Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
Odvážne stimulačné opatrenia Číny: Čo to znamená pre trhy
Macro
Charu Chanana
Hlavná investičná špecialistka
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Po mesiacoch slabých hospodárskych údajov a rastúcich obáv z nesplnenia tohtoročného cieľa rastu dosiahla naliehavosť agresívnej politickej podpory v Číne vrchol.
Po minulotýždňovom znížení sadzieb zo strany Fedu o 50 bázických bodov a následnom posilnení jüanu má teraz Čínska ľudová banka (PBOC) možnosť uvoľniť menovú politiku bez toho, aby sa príliš obávala o stabilitu meny.
A oni to urobili!
Dôležité je, že namiesto postupného zavádzania menších uvoľňovacích opatrení PBOC zaujala agresívnejší prístup a oznámila sériu odvážnych krokov zameraných na stabilizáciu ekonomiky aj trhu akcie.
Príval uvoľňujúcich opatrení: "Stimulus Blitz"
Guvernér PBOC Pan Gongsheng spustil "bleskovú stimuláciu" - koordinovaný súbor politík zameraných na riešenie nepriaznivých hospodárskych podmienok. Tu je to, čo PBOC zverejnila:
- Zníženie 7-dňovej reverznej repo sadzby o 20 bázických bodov: Nová sadzba je na úrovni 1,5 %, čo prekvapilo trhy, ktoré očakávali menšie, postupné znižovanie.
- Zníženie miery povinných minimálnych rezerv (RRR) o 0,5 %: Týmto krokom sa uvoľní 1 bilión jüanov (142 mld. USD) likvidity a neskôr v tomto roku by mohlo nasledovať ďalšie zníženie 0.25-0.5%.
- Jednoročná sadzba MLF znížená o 30 bázických bodov: Ďalšie uvoľnenie s cieľom stimulovať úverovanie a investície.
- Nižšie sadzby hypoték pre existujúce úvery: Tento krok bol dlho očakávaný a jeho cieľom je poskytnúť úľavu domácnostiam, čo by mohlo podporiť spotrebu.
- Pomer zálohovej platby pre druhé bývanie sa znížil z 25 % na 15 %: Zamerané na oživenie aktivity na trhu s nehnuteľnosťami, hoci vplyv je vzhľadom na nízku náladu pravdepodobne obmedzený.
- Zníženie hlavnej úrokovej sadzby úverov a vkladov: Tieto opatrenia pomôžu zmierniť vplyv na bankové marže a udržia likviditu finančných inštitúcií.
- Podpora likvidity vo výške 500 miliárd jüanov pre čínsky akcie: Fondy a makléri majú teraz prístup k likvidite PBOC na nákup akcie, čo signalizuje silnú podporu pre akciové trhy.
Zameranie na viaceré sektory
Opatrenia PBOC presahujú rámec znižovania úrokových sadzieb. Znížením sadzby povinných minimálnych rezerv, úpravou podmienok hypoték a poskytnutím podpory likvidity na akcie výkupy centrálna banka signalizovala svoj záväzok podporovať rôzne časti ekonomiky:
- Sektor nehnuteľností: Znížené sadzby hypotekárnych úverov a nižšie požiadavky na zálohové platby majú podnietiť aktivitu na trhu s bývaním. Vzhľadom na celkovo stále nepriaznivý sentiment to však nemusí viesť k rýchlemu oživeniu.
- Finančné trhy: Oznámenie o podpore trhu akcie v kombinácii s možným akcie spätným odkupom kótovaných spoločností by mohlo trhy stabilizovať. Ocenenie je už teraz nízke a akékoľvek známky stability môžu prilákať lovcov výhodných ponúk.
- Likvidita podnikov: Uvoľnením likvidity pre banky a maklérov sa PBOC jednoznačne zameriava na zvýšenie úverových a investičných tokov do rizikových aktív.
Veľká otázka: Bude to fungovať?
Hoci sú tieto kroky pôsobivé svojím rozsahom, vyvolávajú niekoľko otázok týkajúcich sa udržateľnosti.
Neexistuje žiadna strieborná guľka, ktorá by mohla vrátiť Čínu na dvojcifernú úroveň rastu, na ktorú boli trhy zvyknuté. Neexistuje jediný politický krok, ktorý by vyriešil štrukturálne problémy Číny v oblasti dlhu, deflácie a demografie. Smer vývoja je však povzbudivý, čo môže prispieť k obnoveniu dôvery v ekonomiku a tvorcov politiky.
Naďalej je potrebné realizovať ohlásené opatrenia, koordinovať ostatné politiky, najmä fiškálnu, a prijať ďalšie následné opatrenia, aby sa pokračovalo v dynamike.
výhľad: Opatrný optimizmus investorov
Investori, ktorí sa popálili z predchádzajúcich falošných štartov, môžu zostať opatrní. Vzhľadom na atraktívne ocenenie by však známky stabilizácie mohli prilákať kupujúcich späť na trh. Na vedľajšej koľaji je veľa peňazí, ktoré čakajú na konkrétnejšie známky oživenia.
Ďalším významným rizikom, ktoré by mohlo vyvážiť pozitívne účinky týchto stimulačných opatrení, sú nadchádzajúce voľby v USA a možnosť zvýšenia ciel voči Číne.
Top 15 čínskych akcie
- Tencent Holdings Ltd. (technológie, internet)
- Vedúce postavenie v oblasti sociálnych médií (WeChat), hier a digitálnych služieb.
- Alibaba Group Holding Ltd. (elektronický obchod, technológie)
- Dominuje v oblasti elektronického obchodu, cloud computingu a digitálnych platieb.
- Kweichow Moutai Co., Ltd. (spotrebný tovar, alkohol)
- Hlavný výrobca prémia baijiu a gigant v oblasti spotrebného tovaru.
- ICBC (Industrial and Commercial Bank of China) (Finančné služby, bankovníctvo)
- Najväčšia banka na svete podľa aktív.
- China Construction Bank (CCB) (finančné služby, bankovníctvo)
- Kľúčový hráč v čínskom sektore infraštruktúry a bankovníctve.
- Ping An Insurance (Group) Co. of China, Ltd. (poistenie, finančné služby)
- Dominuje čínskemu poisťovníctvu a finančným službám s rastúcimi investíciami do technológií.
- Meituan (technológie, elektronický obchod)
- Líder v oblasti dodávok jedla, cestovania a miestnych služieb v Číne.
- China Mobile Ltd. (telekomunikácie)
- Najväčšia telekomunikačná spoločnosť podľa počtu používateľov v Číne.
- Bank of China Ltd. (BOC) (finančné služby, bankovníctvo)
- Hlavný hráč v oblasti devízového a obchod financovania.
- PetroChina Company Limited (energetika, ropa a plyn)
- Medzi najväčších čínskych producentov ropy a energetických gigantov.
- JD.com Inc. (elektronický obchod, technológie)
- Druhá najväčšia platforma elektronického obchodu v Číne po Alibabe so silnými logistickými kapacitami.
- China Merchants Bank Co., Ltd. (finančné služby, bankovníctvo)
- Významná komerčná banka zameraná na retailové bankovníctvo a správu majetku.
- China Life Insurance Co., Ltd. (poistenie)
- Jedna z najväčších životných poisťovní v Číne.
- BYD Company Ltd. (elektrické vozidlá, batérie)
- Líder v oblasti výroby elektrických vozidiel a batérií s rastúcim podielom na medzinárodnom trhu.
- NIO Inc. (elektrické vozidlá)
- Významný hráč na rýchlo rastúcom čínskom trhu s elektrickými vozidlami, ktorý sa zameriava na prémia elektrické vozidlá a inteligentné technológie.
Kľúčové čínske ETF
- iShares MSCI China ETF (MCHI)
- Prehľad: Poskytuje širokú expozíciu voči veľkým a stredne veľkým čínskym spoločnostiam v rôznych sektoroch.
- Kľúčové odvetvia: Technológie, financie, spotrebný tovar.
- KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)
- Prehľad: Zameriava sa na čínske internetové spoločnosti a sleduje index CSI Overseas China Internet Index.
- Kľúčové holdingy: Tencent, Alibaba, JD.com.
- Sektor: Technológie, elektronický obchod.
- iShares China Large-Cap ETF (FXI)
- Prehľad: Zameriava sa na najväčšie čínske spoločnosti, prevažne štátne podniky.
- Kľúčové odvetvia: Financie, energetika, telekomunikácie.
- SPDR S&P China ETF (GXC)
- Prehľad: Ponúka diverzifikovanú expozíciu voči čínskym spoločnostiam v rôznych sektoroch prostredníctvom sledovania indexu S&P China BMI.
- Kľúčové odvetvia: Technológie, spotrebný tovar, financie.
- Invesco Golden Dragon China ETF (PGJ)
- Prehľad: Sleduje index NASDAQ Golden Dragon China so zameraním na čínske spoločnosti kótované na burzách v USA.
- Kľúčové holdingy: Alibaba, Baidu.
- Sektor: Technológie, spotrebitelia.
- KraneShares MSCI China Environment ETF (KGRN)
- Prehľad: Zameriava sa na čínske spoločnosti pôsobiace v oblasti ochrany životného prostredia a čistej energie.
- Kľúčové odvetvia: Obnoviteľná energia, elektrické vozidlá.
- iShares MSCI China A ETF (CNYA)
- Prehľad: Poskytuje expozíciu voči akciám typu A, čím umožňuje prístup k čínskym spoločnostiam kótovaným na pevnine.
- Kľúčové odvetvia: Financie, spotrebný tovar, priemyselné podniky.
- Global X MSCI China Financials ETF (CHIX)
- Prehľad: Zameriava sa na čínsky finančný sektor vrátane bánk a poisťovní.
- Kľúčové holdingy: ICBC, China Construction Bank, Ping An Insurance.
- Sektor: Finančný sektor.
- KraneShares MSCI All China Health Care Index ETF (KURE)
- Prehľad: Zameriava sa na čínsky sektor zdravotnej starostlivosti vrátane biotechnológií, zdravotníckych pomôcok a liekov.
- Kľúčové odvetvia: Zdravotníctvo, biotechnológie.
- Global X MSCI China Consumer Discretionary ETF (CHIQ)
- Prehľad: Poskytuje expozíciu v čínskom sektore spotrebného tovaru so zameraním na spoločnosti profitujúce z rastúcej domácej spotreby.
- Kľúčové odvetvia: Spotrebiteľské produkty, elektronický obchod.
Globálne Akcie s expozíciou v Číne
- Spoločnosti vyrábajúce luxusný tovar
- Prečo? Čínski spotrebitelia, najmä bohatá stredná trieda, sú hlavnou hnacou silou globálneho dopytu po luxuse. Stimuly, ktoré zvyšujú príjmy alebo dôveru v Číne, často vedú k zvýšeniu diskrečných výdavkov na luxusný tovar.
- Kľúčové spoločnosti: LVMH, Kering, Richemont (vlastníci Cartier), Burberry a Hermès.
- Ovplyvnené odvetvia: Odevy, doplnky a luxusné značky životného štýlu.
- Výrobcovia automobilov
- Prečo? Čína je najväčším automobilovým trhom na svete. Zo stimulačných opatrení, ako sú dotácie na elektrické vozidlá (EV) alebo stimuly na zvýšenie spotrebiteľských výdavkov, priamo profitujú globálni výrobcovia automobilov s expozíciou v Číne.
- Kľúčové spoločnosti:
- Tradiční výrobcovia automobilov: Volkswagen, BMW, Daimler (Mercedes-Benz) a General Motors (GM) majú v Číne významný predaj.
- Výrobcovia elektrických vozidiel (EV): Tesla a spoločnosti ako NIO, Xpeng a BYD môžu ťažiť zo silného tlaku Číny na zavedenie elektrických vozidiel.
- Ovplyvnené odvetvia: Výroba automobilov, dodávatelia automobilových súčiastok a technológie elektrických vozidiel.
- Spoločnosti zaoberajúce sa technológiami a polovodičmi
- Prečo? Čína je masívnym spotrebiteľom aj výrobcom technológií, čo ju robí kľúčovou pre dodávateľský reťazec technologických spoločností. Stimuly zamerané na podporu priemyselných odvetví alebo zlepšenie technologickej infraštruktúry, ako napríklad 5G a AI, zvyšujú dopyt po hardvéri, čipoch a softvéri.
- Kľúčové spoločnosti:
- Dodávatelia polovodičov: Spoločnosti ako NVIDIA, Intel a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) sú kľúčovými dodávateľmi čínskych technologických firiem.
- Obri spotrebnej techniky: Apple, Qualcomm a Samsung, ktoré majú dodávateľské reťazce a predaj hlboko integrovaný do čínskeho trhu.
- Ovplyvnené odvetvia: Polovodiče, telekomunikácie, cloud computing, AI a smartfóny.
- Suroviny a konštrukcia
- Prečo? Výdavky na infraštruktúru sú charakteristickým znakom čínskych stimulačných balíkov, ktoré často zahŕňajú masívne vládne investície do ciest, mostov, železníc a projektov bývania. Tento dopyt pozdvihuje globálne spoločnosti, ktoré dodávajú suroviny, stavebné zariadenia a súvisiace technológie.
- Kľúčové spoločnosti:
- Výrobcovia stavebných strojov: Caterpillar, Komatsu a John Deere často zaznamenávajú zvýšený dopyt po ťažkých strojoch.
- Výrobcovia ocele a cementu: ArcelorMittal, LafargeHolcim a CRH profitujú z vyššieho dopytu po stavebných materiáloch.
- Ovplyvnené odvetvia: Priemyselná výroba, strojárstvo, stavebníctvo a ťažké strojárstvo.
- Globálni baníci a energetické spoločnosti
- Prečo? Čína je najväčším svetovým dovozcom surovín, najmä priemyselných kovov a energetických produktov. Keď Čína zvyšuje výdavky na infraštruktúru, dopyt po komoditách prudko rastie, z čoho profitujú globálne ťažobné spoločnosti a výrobcovia energie.
- Kľúčové spoločnosti:
- Banskí giganti: Rio Tinto, BHP, Vale a Glencore, ktoré dodávajú do Číny železnú rudu, meď a uhlie.
- Výrobcovia energie: Spoločnosti ako ExxonMobil, Chevron a BP, ktoré dodávajú ropu a plyn, ktoré Čína potrebuje pre svoj priemysel.
- Ovplyvnené odvetvia: Ťažba, ropa a plyn a energetické služby.
Ďalšie kľúčové triedy aktív s expozíciou voči Číne
Stimulujúce opatrenia Číny môžu mať rozsiahly vplyv na rôzne triedy aktív globálne. Tu sú kľúčové aktíva, ktoré zvyčajne pozitívne reagujú na čínske stimuly:
- Komodity: Čína je hlavným spotrebiteľom svetových komodít, takže jej stimuly často zvyšujú dopyt. Medzi hlavné komodity patria:
- Priemyselné kovy: Meď, železná ruda a hliník sa vo veľkej miere používajú v infraštruktúre a stavebníctve.
- Energia: Dopyt po rope a uhlí často stúpa so zvyšujúcou sa hospodárskou aktivitou Číny.
- Drahé kovy: Zlato môže rásť, keď stimuly oslabia jüan alebo dolár, alebo v dôsledku zlepšenia rizikového sentimentu.
- Rozvíjajúce sa trhy Akcie: Stimuly v Číne často podporujú dopyt po tovaroch z iných rozvíjajúcich sa trhov, najmä v Ázii a Latinskej Amerike. Podrobný článok o možnostiach EM nájdete tu . Konkrétne odvetvia, na ktoré to má vplyv, zahŕňajú:
- Materiály: Spoločnosti vyrábajúce oceľ, cement a stavebné materiály.
- Spotrebný tovar: Maloobchodníci alebo luxusné značky zamerané na čínskych spotrebiteľov profitujú zo zvýšenej spotreby.
- Ázia dlhopisy (Čína a susedia)
- Čínsky dlhopisy: Stimuly by mohli viesť k vyšším očakávaniam rastu, z čoho by profitovali podniky dlhopisy.
- Asia Sovereign dlhopisy: Krajiny ako Južná Kórea, Indonézia a Malajzia môžu mať prospech zo zvýšeného dopytu po ich vývoze do Číny.
- Meny spojené s Čínou
- Komoditné meny: Austrálsky dolár (AUD) a novozélandský dolár (NZD) majú tendenciu rásť, keď sa zvyšuje dopyt po komoditách.
- Ázijské meny: Meny ako kórejský won (KRW), malajzijský ringgit (MYR) a singapurský dolár (SGD) môžu posilniť v dôsledku silnejších hospodárskych väzieb.