Predbežný náhľad Bank of Canada: Ďalšie škrty na obzore
Charu Chanana
Hlavná investičná špecialistka
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Kľúčové body:
- Očakáva sa, že Bank of Canada na júlovom zasadnutí zníži sadzby o 25 bázických bodov na úroveň 4,50 % po prvom znížení sadzieb v júni.
- Júnová inflácia zaostala za prognózami a maloobchodné tržby tiež klesli. Podmienky na trhu práce sa zhoršili, ale pretrvávajúce mzdové tlaky môžu znamenať, že vyhlásenie o vyváženejšom stave je naďalej pravdepodobné.
- Rozdiel v sadzbách medzi BoC a Fedom sa zvyšuje, čo potenciálne zvyšuje zraniteľnosť CAD. Na výkonnosť CAD by však mohol mať vplyv aj nadchádzajúci politický vývoj v USA a očakávania trhu týkajúce sa opatrení Federálna Rezerva.
Očakáva sa, že Bank of Canada (BoC) bude na nadchádzajúcom júlovom zasadnutí pokračovať v normalizácii sadzieb možným znížením o 25 bázických bodov na 4,50 % po tom, ako v júni odštartovala cyklus znižovania sadzieb.
BoC po júnovom znížení sadzieb zdôraznila opatrný prístup závislý od údajov. Vzhľadom na zmiernenie júnovej inflácie a nárast nezamestnanosti sa zdá byť pravdepodobné, že v júli dôjde k druhému zníženiu sadzieb za sebou. Súčasne sa zdá, že Federálna Rezerva je bližšie k začatiu vlastného cyklu znižovania sadzieb v prostredí rozširujúcich sa slabých ekonomických údajov v USA. BOC má tiež historickú tendenciu postupných krokov na začiatku cyklu, čo zvyšuje pravdepodobnosť ďalšieho zníženia v tomto mesiaci.
Ekonomické pozadie ponúka ospravedlnenie na uvoľnenie
- Inflácia: Júnová inflácia zaostala za očakávaniami a dosiahla 2,7 % medziročne oproti prognóze BOC na úrovni 2,9 %, čo podporuje dôvody pre ďalšie uvoľňovanie. Jadrová inflácia sa nespomalila, ako sa očakávalo, ale v porovnaní s májom sa ani nezvýšila, čo naznačuje, že by nemusela výrazne brániť ďalšiemu znižovaniu.
- Maloobchodný predaj: Májové maloobchodné tržby klesli medzimesačne o 0,8 % a aprílový výsledok bol tiež revidovaný nižšie, čo naznačuje, že spotrebiteľské výdavky môžu brzdiť HDP v druhom štvrťroku.
- Podnikanie výhľad: Prieskum podnikania výhľad za 2. štvrťrok naznačuje, že firmy očakávajú pokračujúce zmierňovanie inflačných tlakov, pričom sa zlepší situácia v oblasti kapacitných obmedzení a nedostatku pracovnej sily.
- Trh práce: Podmienky na trhu práce sa v máji a júni zhoršili, pričom celkový rast miezd v júni klesol o 1,4 tisíc a miera nezamestnanosti vzrástla zo 6,2 % na 6,4 %. Pretrvávajúca inflácia v službách a silnejší rast miezd môžu byť počas rokovaní BoC podrobnejšie skúmané.
Ďalšie úvahy
- Divergencia politiky Fedu: Základná úroková sadzba BoC je už teraz o 75 bázických bodov nižšia ako úroková sadzba Fedu a ďalšie zníženie by tento rozdiel zväčšilo na 100 bázických bodov, čo je najviac od roku 2006. To by mohlo spôsobiť zraniteľnosť CAD, hoci očakávania Federálna Rezerva uvoľnenia v septembri môžu tieto obavy čiastočne zmierniť.
- Politika v USA by mohla posilniť USD: Zvyšujúca sa pravdepodobnosť prezidentovania Trumpa 2.0 a agresívna fiškálna politika môžu zvýšiť dopyt po americkom dolári, čo môže potenciálne tlačiť na CAD. Trhy však do určitej miery odvíjajú Trumpov obchod s prezident Biden odstúpil od pretekov.
Potenciálny vplyv na CAD
Celkovo možno konštatovať, že hoci existujú dôvody na to, aby BOC opäť znížila sadzby, vyhlásenie by mohlo byť o niečo menej holubičie a vyváženejšie, aby odrážalo dynamiku júnovej jadrovej inflácie a pokračujúce mzdové tlaky. To by mohlo znamenať, že sa bude zdôrazňovať prístup závislý od údajov a centrálna banka by sa mohla zdržať záväzku ďalšieho znižovania sadzieb.
- Krátkodobé: Ak BoC prinesie zníženie sadzieb sprevádzané vyváženým vyhlásením, CAD môže zaznamenať obmedzený pokles. Trh tiež počíta so septembrovým znížením sadzieb FEDu, čo by mohlo americký dolár dostať na vedľajšiu koľaj. Holubičie vyhlásenie s jasnými náznakmi ďalšieho znižovania sadzieb by však mohlo viesť k výraznejšiemu poklesu CAD.
- Strednodobý: Diferenciál sadzieb Fedu a BOC by naďalej svedčil v prospech slabšieho CAD. V nasledujúcich mesiacoch sa však bude na politiku USA sústreďovať čoraz viac pozornosti. Ak sa v súvislosti s potenciálnym Trumpovým víťazstvom počíta s protekcionizmom, CAD môže byť v porovnaní s inými menami s vysokou beta hodnotou, ako je AUD, menej zraniteľný, keďže kanadská ekonomika je pravdepodobne menej zraniteľná voči protekcionistickým politikám. Naopak, ak Kamala Harrisová získa v prieskumoch verejnej mienky podporu, CAD by mohol zaznamenať slabší výkon, keďže pozornosť sa vráti k diferenciálom sadzieb a rastúcim rizikám tvrdého pristátia v kanadskej ekonomike.
Zrieknutie sa zodpovednosti:
Forex alebo FX zahŕňa obchodovanie s jednou menou, napríklad s americkým dolárom alebo eurom, za inú menu podľa dohodnutého výmenného kurzu. Hoci je devízový trh najväčším svetovým trhom s nepretržitým obchodovaním, je vysoko špekulatívny a mali by ste si uvedomiť riziká s ním spojené.
FX sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu. 65 % účtov retailových investorov pri obchodovaní s FX u tohto poskytovateľa stráca peniaze. Mali by ste zvážiť, či rozumiete tomu, ako FX funguje, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko straty peňazí.
Najnovšie články a podcasty o FX:
- 16 júl: JPY: Trump obchod by mohol priniesť ďalšie oslabenie
- 11. júla: AUD a GBP: potenciálni víťazi cyklického oslabenia amerického dolára
- 3. júla: Yuan vs. Yen vs. Franc: Stratégie obchod
- 2 júl: štvrťročný výhľad: Rizikové meny prudko stúpajú oproti prístavom
- 26. júna: AUD, CAD: Môže centrálna banka pozastaviť infláciu?
- 21. júna: JPY: Trojstranný tlak sa stupňuje
- 20. júna: CNH: Čínske úrady uvoľňujú svoje ruky, ale devalvácia je nepravdepodobná
- 19. júna: CHF: Dočasné prílevy z prístavov pravdepodobne nepovedú k zníženiu sadzieb SNB
- 18. júna: GBP: Podrobnosti o britskom indexe spotrebiteľských cien a voľby udržia BOE v pozore
- 13. júna: BOJ Preview: Zúženie a zvyšovanie sadzieb nestačí na podporu JPY
- 10. júna: EUR: Predvolebná nervozita a zníženie sadzieb ECB zvyšujú tlaky na pokles
Najnovšie články a podcasty o makre:
- 22 júl: Biden končí, Harrisová nastupuje: Trhy prehodnocujú prezidentské preteky v USA a Trumpa obchod
- 8 júl: Macro Podcast: Čo znamená neúspech francúzskych volieb pre euro
- 4 júl: Špeciálny podcast: štvrťročný výhľad - Ekonomika pieskových hradov
- 1 júl: Macro Podcast: Politika preberá kontrolu nad makrom
- 28. júna: Voľby v Spojenom kráľovstve: Trhy môžu byť príliš spokojné
- 24 Jun: Macro Podcast: Je čas diverzifikovať svoje portfólio?
- 12. júna: Francúzske volebné turbulencie: Európske Akcie uprostred otrasov
- 11. júna: Predbežné údaje o americkom indexe spotrebiteľských cien a Fed-e: Oneskorenie, ale holubičí postoj
- 10 jún: Makro Podcast: Nonfarm payroll prekonal očakávania - ako bude reagovať Fed?
- 3. júna: Macro Podcast: Je to týždeň znižovania sadzieb
Týždenné FX Chartbooks:
- 22 júl: Týždenný FX Chartbook: Volatilita volieb a technologické zisky v centre pozornosti
- 15 júl: Týždenný FX Chartbook: Septembrové zníženie sadzieb a rastúci Trump obchod
- 8. júla: Týždenný FX Chartbook: Zameranie sa presúva späť na znižovanie sadzieb
- 1. júla: Týždenný FX Chartbook: Politika je stále kľúčovou témou na trhoch
- 24. júna: Týždenný FX Chartbook: Prezidentská debata v USA je veľkou neznámou na trhu
- 10. júna: Týždenný FX Chartbook: Index spotrebiteľských cien v USA a bodový graf FOMC majú nízky holubičí bar
- 3. júna: Týždenný FX Chartbook: ECB a Bank of Canada pravdepodobne znížia sadzby
Séria FX 101:
- 15. mája: Pochopenie carry trades na devízovom trhu
- 19. apríla: Využitie FX na diverzifikáciu portfólia
- 28. februára: Navigácia v japončine Akcie: Stratégie na zabezpečenie expozície voči JPY
- 8. februára: USD Smile a vplyv portfólia od King Dollar