Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Bank of Canada Preview: Další škrty na obzoru
Charu Chanana
Vedoucí oddělení FX strategie
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body:
- Očekává se, že Bank of Canada na červencovém zasedání sníží sazby o 25 bazických bodů na 4,50 %, a to po prvním snížení sazeb v červnu.
- Červnová inflace zaostala za prognózami a poklesly i maloobchodní tržby. Podmínky na trhu práce se zhoršily, ale přetrvávající mzdové tlaky mohou znamenat, že je pravděpodobné, že prohlášení bude i nadále vyrovnanější.
- Rozdíl mezi úrokovými sazbami BoC a Fedu se zvyšuje, což potenciálně zvyšuje zranitelnost CAD. Na výkonnost CAD by však mohl mít vliv i nadcházející politický vývoj v USA a očekávání trhu ohledně kroků FED.
Očekává se, že Bank of Canada (BoC) bude na nadcházejícím červencovém zasedání pokračovat v normalizaci sazeb možným snížením o 25 bazických bodů na 4,50 % poté, co v červnu zahájila cyklus snižování sazeb.
BoC po červnovém snížení sazeb zdůraznila opatrný přístup závislý na datech. Vzhledem ke zmírnění červnové inflace a růstu nezaměstnanosti se zdá, že v červenci dojde k druhému snížení sazeb v řadě. Současně se zdá, že FED je blíže k zahájení vlastního cyklu snižování sazeb na pozadí rozšiřující se slabosti ekonomických údajů v USA. BOC má také historickou tendenci k postupným pohybům na začátku cyklu, což posiluje pravděpodobnost dalšího snížení sazeb v tomto měsíci.
Ekonomické pozadí nabízí záminku k uvolnění situace
- Inflace: Červnová inflace zaostala za očekáváním a dosáhla 2,7 % meziročně oproti prognóze BOC ve výši 2,9 %, což podporuje důvody pro další uvolňování. Jádrová inflace nezpomalila, jak se očekávalo, ale oproti květnu se také nezvýšila, což naznačuje, že by nemusela výrazně bránit dalšímu snižování.
- Maloobchodní prodej: Květnové maloobchodní tržby poklesly meziměsíčně o 0,8 % a dubnový údaj byl rovněž revidován směrem dolů, což naznačuje, že spotřebitelské výdaje mohou ovlivnit HDP ve druhém čtvrtletí.
- Podniková výhled: Z konjunkturálního výhled průzkumu za 2. čtvrtletí vyplývá, že firmy očekávají pokračující zmírňování inflačních tlaků a zlepšení v oblasti kapacitních omezení a nedostatku pracovních sil.
- Trh práce: Podmínky na trhu práce se v květnu a červnu zhoršily, celkový růst mezd se v červnu snížil o 1,4 tisíce a míra nezaměstnanosti vzrostla z 6,2 % na 6,4 %. Přetrvávající inflace ve službách a silnější růst mezd mohou být během jednání BoC podrobeny bližšímu zkoumání.
Další úvahy
- Divergence politiky k Fedu: Základní úroková sazba BoC je již nyní o 75 bazických bodů nižší než úroková sazba Fedu a další snížení by tento rozdíl zvětšilo na 100 bazických bodů, což je nejvíce od roku 2006. To by mohlo CAD učinit zranitelným, i když očekávání FED uvolnění v září může tyto obavy částečně zmírnit.
- Politika v USA by mohla posílit USD: Rostoucí pravděpodobnost prezidentství Trumpa 2.0 a agresivní fiskální politiky může zvýšit poptávku po americkém dolaru a potenciálně tlačit na CAD. Trhy však do jisté míry odvíjejí Trumpovu obchod s prezident Biden odstoupil od závodu.
Potenciální dopad na CAD
Celkově lze říci, že ačkoli existují důvody pro další snížení sazeb, prohlášení BOC by mohlo být o něco méně holubičí a více vyvážené, aby odráželo dynamiku červnové jádrové inflace a pokračující mzdové tlaky. To by mohlo znamenat, že se bude zdůrazňovat přístup závislý na datech a centrální banka by se mohla zdržet závazku dalšího snižování sazeb.
- Krátkodobé: Pokud BoC přinese snížení sazeb doprovázené vyváženým prohlášením, může CAD zaznamenat omezený pokles. Trh také počítá se zářijovým snížením sazeb Fedu, což by mohlo americký dolar dostat do záporu. Holubičí prohlášení s jasnými náznaky dalšího snižování sazeb by však mohlo vést k výraznějšímu poklesu CAD.
- Střednědobé: Diferenciál sazeb Fed-BOC by i nadále svědčil pro slabší CAD. V nadcházejících měsících se však bude stále více věnovat politice USA. Pokud by byl protekcionismus spojený s potenciálním Trumpovým vítězstvím oceněn, mohl by být CAD ve srovnání s jinými měnami s vysokou betou, jako je AUD, méně zranitelný, protože kanadská ekonomika je pravděpodobně méně zranitelná vůči protekcionistickým politikám. Naopak, pokud Kamala Harrisová získá v průzkumech veřejného mínění na síle, může se CAD vyvíjet hůře, protože se pozornost opět zaměří na úrokové diferenciály a rostoucí rizika tvrdého přistání v kanadské ekonomice.
Zřeknutí se odpovědnosti:
Forex neboli FX zahrnuje obchodování s jednou měnou, například s americkým dolarem nebo eurem, za jinou měnu podle dohodnutého směnného kurzu. I když je forexový trh největším světovým trhem s nepřetržitým obchodováním, je vysoce spekulativní a měli byste si uvědomit rizika s ním spojená.
FX jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 65 % účtů drobných investorů při obchodování s FX u tohoto poskytovatele přichází o peníze. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak FX funguje, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko ztráty peněz.
Nedávné články a podcasty o FX:
- 16. července: JPY: Trump obchod by mohl přinést další oslabení.
- 11. července: AUD a GBP: potenciální vítězové cyklického oslabení amerického dolaru
- 3. července: Yuan vs. Yen vs. Franc: obchod Strategie pro posunutí carry obchod
- 2. července: čtvrtletní výhled: Rizikové měny na vzestupu proti přístavům
- 26. června: AUD, CAD: Může centrální banka zůstat v pauze?
- 21. června: JPY: Třístranný tlak se stupňuje
- 20. června: CNH: Čínské úřady uvolňují ruce, ale devalvace je nepravděpodobná.
- 19. června: CHF: Dočasné přílivové toky pravděpodobně nepovedou ke snížení sazeb SNB
- 18.6.: GBP: Britský index spotřebitelských cen a volby udrží BOE na uzdě
- 13. června: BOJ Preview: Zužování a zvyšování sazeb nestačí na podporu JPY.
- 10. června: EUR: Volební nervozita a snížení sazeb ECB zvyšují tlaky na pokles.
Nedávné články a podcasty o makru:
- 22. července: Biden končí, Harrisová nastupuje: obchod: Trhy přehodnocují prezidentský závod v USA a Trumpa
- 8. července: Macro Podcast: Co znamená neúspěch francouzských voleb pro euro?
- 4. července: Speciální podcast: čtvrtletní výhled - Ekonomika písečného hradu
- 1. července: Macro Podcast: Politika přebírá vládu nad makrem
- 28. června: Volby ve Spojeném království: Trhy mohou být příliš spokojené
- 24. června: Macro Podcast: Je čas diverzifikovat portfolio?
- 12. června: Volební zmatky ve Francii: Evropský akcie uprostřed otřesů
- 11. června: Předběžný vývoj indexu spotřebitelských cen v USA a Fedu: Zpoždění, ale holubičí
- 10. června: Macro Podcast: Nonfarm payroll překonává očekávání - jak bude Fed reagovat?
- 3. června: Macro Podcast: Týden snižování sazeb
Týdenní FX Chartbooks:
- 22. července: Weekly FX Chartbook: Volatilita voleb a technologické zisky v centru pozornosti
- 15. července: Weekly FX Chartbook: Zářijové snížení sazeb a rostoucí Trump obchod
- 8. července: Weekly FX Chartbook: Přesun pozornosti zpět na snižování sazeb
- 1. července: Weekly FX Chartbook: Politika je stále klíčovým tématem na trzích
- 24. června: Weekly FX Chartbook: Prezidentská debata v USA je velkou neznámou na trhu
- 10. června: Weekly FX Chartbook: Americký index CPI a bodový graf FOMC mají nízký holubičí sloupec
- 3. června: Weekly FX Chartbook: ECB a Bank of Canada pravděpodobně sníží sazby
Řada FX 101:
- 15. května: Pochopení carry trades na forexovém trhu
- 19. dubna: Využití FX pro diverzifikaci portfolia
- 28. února: Navigace v japonštině akcie: Strategie pro zajištění expozice vůči JPY
- 8. února: USD Smile a dopady na portfolio od King Dollar