Global Market Quick Take: Europe – 16 Décembre 2024

Point de marché en Europe : 16 décembre 2024

Points clés

• Actions : Hausse des technologiques menée par Broadcom, impact de la baisse des taux de la BCE, déception des données économiques en Chine.
• Volatilité : L'indice VIX diminue, mais les mouvements attendus augmentent légèrement ; la décision de la Fed est au centre de l'attention.
• Devises : Forte baisse de la livre sterling vendredi – un retournement clé ? L’événement majeur cette semaine est la réunion du FOMC mercredi.
• Matières premières : L’or et l’argent chutent en raison de la hausse du dollar et des rendements.
• Marché Obligataire : Les pressions inflationnistes entraînent la plus forte hausse hebdomadaire des rendements américains à 10 ans depuis 14 mois.
• Événements macroéconomiques : PMI de décembre au Royaume-Uni, dans la zone euro et aux États-Unis.

Données et actualités macroéconomiques

• Les données de crédit de novembre en Chine sont en deçà des attentes, reflétant un faible impact des mesures de relance et une nécessité d'encourager la demande privée. Le financement agrégé s'élève à 29,4 trillions de yuans pour la période janvier-novembre, contre une prévision consensuelle de 29,8 trillions. L'offre monétaire M2 s’établit à 7,1 %, en baisse par rapport à 7,5 % en octobre.
• Les ventes au détail de novembre en Chine ont chuté à 3 %, bien en dessous des prévisions de 5 %, soulignant une reprise morose de la demande intérieure et l’urgence pour Pékin de soutenir les consommateurs. La production industrielle a augmenté de 5,4 %, conformément aux attentes, tandis que le secteur manufacturier continue de surpasser les dépenses des consommateurs.

BCE

• Plusieurs responsables de la BCE ont exprimé une position accommodante après la baisse des taux la semaine dernière. Villeroy a annoncé d’autres baisses à venir, Kazaks a indiqué que le taux neutre se situe autour de 2 % et non 3 %, et Escriva a jugé logique d’envisager de nouvelles réductions dans les prochaines réunions. Vasle et Centeno insistent sur une approche graduelle et basée sur les données.

Politique en Allemagne

• Le Chancelier Olaf Scholz fait face à un vote de confiance lundi qu’il prévoit de perdre, ouvrant la voie à des élections anticipées le 23 février, alors que l'économie subit une contraction et une baisse de son potentiel de croissance.

Événements macroéconomiques

(heures GMT)

• PMI flash de décembre : France (07h15), Allemagne (07h30), zone euro (09h00), Royaume-Uni (09h30), États-Unis (14h45).
• Interventions de la BCE : Lagarde (08h15 & 08h30), Simkus (08h10), Guindos (08h45), Wunsch (12h00), Escriva (12h30), Schnabel (16h30).

Réunions des banques centrales

FOMC (mercredi), Banque du Japon et Banque d’Angleterre (jeudi).

Publications de résultats

• Mercredi : Micron Technology, Lennar.
• Jeudi : FedEx, Cintas, Nike, Accenture, Darden Restaurants.
• Vendredi : Carnival.
  Consultez le calendrier Saxo pour tous les événements macroéconomiques, publications de résultats et dividendes.

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont terminé la séance de vendredi en ordre dispersé. Le Dow Jones a reculé de 0,2 % (-86 points), enregistrant une septième baisse consécutive, tandis que le Nasdaq 100 a progressé de 0,76 %, soutenu par une hausse de 24 % des actions de Broadcom après des résultats solides. L'indice S&P 500 est resté stable à 6 051,09, avec les technologiques en tête des gains tandis que les services de communication ont sous-performé. Palantir, MicroStrategy et Axon Enterprise rejoindront le Nasdaq 100 le 23 décembre, en remplacement de Moderna, Super Micro Computer et Illumina, attirant l’attention sur ces titres avant le remaniement. Les investisseurs restent prudents avant la décision de la Réserve fédérale cette semaine, où une baisse de taux de 25 points de base est largement anticipée.

• Europe : Les actions européennes ont prolongé leurs pertes vendredi, le Stoxx 600 reculant de 0,6 % à 516,46 et le Stoxx 50 restant stable à 4 967,94. Le sentiment est resté fragile alors que les marchés digéraient la récente baisse des taux de la BCE et les révisions à la baisse des prévisions de croissance. Les actifs français ont subi des pressions en raison des incertitudes politiques, le président Macron ayant nommé François Bayrou comme nouveau Premier ministre. Par secteur, les assureurs ont rebondi avec des gains pour Allianz et Munich Re, tandis que les biens de consommation de base et les industrielles, dont LVMH et Siemens, ont perdu plus de 1 %. Les traders restent concentrés sur les éventuels signaux d’assouplissement et les mises à jour économiques prévues cette semaine.

• Asie : Les marchés asiatiques ont commencé la semaine en baisse, les faibles données sur les ventes au détail en Chine pesant sur le sentiment. L'indice Hang Seng a chuté de 0,8 % à 19 856,91, affecté par les secteurs de l'immobilier et de la consommation, tandis que le Shanghai Composite a effacé ses gains initiaux pour clôturer en légère baisse (-0,1 %). La croissance des ventes au détail a ralenti à 3,3 % en novembre, en dessous des prévisions, renforçant les inquiétudes sur la reprise inégale en Chine. L'indice Nikkei au Japon a diminué de 0,18 %, les marchés attendant des indications lors de la réunion de la Banque du Japon cette semaine. Malgré ce climat prudent, la production industrielle chinoise a répondu aux attentes, suggérant une certaine résilience malgré l’incertitude économique persistante.

Volatilité

La volatilité a légèrement diminué, le VIX reculant de 0,79 % à 13,81, reflétant un marché plus calme avant les réunions des banques centrales. Les mouvements hebdomadaires attendus pour le S&P 500 sont estimés à 59,31 points (~0,98 %) et pour le Nasdaq 100 à 295,52 points (~1,36 %), des niveaux légèrement supérieurs à ceux de la semaine dernière, ce qui indique une incertitude modérément élevée. L’activité sur les options reste concentrée sur les valeurs liées à l’IA, avec Nvidia, Tesla et Palantir en tête des volumes, soutenues par une forte dynamique et le remaniement à venir des indices.

Marché Obligataire

Les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement reculé lors des premières transactions de lundi, après leur pire semaine en plus d’un an. Les rendements des bons à 10 ans ont bondi de 24 points de base pour atteindre 4,4 %, tandis que les taux sensibles à 2 ans ont augmenté de 14 points de base à 4,24 %, entraînant un pentification baissière de la courbe des taux de 10 points de base. Les taux d'inflation implicites des TIPS ont augmenté, soutenus par des signes d'une inflation tenace et en reprise. Cette semaine, le Trésor émettra mardi 13 milliards de dollars de réouverture d'obligations à 20 ans.

Matières Premières

• Or et argent : Les prix de l’or et de l’argent ont chuté fortement vendredi, effaçant leurs gains précédents sous la pression de prises de bénéfices de fin d'année, déclenchées par un rallye de six jours du dollar américain et des rendements des bons du Trésor, ces derniers enregistrant leur plus forte hausse sur le long terme depuis 14 mois.
• Pétrole brut : Les contrats à terme sur le pétrole brut se sont stabilisés en Asie, pénalisés par des perspectives économiques faibles en Chine. La semaine dernière, les prix ont néanmoins progressé d'environ 5 %, soutenus par un regain de momentum et des rachats de positions courtes alors que les États-Unis ont annoncé des sanctions plus strictes sur le pétrole russe et iranien, et que la Chine s’est engagée à soutenir son économie.
• Gaz naturel européen : Les contrats à terme ont chuté de 11 % la semaine dernière, en raison d’une météo plus clémente réduisant la demande en combustibles de chauffage et atténuant ainsi les craintes liées aux risques d'approvisionnement. Les ventes des spéculateurs, qui figuraient parmi les acheteurs récents les plus actifs, ont également contribué à la baisse des prix.

Devises

Le dollar américain a affiché des performances mitigées, malgré la forte hausse des rendements des bons du Trésor. L'USDJPY a augmenté en raison de la hausse des rendements, tandis que le GBPUSD a reculé, mais l’EURUSD a terminé la semaine légèrement plus ferme, avec la zone des 1,0500 restant un niveau clé.

• Livre sterling : La livre a fortement reculé vendredi, amorçant une baisse qui s’est poursuivie toute la journée, portant l’EURGBP au-dessus de 0,8300 après que la paire s'était rapprochée des creux post-Brexit autour de 0,8200. Ce mouvement pourrait signaler un renversement clé, sauf si la Banque d’Angleterre apporte une surprise favorable jeudi. Le Royaume-Uni publiera des données importantes tout au long de la semaine, à commencer par les PMI flash de décembre ce matin, suivis des données sur les revenus, l’emploi et les demandes d’allocations demain, et l’IPC mercredi.
• Focus de la semaine : Les cinq banques centrales du G10 tiendront des réunions cette semaine, toutes dans un intervalle de 24 heures, commençant avec le FOMC mercredi, où une baisse de 25 points de base est largement attendue. Cependant, l'incertitude demeure quant à l'ampleur des ajustements que la Fed pourrait apporter à ses prévisions, compte tenu du changement des attentes du marché depuis les projections de septembre sur la politique monétaire.