Disse 5 aktier konkurrerer om at blive Europas mest værdifulde virksomhed – dette kan få dem på 1. pladsen

Disse 5 aktier konkurrerer om at blive Europas mest værdifulde virksomhed – dette kan få dem på 1. pladsen

Disclaimer: Oskar Bernhardtsen ejer aktier i Novo Nordisk og ASML.

Europæiske aktier er blevet populære siden årsskiftet, og målt på afkast har de store europæiske aktieindeks klaret sig væsentlig bedre end de amerikanske i de første måneder af 2025.

Kampen om at være Europas største børsnoterede virksomhed er dog lige nu tæt som aldrig før i takt med, at nye vindere er steget i markedsværdi, mens de traditionelle giganter som Novo Nordisk og ASML har set deres aktiekurs rasle ned det sidste års tid.

Som det kan ses nedenfor, er de 5 største børsnoterede virksomheder målt på markedsværdi alle værdiansat i spændet 260-310 mia. EUR. Derfor har de i de kommende måneder alle en potentiel mulighed for at nå 1. pladsen som Europas mest værdifulde virksomhed.

1. Novo Nordisk - 305 mia. EUR
2. SAP – 303 mia. EUR
3. LVMH - 298 mia. EUR
4. ASML – 266 mia. EUR
5. Hermès – 263 mia. EUR

For hver virksomhed er der flere faktorer, trusler og muligheder der taler for, at de kan nå 1. pladsen, men også ryge ned af- eller måske helt ud af top-5-listen.

Novo Nordisk

Aktien er de sidste 12 måneder faldet med ca. 44 %, og selvom Novo Nordisk fortsat er en af Europas mest værdifulde virksomheder, risikerer de at ryge langt ned på top 5 listen, hvis nedturen fortsætter.

3 ting der kan beholde dem på 1. pladsen

1. Novo Nordisk kommer igennem 2025 med en omsætningsvækst i den høje ende af deres forventede omsætningsvækst på 16-24 %.

2. REDEFINE 4 studiet der sammenligner CagriSema direkte til Eli Lillys, Zepbound, falder ud til Novo Nordisk fordel, og betrygger investorerne om Novo Nordisks fremtidige konkurrenceevne.

3. Novo Nordisk undgår amerikanske tariffer og politisk indblanding i diskussionen om Grønland.

3 ting der taler imod det

1. Eli Lilly fremlægger yderligere data på deres vægtabspille, orforglipron, der får forventningerne til Novo Nordisks fremtidige salg til at falde.

2. Novo Nordisk mister vækstmomentum i USA, og må nedjustere forventningerne til 2025.

3. CagriSema og de resterende REDEFINE studier skuffer i forhold til markedets forventninger.

SAP

Er de sidste 12 måneder steget med ca. 45 %, og er en af de store europæiske aktier der har klaret det bedst det seneste år. SAP leverer IT-systemer til bl.a. økonomistyring, og er en af Europas få store teknologivirksomheder.

3 ting der kan få dem på 1. pladsen

1. SAP er ventet at levere 39 % bundlinjevækst i 2025, hvilket er den højeste vækst blandt de europæiske top-5 virksomheder.

2. SAP er en af de få store software virksomheder i Europa, og derfor en af de få store aktier der kan gavne af udbredelsen af kunstig intelligens.

3. SAP har en unik markedsposition indenfor systemer til økonomistyring, HR og forsyningskæder, og kan stå overfor markant mersalg i de kommende år i takt med, at virksomheder efterspørger nye automatiserede løsninger indenfor disse felter.

3 ting der taler imod det

1. SAPs værdiansættelse relativt til den ventede indtjening er på over 40x, hvilket gør deres aktiekurs følsom overfor skuffelser.

2. SAPs store aktieoptur kan til dels skyldes, at flere investorer har købt ind i især tyske aktier i den seneste tid. Vender stemningen omkring Tyskland og den store finanspolitiske forbrugspakke, kan det påvirke SAP negativt.

3. Kunstig intelligens er en stor mulighed for SAP, men også en trussel, da konkurrencen kan blive skærpet i takt med, at nye spillere lancerer nye produkter, der eksempelvis kan konkurrere med SAPs ERP-løsninger.

LVMH

Aktien er de seneste 12 måneder nede med ca. 29 %, men er fortsat verdens største virksomhed indenfor for mode- og luksusvarer. LVMH-gruppen ejer blandt andre Louis Vuitton brandet samt 74 andre brands.

3 ting der kan få dem på 1. pladsen

1. LVMH handler til den laveste værdiansættelse relativt til den ventede indtjening siden 2015. Relativt til den ventede 2025 indtjening, er LVMH værdiansat til ca. 21x, hvor den i 2021 lå på over 30x.

2. Omsætningsvæksten er ventet at komme pænt tilbage i 2025 efter, at LVMH leverede negativ omsætningsvækst i 2024.

3. En opblomstring af den kinesiske økonomi kan få det generelle luksusforbrug i Asien til at stige, hvilket vil være godt for LVMH.

3 ting der taler imod det

1. En stor del af LVMHs salg ligger i Nord Amerika samt Asien, og derfor kan en eskalering af en global handelskrig påvirke salget negativt.

2. LVMH har de sidste mange år leveret solid omsætningsvækst på nær under corona-nedlukningen i 2020 og i 2024. Fortsætter den negativ omsætningsvækst fra 2024 ind i 2025, vil det være en markant skuffelse for aktien.

3. LVMHs omsætning er meget koncentreret omkring Louis Vuitton brandet, og derfor er aktien følsom overfor skuffelser indenfor netop Louis Vuitton brandet på trods af, at LVMH spænder over 75 forskellige brands.

ASML

Er de seneste 12 måneder faldet med ca. 24 %. ASML leverer avancerede produktionsmaskiner til mikrochips, der blandt andet bliver brugt af TSMC og Intel.

3 ting der kan få dem på 1. pladsen

1. ASML har en unik teknologisk position indenfor maskiner til produktion af mikrochips til blandt andet udviklingen af kunstig intelligens.

2. ASML er en af de få store europæiske virksomheder der giver eksponering til mikrochips og dermed også temaer som kunstig intelligens, robotteknologi og automatisering.

3. ASML leverede i 2024 kun 2,5 % omsætningsvækst, men væksten er af markedet ventet at vokse væsentlig mere i de kommende år.

3 ting der taler imod det

1. ASML har i de seneste år haft en stor del af deres omsætning i Kina. Bliver eksport af mikrochip-relaterede produkter yderligere restriktive, kan det ramme ASMLs omsætning.

2. Finder man nye måder at træne kunstig intelligens modeller på, der kræver mindre computerkraft, kan efterspørgsel efter ASMLs produktionsudstyr blive mindre end ventet.

3. ASML var i 2024 ude og nedjustere deres forventninger til omsætningen i 2025. Det kan tale for, at den store efterspørgsel efter mikrochips til kunstig intelligens ikke rammer dem i samme positive omfang som f.eks. hos NVIDIA.

Hermès

Aktien er de seneste 12 måneder steget med ca. 4 %, og er en af de få luksusvirksomheder, der har leveret tocifret omsætningsvækst i 2024.

3 ting der kan få dem på 1. pladsen

1. Hermès er en af de få forbrugsvirksomheder, der igennem 2024 har oplevet solid omsætningsvækst på trods af generelt svagere forbrug på luksusvarer i Kina.

2. Hermès har vist bemærkelsesværdigt gode og stabile bruttomarginer de sidste mange år på over 70 %. En af de højeste bruttomarginer indenfor sektoren.

3. Hermès har leveret vækst på trods af relativt få ændringer i deres brand og produkter gennem tiden, hvilket indikerer, at de har fundet en solid opskrift på varig stabil vækst uden behov for store nye investeringer.

3 ting der taler imod det

1. Hermès er værdiansat til over 50x den ventede 2025 indtjening, så selv små skuffelser i omsætningsvæksten kan ramme aktiekursen hårdt.

2. Hermès gruppens omsætning består kun af Hermès brandet frem for LVMHs 75 brands, hvilket gør virksomheden følsom, hvis efterspørgslen efter Hermès brandet bliver mindre pga. ændringer i modekonjunkturen.

3. Hermès har leveret markant omsætningsvækst i de seneste mange år, men væksten er mindre end den har været og denne udvikling er af markedet ventet at fortsætte. I 2022 voksende Hermès deres omsætning med 29 %, i 2023 med 15 %, og i 2024 med 13 %.