Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Obniżka stóp w USA wydaje się odległa w obliczu zbliżającego się raportu o inflacji
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty
- Wpływ danych o zatrudnieniu poza rolnictwem na obniżki stóp: Pozytywna niespodzianka w danych o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA zmieniła oczekiwania rynkowe, przewidując obecnie tylko jedną obniżkę stóp w grudniu, co stanowi znaczącą zmianę w porównaniu z siedmioma cięciami przewidywanymi na początku roku i prognozą Fed zakładającą trzy cięcia. Zmiana ta sugeruje, że Fed staje się bardziej ostrożny i opóźnia cykl obniżek stóp procentowych z powodu niedokładności własnych modeli.
- Nowcasting w prognozowaniu gospodarczym: Koncepcja nowcastingu, która obejmuje krótkoterminowe prognozowanie kluczowych wskaźników ekonomicznych, jest podkreślana jako cenne narzędzie wśród hałaśliwych danych makroekonomicznych. Korzystanie ze źródeł danych w czasie rzeczywistym, takich jak indeks sprzedaży w tym samym sklepie Redbook i tygodniowy indeks gospodarczy Dallas Fed, może zapewnić dokładniejsze prognozy, odzwierciedlając niedawne przyspieszenie w gospodarce USA.
- Bieżące warunki gospodarcze i rynkowe: Pozytywne wyniki na ryzykownych rynkach Klasy aktywów, takich jak rynki rozwinięte i wschodzące akcje, kontrastują z negatywnymi wynikami na rynkach towarowych, private equity i małych spółek. Globalne tło gospodarcze pozostaje pozytywne, bez sygnałów stresu z rynków finansowych, wspierając korzystne środowisko dla akcje i innych ryzykownych aktywów.
Wartość prognozowania teraz, gdy dane o zatrudnieniu poza rolnictwem szokują inwestorów
Przed piątkową pozytywną niespodzianką w postaci danych o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA wyceny rynkowe były równo podzielone między obniżkę stóp procentowych przez Fed na wrześniowym lub listopadowym posiedzeniu. Jak wkrótce opublikujemy w naszym Q3 Prognozy Kvartalne, uważamy, że gospodarka i rynki będą się rozwijać w III kwartale, a wskaźniki makroekonomiczne generalnie potwierdzają ten pogląd. Nasze poglądy były generalnie pozytywne i wielokrotnie mówiliśmy o odpornych danych z USA oraz o tym, że inflacja zaskoczy w górę. Po piątkowych danych o zatrudnieniu poza rolnictwem rynek wycenia obecnie tylko jedną obniżkę stóp procentowych i to najwcześniej na grudniowym posiedzeniu. Dość daleko od siedmiu obniżek stóp wycenianych na początku roku i własnej prognozy Fed na ten rok zakładającej trzy obniżki stóp. Fakt, że własne modele Fed ponownie okazały się błędne, prawdopodobnie sprawi, że Fed będzie bardziej ostrożny, a tym samym opóźni cykl obniżek stóp procentowych.
Na wskaźnikach makro jest obecnie tak wiele szumu, że może być trudno wybrać, do czego przyłożyć wagę. W naszym zespole kładziemy nacisk na koncepcję nowcasting. Pomysł polega na utrzymaniu krótkiego horyzontu prognozy (stąd nowcast) i przewidywaniu kluczowych wskaźników ekonomicznych, takich jak realny PKB, które są publikowane ze znacznym opóźnieniem. Gdyby ktoś korzystał z dwóch cotygodniowych serii zwanych indeksem sprzedaży w tym samym sklepie Redbook i tygodniowym indeksem gospodarczym Dallas Fed, nie byłby zaskoczony najnowszymi wydarzeniami. Gospodarka Stanów Zjednoczonych przyspieszyła w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Zaletą korzystania z nowcastingu jest to, że unika się tworzenia długoterminowych prognoz opartych na słabej przyczynowości, ale zamiast tego stosuje się metodologię stosowaną w prognozowaniu pogody. Jeśli obecny stan to słoneczna pogoda, prawdopodobieństwo słonecznej pogody jutro jest bardzo wysokie. Zasadniczo tak samo jest z gospodarką.