Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Związek między wyborami w USA a zachowaniem rynków
Wybory w USA
Peter Garnry
Główny strateg inwestycyjny
Przygotowując się do listopadowych wyborów w USA, chcieliśmy przyjrzeć się, jak wybory prezydenckie i rynki akcji łączą się ze sobą. Czy rynki wpływają na wybory, czy prezydent wpływa na rynek, czy też te dwie rzeczy są całkowicie ze sobą niezwiązane? Odpowiedź leży gdzieś pomiędzy.
W tym artykule przyjrzeliśmy się 13 wyborom prezydenckim od 1972 roku. Okres ten nastąpił po zerwaniu tzw. systemu z Bretton Woods w 1971 r., co oznaczało uniezależnienie dolara amerykańskiego od złota, ponieważ zasadniczo zmieniło to dynamikę rynku. Trzynaście wyborów to za mało, by ustalić istotność statystyczną, więc wszelkie wnioski należy traktować z przymrużeniem oka. Co więcej, można kwestionować, w jakim stopniu lata odstające, takie jak 1980, 1996 i 2008, wpływają lub zawyżają wyniki, co sprawia, że wnioski te są w najlepszym razie sugestywne. W ciągu tych 13 wyborów 7 zostało wygranych przez Republikanów, a 6 przez Demokratów. Pięć wyborów zostało wygranych przez urzędującego prezydenta, 7 oznaczało zmianę partii rządzącej, podczas gdy w jednych wyborach wybrano nowego prezydenta z partii rządzącej.
Czy rok wyborczy ma wpływ na wyniki rynkowe?
Pierwszym pytaniem, na które chcieliśmy odpowiedzieć, było to, czy rynki radzą sobie inaczej w latach wyborczych niż w innych latach. Można by rozsądnie pomyśleć, że urzędujący prezydent zrobi wszystko, co w jego mocy, aby wesprzeć gospodarkę i wyglądać dobrze.
Na pierwszy rzut oka hipoteza ta rzeczywiście wydaje się prawdziwa, ponieważ średni zwrot z indeksu S&P 500 (bez uwzględnienia reinwestycji dywidend) w latach wyborczych wynosi średnio 8,7%, w porównaniu do 7,7% w innych latach. Ale, jak zawsze, diabeł tkwi w szczegółach. Ponieważ ze względu na koncepcje matematyczne nie jest możliwe przyjęcie średniego zwrotu z lat wyborczych i porównanie go z innymi latami. Aby to skorygować, połączyliśmy te 13 lat danych o zwrotach i obliczyliśmy łączny złożony zwrot w tych latach wyborczych. Roczna stopa zwrotu w latach wyborczych wynosi zatem 7,8% w ujęciu rocznym, co jest bardzo zbliżone do złożonej stopy zwrotu w latach niewyborczych, co oznacza, że nie ma żadnej znaczącej różnicy.
Czy rynek akcji wpływa na wyniki wyborów?
Kolejnym pytaniem, które mogliśmy zadać, było to, czy akcje i ich wyniki mogą cokolwiek powiedzieć o tym, kto wygra wybory. W końcu rynek akcji jest jednym z najlepszych barometrów nastrojów gospodarczych i prognoza dla gospodarki. Podsumowuje zagregowaną opinię na temat przyszłości, a zatem rosnący rynek akcji w dniu wyborów wskazuje na poprawę prognoz, co teoretycznie powinno być pozytywne dla partii kontrolującej Biały Dom. Tutaj przyjrzeliśmy się rocznemu zwrotowi z indeksu S&P 500 w latach wyborczych z i bez zmiany warty. Opierając się na powyższym wykresie, można wysunąć słabe twierdzenie, że silny amerykański rynek akcji stanowi dodatkowy wiatr w plecy dla partii kontrolującej Biały Dom. Nie możemy jednak stwierdzić, że istnieje jakikolwiek związek przyczynowy między wynikami rynku akcji a zwycięzcami wyborów.
Czy rynek akcji faworyzuje partię u władzy?
Ostatnią rzeczą, którą chcieliśmy zbadać, było to, czy rynki akcji wolą republikańskiego czy demokratycznego prezydenta. W tym celu przyjrzeliśmy się zwrotom z indeksu S&P 500 w roku następującym po dacie wyborów. Co ciekawe, obserwujemy znacznie wyższe zwroty rok po wyborach, jeśli prezydentem został Demokrata. Jeśli jednak chodzi o ogólne założenie tego artykułu, ważne jest, aby nie postrzegać tego w próżni, ponieważ wyniki te są w pewnym stopniu wynikiem lat odstających, takich jak 1976, 1996 i 2020.
Podsumowując
Opierając się na tej analizie, najsilniejszym wnioskiem jest to, że nie mieliśmy wystarczającej liczby wyborów od czasu zerwania Bretton Woods, aby cokolwiek definitywnie stwierdzić. Chociaż dostępne dane pokazują, że nie ma znaczącej różnicy w wynikach akcji w latach wyborczych w porównaniu z innymi latami, istnieje tendencja do utrzymywania władzy przez partię zasiedziałą w latach o dobrych wynikach na rynku akcji. Wreszcie, rok po wyborach, rynki radziły sobie lepiej z demokratycznym prezydentem niż z republikańskim w tym 13-letnim okresie, chociaż wydaje się, że jest to wypaczone przez wydarzenia niezwiązane z polityką partyjną.Related Articles
Wybory w USA