Point de marché - 29/11/23

Cette information est une brève analyse des marchés financiers.

Actions : Les contrats à terme sur le Hang Seng ont continué aujourd’hui de chuter de 1,9 %, soulignant que le sentiment reste faible et que le gouvernement chinois doit faire davantage pour arrêter la boucle de rétroaction négative liée à la faiblesse de son secteur immobilier. Les contrats à terme sur actions en Europe et aux États-Unis sont stables ce matin. Les valeurs financières et immobilières pourraient être au centre de l’attention lors de la séance européenne d’aujourd’hui, alors que l’Espagne donne aujourd’hui le coup d’envoi de la première d’une longue série de chiffres d’inflation cette semaine. CrowdStrike (la cinquième plus grande société de cybersécurité au monde) a publié ses résultats après la clôture du marché américain, avec des résultats du troisième trimestre supérieurs aux estimations et des prévisions de BPA pour le quatrième trimestre supérieures aux estimations.

Devises : Le statu quo Waller a accentué la pression sur le dollar, compensant les achats observés en raison de la demande de fin de mois, et le maintien agressif de la RBNZ ce matin en Asie a encore aggravé la baisse du dollar. Jusqu’à présent, cette semaine s’avère être la pire semaine pour le dollar depuis le début de l’année, et un changement similaire de Powell vendredi pourrait aggraver la situation. L’EURUSD a dépassé le niveau clé de 1.0960 pour tester 1.10, le NZD s’est fortement redressé à 0.62 contre 0.6150 alors que la banque centrale a relevé sa trajectoire OCR et signalé qu’il n’y aurait pas de baisse de taux avant la mi-2025. Le yen a également rattrapé ses gains, les rendements des bons du Trésor s’effondrant, l’USDJPY ayant glissé à 147. L’AUDUSD a atteint de nouveaux sommets de 3 mois à 0.6676, mais s’est inversé plus tard alors que l’IPC australien est ressorti en dessous des attentes.

Matières premières : L’or a prolongé son rallye du Père Noël grâce aux commentaires accommodants de Waller, comme nous l’avons souligné dans des articles, des podcasts et un webinaire au cours de la semaine dernière. Le XAUUSD est arrivé en tête en tant que l’un de nos produits FX les plus échangés cette semaine, mais il convient de noter que le coût élevé du portage et les rendements réels toujours élevés pourraient rendre le rallye sujet à des corrections. Le pétrole brut a également bondi dans un contexte d’affaiblissement du dollar, de violations de la trêve entre Israël et le Hamas et de rapports sur l’absence de progrès de l’OPEP à l’approche de la décision. Le cuivre atteint son plus haut niveau en 10 semaines alors que la fermeture d’une mine au Panama et une grève au Pérou mettent en évidence des risques pour l’approvisionnement. Les prix du gaz dans l’UE continuent de baisser malgré la vague de froid actuelle, dans un contexte d’offre abondante, de faible demande et d’apport élevé d’énergies renouvelables.

Titres à revenu fixe : la courbe des taux américains s’est accentuée à la suite des remarques de Waller selon lesquelles si l’inflation continue de baisser pendant plusieurs mois, la Réserve fédérale peut réduire progressivement les taux d’intérêt. Cependant, cela n’a pas suffi à renforcer la demande lors de l’adjudication à 7 ans, qui a diminué de 2,1 points de base. Il a reçu l’offre de couverture la plus basse depuis mars, et les négociants principaux ont obtenu 20,3 % de l’enchère, le plus haut niveau en un an. Cependant, les retombées sur le marché secondaire ont été limitées à la partie la plus longue de la courbe des taux, ce qui s’est traduit par une pentification de la courbe en fin de journée, l’écart entre les rendements des bons du Trésor américain à deux et dix ans ayant augmenté de 10 points de base. Les rendements à dix ans ont cassé sous le support solide à 4,36 % et trouveront ensuite un support à 4 %. L’attention des investisseurs se portera sur les données PCE de demain, qui, si elles sont inférieures aux attentes, pourraient entraîner une nouvelle baisse des rendements et une nouvelle pentification de la courbe des taux.

Volatilité : Le VIX a terminé la séance d’hier exactement à la fin de la veille, à $12.69 (0,00 | 0,00 %). Cependant, la journée de trading a connu une certaine volatilité juste avant et pendant le discours du président de la Fed, M. Barr, ce qui a provoqué un pic à 14.13 en intraday. Les contrats à terme VIX sont restés pour la plupart stables au cours de la séance de la nuit, à $13.770 (-0,015 | -0,10 %), les contrats à terme S&P 500 et Nasdaq 100 sont à 4568,75 (+5,75 | +0,13 %) et 16067.75 (+19,75 | +0,12 %) respectivement.

Faits saillants de l’analyse technique : Le S&P 500 devrait atteindre 4 607 points, il faut s’attendre à une correction. Correction à court terme probable du Nasdaq 100, support à 15 744. La résistance du DAX est de 16 060. L’EURUSD au-dessus de la résistance à 1.0965, potentiel à 1.11. L’USDJPY s’il clôture sous le support à 147.32, potentiel de baisse à 145. Le GBPUSD est proche de la résistance à 1.2745. Potentiel de tendance haussière de l’or jusqu’à 2 070. Rejet de l’argent à 25.25. WTI Brut Oil range bound 72.65-79.77, Brent 77.24-83.97. Cuivre au-dessus à forte résistance à 382. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans passent sous le support à 4.36, puis à 4.07

Le gouverneur de la Fed, Waller, un faucon et un électeur, s’est ouvert à l’idée de baisses de taux en disant que si l’inflation continue de ralentir pendant encore plusieurs mois… , nous pourrons commencer à abaisser le taux directeur. Cela a contribué à une réévaluation accommodante de la courbe de la Fed, le taux de mai étant désormais évalué avec une probabilité de plus de 90 %. Il s’est dit « de plus en plus confiant » que la politique monétaire est bien positionnée pour ralentir l’économie et ramener l’inflation à 2 %. M. Goolsbee, de la Fed, a également déclaré qu’il craignait de maintenir les taux trop élevés pendant trop longtemps. La confiance de l’économie américaine s’est renforcée en novembre après trois mois consécutifs de baisse. L’indice global a augmenté à 102,0 contre 99,1 (chiffre révisé) pour le mois d’octobre. L’indice de la situation actuelle a légèrement baissé à 138,2 contre 138,6, mais les attentes ont augmenté à 77,8 contre 72,7.

Dans l’actualité : Bill Ackman parie que la Fed réduira les taux d’intérêt dès le premier trimestre (Bloomberg), les ventes du week-end de Thanksgiving aux États-Unis atteignent un record grâce à de fortes remises et à un coup de pouce en ligne (Reuters), le Panama va fermer une importante mine de cuivre après une décision de justice (FT), Charlie Munger, génie de l’investissement et bras droit de Warren Buffett, meurt à l’âge de 99 ans (CNBC), CrowdStrike affiche des bénéfices meilleurs que prévu, mais son stock glisse (DJ).

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) : IPC allemand (novembre) exp -0,1 % et 3,5 % contre 0 % et 3,8 % avant (1200), PIB américain au T3 exp 5 % contre 4,9 % avant (1230), US 3T3 Core PCE exp 2,4 % contre 2,4 % précédemment (1230), rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks de brut et de carburant (1430), Livre beige de la Fed (1800), Bailey de la BoE parle (1405), Mester de la Fed parle (1745)

Événements sur les résultats : Les principales publications de résultats d’aujourd’hui sont celles de Dollar Tree, Snowflake, Synopsys, Salesforce, Pure Storage et Okta. Pour les marchés, l’événement clé est la publication par Salesforce du troisième trimestre de l’exercice 24 (se terminant le 31 octobre) ce soir, après la clôture du marché américain, les analystes s’attendant à une croissance du chiffre d’affaires de 11 % en glissement annuel et à un EBITDA de $3,6 milliards, contre $1,6 milliards il y a un an, alors que le fabricant de logiciels d’application continue de se concentrer sur la rentabilité.

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