Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Odvážná stimulační opatření Číny: Co to znamená pro trhy
Macro
Charu Chanana
Vedoucí investičních strategií
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Po měsících slabých ekonomických údajů a rostoucích obav z nesplnění letošního růstového cíle dosáhla naléhavost agresivní politické podpory v Číně vrcholu.
Po snížení sazeb Fedu o 50 bb minulý týden a následném posílení jüanu má nyní Čínská lidová banka (PBOC) možnost uvolnit měnovou politiku, aniž by se příliš obávala o stabilitu měny.
A to se jim podařilo!
Důležité je, že namísto postupného zavádění menších uvolňovacích opatření zvolila PBOC agresivnější přístup a oznámila řadu odvážných kroků zaměřených na stabilizaci ekonomiky i akciový trh.
Příval uvolňujících opatření: "Stimulus Blitz"
Guvernér PBOC Pan Gongsheng zahájil "bleskovou stimulaci" - koordinovaný soubor politik, jejichž cílem je řešit ekonomické problémy. Zde je to, co PBOC představila:
- Sedmidenní reverzní repo sazba snížena o 20 bazických bodů: Nová sazba činí 1,5 %, což překvapilo trhy, které očekávaly menší, postupné snižování.
- Sazba povinných minimálních rezerv (RRR) snížena o 0,5 %: Tímto krokem se uvolní 1 bilion jüanů (142 miliard USD) likvidity a později v tomto roce by mohlo následovat další snížení 0.25-0.5%.
- Jednoletá sazba MLF snížena o 30 bazických bodů: Další uvolnění na podporu úvěrů a investic.
- Nižší sazby hypoték pro stávající úvěry: Tento krok byl dlouho očekáván a jeho cílem je ulevit domácnostem a potenciálně podpořit spotřebu.
- Podíl zálohové platby u druhého bydlení se snížil z 25 % na 15 %: Zaměřeno na oživení aktivity na trhu s nemovitostmi, i když dopad je vzhledem k nízkému sentimentu pravděpodobně omezený.
- Snížení základní úrokové sazby u úvěrů a vkladů: Ty pomohou zmírnit dopad na bankovní marže a udržet likviditu finančních institucí.
- Podpora likvidity ve výši 500 miliard jüanů pro čínské akcie: Fondy a makléři mají nyní přístup k likviditě PBOC pro nákup akcie, což signalizuje silnou podporu pro akciové trhy.
Zaměření na více sektorů
Opatření PBOC přesahují pouhé snížení úrokových sazeb. Snížením sazby povinných minimálních rezerv, úpravou podmínek hypoték a poskytnutím podpory likvidity pro akcie odkupy dala centrální banka najevo svůj závazek podporovat různé části ekonomiky:
- Sektor nemovitostí: Snížené sazby hypoték a nižší požadavky na akontaci mají nastartovat aktivitu na trhu s bydlením. Vzhledem k celkově nepříznivému sentimentu však nemusí dojít k rychlému oživení.
- Finanční trhy: Oznámení podpory akciový trh v kombinaci s potenciálními akcie zpětnými odkupy od společností kotovaných na burze by mohlo trhy stabilizovat. Ocenění je již nyní nízké a jakékoli známky stability mohou přilákat lovce výhodných nabídek.
- Likvidita podniků: Uvolněním likvidity pro banky a makléře se PBOC zjevně zaměřuje na zvýšení úvěrových a investičních toků do rizikových aktiv.
Velká otázka: Bude to fungovat?
Ačkoli jsou tyto kroky svým rozsahem působivé, vyvolávají několik otázek ohledně udržitelnosti.
Neexistuje žádná stříbrná kulka, která by Čínu vrátila na dvoucifernou úroveň růstu, na kterou byly trhy zvyklé. Neexistuje jediný politický krok, který by vyřešil strukturální problémy Číny v oblasti zadlužení, deflace a demografie. Směr vývoje je však povzbudivý, což může přispět k obnovení důvěry v ekonomiku a tvůrce politik.
Stále je zapotřebí provádět oznámená opatření, koordinovat ostatní politiky, zejména na fiskální úrovni, a přijmout další následná opatření, aby bylo možné pokračovat v nastoupené dynamice.
výhled: Opatrný optimismus investorů
Investoři, kteří se spálili na předchozích falešných začátcích, mohou zůstat opatrní. Vzhledem k atraktivnímu ocenění by však známky stabilizace mohly přilákat kupce zpět na trh. Na vedlejší koleji je spousta peněz, které čekají na konkrétnější známky oživení.
Dalším významným rizikem, které by mohlo vyvážit pozitivní účinky těchto stimulačních opatření, jsou nadcházející volby v USA a možnost zvýšení cel vůči Číně.
15 nejlepších čínských akcie
- Tencent Holdings Ltd. (Technologie, Internet)
- Vedoucí postavení v oblasti sociálních médií (WeChat), her a digitálních služeb.
- Alibaba Group Holding Ltd. (elektronický obchod, technologie)
- Dominuje v oblasti elektronického obchodování, cloud computingu a digitálních plateb.
- Kweichow Moutai Co., Ltd. (spotřební zboží, alkohol)
- Hlavní výrobce prémie baijiu a gigant v oblasti spotřebního zboží.
- ICBC (Industrial and Commercial Bank of China) (Finanční služby, bankovnictví)
- Největší banka na světě podle objemu aktiv.
- China Construction Bank (CCB) (Finanční služby, bankovnictví)
- Klíčový hráč v čínském sektoru infrastruktury a bankovnictví.
- Ping An Insurance (Group) Co. of China, Ltd. (pojištění, finanční služby)
- Dominantní postavení v čínském pojišťovnictví a finančních službách s rostoucími investicemi do technologií.
- Meituan (technologie, elektronické obchodování)
- Lídr v oblasti rozvozu jídla, cestování a místních služeb v Číně.
- China Mobile Ltd. (telekomunikace)
- Největší telekomunikační společnost podle počtu uživatelů v Číně.
- Bank of China Ltd. (BOC) (Finanční služby, bankovnictví)
- Hlavní hráč na devizovém trhu a obchod financování.
- PetroChina Company Limited (energetika, ropa a plyn)
- Mezi největší čínské producenty ropy a energetické giganty.
- JD.com Inc. (elektronický obchod, technologie)
- Druhá největší platforma elektronického obchodování v Číně po Alibabě se silnými logistickými schopnostmi.
- China Merchants Bank Co., Ltd. (finanční služby, bankovnictví)
- Významná komerční banka zaměřená na retailové bankovnictví a správu majetku.
- China Life Insurance Co., Ltd. (pojištění)
- Jedna z největších životních pojišťoven v Číně.
- BYD Company Ltd. (elektrická vozidla, baterie)
- Přední výrobce elektromobilů a baterií s rostoucím podílem na mezinárodním trhu.
- NIO Inc. (elektrická vozidla)
- Významný hráč na rychle rostoucím čínském trhu s elektromobily, který se zaměřuje na prémie elektromobily a chytré technologie.
Klíčové čínské ETF
- iShares MSCI China ETF (MCHI)
- Přehled: Poskytuje širokou expozici vůči velkým a středně velkým čínským společnostem v různých odvětvích.
- Klíčová odvětví: Technologie, finance, spotřební zboží.
- KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)
- Přehled: Zaměřuje se na čínské internetové společnosti a sleduje index CSI Overseas China Internet Index.
- Klíčové holdingy: Tencent, Alibaba, JD.com.
- Sektor: Technologie, elektronický obchod.
- iShares China Large-Cap ETF (FXI)
- Přehled: Zaměřuje se na největší čínské společnosti, převážně státní podniky.
- Klíčová odvětví: Finanční sektor, energetika, telekomunikace.
- SPDR S&P China ETF (GXC)
- Přehled: Nabízí diverzifikovanou expozici vůči čínským společnostem z různých odvětví prostřednictvím sledování indexu S&P China BMI.
- Klíčová odvětví: Technologie, spotřební zboží, finance.
- Invesco Golden Dragon China ETF (PGJ)
- Přehled: Sleduje čínský index NASDAQ Golden Dragon, který se zaměřuje na čínské společnosti kótované na amerických burzách.
- Klíčové holdingy: Alibaba, Baidu.
- Sektor: Technologie, Spotřebitelský sektor.
- KraneShares MSCI China Environment ETF (KGRN)
- Přehled: Zaměřuje se na čínské společnosti působící v oblasti ochrany životního prostředí a čisté energie.
- Klíčová odvětví: Obnovitelná energie, elektrická vozidla.
- iShares MSCI China A ETF (CNYA)
- Přehled: Poskytuje expozici vůči akciím typu A, což umožňuje přístup k čínským společnostem kótovaným na pevnině.
- Klíčová odvětví: Finanční sektor, sektor spotřebního zboží, průmyslový sektor.
- Global X MSCI China Financials ETF (CHIX)
- Přehled: Zaměřuje se na čínský finanční sektor, včetně bank a pojišťoven.
- Klíčové holdingy: ICBC, China Construction Bank, Ping An Insurance.
- Sektor: Finanční sektor.
- KraneShares MSCI All China Health Care Index ETF (KURE)
- Přehled: Zaměřuje se na čínský sektor zdravotní péče, včetně biotechnologií, zdravotnických prostředků a léčiv.
- Klíčová odvětví: Zdravotnictví, biotechnologie.
- Global X MSCI China Consumer Discretionary ETF (CHIQ)
- Přehled: Poskytuje expozici v čínském sektoru spotřebního zboží se zaměřením na společnosti, které těží z rostoucí domácí spotřeby.
- Klíčová odvětví: Spotřebitelské zboží, elektronický obchod.
Globální akcie s expozicí v Číně
- Společnosti vyrábějící luxusní zboží
- Proč? Čínští spotřebitelé, zejména bohatá střední třída, jsou hlavním motorem globální poptávky po luxusu. Stimulační opatření, která zvyšují příjmy nebo důvěru v Číně, často vedou ke zvýšeným diskrečním výdajům za luxusní zboží.
- Klíčové společnosti: LVMH, Kering, Richemont (vlastníci Cartier), Burberry a Hermès.
- Zasažená odvětví: Oděvy, doplňky a luxusní lifestylové značky.
- Výrobci automobilů
- Proč? Čína je největším automobilovým trhem na světě. Ze stimulačních opatření, jako jsou dotace na elektromobily nebo pobídky na zvýšení spotřebitelských výdajů, mají přímý prospěch světoví výrobci automobilů s expozicí v Číně.
- Klíčové společnosti:
- Tradiční výrobci automobilů: Volkswagen, BMW, Daimler (Mercedes-Benz) a General Motors (GM) mají v Číně významné prodeje.
- Výrobci elektrických vozidel: Tesla a společnosti jako NIO, Xpeng a BYD mohou těžit ze silného tlaku Číny na zavádění elektrických vozidel.
- Zasažená odvětví: Výroba automobilů, dodavatelé automobilových dílů a technologie elektrických vozidel.
- Společnosti zabývající se technologiemi a polovodiči
- Proč? Čína je masivním spotřebitelem i výrobcem technologií, a proto je pro technologické společnosti v dodavatelském řetězci klíčová. Stimulace zaměřená na podporu průmyslových odvětví nebo na zlepšení technologické infrastruktury, jako je 5G a AI, zvyšuje poptávku po hardwaru, čipech a softwaru.
- Klíčové společnosti:
- Dodavatelé polovodičů: Společnost NVIDIA, Intel a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) jsou klíčovými dodavateli čínských technologických firem.
- Obři spotřební techniky: Apple, Qualcomm a Samsung, které mají dodavatelské řetězce i prodej hluboce integrovaný do čínského trhu.
- Zasažená odvětví: Polovodiče, telekomunikace, cloud computing, umělá inteligence a chytré telefony.
- Suroviny a konstrukce
- Proč? Výdaje na infrastrukturu jsou charakteristickým znakem čínských stimulačních balíčků, které často zahrnují masivní vládní investice do silnic, mostů, železnic a projektů bydlení. Tato poptávka povzbuzuje globální společnosti, které dodávají suroviny, stavební zařízení a související technologie.
- Klíčové společnosti:
- Výrobci stavebních strojů: Caterpillar, Komatsu a John Deere často zaznamenávají zvýšenou poptávku po těžkých strojích.
- Výrobci oceli a cementu: ArcelorMittal, LafargeHolcim a CRH těží z vyšší poptávky po stavebních materiálech.
- Zasažená odvětví: Průmyslová výroba, strojírenství, stavebnictví a těžké strojírenství.
- Globální těžaři a energetické společnosti
- Proč? Čína je největším světovým dovozcem surovin, zejména průmyslových kovů a energetických produktů. Když Čína zvyšuje výdaje na infrastrukturu, poptávka po komoditách prudce roste, z čehož těží světové těžební společnosti a výrobci energie.
- Klíčové společnosti:
- Těžební giganti: Rio Tinto, BHP, Vale a Glencore, které do Číny dodávají železnou rudu, měď a uhlí.
- Výrobci energie: Společnosti jako ExxonMobil, Chevron a BP, které dodávají ropu a plyn, jež Čína potřebuje pro svůj průmysl.
- Zasažená odvětví: Těžební, ropný a plynárenský průmysl a energetické služby.
Další klíčové Třídy aktiv s expozicí v Číně
Čínská stimulační opatření mohou mít rozsáhlý dopad napříč různými Třídy aktiv globálně. Zde jsou klíčová aktiva, která obvykle reagují na čínské stimuly pozitivně:
- Komodity: Čína je významným spotřebitelem světových komodit, takže její stimuly často zvyšují poptávku. Mezi hlavní komodity patří:
- Průmyslové kovy: Měď, železná ruda a hliník se hojně využívají v infrastruktuře a stavebnictví.
- Energie: Poptávka po ropě a uhlí často roste s tím, jak se zvyšuje hospodářská aktivita Číny.
- Drahé kovy: Zlato může růst v důsledku stimulací oslabujících jüan nebo dolar nebo v důsledku zlepšení rizikového sentimentu.
- Rozvíjející se trhy akcie: Stimulace v Číně často podporuje poptávku po zboží z dalších rozvíjejících se trhů, zejména v Asii a Latinské Americe. Podrobný článek o možnostech EM naleznete zde . Konkrétní odvětví, kterých se to týká, jsou:
- Materiály: Společnosti vyrábějící ocel, cement a stavební materiály.
- Spotřební zboží: Maloobchodníci nebo luxusní značky zaměřené na čínské spotřebitele těží ze zvýšené spotřeby.
- Asie dluhopisy (Čína a sousedé)
- Čínský dluhopisy: Stimulace by mohla vést k vyšším očekáváním růstu, z čehož by profitovaly podniky dluhopisy.
- Asia Sovereign dluhopisy: Země jako Jižní Korea, Indonésie a Malajsie mohou mít prospěch ze zvýšené poptávky po jejich vývozu do Číny.
- Měny spojené s Čínou
- Komoditní měny: Australský dolar (AUD) a novozélandský dolar (NZD) mají tendenci růst s rostoucí poptávkou po komoditách.
- Asijské měny: Měny jako korejský won (KRW), malajsijský ringgit (MYR) a singapurský dolar (SGD) mohou posilovat díky silnějším ekonomickým vazbám.