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Voici pourquoi l’enthousiasme du marché pour Trump a diminué
US Election 2024 6 minutes de lecture
John J. Hardy
Responsable de la stratégie Forex
Relevé: La célébration initiale de Trump 2.0 a soudainement changé de cap à la fin de la semaine dernière. Nous examinons les raisons et posons deux questions sur la future administration Trump.
La réaction initialement presque euphorique des marchés boursiers américains à la victoire de Trump a été fortement mise sous pression la semaine dernière. L'indice Nasdaq 100 a clôturé vendredi en baisse de près de 4 % par rapport aux sommets après les élections et à moins de 1 % au-dessus de son niveau de clôture le jour des élections, avant que le résultat ne soit connu.
Certains secteurs qui ont particulièrement bien réagi à la victoire de Trump et aux Républicains qui ont pris le contrôle du Congrès performent encore mieux qu'avant les élections. Mais nous constatons tout de même un changement de ton soudain.
Cette semaine, nous examinons les raisons possibles de cette prudence soudaine après la réaction initialement positive aux résultats des élections. Je pose également deux questions importantes auxquelles les investisseurs veulent des réponses alors que nous essayons de comprendre comment la future administration Trump influencera l'économie mondiale dans les mois à venir.
Graphique de la semaine : Palantir, une entreprise technologique qui a mieux performé que Tesla après les élections.
Pourquoi le marché est-il soudainement devenu moins enthousiaste à propos de Trump la semaine dernière ?
Le marché est devenu beaucoup plus sélectif dans son enthousiasme pour la future administration Trump à la fin de la semaine dernière. Vendredi, il y a eu une vente massive. Certains secteurs comme les banques et les compagnies aériennes, qui devraient bénéficier de la déréglementation sous Trump, sont restés presque entièrement indemnes. Mais le marché plus large, en particulier les grandes entreprises technologiques et de nombreuses actions de la Mag 7, ainsi que les petites entreprises, ont connu un retournement important.
Qu'est-ce qui a causé ce mouvement ? Certains pensent que c'est à cause d'Elon Musk, qui s'est prononcé contre Scott Bessent, le candidat en pole position pour devenir le prochain secrétaire au Trésor. Le choix de Trump pour le secrétaire au Trésor est très important en raison du mauvais état des finances publiques américaines. Bessent est considéré par le marché financier comme un choix solide, car il est un milliardaire expérimenté de fonds spéculatifs. Mais Musk et Robert F. Kennedy Jr., que Trump a nommé comme prochain secrétaire à la Santé, pensaient que Howard Lutnick serait un meilleur choix. Lutnick est le PDG de Cantor Fitzgerald et un fervent partisan de Trump. Il a parlé positivement des plans de Trump d'imposer des tarifs supplémentaires aux partenaires commerciaux. Trump pourrait également choisir un autre candidat, mais c'est l'une de ses décisions les plus importantes.
Il y a aussi d'autres raisons possibles pour l'agitation sur le marché alors que nous nous tournons vers l'administration Trump :
- Choix controversés pour son cabinet et d'autres postes.
Les nominations annoncées la semaine dernière pour le nouveau procureur général, le secrétaire à la Défense et le directeur du renseignement national ont suscité beaucoup de controverse. Son candidat au poste de procureur général, Matt Gaetz, n'a pas été pris au sérieux et cela ressemblait à une récompense pour un allié fidèle qui serait probablement expulsé de la Chambre des représentants pour des violations éthiques. Un président qui aime la controverse et la provocation peut-il diriger efficacement le pays ? De telles actions peuvent nuire à la loyauté au sein de son propre parti. - Contrôle républicain très étroit de la Chambre des représentants.
Les républicains contrôleront les deux chambres du Congrès pendant au moins les deux premières années de la présidence de Trump, jusqu'aux élections de mi-mandat de 2026. Le contrôle du Congrès est crucial pour qu'un président adopte une nouvelle législation importante en matière de fiscalité et de dépenses. Mais les républicains ont une très petite majorité de seulement quelques voix à la Chambre des représentants de 435 membres. Cela signifie qu'une discipline de parti stricte sera requise à tout moment. Même quelques membres républicains qui ne suivent pas la ligne peuvent faire dérailler les parties les plus importantes de son programme. Trump nommant quelques membres de la Chambre des représentants à des postes clés rend la majorité encore plus petite jusqu'à ce que des élections spéciales soient organisées l'année prochaine pour les remplacer.
L'agenda de Trump sera-t-il aussi positif pour l'économie qu'espéré ? Bien qu'il y ait des éléments clairs dans l'agenda de Trump de réduction des impôts et de déréglementation des industries clés, il est logique que le marché s'inquiète d'autres parties de son agenda. L'une de ces préoccupations est le risque général que le monde refuse de financer des déficits budgétaires américains de plus en plus importants, ce qui ferait augmenter les taux d'intérêt. Les tarifs élevés et les déportations massives d'immigrants illégaux sont également des préoccupations souvent mentionnées, qui perturberaient probablement de nombreuses industries et feraient augmenter les prix, même si certaines parties de l'économie en bénéficieraient. Et puis il y a le rôle possible des "tech bros", quelque chose que nous aborderons plus en détail ci-dessous.
Trump 2.0 : Deux questions importantes alors que les marchés réévaluent la première réaction
Les "tech bros" obtiendront-ils ce qu'ils veulent et réduiront-ils les dépenses publiques ? Cette année électorale, nous avons vu beaucoup des milliardaires les plus puissants éviter leurs critiques de Trump ou même se ranger complètement de son côté. Personne n'a été plus bruyant dans son soutien à Trump qu'Elon Musk de Tesla, dont les énormes dons à la campagne de Trump l'ont fait co-chef d'un nouveau ministère de l'efficacité gouvernementale. Les actions de Tesla ont également grimpé en flèche depuis la victoire électorale de Trump, augmentant de plus de 40 % à un moment donné, rendant Musk environ 80 milliards USD plus riche. Un article de Bloomberg lundi suggérait que l'équipe de Trump envisage de créer un nouveau cadre au niveau fédéral (plutôt qu'au niveau de l'État) pour les véhicules autonomes comme ceux que Tesla veut produire. Il est clair que l'argent achète de l'influence, comme cela a toujours été le cas – mais dans quelle mesure les "tech bros" comme Musk influenceront-ils l'administration Trump ? Musk a déclaré que 2 000 milliards USD pourraient être économisés sur les dépenses publiques américaines (le budget annuel sera d'environ 7 000 milliards USD l'année prochaine). La plupart pensent que des réductions de cette ampleur sont impossibles, mais les dépenses publiques sont un moteur important de l'activité économique, et toute réduction significative des dépenses, si elles voient le jour, aurait un impact négatif sur la croissance à court terme.
Trump comprend-il mal sa popularité et surestime-t-il sa main dès le premier jour ?
C'est la première fois lors des trois dernières élections que le président élu Trump obtient une majorité du vote populaire et il ne fait aucun doute que l'élection lui a donné un mandat fort par rapport à 2016. Mais Trump pourrait-il aller trop loin maintenant qu'il prend le pouvoir pour la deuxième fois ? L'erreur que Trump pourrait commettre est de croire que le résultat des élections est une approbation inconditionnelle de sa personnalité, de son style de leadership et de ses positions sur tous les fronts. Ce qui pourrait lui avoir valu la victoire à la marge, c'est quelques pour cent des voix qui voulaient voter pour Kennedy mais ont voté pour Trump lorsque Kennedy l'a soutenu. Et plus encore, Trump pourrait principalement avoir gagné en raison de l'association de Biden et Harris avec la forte inflation de 2021 et 2022. Il convient de noter que les républicains étaient également favorables aux énormes dons qui ont alimenté cette inflation. Fin 2020, Trump a demandé un chèque de relance de 2 000 USD au lieu des 600 USD finalement approuvés. Les tarifs élevés et les déportations massives d'immigrants illégaux pourraient risquer de déclencher une nouvelle vague d'inflation pour les prix des biens et de la main-d'œuvre et rendre Trump encore moins populaire. Le parti au pouvoir reçoit le crédit pour ce qui se passe ensuite, pour le meilleur ou pour le pire. C'est le dernier article de la série hebdomadaire sur les élections américaines. Recherchez une couverture continue sur la façon dont la politique américaine, la politique de la banque centrale et l'économie en général continueront de façonner les marchés à partir d'ici sur la plateforme Saxo.
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