMZN, META, et JPM.

In the news: Taiwan Quake Jolts Production of World's Most Advanced Chips (Bloomberg), Yellen won't rule out more protections for US clean energy sector amid Chinese excess capacity (Reuters), Apple reportedly exploring personal home robots (CNBC), Malaysia emerges as a hotspot for semiconductor firms amid U.S.-Chine (CNBC), L'inflation divergente augmente la perspective d'une réduction des taux par la BCE avant la Fed (FT)

Événements macro (toutes les heures sont GMT) : Minutes de la BCE (mars), Minutes de la Riksbank (mars), IPC suisse (mars) exp 0,3 % et 1,3 % vs 0,6 % et 1,2 % avant (0730), EZ/UK Services et Composite Final PMI (mars), Eurozone PPI (fév) exp -0.6 % et -8.5 % vs -0.9 % et -8.6 % précédent (1000), US Goods Trade Balance R (Feb) exp -$67.6b vs -$67.4b précédent (1330), EIAs Weekly Natural Gas Storage Change exp -43bcf vs -36 bcf précédent (1530)

Événements relatifs aux résultats : Semaine de résultats tranquille avant que la saison des résultats du premier trimestre ne commence la semaine prochaine avec majeur Des sociétés financières américaines telles que JPMorgan Chase, Wells Fargo et Citigroup feront rapport.

• Aujourd'hui : Dollarama, Lamb Weston, RPM International, Conagra Brands
• vendredi : Yaskawa Electric

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .