Compte à rebours des élections américaines : L'impact de l'élection sur Tesla

Les chiffres des sondages sont donnés par fivethirtyeight.com, un agrégateur de sondages.

Cette semaine, les pronostiqueurs disent :

Les cotes des paris sont indiquées par polymarket.com, d'un site de paris en argent réel pour les résultats de l'événement.

Cette semaine : les chances pour les 2 candidats de gagner les élections restent de l'ordre de 50-50, l'activisme politique d'Elon Musk dans la ligne de mire de Tesla

Alors que Mme Harris continue de bénéficier d'un avantage d'environ 3% dans les sondages nationaux, les marges extrêmement étroites des sondages dans les sept États clés de l'échiquier politique signifient que ses chances de gagner sont maintenues autour de 50-50, selon les sites de paris. Le débat présidentiel des vice-présidents, qui aura lieu cette semaine, ne fera probablement pas évoluer les cotes avant l'élection.

Comme je l'ai déjà indiqué, je pense que la marge de victoire se résumera à la participation des électeurs. Pour que Harris l'emporte, il faudra surtout que les jeunes électeurs qui n'ont jamais voté auparavant se mobilisent. Pour Trump, il s'agira de motiver ceux qui continuent à critiquer les démocrates, à tort ou à raison, et notamment les deux principales préoccupations des électeurs : l'inflation/l'économie et l'immigration.

Sujet de la semaine : quel pourrait être l'impact de l'élection sur la société Tesla ?

Après s'être déclaré centriste il y a quelques années et avoir affirmé avoir voté pour Joe Biden en 2020, le fondateur et PDG de Tesla, Elon Musk, est devenu bruyamment pro-Trump au cours des deux dernières années. En juillet dernier, Musk s'est engagé à verser 45 millions de dollars par mois à un comité d'action politique (PAC) pour soutenir la candidature de Trump à l'élection présidentielle. Un tel engagement politique fait monter les enchères pour Tesla et les autres entreprises de Musk.

Graphique de la semaine : Tesla à l'approche des élections américaines

Tesla est actuellement de loin la plus petite des « 7 Magnifiques », avec une valeur de marché bien inférieure à 1000 milliards de dollars. Les actions Tesla se négocient bien en dessous du pic de valorisation à plus de 400 USD à la fin de 2021, après que la croissance de l'entreprise ait ralenti. Pour soutenir les valorisations actuelles, Tesla ne devra pas seulement se développer dans de nouvelles catégories de véhicules et augmenter sa part de marché, elle devra absolument concrétiser sa vision de la conduite autonome. À cet égard, l'accueil réservé à l'événement RoboTaxi du 10 octobre, qui a été reporté, semble déterminant pour le sentiment des investisseurs sur la question.

Examinons trois domaines dans lesquels le résultat des élections américaines pourrait avoir un impact sur les actions de Tesla :

La marque Tesla en tant que déclaration politique (risque sur la part de marché)
Les actionnaires de Tesla pourraient se demander si l'engagement politique croissant du PDG constitue un risque pour l'entreprise. Il suffit de penser au rachat coûteux de Twitter (aujourd'hui X) par Musk et à sa prise de position anti-establishment sur de nombreux sujets politiquement sensibles pour que les utilisateurs politiquement à gauche fuient la plateforme. L'engagement global sur la plateforme a baissé d'environ 25% aux États-Unis et de plus de 30% au Royaume-Uni depuis son rachat. Les propriétaires de Tesla activistes de gauche (et surtout d'Hollywood) se sont fait l'écho de ce phénomène après la décision de M. Tesla de soutenir M. Trump. Un sondage a montré que seuls 6% des démocrates avaient une opinion favorable de Musk, 79% étant négatifs. Parmi les Républicains, 62% étaient favorables et 14% négatifs. 

Implications : Musk joue un jeu risqué et sa personnalité polarisante risque de nuire à la marque plus que de l'aider auprès des propriétaires potentiels, quelle que soit l'issue de l'élection. Alors que l'Amérique MAGA (Make America Great Again (littéralement « Rendre l'Amérique à nouveau grande »), et en particulier la majorité des hommes des banlieues et des campagnes, soit l'acheteur naturel le plus probable du Cybertruck musclé et macho, c'est surtout un point négatif pour Tesla si Trump gagne, car beaucoup de ceux qui sont anti-Trump le sont de manière très négative. Cela risque de faire de la possession d'une Tesla une déclaration politique. Et la sensibilité politique pourrait être aussi grande, voire plus grande, à l'étranger, en Chine, en Europe et ailleurs.

Subventions
La loi de Biden sur la réduction de l'inflation a fixé les subventions pour les véhicules électriques produits aux États-Unis à 7500 USD par véhicule jusqu'en 2032. Trump ne cesse de dénigrer l'agenda des écologistes et de remettre en question le changement climatique, tout en promettant de supprimer les subventions accordées aux véhicules électriques. Musk s'est en fait exprimé positivement sur l'idée de Trump de mettre fin aux subventions, même si Tesla en a largement bénéficié au fil des ans, car il affirme que Tesla est plus compétitif que les autres producteurs. 

Implications : les propos de Musk sont courageux, mais si Trump gagne et dispose des voix nécessaires pour annuler les subventions aux véhicules électriques, cela pourraient être probablement négatif à court terme pour Tesla et surtout pour les autres fabricants de véhicules électriques aux États-Unis. Tout scénario de victoire de Harris pourrait certainement être positif pour Tesla, car les subventions seraient maintenues pour le moment.

Droits de douane
Les risques liés aux droits de douane sont importants et vont dans les deux sens. Musk a déclaré que les entreprises chinoises de véhicules électriques (VE) étaient les plus compétitives au monde et qu'elles menaçaient donc manifestement la part de marché de Tesla. Trump a déclaré qu'il imposerait des droits de douane de 60% sur toutes les importations chinoises, mais le président Biden a déjà augmenté de 100% les droits de douane sur les VE chinoises au début de l'année. La part de marché américaine de Tesla restera donc protégée de la concurrence chinoise, quelle que soit l'issue politique. Par ailleurs, si Trump gagne et impose des droits de douane plus largement à tous les pays, nous pourrions voir des droits de douane réciproques de la part d'autres partenaires commerciaux des États-Unis à travers le monde. Musk a récemment déclaré qu'il avait suspendu ses investissements dans les installations de production mexicaines de Tesla en raison du risque de tarifs douaniers imposés par Trump. En outre, les droits de douane sont une source de désordre, car les composants des véhicules proviennent du monde entier, ce qui augmente le coût en raison des droits de douane directs ou de la nécessité de faire appel à d'autres producteurs. 

Implications : Il est très difficile d’anticiper les résultats. Dans l'ensemble, une victoire de Harris serait un statu quo, tandis qu'une victoire de Trump serait neutre, voire risqué - un coup de pouce pour Tesla au niveau national, mais un risque à l'étranger, où Tesla réalise actuellement un peu plus de la moitié de son chiffre d'affaires. 

Conclusion : Il existe de nombreux risques pour Tesla dans le sillage de l'élection, mais le plus grand risque de tous est sa valorisation, qui est principalement soutenue par des affirmations selon lesquelles elle pourrait offrir une expérience de conduite entièrement autonome. Mais en est-elle capable ? Et à quelle vitesse les régulateurs approuveraient-ils la mise en circulation de millions de véhicules autonomes appelés « full self-drive » (FSD) ?

Rendez-vous la semaine prochaine !


À propos de l'auteur : John est le stratège macroéconomique en chef de Saxo. Il a plus de vingt-cinq ans d'expérience sur les marchés financiers, notamment en tant qu'ancien responsable de la stratégie de change de Saxo. Il est également américain, ayant grandi à Houston, TX, et a une passion de longue date pour suivre le déroulement des élections américaines et leur place dans l'histoire depuis qu'il a été autorisé à rester éveillé tard dans sa jeunesse pour regarder les résultats des élections de 1980 et la victoire de Ronald Reagan sur Jimmy Carter.