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美國大選與市場表現之間的聯繫
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Peter Garnry
首席投資策略師
隨著 11 月美國大選臨近,總統大選和股票市場將如何相互影響。 市場會影響選舉嗎?總統會影響市場嗎?或者這兩件事完全不相關? 答案介於兩者之間。
在本文中,我們研究了 1972 年以來的 13 次總統選舉。這一時期是在 1971 年所謂的布雷頓森林體系崩潰之後,這意味著美元與黃金脫鉤,因為這從根本上改變了市場動態。 13 次選舉不足以確定統計意義,因此任何結論都應謹慎對待。 此外,值得質疑的是,1980 年、1996 年和 2008 年等異常年份在多大程度上降低了或誇大了選舉結果,這進一步表明這些結論充其量只是暗示性的。在這 13 次選舉中,共和黨贏得了 7 次,民主黨贏得了 6 次。 其中,5次選舉由現任總統獲勝,7 次選舉意味著執政黨的更迭,1 次由現任執政黨的新總統獲勝。
大選年會影響市場表現嗎?
我們要回答的第一個問題是,選舉年的市場表現是否與其他年份不同。 人們有理由認為,現任總統將竭盡全力提振經濟。
從表面上看,這一假設確實成立,因為標準普爾 500 指數(不包括股息再投資)在選舉年的平均回報率為 8.7%,而在其他年份則為 7.7%。 不過,細節決定成敗。 因為受數學概念的限制,將選舉年的平均回報率與其他年份進行比較是不可行的。 為了糾正這種情況,我們將這 13 年的回報數據拼接在一起,計算出這些選舉年的綜合複合回報率。 選舉年的年化收益率為 7.8%,與非選舉年的複合收益率非常接近,這意味著兩者之間並無顯著差異。