Obidve naše platformy sú prístupné z jediného Saxo účtu.
Zlato a striebro v defenzíve pri zníženom optimizme ohľadom znižovania sadzieb Fedu
Commodities
Ole Hansen
Vedúci komoditnej stratégie
Summary: Zachovávame býčí výhľad pre zlato a striebro, ale zatiaľ je pravdepodobné, že oba kovy zostanú na mŕtvom bode, kým lepšie nepochopíme načasovanie, tempo a hĺbku budúceho znižovania sadzieb v USA. Počas uplynulého týždňa sa trh krátkodobých sadzieb zmenil z viac ako šiestich znížení amerických sadzieb o 25 bázických bodov v tomto roku na menej ako päť, pričom stávky na prvé zníženie sadzieb na zasadnutí 20. marca klesli na menej ako 20 %. Všetky tieto udalosti poukazujú na to, aké volatilné môžu byť trhy v období pred zmenou menovej politiky.
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Zachovávame býčí výhľad pre zlato a striebro, ale zatiaľ je pravdepodobné, že oba kovy zostanú na mŕtvom bode, kým lepšie nepochopíme načasovanie, tempo a hĺbku budúceho znižovania sadzieb v USA. Kým nedôjde k prvému zníženiu sadzieb, trh môže občas predbiehať sám seba a zvyšovať očakávania zníženia sadzieb na úroveň, ktorá spôsobí, že ceny budú náchylné na korekciu. Vzhľadom na to bude krátkodobé smerovanie zlata a striebra naďalej diktované prichádzajúcimi ekonomickými údajmi a ich vplyvom na dolár, výnosy a v neposlednom rade očakávaniami zníženia sadzieb.
Počas uplynulého týždňa sa trh krátkodobých sadzieb zmenil z viac ako šiestich znížení amerických sadzieb o 25 bázických bodov v tomto roku na menej ako päť, pričom stávky na prvé zníženie sadzieb na zasadnutí 20. marca klesli na menej ako 20 %. Všetky tieto udalosti poukazujú na to, aké volatilné môžu byť trhy v období pred zmenou menovej politiky. Po minulotýždňovom zasadaní FOMC predseda Fedu Powell uviedol, že nie je pravdepodobné, že výbor dosiahne úroveň dôvery včas na marcové zasadanie, aby mohol začať znižovať sadzby. Ďalej uviedol, že vzhľadom na "solídne tempo" hospodárskeho rastu, "silný" trh práce a pokračujúci pokles inflácie môže Fed nakoniec úrokové sadzby opatrne znížiť.
Po týchto opatrných slovách, ktoré stále zaznievajú, si po piatkovej silnej správe o zamestnanosti v USA a pondelkovom oživení zamestnanosti a platených cien ISM v službách uvedomili, že znižovanie sadzieb sa nemusí uskutočniť očakávaným tempom, a vplyv na trh bol jasný, keď široká dolárová sila vyniesla dolárový index Bloomberg, ktorý zahŕňa aj jüan pod tlakom, na novembrové maximum, zatiaľ čo výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov sa vrátili k rezistencii 4,2 % po tom, ako boli minulý týždeň odmietnuté v blízkosti 3,8 %.
Obchodníci s drahými kovmi, ktorí sa snažia orientovať v tomto neustále sa meniacom výhľade, sa stali pomerne bolestivým cvičením, najmä pre tých, ktorí hľadajú krátkodobé príležitosti na dynamiku. Podľa nižšie uvedeného grafu zlata sa zdá, že trh sa čoraz viac zasekáva na fyzickom dopyte zo strany centrálnych bánk a maloobchodnom dopyte v Číne a Indii, ako aj na obavách z Blízkeho východu, ktoré poskytujú mäkkú základňu pod trhom okolo $2000, zatiaľ čo prelomenie hranice $2065 smerom nahor sa zdá byť ťažké, kým nebudeme mať pevnejšiu predstavu o spomínanom načasovaní, tempe a hĺbke prichádzajúceho znižovania sadzieb.
Náš zlatý monitor nižšie poukazuje na niektoré z nedávnych udalostí, v neposlednom rade na schopnosť zlata udržať si podporu napriek nedávnemu posilneniu dolára a zníženiu očakávaní zníženia sadzieb. Na základe korelácie majú v súčasnosti najvyššiu zápornú koreláciu pohyby reálnych výnosov a futures kontraktov SOFR. Skutočnosť, že zlato od začiatku roka stratilo "len" približne 2 % napriek silnejšiemu doláru, nárastu výnosov dlhopisov a zníženiu očakávaní zníženia sadzieb, pravdepodobne spôsobili geopolitické obavy súvisiace s napätím na Blízkom východe a v neposlednom rade pretrvávajúci silný dopyt po fyzickom zlate zo strany centrálnych bánk a čínskej strednej triedy, ktorá sa snaží zachovať si svoj klesajúci majetok spôsobený krízou na trhu s nehnuteľnosťami a jedným z najhorších akciových trhov na svete, ako aj oslabujúcim jüanom.
Svetová rada pre zlato vo svojom prehľade na rok 2023 opísala ďalší rok prudkého dopytu, ktorý viedli nákupy centrálnych bánk a spotreba šperkov. Nákupy centrálnych bánk dosiahli 1 037 ton, čo je len 45 ton pod rekordom z roku 2022, zatiaľ čo spotreba šperkov sa napriek vysokému cenovému prostrediu udržala na stabilnej úrovni 2 093 ton. Podľa správy zaznamenali globálne ETF tretí ročný odlev za sebou, a to 244 ton v porovnaní so 110 tonami v roku 2022, keďže správcovia aktív a iní investori sa v súvislosti s rastúcimi nákladmi na financovanie a alternatívnymi nákladmi v porovnaní s držaním pozície v dlhopisoch obzerali inde.
Medzitým, po štyroch týždňoch čistého predaja, obchodníci s riadenými peniazmi, ako sú hedžové fondy a CTA, držali 30. januára znížený dlhý objem 72 tis. lotov alebo 204 ton, čo je takmer polovica pozície zo začiatku roka. Obmedzený (negatívny) vplyv tohto predaja na cenu opäť poukazuje na základný fyzický dopyt, ktorý nie je viditeľný na takzvanom "papierovom" trhu, ktorý zahŕňa ETF, kde odlev od začiatku roka dosiahol 54 ton.
Striebro, ktoré od začiatku roka kleslo približne o 6 %, sa opäť obchoduje ťažko, keďže sa doň preniesla slabosť priemyselných kovov. Upozorňuje na kov, ktorého hlavný smerový vstup zabezpečujú pohyby zlata a medi, pričom na meď v súčasnosti negatívne vplýva slabý jüan v dôsledku obáv o hospodársky výhľad v Číne. Podpora tesne pod $22 je kľúčom k zabráneniu ešte väčšej rely, zatiaľ čo odpor sa vytvoril okolo $23.25 pred 50- a 200-dňovým kĺzavým priemerom.
Články o komoditách:
2. februára 2024: Týždenník komodít: Slabá ponuka podporuje rally na uráne a kakau
1. februára 2024: komodity: Januárová výkonnosť a toky ETF
30 jan 2024: Zlato a striebro hľadajú smer na FOMC
29. januára 2024: Video: Odhalenie príčin prudkého nárastu cien kávy
26. 1. 2024: Týždenník komodít: Späť v čiernych číslach vďaka stimulom z Číny
25. januára 2024: Obilniny vzrástli vďaka pokrývaniu krátkych pozícií; mäkké obilniny podporuje obmedzená ponuka
24. 1. 2024: Riziká narušenia prinášajú špekulácie na Brent; ďalšia správa EIA je skreslená
23 jan 2024: Striebro a meď v centre pozornosti po nedávnych poklesoch
19. 1. 2024: Týždenník komodít: Blízky východ, americké sadzby, Bitcoin ETF a sadzby za prepravu
17 jan 2024: Zemný plyn sa zameriava na prechod od chladného k miernejšiemu počasiu
16 jan 2024: Vzácne kovy závislé od údajov pokračujú v búrlivej jazde
12. januára 2024: Týždenník komodít: Geopolitické riziká zvyšujú ceny ropy a zlata
9 jan 2024: Q1 Outlook - Rok kovov
5. januára 2024: Týždenník komodít: Búrlivý začiatok roka 2024
4 jan 2024: Čo sledovať na trhu s ropou v roku 2024
4. januára 2024: Podcast: Ropa a zlato v centre pozornosti na začiatku nového roka
21 Dec 2023: Počasie, sadzby a nepokoje vykresľujú hmlistý obraz komodít v roku 2023
19. decembra 2023: Ropa a plyn pop na rizikách narušenia v Červenom mori
14. decembra 2023: Holubičí príklon Fedu dodáva drahým kovom nové palivo
13 Dec 2023: Video - Prečo sa zlato môže tešiť na Santa rally už siedmy rok po sebe
12. decembra 2023: Video - Investovanie do uránu
1. decembra 2023: Týždenník komodít: Riziká napätej ponuky podporujú meď; OPEC+ sa snaží kontrolovať ropu
30. 11. 2023: Drahé kovy sa druhý mesiac umiestnili na prvom mieste
23. novembra 2023: Nervózny trh s ropou čaká na ďalší krok OPEC
23. novembra 2023: Podcast: prinesie Santa ďalší zlatý darček
22. 11. 2023: Dočká sa zlato a striebro ďalšej mikulášskej rally?
17. novembra 2023: Týždenník komodít: Ropa prekročila hranicu; striebro sa vrátilo
Predchádzajúce články "Záväzky obchodníkov"
5. február 2024: COT: Špekulanti sa naháňajú za falošným prelomením cien ropy; krátke pozície na obilie sa ďalej rozširujú
29 jan 2024: COT: Riziko stlačenia po predaji fondov do rastúcich komoditných trhov
22. januára 2024: COT: Predaj komodít nakrátko rastie v súvislosti s problémami Číny a opatrnosťou Fedu
15. januára 2024: COT: Pokles v sektore obilnín pokračuje, riziká na Strednom východe zvyšujú dopyt po rope
8. januára 2024: COT: Najslabšie presvedčenie o komoditách od roku 2015
18. decembra 2023:COT: Dlhá ropa dosiahla 12-ročné minimum pred FOMC
11. decembra 2023: COT: Nedostatočne vlastnený komoditný sektor zvyšuje riziko prekvapenia smerom nahor v roku 2024
4. decembra 2023: COT: Špekulanti pridali ďalšie palivo do zlatej rally
20. novembra 2023: COT: Predaj ropy sa spomaľuje, dopyt po obilninách
14. novembra 2023: COT: Dlhý prepad ropy, dopyt v poľnohospodárskom sektore