L'or et l'argent défensifs après une baisse de l'optimisme concernant la réduction des taux d'intérêt de la Fed

Nous maintenons nos perspectives haussières pour l'or et l'argent, mais pour l'instant, les deux métaux devraient rester bloqués jusqu'à ce que nous ayons une meilleure compréhension du calendrier, du rythme et de l'ampleur des futures baisses de taux d'intérêt aux États-Unis. Jusqu'à ce que la première réduction des taux d'intérêt soit mise en œuvre, le marché peut parfois s'emballer, en augmentant les attentes de réductions des taux d'intérêt à des niveaux qui rendent les prix vulnérables à une correction. Dans cette optique, l'orientation à court terme de l'or et de l'argent continuera d'être dictée par les données économiques à venir et leur impact sur le dollar, les rendements et surtout les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt.

Au cours de la semaine dernière, le marché des taux d'intérêt à court terme est passé de plus de six réductions de 25 points de base aux États-Unis cette année à moins de cinq, tandis que les paris sur la première réduction lors de la réunion du 20 mars sont tombés à moins de 20 %. Toutes ces évolutions montrent à quel point les marchés peuvent être volatils à l'approche d'un changement de politique monétaire. Après la réunion du FOMC de la semaine dernière, le président de la Fed, M. Powell, a déclaré qu'il était peu probable que le comité atteigne un niveau de confiance à temps pour la réunion de mars afin de commencer à réduire les taux. Il a ajouté qu'en raison d'une croissance économique "robuste", d'un marché du travail "fort" et d'une baisse continue de l'inflation, la Fed pourrait finalement réduire les taux d'intérêt de manière prudente.

L'impact sur le marché a été clair : un dollar fort a porté l'indice Bloomberg Dollar Index, qui inclut également un yuan sous pression, à un sommet de novembre, tandis que les rendements du Trésor américain à 10 ans sont revenus à la résistance de 4,2 % après avoir été rejetés près de 3,8 % la semaine dernière.

Traiter les métaux précieux en essayant de naviguer dans ces perspectives en constante évolution est devenu un exercice relativement pénible, en particulier pour ceux qui recherchent des opportunités de momentum à court terme. Comme le montre le graphique de l'or ci-dessous, le marché semble de plus en plus bloqué, avec la demande physique des banques centrales et la demande de détail en Chine et en Inde, ainsi que les inquiétudes concernant le Moyen-Orient qui forment un plancher souple sous le marché autour de 2000 $, tandis qu'une rupture à la hausse au-delà de 2065 $ semble difficile jusqu'à ce que nous ayons une idée plus claire du calendrier, de la vitesse et de l'ampleur des baisses de taux d'intérêt à venir.