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Le rapport sur les bénéfices d'ASML est-il le "canari dans la mine d'IA" ?
Actions 10 minutes de lecture
Oskar Barner Bernhardtsen
Investment strategist
Relevé: De derdekwartaalcijfers van ASML waren beter dan verwacht. Een teleurstellende orderinstroom en lager dan verwachte prognoses voor 2025 leidde echter tot een aanzienlijke daling van de koers. De cijfers riepen zorgen op over mogelijke vertragingen in de AI-markt. Hoewel ASML nog steeds groei verwacht in de komende jaren, zal dit waarschijnlijk in een langzamer tempo zijn dan aanvankelijk werd voorspeld. Dit geldt met name voor de geavanceerde EUV-chipmachines.
Level: Starter
Hier après-midi, ASML a accidentellement publié ses chiffres du troisième trimestre avec un jour d'avance. Bien que les chiffres aient été légèrement meilleurs que prévu, un afflux de commandes décevant et des prévisions de revenus et de bénéfices inférieures pour l'année prochaine ont fait chuter le cours de l'action d'environ 20 % en l'espace de 24 heures.
La baisse des prévisions d'ASML pour 2025 a également fait chuter d'autres valeurs technologiques, telles que NVIDIA. Il est difficile de dire si cela signifie que la croissance de l'intelligence artificielle commence à ralentir. D'une part, ASML elle-même mentionne que la croissance de l'intelligence artificielle reste élevée. D'autre part, elle déclare également que les ventes de ses machines à puce les plus avancées, connues sous le nom d'EUV, sont plus lentes qu'on ne le pensait.
Si ces inquiétudes persistent et sont confirmées par d'autres entreprises technologiques, cela pourrait affecter les cours de toutes les grandes valeurs technologiques dans un avenir proche.
Comme le montrent les images ci-dessous, les recettes du troisième trimestre se sont élevées à 7,5 milliards d'euros, alors que le marché s'attendait à environ 7,2 milliards d'euros. Cependant, la grande déception pour les chiffres du troisième trimestre a été l'entrée de commandes : elle s'est élevée à 2,6 milliards d'euros. ASML s'attendait à un flux de commandes de plus de 5 milliards d'euros au troisième trimestre.
Dans le même temps, les entrées de commandes pour les machines EUV les plus avancées n'ont atteint que 1,4 milliard d'euros pour le trimestre. Cela pourrait être le signe d'un ralentissement de la demande pour les puces les plus avancées. En effet, les systèmes EUV sont les systèmes utilisés pour produire les puces les plus avancées.
Si l'on ne considère que les chiffres du troisième trimestre, le rapport est en fait satisfaisant. ASML a livré 11 nouveaux systèmes EUV au troisième trimestre, soit 3 de plus qu'au trimestre précédent. Dans le même temps, le marché américain commence également à contribuer davantage aux ventes. Cela pourrait indiquer que les nombreuses initiatives visant à déplacer la production de puces vers les États-Unis commencent à se traduire par une augmentation des ventes américaines.
L'abaissement de la note n'a peut-être pas l'air dramatique. Mais compte tenu des attentes élevées pour 2025, il est compréhensible que l'action soit fortement touchée alors que les attentes pour 2025 sont déjà revues à la baisse.
Il est difficile de dire s'il s'agit d'un signe de ralentissement de la croissance de l'IA et si ces chiffres trimestriels sont le « canari dans la mine de l'IA » qui signale qu'il est temps d'en sortir, comme nous l'avons mentionné plus haut. Deux conclusions différentes peuvent être tirées de l'annonce d'hier, comme le résume bien la citation suivante du directeur financier d'ASML, Roger Dassen :
"Alors que l'IA connaît encore de fortes évolutions et un fort potentiel de croissance, d'autres segments du marché mettent plus de temps à se redresser. Il semble maintenant que la reprise soit plus progressive que prévu. Cette situation devrait se poursuivre jusqu'en 2025, ce qui incitera les clients à se montrer prudents. ce qui entraînera plusieurs fermetures d'usines et des changements dans la demande de lithographie, en particulier en ce qui concerne la technologie EUV ».
D'une part, il mentionne qu'il y a encore de fortes évolutions et un « upside » significatif dans le « secteur de l'IA », et que ce sont les évolutions dans d'autres marchés des micropuces qui sont responsables des prévisions de revenus plus faibles en 2025. D'autre part, il mentionne également que les systèmes EUV en particulier subissent des retards en raison d'un changement de la demande. Or, ce sont précisément les systèmes EUV qui sont nécessaires pour produire la prochaine génération de cartes graphiques de NVIDIA ou les micropuces des derniers iPhones, entre autres. Cela pourrait donc indiquer que les grandes entreprises technologiques hésitent à acheter de nouvelles machines pour la production de puces en raison d'une éventuelle baisse de la demande.
Bien que les actions d'ASML aient chuté de plus de 20 % en 24 heures, il ne s'agit pas d'un désastre pour l'entreprise ou pour le secteur technologique en général. Oui, il est très décevant que les prévisions de ventes pour 2025 ne soient pas plus élevées, car ce serait l'année où la croissance reviendrait vraiment à ASML. On s'attendait, comme le montre la ligne bleue ci-dessous, à ce que les ventes atteignent près de 40 milliards d'euros en 2026. Et bien que les attentes doivent maintenant être revues à la baisse, ASML devrait encore connaître une croissance décente dans les années à venir, comme l'indique la ligne orange.
Le rapport d'hier n'était certainement pas aussi bon que prévu, et il s'agit peut-être d'un premier signe de ralentissement de la croissance globale dans le secteur de l'intelligence artificielle. Toutefois, la croissance restera correcte dans les années à venir, même si elle n'est pas aussi élevée qu'on le pensait au départ.