Produits
Plateformes
Comptes
Inspiration
A propos
FAQ
Institutionnel
Connexion Compte Ouvrir compte
Suisse
Les produits à effet de levier (par exemple les CFDs, le Forex (FX) y compris le crypto/fiat, les options) sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 61% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFDs avec ce fournisseur. 0,97% des clients particuliers négociant des produits à effet de levier ont un solde de compte négatif à la suite d'un stop-out.
Afficher plus
Les produits à effet de levier (par exemple les CFDs, le Forex (FX) y compris le crypto/fiat, les options) sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 61% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFDs avec ce fournisseur. 0,97% des clients particuliers négociant des produits à effet de levier ont un solde de compte négatif à la suite d'un stop-out. Vous devez vous demander si vous comprenez le fonctionnement des CFDs, des transactions Forex ou de tout autre de nos produits et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
Afficher moins
Bank of Canada Preview: More Cuts on the Horizon

Bank of Canada Preview: More Cuts on the Horizon

Forex 5 minutes to read
Charu Chanana

Chief Investment Strategist

Key points:

  • The Bank of Canada is expected to cut rates by 25bps to 4.50% at the July meeting, following its initial rate cut in June.
  • June inflation undershot projections and retail sales also declined. Labor market conditions have worsened, but persistent wage pressures may mean a more balanced statement remains likely.
  • The rate differential between the BoC and the Fed is widening, potentially making the CAD more vulnerable. However, upcoming US political developments and market expectations of Federal Reserve actions could also impact the CAD’s performance.

 

The Bank of Canada (BoC) is expected to continue its path of normalizing rates with a possible 25bps cut to 4.50% at the upcoming July policy meeting after it kickstarted the rate cut cycle in June.

The BoC had emphasized a cautious, data-dependent approach following its June rate cut. With June inflation easing and unemployment rising, a second consecutive rate cut in July appears likely. Concurrently, the Federal Reserve seems closer to starting its own rate cut cycle amid broadening US economic data weakness. The BOC also has a historical tendency for consecutive moves at the start of a cycle, reinforcing the likelihood of another cut this month.

Economic Backdrop Offers Easing Excuse

  • Inflation: The June inflation print undershot expectations to come in at 2.7% YoY vs. BOC’s 2.9% projection, supporting the case for further easing. Core inflation did not slow as anticipated but also did not increase compared to May, suggesting it may not significantly hinder additional cuts.
  • Retail Sales: May retail sales fell by 0.8% MoM and the April print was also revised lower, indicating that consumer spending may drag on second-quarter GDP.

     

  • Business Outlook: The Q2 Business Outlook Survey suggests firms expect continued easing of inflation pressures, with improvements in capacity constraints and labor shortages.

     

  • Labor Market: Labor market conditions worsened in May and June, with total payroll growth in June declining by 1.4k and the unemployment rate rising to 6.4% from 6.2%. Persistent services inflation and stronger wage growth may receive closer scrutiny during the BoC’s deliberations.

     

    Other Considerations

  • Policy Divergence to the Fed: The BoC’s policy rate is already 75bps below the Fed funds rate, and another cut would widen this gap to 100bps, the largest since 2006. This could make the CAD vulnerable, though expectations of Federal Reserve easing in September may alleviate some of this concern.

     

  • US Politics Could Strengthen USD: The increasing probability of a Trump 2.0 presidency and aggressive fiscal policies may drive demand for the US dollar, potentially pressuring CAD. However, markets are unwinding the Trump Trade to some extent with President Biden stepping away from the race.

     

    Potential Impact on CAD

    Overall, while there may be reasons for the BOC to cut rates again, the statement could turn slightly less dovish and more balanced to reflect the momentum in June core inflation and continued wage pressures. This could mean that a data-dependent approach is emphasized and the central bank could remain away from committing to further rate cuts.

  • Short-Term: If the BoC delivers a rate cut accompanied by a balanced statement, the CAD may experience limited decline. The market is also pricing in a September Fed rate cut which could put the US dollar on the backfoot. However, a dovish statement with clear indications of further rate cuts could lead to a more pronounced decline in the CAD.

     

  • Medium-Term: The Fed-BOC rate differential would continue to argue for a weaker CAD. However, US politics will gather increasing focus in the months ahead. If protectionism related to a potential Trump victory is priced in, the CAD might be less vulnerable compared to other high-beta currencies like the AUD, given the Canadian economy is likely less vulnerable to protectionist policies. Conversely, if Kamala Harris gains traction in polls, the CAD might underperform as focus turns back to rate differentials and rising hard landing risks in the Canadian economy.

Disclaimer:  

Forex, or FX, involves trading one currency such as the US dollar or Euro for another at an agreed exchange rate. While the forex market is the world’s largest market with round-the-clock trading, it is highly speculative, and you should understand the risks involved.

FX are complex instruments and come with a high risk of losing money rapidly due to leverage. 65% of retail investor accounts lose money when trading FX with this provider. You should consider whether you understand how FX work and whether you can afford to take the high risk of losing your money.

Recent FX articles and podcasts:

    Recent Macro articles and podcasts:

    Weekly FX Chartbooks:

     

    FX 101 Series:


    Avertissement sur la responsabilité de Saxo

    Les informations contenues sur ce site web vous sont fournies par Saxo Bank (Suisse) SA («Saxo Bank») à des fins éducatives et informatives uniquement. Ces informations ne doivent pas être considérées comme une offre ou une recommandation d'effectuer une transaction ou de recourir à un service particulier, et leur contenu ne doit pas être interprété comme un conseil de toute autre nature, par exemple de nature fiscale ou juridique.

    Les transactions sur titres comportent des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre le fonctionnement de nos produits et les risques qui y sont associés. En outre, vous devriez évaluer si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent.

    Saxo Bank ne garantit pas l'exactitude, l'exhaustivité ou l'utilité des informations fournies et n'est pas responsable des erreurs, omissions, pertes ou dommages résultant de l'utilisation de ces informations.

    Le contenu de ce site web représente du matériel de marketing et n'est pas le résultat d'une analyse ou d'une recherche financière. Il n'a donc pas été préparé conformément aux directives visant à promouvoir l'indépendance de la recherche financière/en investissement et n'est soumis à aucune interdiction de négociation avant la diffusion de la recherche financière/en investissement.

    Veuillez lire nos clauses de non-responsabilité :
    Notification sur la recherche en investissement non indépendante (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Avertissement complet (https://www.home.saxo/fr-ch/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

    Saxo Bank (Suisse) SA
    The Circle 38
    CH-8058
    Zürich-Flughafen
    Suisse

    Nous contacter

    Select region

    Suisse
    Suisse
    Produits et tarifs
    Plateformes
    Comptes & services
    Vue d’ensemble
    Autre
    Légal

    Les pertes peuvent être supérieures aux dépôts. Veuillez prendre connaissance de notre avertissement général sur les risques avant de commencer à trader et vous assurer que vous comprenez les risques associés.

    Le trading d’instruments financiers comporte des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre comment fonctionnent nos produits et quels types de risques ils comportent. De plus, vous devez savoir si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent. Pour vous aider à comprendre les risques impliqués, nous avons compilé une divulgation des risques ainsi qu'un ensemble de documents d'informations clés (Key Information Documents ou KID) qui décrivent les risques et opportunités associés à chaque produit. Les KID sont accessibles sur la plateforme de trading. Veuillez noter que le prospectus complet est disponible gratuitement auprès de Saxo Bank (Suisse) SA ou directement auprès de l'émetteur.

    Ce site web est accessible dans le monde entier. Cependant, les informations sur le site web se réfèrent à Saxo Bank (Suisse) SA. Tous les clients traitent directement avec Saxo Bank (Suisse) SA. et tous les accords clients sont conclus avec Saxo Bank (Suisse) SA et sont donc soumis au droit suisse.

    Le contenu de ce site web constitue du matériel de marketing et n'a été signalé ou transmis à aucune autorité réglementaire.

    Si vous contactez Saxo Bank (Suisse) SA ou visitez ce site web, vous reconnaissez et acceptez que toutes les données que vous transmettez, recueillez ou enregistrez via ce site web, par téléphone ou par tout autre moyen de communication (par ex. e-mail), à Saxo Bank (Suisse) SA peuvent être transmises à d'autres sociétés ou tiers du groupe Saxo Bank en Suisse et à l'étranger et peuvent être enregistrées ou autrement traitées par eux ou Saxo Bank (Suisse) SA. Vous libérez Saxo Bank (Suisse) SA de ses obligations au titre du secret bancaire suisse et du secret des négociants en valeurs mobilières et, dans la mesure permise par la loi, des autres lois et obligations concernant la confidentialité dans le cadre des divulgations de données du client. Saxo Bank (Suisse) SA a pris des mesures techniques et organisationnelles de pointe pour protéger lesdites données contre tout traitement ou transmission non autorisés et appliquera des mesures de sécurité appropriées pour garantir une protection adéquate desdites données.

    Apple, iPad et iPhone sont des marques déposées d'Apple Inc., enregistrées aux États-Unis et dans d'autres pays. App Store est une marque de service d'Apple Inc.