Point de marché - 22/11/23

Cette information est une brève analyse des marchés financiers.

Actions : Les actions américaines ont légèrement reculé, le S&P500 reculant de 0,2 % à 4 538 points et le Nasdaq de 0,6 % à 15 934 points. Les technologies de l’information ont été la section la moins performante du S&P500. Microsoft a chuté de 1,2 % alors qu’OpenAI était en discussion avec Sam Altman, y compris peut-être sa réintégration en tant que PDG. Les détaillants ont sous-performé. Lowes a glissé de 3,1 % après avoir réduit ses prévisions et Kohl’s et Best Buy ont baissé après avoir manqué les estimations et des perspectives pessimistes. Après la clôture du marché, Nvidia a annoncé des résultats dépassant les prévisions des analystes en matière de revenus et de bénéfices, mais a averti que les puces avancées soumises aux exigences de licence américaines pour être expédiées en Chine « diminueront considérablement ». Les actions de Nvidia ont chuté de plus de 1 % au cours de la séance prolongée.

Devises : Le dollar s’est raffermi mardi, s’inversant à la hausse par rapport à 103,20 alors qu’une certaine consolidation s’ensuivait après la forte baisse du dollar plus tôt dans la semaine. La paire GBPUSD a grimpé jusqu’à 1.2560 dans un contexte de commentaires bellicistes de la BoE et de déplacement de l’attention vers la déclaration d’automne d’aujourd’hui, où les annonces prématurées de réductions d’impôts pourraient bouleverser la trajectoire de désinflation qui s’ensuivra. L’EUR/USD est retombé à 1.09 avec 1.0960, le niveau de résistance clé qui empêche actuellement un mouvement au-dessus de 1.10. L’USD/JPY a grimpé jusqu’au précédent support devenu résistance à 149, l’AUDUSD s’étant affaibli à moins de 0.6560 malgré le procès-verbal belliciste de la RBA hier. L’USDCNH a rebondi sur la MMD 200 et le fixing de la PBOC a de nouveau été fort aujourd’hui, ce qui suggère que d’autres gains du yuan pourraient être probables.

Matières premières : Le sprint initial de couverture des positions courtes sur le pétrole brut suite à de nouvelles spéculations sur la réduction de la production de l’OPEP+ s’est essoufflé, le Brent se négociant autour de sa MM200. L’API a fait état d’une nouvelle hausse hebdomadaire des stocks américains, mais avec la baisse des stocks de produits, l’impact a été limité. Le cuivre a atteint des sommets de 2 mois, soutenu par la vigueur continue du yuan, les espoirs de relance de la Chine, la forte demande de l’industrie des énergies renouvelables et les inquiétudes concernant l’approvisionnement. L’or s’est négocié au-dessus de USD 2,000/oz, mais n’a pas encore fait de cassure nette au-dessus de $2010 ce qui, en cas de succès, pourrait indiquer un rallye de fin d’année alors que les investisseurs se préparent à des baisses de taux l’année prochaine. Le blé bondit de près de 4 % après que les forces russes ont frappé des infrastructures portuaires sur l’une des principales routes d’exportation de l’Ukraine.

Titres à revenu fixe : Les rendements des bons du Trésor ont légèrement baissé au cours d’une séance agitée, le rendement à 2 ans ayant chuté de 4 points de base à 4,87 % et le rendement à 10 ans de 3 points de base à 4,39 %. Le procès-verbal du FOMC n’a fourni aucune information significative. Les résultats du $15 milliard de TIPS à 10 ans ont été faibles et les titres protégés contre l’inflation ont été attribués à un rendement supérieur de 3,2 points de base au niveau négocié à la date limite des adjudications, à un faible ratio acheteur/couverture de 2,18x et à une demande plus faible des non-courtiers.

Volatilité : Le VIX reste dans la fourchette inférieure de l’année, terminant à $13.35 (-0,06 | -0,45 %). Le VVIX a terminé à 81,77, l’indice SKEW a terminé à 140,80, en baisse de -2,98 (-2,07 %). Les contrats à terme sur le VIX sont presque stables à l’approche du long week-end de Thanksgiving (aux États-Unis), à 14,50 (+0,050 | +0,33 %). Les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq se sont négociés dans la fourchette d’hier, maintenant à 4548 (-3.25 | -0,07 %) et 15957.75 (-32,25 | 0,20 %) respectivement.

Faits saillants de l’analyse technique : Le S&P 500 teste la résistance, susceptible de pousser jusqu’à 4 607. Nasdaq 100 au-dessus de 16K, potentiel à 16 500 mais attendez-vous à une correction à court terme. Résistance forte DAX à 16K. L’EURUSD à la résistance à 1.0945 et au retracement de 0.618, recul probable. L’USD/JPY rebondit depuis le support à 147.30., testant la résistance à 149.05. Résistance de la tendance haussière de la paire GBPUSD à 1.2545. La tendance haussière de l’or est probablement à la hausse jusqu’à 2 040. Le pétrole brut WTI rebondit depuis le support à 72.65, le Brent à partir de 77.24. Cuivre rejeté à forte résistance à 382. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans sont baissiers, support clé à 4.36

Le procès-verbal de la réunion du FOMC a été équilibré et n’a suscité que peu de réactions de la part du marché, car il a noté que tous les participants étaient d’accord pour « procéder avec prudence » et qu’ils surveilleraient si des progrès suffisants avaient été réalisés pour faire baisser l’inflation. Dans l’ensemble, les responsables ont convenu de maintenir les taux inchangés pendant un certain temps et ont noté que les conditions financières s’étaient considérablement resserrées. Les intervenants de la Banque d’Angleterre, dont le gouverneur Bailey, ont rejeté les prix du marché pour les baisses de taux. Il a déclaré que les risques d’inflation étaient toujours à la hausse, avec des pressions salariales et des risques de conflit au Moyen-Orient. M. Mann, de la BoE, a également déclaré qu’une nouvelle hausse des taux d’intérêt était justifiée. Christine Lagarde, de la BCE, a déclaré qu’il était peut-être trop tôt pour crier victoire sur l’inflation. Elle a souligné que la BCE « restera attentive » pour « veiller à ce que nos taux directeurs soient fixés à des niveaux suffisamment restrictifs aussi longtemps que nécessaire », mais qu’elle « peut agir à nouveau si nous constatons des risques croissants de ne pas atteindre notre objectif d’inflation ».

Dans l’actualité : Le chiffre d’affaires de Nvidia triple alors que le boom des puces d’IA se poursuit (CNBC), La Chine guide les banques pour plafonner les prêts début 2024, en faire avancer certains (Bloomberg), Les détaillants américains se préparent à une saison des fêtes difficile malgré les remises (Reuters), Israël approuve l’accord sur les otages et fait une pause dans la guerre avec le Hamas (Bloomberg), La chasse au Royaume-Uni pour réduire les impôts pour stimuler l’économie et les perspectives électorales (Reuters), Sam Altman de retour en tant que PDG d’OpenAI (Reuters)

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) : Déclaration d’automne du Royaume-Uni, Élections néerlandaises, Biens durables américains (octobre), Finale de l’Université du Michigan aux États-Unis (novembre) exp 61 contre 60,4 précédemment (1400), Rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks de brut et de carburant (1430)

Événements sur les bénéfices : La publication clé des résultats d’aujourd’hui est que Deere devrait publier ses résultats du quatrième trimestre de l’exercice 23 (se terminant le 31 octobre) avant l’ouverture du marché américain, les analystes s’attendant à une croissance négative du chiffre d’affaires de 12 % en glissement annuel et à un EBITDA $2,9 milliard contre $3,5 milliard il y a un an.

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