Zlato a striebro v defenzíve pri zníženom optimizme ohľadom znižovania sadzieb Fedu

Commodities
Ole Hansen

Vedúci komoditnej stratégie

Summary:  Zachovávame býčí výhľad pre zlato a striebro, ale zatiaľ je pravdepodobné, že oba kovy zostanú na mŕtvom bode, kým lepšie nepochopíme načasovanie, tempo a hĺbku budúceho znižovania sadzieb v USA. Počas uplynulého týždňa sa trh krátkodobých sadzieb zmenil z viac ako šiestich znížení amerických sadzieb o 25 bázických bodov v tomto roku na menej ako päť, pričom stávky na prvé zníženie sadzieb na zasadnutí 20. marca klesli na menej ako 20 %. Všetky tieto udalosti poukazujú na to, aké volatilné môžu byť trhy v období pred zmenou menovej politiky.


Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Zachovávame býčí výhľad pre zlato a striebro, ale zatiaľ je pravdepodobné, že oba kovy zostanú na mŕtvom bode, kým lepšie nepochopíme načasovanie, tempo a hĺbku budúceho znižovania sadzieb v USA. Kým nedôjde k prvému zníženiu sadzieb, trh môže občas predbiehať sám seba a zvyšovať očakávania zníženia sadzieb na úroveň, ktorá spôsobí, že ceny budú náchylné na korekciu. Vzhľadom na to bude krátkodobé smerovanie zlata a striebra naďalej diktované prichádzajúcimi ekonomickými údajmi a ich vplyvom na dolár, výnosy a v neposlednom rade očakávaniami zníženia sadzieb. 

Počas uplynulého týždňa sa trh krátkodobých sadzieb zmenil z viac ako šiestich znížení amerických sadzieb o 25 bázických bodov v tomto roku na menej ako päť, pričom stávky na prvé zníženie sadzieb na zasadnutí 20. marca klesli na menej ako 20 %. Všetky tieto udalosti poukazujú na to, aké volatilné môžu byť trhy v období pred zmenou menovej politiky. Po minulotýždňovom zasadaní FOMC predseda Fedu Powell uviedol, že nie je pravdepodobné, že výbor dosiahne úroveň dôvery včas na marcové zasadanie, aby mohol začať znižovať sadzby. Ďalej uviedol, že vzhľadom na "solídne tempo" hospodárskeho rastu, "silný" trh práce a pokračujúci pokles inflácie môže Fed nakoniec úrokové sadzby opatrne znížiť.

Po týchto opatrných slovách, ktoré stále zaznievajú, si po piatkovej silnej správe o zamestnanosti v USA a pondelkovom oživení zamestnanosti a platených cien ISM v službách uvedomili, že znižovanie sadzieb sa nemusí uskutočniť očakávaným tempom, a vplyv na trh bol jasný, keď široká dolárová sila vyniesla dolárový index Bloomberg, ktorý zahŕňa aj jüan pod tlakom, na novembrové maximum, zatiaľ čo výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov sa vrátili k rezistencii 4,2 % po tom, ako boli minulý týždeň odmietnuté v blízkosti 3,8 %. 

Obchodníci s drahými kovmi, ktorí sa snažia orientovať v tomto neustále sa meniacom výhľade, sa stali pomerne bolestivým cvičením, najmä pre tých, ktorí hľadajú krátkodobé príležitosti na dynamiku. Podľa nižšie uvedeného grafu zlata sa zdá, že trh sa čoraz viac zasekáva na fyzickom dopyte zo strany centrálnych bánk a maloobchodnom dopyte v Číne a Indii, ako aj na obavách z Blízkeho východu, ktoré poskytujú mäkkú základňu pod trhom okolo $2000, zatiaľ čo prelomenie hranice $2065 smerom nahor sa zdá byť ťažké, kým nebudeme mať pevnejšiu predstavu o spomínanom načasovaní, tempe a hĺbke prichádzajúceho znižovania sadzieb. 

Zdroj: Saxo

Náš zlatý monitor nižšie poukazuje na niektoré z nedávnych udalostí, v neposlednom rade na schopnosť zlata udržať si podporu napriek nedávnemu posilneniu dolára a zníženiu očakávaní zníženia sadzieb. Na základe korelácie majú v súčasnosti najvyššiu zápornú koreláciu pohyby reálnych výnosov a futures kontraktov SOFR. Skutočnosť, že zlato od začiatku roka stratilo "len" približne 2 % napriek silnejšiemu doláru, nárastu výnosov dlhopisov a zníženiu očakávaní zníženia sadzieb, pravdepodobne spôsobili geopolitické obavy súvisiace s napätím na Blízkom východe a v neposlednom rade pretrvávajúci silný dopyt po fyzickom zlate zo strany centrálnych bánk a čínskej strednej triedy, ktorá sa snaží zachovať si svoj klesajúci majetok spôsobený krízou na trhu s nehnuteľnosťami a jedným z najhorších akciových trhov na svete, ako aj oslabujúcim jüanom.

Svetová rada pre zlato vo svojom prehľade na rok 2023 opísala ďalší rok prudkého dopytu, ktorý viedli nákupy centrálnych bánk a spotreba šperkov. Nákupy centrálnych bánk dosiahli 1 037 ton, čo je len 45 ton pod rekordom z roku 2022, zatiaľ čo spotreba šperkov sa napriek vysokému cenovému prostrediu udržala na stabilnej úrovni 2 093 ton. Podľa správy zaznamenali globálne ETF tretí ročný odlev za sebou, a to 244 ton v porovnaní so 110 tonami v roku 2022, keďže správcovia aktív a iní investori sa v súvislosti s rastúcimi nákladmi na financovanie a alternatívnymi nákladmi v porovnaní s držaním pozície v dlhopisoch obzerali inde. 

Medzitým, po štyroch týždňoch čistého predaja, obchodníci s riadenými peniazmi, ako sú hedžové fondy a CTA, držali 30. januára znížený dlhý objem 72 tis. lotov alebo 204 ton, čo je takmer polovica pozície zo začiatku roka. Obmedzený (negatívny) vplyv tohto predaja na cenu opäť poukazuje na základný fyzický dopyt, ktorý nie je viditeľný na takzvanom "papierovom" trhu, ktorý zahŕňa ETF, kde odlev od začiatku roka dosiahol 54 ton. 

Striebro, ktoré od začiatku roka kleslo približne o 6 %, sa opäť obchoduje ťažko, keďže sa doň preniesla slabosť priemyselných kovov. Upozorňuje na kov, ktorého hlavný smerový vstup zabezpečujú pohyby zlata a medi, pričom na meď v súčasnosti negatívne vplýva slabý jüan v dôsledku obáv o hospodársky výhľad v Číne. Podpora tesne pod $22 je kľúčom k zabráneniu ešte väčšej rely, zatiaľ čo odpor sa vytvoril okolo $23.25 pred 50- a 200-dňovým kĺzavým priemerom.

Zdroj: Saxo

Články o komoditách:


2. februára 2024: 
Týždenník komodít: Slabá ponuka podporuje rally na uráne a kakau
1. februára 2024: 
komodity: Januárová výkonnosť a toky ETF
30 jan 2024: 
Zlato a striebro hľadajú smer na FOMC
29. januára 2024: 
Video: Odhalenie príčin prudkého nárastu cien kávy
26. 1. 2024: 
Týždenník komodít: Späť v čiernych číslach vďaka stimulom z Číny
25. januára 2024: 
Obilniny vzrástli vďaka pokrývaniu krátkych pozícií; mäkké obilniny podporuje obmedzená ponuka
24. 1. 2024: 
 Riziká narušenia prinášajú špekulácie na Brent; ďalšia správa EIA je skreslená
23 jan 2024: 
Striebro a meď v centre pozornosti po nedávnych poklesoch
19. 1. 2024: 
Týždenník komodít: Blízky východ, americké sadzby, Bitcoin ETF a sadzby za prepravu
17 jan 2024: 
Zemný plyn sa zameriava na prechod od chladného k miernejšiemu počasiu
16 jan 2024:
 Vzácne kovy závislé od údajov pokračujú v búrlivej jazde
12. januára 2024: 
Týždenník komodít: Geopolitické riziká zvyšujú ceny ropy a zlata
9 jan 2024: 
Q1 Outlook - Rok kovov
5. januára 2024: 
Týždenník komodít: Búrlivý začiatok roka 2024
4 jan 2024: 
Čo sledovať na trhu s ropou v roku 2024
4. januára 2024: 
Podcast: Ropa a zlato v centre pozornosti na začiatku nového roka
21 Dec 2023: 
Počasie, sadzby a nepokoje vykresľujú hmlistý obraz komodít v roku 2023
19. decembra 2023: 
Ropa a plyn pop na rizikách narušenia v Červenom mori
14. decembra 2023: 
Holubičí príklon Fedu dodáva drahým kovom nové palivo
13 Dec 2023: 
Video - Prečo sa zlato môže tešiť na Santa rally už siedmy rok po sebe
12. decembra 2023: 
Video - Investovanie do uránu
1. decembra 2023: 
Týždenník komodít: Riziká napätej ponuky podporujú meď; OPEC+ sa snaží kontrolovať ropu
30. 11. 2023: 
Drahé kovy sa druhý mesiac umiestnili na prvom mieste
23. novembra 2023: 
Nervózny trh s ropou čaká na ďalší krok OPEC
23. novembra 2023: Podcast: 
prinesie Santa ďalší zlatý darček
22. 11. 2023: 
Dočká sa zlato a striebro ďalšej mikulášskej rally?
17. novembra 2023: 
Týždenník komodít: Ropa prekročila hranicu; striebro sa vrátilo

Predchádzajúce články "Záväzky obchodníkov"

5. február 2024: COT: Špekulanti sa naháňajú za falošným prelomením cien ropy; krátke pozície na obilie sa ďalej rozširujú
29 jan 2024: COT: Riziko stlačenia po predaji fondov do rastúcich komoditných trhov
22. januára 2024: COT: Predaj komodít nakrátko rastie v súvislosti s problémami Číny a opatrnosťou Fedu
15. januára 2024: COT: Pokles v sektore obilnín pokračuje, riziká na Strednom východe zvyšujú dopyt po rope
8. januára 2024COT: Najslabšie presvedčenie o komoditách od roku 2015
18. decembra 2023:COT: Dlhá ropa dosiahla 12-ročné minimum pred FOMC
11. decembra 2023: COT: Nedostatočne vlastnený komoditný sektor zvyšuje riziko prekvapenia smerom nahor v roku 2024
4. decembra 2023: COT: Špekulanti pridali ďalšie palivo do zlatej rally
20. novembra 2023: COT: Predaj ropy sa spomaľuje, dopyt po obilninách
14. novembra 2023: COT: Dlhý prepad ropy, dopyt v poľnohospodárskom sektore

Upozornenie

Každý subjekt skupiny Saxo Bank poskytuje len službu zadania príkazov a prístup k analýze, ktorá umožňuje používateľovi prezerať a/alebo používať obsah dostupný na webovej stránke alebo prostredníctvom nej. Tento obsah nijako nemení princíp, že služba slúži len na zadávanie príkazov, nijako tento princíp nerozširuje a ani to nie je jeho zámerom. Na takýto prístup a použitie sa vždy vzťahujú (i) Podmienky používania; (ii) Úplné vylúčenie zodpovednosti; (iii) Upozornenie na riziká; (iv) Pravidlá zapojenia a (v) Oznámenia vzťahujúce sa na Saxo Novinky a výskum a/alebo ich obsah (ak je to relevantné) popri podmienkach upravujúcich použitie hypertextových odkazov na webovej stránke člena skupiny Saxo Bank, prostredníctvom ktorej používateľ získava prístup k službe Saxo News a výskum. Takýto obsah sa preto poskytuje iba ako informácia. Konkrétne, žiadna rada sa neposkytuje ako rada, ktorú by poskytoval či schvaľoval akýkoľvek subjekt skupiny Saxo Bank, ani tak nie je zamýšľaná. Zároveň sa nemá vykladať ani ako nabádanie alebo ako stimulačné opatrenie na prihlásenie sa na odber pre akýkoľvek finančný nástroj, či na jeho predaj alebo kúpu. Všetky obchody alebo investície, ktoré uskutočníte, musia byť výsledkom vášho vlastného samovoľného a informovaného rozhodnutia na základe vlastného uváženia. Žiadny subjekt skupiny Saxo Bank ako taký nebude mať alebo nebude zodpovedný za akékoľvek straty, ktoré by ste mohli utrpieť v dôsledku akéhokoľvek investičného rozhodnutia urobeného na základe informácií, ktoré sú k dispozícii v časti Saxo Novinky a výskum alebo v dôsledku použitia služby Saxo Novinky a výskum. Zadané príkazy a uskutočnené obchody sa považujú za určené na uskutočnenie alebo uskutočnené pre účet zákazníka vedený v rámci subjektu skupiny Saxo Bank, ktorý pôsobí v jurisdikcii zákazníkovho bydliska alebo u ktorého si klient otvoril a vedie svoj obchodný účet. Služba Saxo Novinky a výskum neobsahuje (a ani by sa nemala chápať tak, že obsahuje) finančné, investičné, daňové alebo obchodné poradenstvo ani poradenstvo akéhokoľvek druhu ponúkané, odporúčané alebo schválené skupinou Saxo Bank a nemala by sa interpretovať ako záznam našich obchodných cien alebo ako ponuka, stimul alebo výzva na odber akéhokoľvek finančného nástroja, či jeho kúpu alebo predaj. Pokiaľ sa akýkoľvek obsah interpretuje ako investičný výskum, musíte si uvedomiť a akceptovať, že takýto obsah nebol zamýšľaný ani pripravovaný v súlade so zákonnými požiadavkami určenými na podporu nezávislosti investičného výskumu, a preto sa v zmysle príslušných zákonov považuje za marketingovú komunikáciu.

Prečítajte si naše vylúčenie zodpovednosti:
Upozornenie na nie nezávislý investičný výskum (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Úplné vylúčenie zodpovednosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Praha 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo

Vyberte región

Slovenská republika
Slovenská republika

Poznajte riziká
S každým obchodovaním sa spája riziko. Viac informácií. Aby sme vám pomohli pochopiť súvisiace riziká, zhromaždili sme sériu dokumentov s kľúčovými informáciami (KID), ktoré upozorňujú na riziká a výhody súvisiace s každým produktom. Ďalšie dokumenty s kľúčovými informáciami sú dostupné na našej obchodnej platforme. Viac informácií

Táto webová stránka je prístupná celosvetovo, napriek tomu informácie uvedené na stránkach sa vzťahujú k Saxo Bank A/S a nie sú špecifické pre konkrétnu entitu v rámci Saxo Bank Group. Všetci klienti budú priamo v kontakte so Saxo Bank A/S a všetky klientske zmluvy budú uzatvorené so Saxo Bank A/S, a preto sa riadia dánskym právom.

Apple a logo Apple sú ochranné známky spoločnosti Apple Inc, registrované v USA a ďalších krajinách a oblastiach. App Store je označenie služby spoločnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play sú ochranné známky spoločnosti Google LLC.