Point de marché - 13/11/23

Cette information est une brève analyse des marchés financiers.

Actions : Les actions américaines ont terminé en force vendredi, les contrats à terme du S&P 500 clôturant au-dessus du niveau de 4 400 pour la première fois depuis un mois, ce qui indique que la situation technique est de plus en plus solide à l'approche du dernier mois de l'année. Les secteurs cycliques sont maintenant les plus forts par rapport aux secteurs défensifs depuis février 2022, lorsque les investisseurs en actions sont devenus défensifs en raison de la hausse des taux d'intérêt. Les principaux résultats à surveiller cette semaine sont ceux de Home Depot (mardi), Tencent (mercredi), TJX (mercredi), Cisco (mercredi), Palo Alto Networks (mercredi), Siemens (jeudi), Walmart (jeudi), Applied Materials (jeudi) et Alibaba (jeudi).

Devises : : Le dollar américain a oscillé dans une fourchette étroite contre les devises du G10 vendredi dernier, à l'exception de la couronne norvégienne (NOK) qui s'est renforcée de 1 % après un IPC élevé qui a augmenté la probabilité de hausses de taux de la part de la Norges Bank. Risques d'intervention accrus pour l'USDJPY après avoir atteint 151,80, juste en dessous du sommet de l'année dernière, le niveau le plus élevé depuis 1990.

Matières premières : Les fortes pertes de platinum et de palladium ont entraîné le secteur des métaux à la baisse la semaine dernière. L'argent, le cuivre et l'or ont tous chuté en raison de la faiblesse des perspectives de croissance économique et des commentaires optimistes de M. Powell lors de la conférence du FMI. L'or au comptant se négocie près d'un support clé dans la zone $1930-35. Les perspectives d'affaiblissement de la demande continuent de dominer l'espace énergétique, le pétrole brut prolongeant une baisse de trois semaines avant les rapports mensuels sur le marché pétrolier de l'OPEP aujourd'hui et de l'AIE mardi. La reprise des exportations de pétrole du nord de l'Irak est également envisagée. Le rapport hebdomadaire COT de la CFTC a été reporté à aujourd'hui.

Fixed income : La semaine dernière, la vente aux enchères de titres du Trésor américain à 30 ans et les remarques optimistes de Powell ont ravivé la tendance baissière de la courbe des rendements. Vendredi, Moody's a modifié la perspective de la dette américaine de stable à négative, exposant le pays au risque d'une nouvelle dégradation en raison de l'insoutenabilité de son déficit et de l'augmentation de la polarisation politique. Le Trésor américain à dix ans a clôturé la semaine au-dessus de 4,50 %, restant dans une tendance haussière. Cette semaine, l'attention se porte sur les chiffres de l'IPC américain mardi, les chiffres de base en glissement annuel devant rester inchangés à 4,1 %, mais les chiffres globaux devant tomber de 3,7 % à 3,3 %. Toute surprise à la hausse pourrait repousser les attentes concernant les futures réductions de taux. Mercredi, les chiffres de l'inflation sont également publiés au Royaume-Uni. Dans l'ensemble, nous prévoyons que les courbes de rendement continueront à se pentifier et que la partie longue de la courbe de rendement restera vulnérable à la dynamique de l'offre et de la demande et aux attentes en matière d'inflation.

Volatilité: Alors que le VIX a poursuivi son déclin la semaine dernière, le rythme de sa descente s'est ralenti, et il a terminé la session de la semaine à 14,17, en baisse de $0.74 ou 4,96 % pour la semaine. Les marchés boursiers ont réagi en conséquence et ont progressé, le S&P 500 augmentant de 56,90 points (1,31 %) sur la semaine, ce qui correspond à peu près à l'évolution attendue de +/-53,19 points. Les mouvements attendus pour la semaine prochaine sont de +/-53.82 (1.21 %) pour le S&P 500 et de +/-294.55 (1.90 %) pour le Nasdaq. Le prix des options pour cette semaine montre des prix de vente légèrement plus élevés que les prix d'achat équidistants, tandis que les mêmes prix d'exercice pour les échéances d'un mois montrent des prix d'achat légèrement plus élevés que les prix de vente équidistants. Cela suggère que le marché prévoit une légère hausse supplémentaire. Les contrats à terme du S&P 500 et du Nasdaq étaient en baisse lors de la séance d'ouverture de la nuit, reculant respectivement de -20.25 (-0.45 %) et de -79.50 (-0.51 %). Les contrats à terme VIX ont augmenté de 0,305 pour atteindre $16.30 (+1,89 %) au cours de la nuit. Une série d'indicateurs économiques et les commentaires des intervenants de la Fed ajouteront probablement de la volatilité au cours de la semaine à venir.

Analyse technique : S&P 500 au-dessus de 4 400, tendance haussière, prochaine résistance à 4 540. Résistance du Nasdaq 100 à 15 561 et 16K. DAX au-dessus de la résistance de 15.280, puis 15.575 mais rejeté à la DMA 55, RSI toujours négatif. Résistance de l'EURUSD à 1,0765. L'USDJPY devrait tester 152,00, une cassure au-dessus pourrait conduire à une hausse des prix. 153-154. L'or a retraité jusqu'à 1 933. Il pourrait baisser, mais il faut s'attendre à un rebond. Soutien clé du cuivre à 354,50. Le pétrole brut devrait atteindre son plus bas niveau et s'inverser : Soutien du pétrole Brent à 78,20. WTI à 73,85. Les rendements des obligations américaines à 10 ans pourraient remonter à 4,80

Macro : Moody's a modifié la perspective des notes du gouvernement américain de stable à négative et a confirmé les notes à long terme à Aaa. L'agence de notation a déclaré que « les risques de détérioration de la solidité budgétaire des États-Unis ont augmenté et pourraient ne plus être entièrement compensés par les atouts uniques de l'État souverain en matière de crédit. Dans le contexte de taux d'intérêt plus élevés, sans mesures budgétaires efficaces pour réduire les dépenses publiques ou augmenter les recettes, Moody's s'attend à ce que les déficits budgétaires des États-Unis restent très importants, ce qui affaiblira considérablement l'accessibilité de la dette. La polarisation politique persistante au sein du Congrès américain augmente le risque que les gouvernements successifs ne soient pas en mesure de parvenir à un consensus sur un plan budgétaire visant à ralentir le déclin de la capacité d'endettement. » L'indice de confiance de l'Université du Michigan a baissé plus que prévu, passant de 63,8 à 60,4. Toutefois, les prévisions d'inflation à un an et à 5-10 ans ont augmenté de 20 points de base pour atteindre respectivement 4,4 % et 3,2 %, contrairement aux prévisions de la presse qui annonçaient une baisse. Les prévisions d'inflation à 5-10 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis mars 2011.

Dans l'actualité : Alibaba et JD.com ne dévoilent pas le chiffre d'affaires de la Journée des célibataires pour la deuxième année, mais adoptent un ton positif dans un contexte économique difficile en Chine (SCMP), Moody's rend négative la notation de crédit des États-Unis, suscitant l'ire de Washington (Reuters), La Chine envisage de mettre fin au gel des ventes de Boeing avec un accord sur le 737 Max aux États-Unis (Bloomberg), L'Islande se prépare à une éruption volcanique qui pourrait anéantir la ville (Bloomberg)

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) : Guindos de la BCE s'exprime (0815), L'OPEP publie son rapport mensuel sur le marché du pétrole (au cours de la journée).

Événements relatifs aux résultats : Tyson Foods publie ses résultats pour le quatrième trimestre de l'exercice 23 (clos le 30 septembre) avant l'ouverture du marché américain. Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires de 0 % en glissement annuel et à un EBITDA de 532 millions de dollars, en baisse par rapport au chiffre d'affaires de $1.13bn il y a un an.

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