Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Francuskie wybory, król Nvidia i wyniki FedEx
Peter Garnry
Główny strateg inwestycyjny
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty
- Wpływ wyborów we Francji: Niespodziewane przedterminowe wybory prezydenta Macrona we Francji wywołały znaczną niepewność, podnosząc 10-letnią rentowność francusko-niemiecką spread do najwyższego poziomu od 2012 r. i negatywnie wpływając na europejski akcje, zwłaszcza francuski indeks CAC 40.
- Wzrost wartości Nvidii: Nvidia na krótko stała się najbardziej wartościową firmą na świecie, znacząco pobudzając amerykańską technologię akcje. Eksperci ostrzegają jednak, że ekstremalna koncentracja rynku w akcje dużych spółek, takich jak Nvidia, może prowadzić do niższych przyszłych zwrotów i potencjalnej zmienności rynku.
- Wyniki FedEx: Nadchodzące raporty o zyskach, zwłaszcza FedEx, mają kluczowe znaczenie. Analitycy spodziewają się, że przychody FedEx wykażą niewielki wzrost rok do roku, a inwestorzy skupią się na marży operacyjnej spółki prognoza w związku z jej wysiłkami na rzecz redukcji kosztów.
Francuskie wybory opcje put Europejskie akcje na linii bocznej
W minionym tygodniu przez rynki akcji przewinęły się trzy kluczowe czynniki. Technologiczny akcje odnotował silny wzrost o 5,5%, dzięki czemu amerykański akcje znalazł się na pierwszym miejscu w minionym tygodniu i był bliski wyprzedzenia japońskiego akcje jako najlepiej radzącego sobie regionu w tym roku. Ruch w górę w amerykańskiej technologii akcje był w szczególności napędzany przez wzrost Nvidii na pierwsze miejsce w globalnym rynki akcji (więcej na ten temat w następnej sekcji).
Niespodziewane przedterminowe wybory Macrona we Francji zaskoczyły wszystkich i spowodowały wzrost 10-letniej rentowności francusko-niemieckiej spread do 78 punktów bazowych, co jest najwyższym poziomem od 2012 r., kiedy kryzys euro wciąż narastał. Rynek opcje w EUR również wyraźnie wyraża negatywne nastawienie i obawy o deprecjację po wyborach we Francji (pierwsza tura) w dniach 29-30 czerwca. Co więcej, kluczowy francuski benchmark akcji, CAC 40, jest najgorszym indeksem w tym roku, co podkreśla pesymistyczne nastawienie inwestorów do francuskiego akcje. Efekty uboczne wyborów we Francji i prawdopodobieństwo zwycięstwa Le Pen spowodowały, że europejski akcje spadł i na razie skutecznie zepchnął go na boczny tor, podczas gdy rajd akcje trwa w USA.
Ostatnim czynnikiem było ryzyko umieszczenia Japonii na liście manipulacji walutowych przez rząd USA, ponieważ jej waluta nadal się osłabia. W rezultacie japoński akcje spadł o 2,5% w ubiegłym tygodniu, co było najgorszym wynikiem na rynku, ponieważ rynek spodziewa się, że BOJ będzie zmuszony do zmiany stóp procentowych, a także bardziej agresywnie niż obecnie wyceniane.
Pod względem długoterminowych oczekiwań dotyczących zwrotu z kapitału niewiele się zmieniło. Europejskie akcje nadal mają najbardziej interesujące oczekiwania dotyczące zwrotu, a rynki wschodzące pozostają na samym dole. Na poziomie sektorowym najbardziej atrakcyjne są sektory energii, opieki zdrowotnej, finansów i technologii informatycznych.
Nvidia wspięła się na szczyt globalnego rynku akcji, co teraz?
Największą pojedynczą historią akcja w tym tygodniu jest wzrost wartości Nvidii, która na krótko stała się najbardziej wartościową firmą na świecie. Microsoft odzyskał pierwsze miejsce przed dzisiejszą sesją giełdową. W ciągu ostatnich 20 lat akcje Nvidia akcje wzrosły o 61 051%, wliczając reinwestycję dywidend, co odpowiada rocznej stopie zwrotu na poziomie 37,8% w porównaniu do 10,2% dla amerykańskich akcji akcje. Jak pisaliśmy w naszej aktualizacji akcji z 7 czerwca, wzrost Nvidii i innych akcje dużych spółek pchnął indeks S&P 500 do historycznych poziomów koncentracji indeksu, które matematycznie doprowadzą do niższych zwrotów w przyszłości, ponieważ górny koniec indeksu nie będzie wiecznie chwytał wyższego indeksu.
Przy zmienności zepchniętej do ekstremalnie niskich poziomów i rosnącym rynku warto pamiętać, że rajdy dobiegną końca. Tym razem sytuacja może ulec pogorszeniu w większym stopniu, niż sądzi większość inwestorów. Niedawny podcast Bloomberg Odd Lots zatytułowany The Big handlować Underneath the Strangely Calm Surface of the S&P 500, Eksperci opcje omawiają duży handlować na Wall Street zwany "dyspersją" handlować, który jest efektywnie handlować, w którym inwestorzy skracają indeks VIX (używając kontraktów futures), jednocześnie kupując opcje call na grupie pojedynczych nazw akcja. Jeśli korelacje między amerykańskim akcje pozostaną niskie, a indeks VIX pozostanie niski, wówczas handlować zarobi dużo pieniędzy. W podcaście wspomniano, że ten handlować ma rozmiar, który może poważnie zakłócić rynki, jeśli wystąpi szok, który spowoduje wzrost indeksu VIX w krótkim czasie. Tak więc, podczas gdy zyski w amerykańskiej technologii akcje są dobre, pod powierzchnią mogą pojawić się kłopoty.
Co zmniejszenie pozycji BYD przez Berkshire Hathaway mówi nam o Chinach?
W zeszłym tygodniu pisaliśmy o cłach UE na chińskie pojazdy elektryczne, ponieważ globalna wojna handlować wciąż się zaostrza. Niemcy i chińsko-unijna izba biznesowa walczyły o to, by środki te były skierowane w innym kierunku, ale prawda jest taka, że przemysł samochodowy jest dla Europy interesem bezpieczeństwa narodowego i istnieje wiele dowodów na to, że Chiny subsydiują swój przemysł samochodowy. Kanada poinformowała w tym tygodniu, że również planuje nałożyć cła na chińskie pojazdy elektryczne.
W tym tygodniu Berkshire Hathaway ogłosiło, że zmniejsza swoją pozycję w BYD, największym chińskim producencie pojazdów elektrycznych, do 6,9% z 7,02%, co wskazuje, że amerykańska firma inwestycyjna rozważa swoje chińskie aktywa. Omówiona powyżej geopolityka będzie w nadchodzących latach nadal zakłócać globalne łańcuchy dostaw i relacje handlowe. W procesie tym ucierpią kraje o najbardziej intensywnym eksporcie, takie jak Chiny, Niemcy i Korea Południowa. Posunięcie Berkshire Hathaway w sprawie BYD prawdopodobnie zakończy się zbyciem przez amerykańską firmę wszystkich aktywów w Chinach i zamiast tego skupi się na swoich japońskich aktywach i potencjalnie spojrzy na Indie w przyszłości.
Przyszły tydzień: ZEW, zaufanie konsumentów w USA, CPI w Tokio, CPI we Francji i wyniki FedEx
- IFO: W poniedziałek opublikowany zostanie ważny niemiecki sondaż IFO (ankieta przeprowadzona wśród 9 000 firm w Niemczech) za czerwiec, a szacunki sugerują, że subindeks oczekiwań wzrośnie do 90,6 z 90,4 w maju. Biorąc pod uwagę negatywną niespodziankę w tym tygodniu w badaniu ZEW, potencjalne pominięcie może być w kartach.
- Zaufanie amerykańskich konsumentów: Opublikowane we wtorek szacunki na poziomie 100,0 wobec 102,0 w maju potwierdzają ostatnie wskaźniki dotyczące amerykańskiej gospodarki, że aktywność gospodarcza nieco osłabła w czerwcu.
- Tokyo CPI: Opublikowane w środę wieczorem (czasu europejskiego) szacunki czerwcowego wskaźnika Tokyo CPI z wyłączeniem świeżej żywności i energii wzrosły do 2,0% r/r z 1,9% r/r w maju. Odczyt CPI w Tokio jest pierwszym wskaźnikiem trendów inflacyjnych za czerwiec w Japonii i ważnym miernikiem dla wyceny przez rynek podwyżek stóp procentowych BOJ w tym roku.
- Inflacja CPI we Francji: W piątek poznamy wstępne szacunki czerwcowej inflacji CPI we Francji, która wyniesie 0,2% m/m w porównaniu z 0,1% m/m w maju, ale spadnie r/r do 2,5% z 2,6% w maju.
- Wyniki finansowe: Kluczowe wyniki finansowe, na które warto zwrócić uwagę w przyszłym tygodniu to FedEx (wtorek), Micron Technology (środa), Nike (czwartek) oraz H&M (czwartek). Z perspektywy makro najważniejsza jest publikacja wyników FedEx. Analitycy spodziewają się, że przychody na $22.1bn wzrosną o 1% r/r, ponieważ biznes w końcu ustabilizował się po spadku cen po pandemii Covid-19. Inwestorzy skupią się na prognoza marży operacyjnej, ponieważ FedEx realizuje szeroko zakrojony program redukcji kosztów. Jeśli chodzi o amerykańską gospodarkę konsumencką, wyniki Nike będą uważnie obserwowane, zwłaszcza że tempo wzrostu Nike zatrzymało się w poprzednich dwóch kwartałach. Analitycy spodziewają się wzrostu przychodów o 0% r/r.
Poprzednie cotygodniowe aktualizacje rynków akcji
- Rajd technologiczny, niespodzianka inflacyjna i wojna UE handlować (14 czerwca 2024)
- Bonanza sztucznej inteligencji prowadzi do nowych szczytów i niebezpiecznej koncentracji indeksu (7 czerwca 2024)
- Chińskie niepowodzenie, kłopoty ze sztuczną inteligencją i decyzja EBC (31 maja 2024)
- Zyski Nvidii, boom na elektryfikację i bańki (24 maja 2024)
- Nowy rekord wszech czasów na spekulacyjnym powrocie akcje (17 maja 2024 r.)