Odpočítávání voleb v USA: Dopad voleb na společnost Tesla

Čísla průzkumů veřejného mínění jsou podle fivethirtyeight.com, agregátoru průzkumů veřejného mínění.

Sázkové kanceláře tento týden říkají:

Čísla sázkových kurzů jsou podle polymarket.com, sázkové stránky s reálnými penězi na výsledky událostí.

Tento týden: volební šance zůstávají 50 na 50, Tesla v našem hledáčku na politický aktivismus Elona Muska

Zatímco Harrisová má v celostátních průzkumech stále přibližně 3% náskok, extrémně těsné rozdíly v sedmi klíčových státech znamenají, že její šance na vítězství se podle sázkových trhů pohybují kolem 50:50. Prezidentská debata o viceprezidentovi, která se uskuteční tento týden, pravděpodobně neudrží žádný posun v předvolebních kurzech.

Jak jsem již poznamenal dříve, předpokládám, že vítězství bude záviset na volební účasti. Pro vítězství Harrisové to bude znamenat zejména zapojení mladých voličů, kteří nikdy předtím nevolili. Pro Trumpa půjde o motivaci těch, kteří budou i nadále obviňovat demokraty ze dvou hlavních obav voličů: inflace/ekonomiky a imigrace, ať už spravedlivě, nebo ne.

Téma týdne: Jak by mohly volby ovlivnit společnost Tesla?

Poté, co se před několika lety prohlásil za centristu a prohlásil, že v roce 2020 bude volit Joea Bidena, se zakladatel a generální ředitel společnosti Tesla Elon Musk v posledních dvou letech hlasitě postavil proti establishmentu a za Trumpa. V červenci Musk přislíbil 45 milionů USD měsíčně politickému akčnímu výboru (PAC) na podporu Trumpovy prezidentské kandidatury. Taková politická angažovanost zvyšuje sázky pro Teslu a další Muskovy společnosti.

Graf týdne: Tesla před volbami v USA

Tesla je v současnosti zdaleka nejmenší z původní "velkolepé sedmičky", její tržní hodnota je hluboko pod USD 1 bilionů. Tesla akcie obchod hluboko pod vrcholným oceněním nad USD 400 na konci roku 2021 poté, co se růst společnosti zpomalil, ale stále se jedná o velmi drahou společnost, která se obchoduje za téměř 9násobek tržeb, zatímco například u rovněž ziskové Toyoty je to 0,7násobek tržeb. Aby Tesla podpořila současné ocenění, bude muset nejen expandovat do nových kategorií vozidel a zvýšit svůj podíl na trhu, ale také bezpodmínečně naplnit svou vizi autonomního řízení. V této souvislosti: přijetí odložené akce RoboTaxi, která se uskutečnila 10. října , se zdá být rozhodující pro náladu investorů v této oblasti.

Podívejme se na tři oblasti, ve kterých by výsledek amerických voleb mohl ovlivnit akcie společnosti Tesla:

Značka Tesla jako politické prohlášení (riziko pro podíl na trhu)
Akcionáři společnosti Tesla by měli zvážit, zda rostoucí politická angažovanost generálního ředitele nepředstavuje pro společnost riziko. Vezměme si, že Musk převzal Twitter (nyní X) za drahou cenu a jeho antiestablishmentový postoj k mnoha politicky ožehavým tématům způsobil, že z platformy utekli politicky levicově orientovaní uživatelé. Celková angažovanost na platformě se od jeho převzetí snížila o 25 % v USA a o více než 30 % ve Velké Británii. Mezi levicově orientovanými (a zejména hollywoodskými) aktivistickými majiteli Tesly se po jeho kroku podpořit Trumpa objevila ozvěna. Průzkum   ukázal, že pouze 6 % demokratů má na Muska příznivý názor, 79 % negativní. Mezi republikány bylo 62 % příznivců a 14 % negativních. 

Důsledky: je to riskantní hra, kterou Musk hraje, a jeho polarizující osobnost značce pravděpodobně spíše škodí, než aby jí mezi potenciálními majiteli pomáhala, a to bez ohledu na výsledek voleb. Ačkoli je MAGA Amerika (zejména většina mužů z předměstí a venkova) nejpravděpodobnějším přirozeným kupcem hovězího, machistického kybernetického vozu, je pro Teslu negativní zejména to, pokud Trump vyhraje, protože mnozí, kteří jsou proti Trumpovi, jsou velmi negativně naladěni. Hrozí tak, že se vlastnictví vozu Tesla stane politickým prohlášením. A politická citlivost by mohla být stejně velká nebo ještě větší v zahraničí, v Číně, Evropě a jinde.

Dotace
Bidenův zákon o snížení inflace stanovil dotace na elektromobily vyrobené v USA na USD 7,500 na vozidlo do roku 2032. Trump soustavně uráží ekologickou agendu a zpochybňuje změnu klimatu, přičemž slibuje, že dotace pro elektromobily zruší. Musk se k Trumpově nápadu ukončit dotace vyjádřil pozitivně, přestože Tesla z nich v průběhu let velmi profitovala, protože je podle něj konkurenceschopnější než ostatní výrobci. 

Důsledky: Musk mluví odvážně, ale pokud Trump vyhraje a bude mít hlasy pro zrušení dotací na elektromobily, bude to pro Teslu a zejména pro ostatní výrobce elektromobilů v USA pravděpodobně krátkodobě negativní. Případný scénář vítězství společnosti gridlock nebo Harris je pro Teslu jednoznačně pozitivní, protože dotace by prozatím zůstaly zachovány.

Tarify
Riziko vyplývající z cel je velké a kolísá oběma směry. Na jedné straně Musk prohlásil, že čínské společnosti vyrábějící elektromobily jsou nejkonkurenceschopnější na světě, a tím zřejmě ohrožují tržní podíl Tesly. Trump prohlásil, že uvalí 60 % cla na veškerý čínský dovoz, ale prezident Biden již na začátku tohoto roku zvýšil cla konkrétně na čínské elektromobily o 100 %. Podíl společnosti Tesla na americkém trhu tak zůstane chráněn před čínskou konkurencí bez ohledu na politické výsledky. Pokud Trump zvítězí a zavede cla proti všem zemím, mohla by cla od ostatních obchodních partnerů USA po celém světě zasáhnout tržní podíl Tesly, což by ji přinutilo vyrábět dražší automobily v USA, které tam chce prodávat, a snížit její konkurenceschopnost na více trzích v zahraničí. Musk nedávno uvedl, že kvůli riziku Trumpových cel pozastavil investice do mexických výrobních závodů Tesly. Kromě toho jsou cla nepřehlednou záležitostí, protože komponenty pro vozidla se získávají po celém světě, což zvyšuje vstupní náklady přímo kvůli clům nebo nutnosti hledat alternativní výrobce. 

Důsledky: Velmi těžko říct, jak by to dopadlo. Celkově vzato je Harrisovo vítězství do značné míry status quo, zatímco Trumpovo vítězství je možná neutrální až rizikové - pro Teslu je to podpora na domácím trhu, ale riziko v zahraničí, kde má v současné době o něco více než polovinu svých prodejů. 

Závěr: Po volbách hrozí společnosti Tesla mnoho rizik, , ale největším rizikem je její ocenění, které je podpořeno především tvrzením, že dokáže poskytnout plně autonomní řízení. Dokáže to? A jak rychle by regulační orgány schválily, aby na veřejnosti jezdily miliony autonomních vozidel s "plným vlastním pohonem" (FSD)?

Uvidíme se příští týden!


O autorovi: John je hlavním makroekonomickým stratégem společnosti Saxo a má více než pětadvacetileté zkušenosti na finančních trzích, především jako bývalý vedoucí oddělení FX strategie společnosti Saxo. Je také Američan, vyrostl v Houstonu v Texasu a dlouhodobě sleduje průběh amerických voleb a jejich místo v dějinách, protože jako malý kluk mohl zůstat dlouho vzhůru a sledovat výsledky voleb v roce 1980, kdy Ronald Reagan zvítězil nad Jimmym Carterem.