Login Opret konto
Danmark
CFD'er er komplekse instrumenter og er forbundet med en høj risiko for at tabe penge hurtigt på grund af gearing. 62 % af alle detailinvestorer taber penge, når de handler CFD'er via denne udbyder.
Vis mere
CFD'er er komplekse instrumenter og er forbundet med en høj risiko for at tabe penge hurtigt på grund af gearing. 62 % af alle detailinvestorer taber penge, når de handler CFD'er via denne udbyder. Du bør overveje, om du har forstået, hvordan CFD'er, valutaprodukter og vores øvrige produkter fungerer, og om du har råd til at løbe risikoen for at tabe dine penge.
Vis mindre
De potentielle inflationsfarer ved Kinas stimulanser og geopolitik

De potentielle inflationsfarer ved Kinas stimulanser og geopolitik

Aktier 4 minutter at læse
Peter Garnry

Chief Investment Strategist

Vigtige punkter:

  • Kinesiske aktier og stimulanser: De kinesiske aktier er steget med 33 % siden september på grund af stimulanser, men der er stadig bekymring for den langsigtede vækst, og de kinesiske aktier har klaret sig dårligere end resten af verden i 14 år.

  • Råvarer og inflationsrisici: Kinas stimulanser og spændinger i Mellemøsten presser råvarepriserne op, hvilket giver anledning til bekymring for langvarig inflation og udfordrer forventningerne til amerikanske rentesænkninger.

  • Sektorudviklinger - forsyningsselskaber og fast ejendom: Forsyningsvirksomheder og ejendomme, der nyder godt af rentefølsomhed, fører an på markedet, især inden for atomkraft, som får investorernes opmærksomhed.

  • Fokus på AI i Q3-regnskaberne: Den kommende regnskabssæson for 3. kvartal vil fokusere på AI, hvor teknologivirksomhedernes udgifter til AI er et nøglepunkt sammen med en bredere investortillid til væksten i indtjeningen.

  • Kommende økonomiske data: Nøglerapporter omfatter amerikansk inflation, Q3-regnskaber (PepsiCo, JPMorgan) og forbrugerstemning, hvor inflationsforventningerne fortsat er højere end markedets prissætning.

Vil Kinas stimulanser og geopolitik presse inflationen op?

De kinesiske aktier er steget med yderligere 10 % i denne uge, hvilket har bragt stigningen op på 33 % siden lavpunktet i september, da den kinesiske regering har trukket stimulus-bazookaen frem. Som vi argumenterede for i vores aktieopdatering i sidste uge, er der gode taktiske grunde til at hoppe med på det kinesiske rally, men for langsigtede investorer er der stadig fundamentale spørgsmål om Kinas vækstmodel, som er for usikre. Derfor er vi stadig skeptiske over for det kinesiske rally. Investorerne må ikke glemme, at kinesiske aktier har klaret sig dårligere end MSCI World i 14 år nu.

Kinas stimulanser var allerede med til at presse råvarepriserne op, men begivenhederne i Mellemøsten har øget presset. Bidens kommentarer i går om, at Israel måske vil angribe Irans olieaktiver som gengældelse, fik råolien til at stige med 5 %. Bloomberg Commodity Spot Index er nu steget med 10 % fra bunden i august, og hvis råvarerne fortsætter med at stige ud over toppunktet fra midten af maj, er spotpriserne på råvarer pludselig i et område, der ikke er set siden begyndelsen af 2023. Kinesiske stimulanser og spændinger i Mellemøsten kan være præcis den cocktail, der får inflationen til at hænge ved i længere tid og viser, at markedets nuværende forventninger om seks amerikanske rentesænkninger inden juni næste år er for optimistiske.

Bloomberg Commodity Spot Index | Kilde: Bloomberg

Forsyningsselskaber og ejendomme har fart på

Forsyningsselskaber og fast ejendom har været de to bedste sektorer i tredje kvartal, da mange investorer skifter til disse to sektorer, som begge er de mest følsomme over for faldende renter. Forsyningsselskaber har den ekstra fordel, at de er en del af AI-boomet gennem højere efterspørgsel efter elektricitet drevet af AI-datacenterbyggeri. Inden for forsyningsselskaber har vi set en endnu større bevægelse i de amerikanske forsyningsselskaber, der er eksponeret for atomkraft. Constellation Energy, som for nylig underskrev en aftale om at renovere og genaktivere det gamle Three Mile-atomkraftværk i et partnerskab med Microsoft, har oplevet en massiv ændring i investorernes efterspørgsel. Det mærkelige ved bevægelsen i atomkraftrelaterede forsyningsaktier er, at analytikerne på salgssiden ikke har hævet deres forventninger til omsætningsvækst nævneværdigt. Så enten ser investorerne noget, som analytikerne ikke ser, eller også er der ved at udvikle sig en boblelignende dynamik i de amerikanske forsyningsselskaber.

Regnskabssæsonen for 3. kvartal handler om AI

Vi vil kun give en lille forsmag på regnskabssæsonen for 3. kvartal i dag, så du må vente på de større overvejelser på næste fredag. Indtjeningsestimaterne for S&P 500-indekset er fortsat med at stige, og det 12-måneders fremadrettede EPS-estimat er steget med 9,5 % i år. Med en stigning i S&P 500-indekset på næsten det dobbelte har dette år været et år med udvidelse af indtjeningsmultiplen, hvilket indikerer, at investorerne er blevet mere sikre på udsigterne. Dette stemmer også godt overens med vores seneste udsigter til risiko, som vi præsenterede i vores kvartalsudsigt. 

Som diagrammet nedenfor viser, er omsætningsvæksten i den amerikanske teknologisektor fortsat større end på det generelle marked og især i Europa. Det betyder kun, at denne regnskabssæson igen kommer til at handle om teknologiindtjening og især om AI-temaet. I sidste regnskabssæson var AI-investeringstemaet, spørgsmålet om, hvorvidt Microsoft og Google kan fortsætte med at bruge så mange penge på AI-chips, hovedårsagen til, at teknologiaktierne begyndte at falde i juli. Dette emne vil være centralt igen. 

Den kommende uge: Regnskabssæson for 3. kvartal, amerikansk inflation og amerikansk forbrugerstemning

  • Regnskaber: Regnskabssæsonen for 3. kvartal går i gang, og de vigtigste regnskaber er PepsiCo (tir), Delta Air Lines (tor), JPMorgan Chase (fre) og Wells Fargo (fre). Investorerne vil holde øje med de hensættelser til lån, som JPMorgan og Wells Fargo foretager, som vigtige signaler på kreditmarkederne, og så vil de selvfølgelig læse deres udsigter for den amerikanske økonomi. PepsiCo forventes at rapportere en ringe omsætningsvækst på 1,5 % i forhold til året før, hvilket understreger den fortsatte effekt på mange kategorier af dagligvarer. Et andet spørgsmål er, om fedmemedicin begynder at påvirke resultaterne for disse virksomheder, herunder PepsiCo.

  • Inflation i USA: Den amerikanske inflationsrapport for september udkommer torsdag og forventes at vise en uændret kerneinflation på 3,2 % år-til-år, mens det samlede inflationstal forventes at falde til 2,3 % år-til-år fra 2,5 % år-til-år i august. De forskellige kernemål er nøglen til at observere. Den amerikanske kerneinflation for tjenesteydelser ligger stadig på omkring 4 % på årsbasis, så inflationen kan hurtigt blusse op igen, hvis råvarepriserne fortsætter med at stige. Inflationsrapporten vil også være afgørende for forventningerne forud for FOMC's rentemøde den 7. november. Markedet prissætter i øjeblikket en rentenedsættelse på 25 basispoint, men det har bevæget sig i retning af 50 basispoint.

  • Den amerikanske forbrugerstemning: På fredag offentliggøres den foreløbige forbrugerforventning fra University of Michigan i USA i oktober med forventninger om 70,0 mod 70,1 i september. Den amerikanske forbrugerstemning er forbedret i løbet af de foregående to måneder og betydeligt siden lavpunktet i juni 2022, hvor man forventede, at en recession ville starte i 2023. Mens det overordnede tal er vigtigt, er den delrapport, der handler om forbrugernes 5-10-årige inflationsforventninger, også interessant, da forbrugerne forventer en langsigtet inflation på 3,1 % på årsbasis, hvilket er langt over markedets prissætning på omkring 2,4 %.

Tidligere ugentlige aktiemarkedsopdateringer

Ansvarsfraskrivelse

Saxo Bank Group leverer hver især "execution-only"-service samt adgang til Analysis, som giver en person mulighed for at se og/eller bruge det indhold, der er tilgængeligt på eller via websitet. Dette indhold er ikke beregnet til og ændrer eller videreudvikler ikke denne execution-only-service. En sådan adgang og brug er til hver en tid underlagt (i) vilkårene; (ii) den generelle ansvarsfraskrivelse; (iii) risikoadvarslen; (iv) spillereglerne og (v) notitser, der gælder for Saxo News & Research og/eller dets indhold ud over (hvor det er relevant) de vilkår, der beskytter brugen af links på websitet tilhørende et medlem af Saxo Bank-koncernen, hvormed der gives adgang til Saxo News & Research. Dette indhold stilles således ikke til rådighed som andet end information Det er i særdeleshed ikke tiltænkt, at der skal ydes rådgivning, eller at oplysningerne følges uden anden baggrundsinformation eller støttes af nogen enhed i Saxo Bank-koncernen. Oplysningerne skal heller ikke opfattes som en opfordring eller incitament til at sælge eller købe finansielle instrumenter. Alle handler eller investeringer, du foretager, skal være i overensstemmelse med din egen uopfordrede og informerede selvstændige beslutning. Som sådan er der ingen enheder i Saxo Bank-koncernen, der har været eller er erstatningspligtige for nogen tab, du måtte lide som følge af nogen investeringsbeslutning, som du foretager på baggrund af oplysninger, der er tilgængelige på Saxo News & Research, eller som følge af brugen af Saxo News & Research. Ordrer, der afgives, og handler, der effektueres, betragtes som værende givet eller effektueret for kundens regning, hvor enheden i Saxo Bank-koncernen agerer i den jurisdiktion, som kunden har bopæl i, og/eller som kunden har åbnet og vedligeholder sin handelskonto i. Saxo News & Research indeholder ikke (og skal ikke opfattes som indeholdende) finansiel, investeringsrelateret, skattemæssig eller handelsrelateret rådgivning eller rådgivning af nogen art, der tilbydes, anbefales eller støttes af Saxo Bank-koncernen, og skal ikke opfattes som en optegnelse af vores handelskurser eller som et tilbud, et incitament eller en opfordring til at tegne abonnement på eller sælge eller købe nogen finansielle instrumenter. I det omfang indhold bliver opfattet som investeringsanalyse, skal du notere og acceptere, at indholdet ikke er beregnet til og ikke er udarbejdet i overensstemmelse med lovkrav, der er udfærdiget til fremme af investeringsanalysers uafhængighed, og ikke som sådan betragtes som markedsføringsmæssig i henhold til den relevante lovgivning.

Læs vores ansvarsfraskrivelser:
Meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Fuld ansvarsfraskrivelse (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark
Produkter og priser
Platforme
Konti og service
Generelt
Andet
Juridisk

Handel og investering indebærer risici
Alle handler indebærer en risiko. Læs mere. For at hjælpe dig med at forstå risiciene har vi samlet nogle dokumenter med central investorinformation (KID'er), der viser risici og afkast for hvert enkelt produkt. Yderligere KID'er er tilgængelige på vores handelsplatform. Læs mere

Dette website er tilgængeligt fra ethvert sted i verden, men indholdet på websitet er relateret til Saxo Bank A/S og er ikke specifik for nogen enhed i Saxo Bank gruppen. Alle kunder vil indgå i et kundeforhold med Saxo Bank A/S underlagt dansk lovgivning.