Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Odważne działania stymulacyjne Chin: Co to oznacza dla rynków
Macro
Charu Chanana
Kierownik Działu Strategii Walutowej
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Po miesiącach słabych danych gospodarczych i rosnących obaw o przekroczenie tegorocznego celu wzrostu, pilna potrzeba agresywnego wsparcia politycznego w Chinach osiągnęła szczyt.
Po zeszłotygodniowej obniżce stóp procentowych przez Fed o 50 pb i wynikającym z tego umocnieniu juana, Ludowy Bank Chin (PBOC) miał teraz możliwość złagodzenia polityki pieniężnej bez zbytniego martwienia się o stabilność waluty.
I tak się stało!
Co ważne, zamiast wdrażać stopniowe, mniejsze środki łagodzące, PBOC przyjął bardziej agresywne podejście, ogłaszając serię odważnych posunięć mających na celu ustabilizowanie zarówno gospodarki, jak i rynku akcja.
Fala środków łagodzących: "Stimulus Blitz"
Gubernator LBCh Pan Gongsheng uruchomił "impuls stymulacyjny" - skoordynowany zestaw polityk mających na celu walkę z przeciwnościami gospodarczymi. Oto, co przedstawił PBOC:
- 7-dniowa stopa reverse repo obniżona o 20 pb: Nowa stopa wynosi 1,5%, zaskakując rynki, które spodziewały się mniejszych, stopniowych cięć.
- Stopa rezerwy obowiązkowej (RRR) obniżona o 0,5%: Posunięcie to uwalnia 1 bilion juanów (142 miliardy dolarów) płynności i może zostać poprzedzone kolejną obniżką 0.25-0.5% jeszcze w tym roku.
- Obniżka 1-rocznej stopy MLF o 30 pb: Dalsze luzowanie w celu pobudzenia akcji kredytowej i inwestycji.
- Niższe oprocentowanie kredytów hipotecznych dla istniejących kredytów: Było to od dawna oczekiwane i ma na celu zapewnienie ulgi dla gospodarstw domowych, potencjalnie zwiększając konsumpcję.
- Współczynnik zaliczki dla drugich domów obniżony do 15% z 25%: Ma na celu ożywienie aktywności na rynku nieruchomości, choć wpływ jest prawdopodobnie ograniczony ze względu na niskie nastroje.
- Obniżki stóp procentowych kredytów i depozytów: Pomogą one złagodzić wpływ na marże banków, utrzymując płynność instytucji finansowych.
- 500 miliardów juanów wsparcia płynności dla chińskiego akcje: Fundusze i brokerzy mają teraz dostęp do płynności PBOC, aby kupić akcje, sygnalizując silne wsparcie dla rynki akcji.
Ukierunkowanie na wiele sektorów
Działania PBOC wykraczają poza same cięcia stóp procentowych. Obniżając stopę rezerw, dostosowując warunki kredytów hipotecznych i zapewniając wsparcie płynnościowe dla akcja buybacks, bank centralny zasygnalizował swoje zaangażowanie we wspieranie różnych części gospodarki:
- Sektor nieruchomości: Obniżone oprocentowanie kredytów hipotecznych i niższe wymagania dotyczące zaliczek mają pobudzić aktywność na rynku mieszkaniowym. Jednak przy ogólnie słabych nastrojach może to nie doprowadzić do szybkiego ożywienia.
- Rynki finansowe: Zapowiedź wsparcia rynku akcja, w połączeniu z potencjalnym akcja buybacks ze spółek giełdowych, może ustabilizować rynki. Wyceny już teraz są niskie, a wszelkie oznaki stabilności mogą przyciągnąć łowców okazji.
- Płynność korporacyjna: Uwalniając płynność dla banków i brokerów, PBOC wyraźnie dąży do zwiększenia przepływów kredytowych i inwestycyjnych w aktywa ryzykowne.
Najważniejsze pytanie: Czy to zadziała?
Chociaż ruchy te są imponujące pod względem zakresu, rodzą kilka pytań dotyczących zrównoważonego rozwoju.
Nie ma srebrnej kuli, która mogłaby przywrócić Chinom dwucyfrowy poziom wzrostu, do którego przyzwyczaiły się rynki. Nie ma jednego kroku politycznego, który rozwiązałby strukturalne problemy Chin związane z zadłużeniem, deflacją i demografią. Kierunek ruchu jest jednak zachęcający, co może pomóc w naprawie niektórych poziomów zaufania do gospodarki i decydentów.
Nadal potrzebna jest realizacja zapowiedzianych środków, koordynacja z innymi politykami, szczególnie po stronie fiskalnej, oraz więcej działań następczych, aby utrzymać tempo.
Inwestorzy prognoza: Ostrożny optymizm
Inwestorzy, wypaleni poprzednimi falstartami, mogą pozostać ostrożni. Jednak przy wycenach na atrakcyjnych poziomach, oznaki stabilizacji mogą przyciągnąć kupujących z powrotem na rynek. Z boku jest mnóstwo pieniędzy, które czekają na bardziej konkretne oznaki ożywienia.
Innym poważnym ryzykiem, które może zrównoważyć pozytywne skutki tych środków stymulacyjnych, są zbliżające się wybory w USA i możliwość zwiększenia ceł na Chiny.
Top 15 chińskich akcje
- Tencent Holdings Ltd. (Technologia, Internet)
- Wiodąca pozycja w mediach społecznościowych (WeChat), grach i usługach cyfrowych.
- Alibaba Group Holding Ltd. (E-commerce, Technologia)
- Dominuje w handlu elektronicznym, przetwarzaniu w chmurze i płatnościach cyfrowych.
- Kweichow Moutai Co., Ltd. (towary konsumpcyjne, alkohol)
- Główny producent premia baijiu i gigant dóbr konsumpcyjnych.
- ICBC (Industrial and Commercial Bank of China) (Usługi finansowe, bankowość)
- Największy bank na świecie pod względem aktywów.
- China Construction Bank (CCB) (usługi finansowe, bankowość)
- Kluczowy gracz w chińskim sektorze infrastruktury i bankowości.
- Ping An Insurance (Group) Co. of China, Ltd. (ubezpieczenia, usługi finansowe)
- Dominuje w chińskiej branży ubezpieczeniowej i usługach finansowych z rosnącymi inwestycjami technologicznymi.
- Meituan (technologia, handel elektroniczny)
- Lider w dziedzinie dostaw żywności, podróży i usług lokalnych w Chinach.
- China Mobile Ltd. (Telekomunikacja)
- Największa firma telekomunikacyjna pod względem liczby użytkowników w Chinach.
- Bank of China Ltd. (BOC) (usługi finansowe, bankowość)
- Główny gracz na rynku walutowym i finansowania handlować.
- PetroChina Company Limited (Energia, ropa i gaz)
- Wśród największych chińskich producentów ropy naftowej i gigantów energetycznych.
- JD.com Inc. (E-commerce, Technologia)
- Druga co do wielkości platforma e-commerce w Chinach po Alibaba, z dużymi możliwościami logistycznymi.
- China Merchants Bank Co., Ltd. (usługi finansowe, bankowość)
- Znany bank komercyjny koncentrujący się na bankowości detalicznej i zarządzaniu majątkiem.
- China Life Insurance Co., Ltd. (Ubezpieczenia)
- Jedna z największych firm ubezpieczeń na życie w Chinach.
- BYD Company Ltd. (pojazdy elektryczne, baterie)
- Lider w produkcji pojazdów elektrycznych (EV) i akumulatorów, z rosnącym udziałem w rynku międzynarodowym.
- NIO Inc. (Pojazdy elektryczne)
- Główny gracz na szybko rozwijającym się chińskim rynku pojazdów elektrycznych, koncentrujący się na samochodach elektrycznych premia i inteligentnych technologiach.
Kluczowe chińskie fundusze ETF
- iShares MSCI China ETF (MCHI)
- Przegląd: Zapewnia szeroką ekspozycję na duże i średnie chińskie spółki z różnych sektorów.
- Kluczowe sektory: Technologia, finanse, dobra konsumpcyjne.
- KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)
- Przegląd: Koncentruje się na chińskich spółkach internetowych, śledząc indeks CSI Overseas China Internet Index.
- Kluczowe holdingi: Tencent, Alibaba, JD.com.
- Sektor: Technologia, Handel elektroniczny.
- iShares China Large-Cap ETF (FXI)
- Przegląd: Koncentruje się na największych chińskich spółkach, głównie przedsiębiorstwach państwowych (SOE).
- Kluczowe sektory: Finanse, Energia, Telekomunikacja.
- SPDR S&P China ETF (GXC)
- Przegląd: Oferuje zdywersyfikowaną ekspozycję na chińskie spółki z różnych sektorów poprzez śledzenie indeksu S&P China BMI Index.
- Kluczowe sektory: Technologia, dobra konsumpcyjne, finanse.
- Invesco Golden Dragon China ETF (PGJ)
- Przegląd: Śledzi indeks NASDAQ Golden Dragon China Index, koncentrując się na chińskich spółkach notowanych na giełdach w USA.
- Kluczowe holdingi: Alibaba, Baidu.
- Sektor: Technologia, Konsument.
- KraneShares MSCI China Environment ETF (KGRN)
- Przegląd: Koncentruje się na chińskich firmach zajmujących się ochroną środowiska i czystą energią.
- Kluczowe sektory: Energia odnawialna, pojazdy elektryczne.
- iShares MSCI China A ETF (CNYA)
- Przegląd: Zapewnia ekspozycję na akcje typu A, dając dostęp do chińskich spółek notowanych na giełdzie.
- Kluczowe sektory: Finanse, dobra konsumpcyjne, przemysł.
- Global X MSCI China Financials ETF (CHIX)
- Przegląd: Celuje w chiński sektor finansowy, w tym banki i firmy ubezpieczeniowe.
- Kluczowe holdingi: ICBC, China Construction Bank, Ping An Insurance.
- Sektor: Finanse.
- KraneShares MSCI All China Health Care Index ETF (KURE)
- Przegląd: Koncentruje się na chińskim sektorze opieki zdrowotnej, w tym biotechnologii, urządzeniach medycznych i farmaceutykach.
- Kluczowe sektory: Opieka zdrowotna, Biotechnologia.
- Global X MSCI China Consumer Discretionary ETF (CHIQ)
- Przegląd: Zapewnia ekspozycję na chiński sektor dóbr konsumpcyjnych, koncentrując się na spółkach korzystających z rosnącej konsumpcji krajowej.
- Kluczowe sektory: Dobra konsumpcyjne, E-commerce.
Globalny akcje z ekspozycją na Chiny
- Firmy z branży dóbr luksusowych
- Dlaczego? Chińscy konsumenci, zwłaszcza zamożna klasa średnia, są głównymi czynnikami napędzającymi globalny popyt na produkty luksusowe. Bodźce, które zwiększają dochody lub zaufanie w Chinach, często skutkują zwiększonymi wydatkami uznaniowymi na towary z wyższej półki.
- Kluczowe firmy: LVMH, Kering, Richemont (właściciele Cartier), Burberry i Hermès.
- Sektory dotknięte: Odzież, akcesoria i luksusowe marki lifestylowe.
- Producenci samochodów
- Dlaczego? Chiny są największym rynkiem motoryzacyjnym na świecie. Środki stymulacyjne, takie jak dotacje na pojazdy elektryczne (EV) lub zachęty do zwiększania wydatków konsumenckich, przynoszą bezpośrednie korzyści globalnym producentom samochodów z ekspozycją na Chiny.
- Kluczowe firmy:
- Tradycyjni producenci samochodów: Volkswagen, BMW, Daimler (Mercedes-Benz) i General Motors (GM) prowadzą znaczącą sprzedaż w Chinach.
- Producenci pojazdów elektrycznych (EV): Tesla i firmy takie jak NIO, Xpeng i BYD są w stanie czerpać korzyści z silnego nacisku Chin na przyjęcie pojazdów elektrycznych.
- Sektory dotknięte: Produkcja samochodów, dostawcy części samochodowych i technologia pojazdów elektrycznych.
- Firmy z branży technologii i półprzewodników
- Dlaczego? Chiny są zarówno ogromnym konsumentem, jak i producentem technologii, co czyni je kluczowym elementem łańcucha dostaw dla firm technologicznych. Stymulacje mające na celu wspieranie branż lub ulepszanie infrastruktury technologicznej, takiej jak 5G i sztuczna inteligencja, zwiększają popyt na sprzęt, chipy i oprogramowanie.
- Kluczowe firmy:
- Dostawcy półprzewodników: Firmy takie jak NVIDIA, Intel i Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) są kluczowymi dostawcami dla chińskich firm technologicznych.
- Giganci technologii konsumenckich: Apple, Qualcomm i Samsung, których zarówno łańcuchy dostaw, jak i sprzedaż są głęboko zintegrowane z chińskim rynkiem.
- Sektory dotknięte: Półprzewodniki, telekomunikacja, przetwarzanie w chmurze, sztuczna inteligencja i smartfony.
- Surowce i konstrukcja
- Dlaczego? Wydatki na infrastrukturę są cechą charakterystyczną chińskich pakietów stymulacyjnych, często obejmujących ogromne inwestycje rządowe w drogi, mosty, kolej i projekty mieszkaniowe. Popyt ten napędza globalne firmy dostarczające surowce, sprzęt budowlany i powiązane technologie.
- Kluczowe firmy:
- Producenci sprzętu budowlanego: Caterpillar, Komatsu i John Deere często odnotowują zwiększony popyt na ciężkie maszyny.
- Producenci stali i cementu: ArcelorMittal, LafargeHolcim i CRH korzystają z wyższego popytu na materiały budowlane.
- Sektory dotknięte: Produkcja przemysłowa, inżynieria, budownictwo i maszyny ciężkie.
- Globalni górnicy i spółki energetyczne
- Dlaczego? Chiny są największym światowym importerem surowców, w szczególności metali przemysłowych i produktów energetycznych. Kiedy Chiny zwiększają wydatki na infrastrukturę, popyt na surowce rośnie, przynosząc korzyści globalnym firmom wydobywczym i producentom energii.
- Kluczowe firmy:
- Giganci górnictwa: Rio Tinto, BHP, Vale i Glencore, które dostarczają do Chin rudę żelaza, miedź i węgiel.
- Producenci energii: Firmy takie jak ExxonMobil, Chevron i BP, które dostarczają ropę naftową i gaz, których Chiny potrzebują do napędzania swojego przemysłu.
- Sektory dotknięte: Górnictwo, ropa i gaz oraz usługi energetyczne.
Inne kluczowe Klasy aktywów z ekspozycją na Chiny
Chińskie środki stymulacyjne mogą mieć szeroki wpływ na różne Klasy aktywów na całym świecie. Oto kluczowe aktywa, które zazwyczaj pozytywnie reagują na chińskie bodźce:
- Towary: Chiny są głównym konsumentem globalnych towarów, więc ich bodźce często zwiększają popyt. Kluczowe towary obejmują:
- Metale przemysłowe: Miedź, ruda żelaza i aluminium są intensywnie wykorzystywane w infrastrukturze i budownictwie.
- Energia: Zapotrzebowanie na ropę naftową i węgiel często rośnie wraz ze wzrostem aktywności gospodarczej Chin.
- Metale szlachetne: Złoto może wzrosnąć, gdy bodziec osłabi juana lub dolara, lub z powodu poprawy nastrojów związanych z ryzykiem.
- Rynek wschodzący akcje: Bodźce stymulacyjne w Chinach często zwiększają popyt na towary z innych rynków wschodzących, zwłaszcza w Azji i Ameryce Łacińskiej. Szczegółowy artykuł na temat możliwości EM można znaleźć tutaj . Dotyczy to konkretnych sektorów:
- Materiały: Firmy produkujące stal, cement i materiały budowlane.
- Dobra konsumpcyjne: Sprzedawcy detaliczni lub luksusowe marki skierowane do chińskich konsumentów czerpią korzyści ze zwiększonej konsumpcji.
- Azja obligacje (Chiny i sąsiedzi)
- Chiński obligacje: Stymulacja może prowadzić do wyższych oczekiwań wzrostu, z korzyścią dla korporacji obligacje.
- Asia Sovereign obligacje: Kraje takie jak Korea Południowa, Indonezja i Malezja mogą odnieść korzyści dzięki zwiększonemu popytowi na ich eksport do Chin.
- Waluty powiązane z Chinami
- Waluty surowcowe: Dolar australijski (AUD) i dolar nowozelandzki (NZD) mają tendencję do wzrostu wraz ze wzrostem popytu na towary.
- Waluty azjatyckie: Waluty takie jak koreański won (KRW), malezyjski ringgit (MYR) i dolar singapurski (SGD) mogą zyskać na wartości ze względu na silniejsze powiązania gospodarcze.