Global Market Quick Take: Europe – 17 Décembre 2024

Point de marché en Europe – 17 décembre 2024

Points clés

• Actions : Le secteur technologique mène la danse avec le Nasdaq 100 en hausse de +1,3 %, tandis que le Dow Jones recule pour le 8ᵉ jour consécutif. Des données chinoises faibles pèsent sur l'Europe, l'Asie reste prudente.
• Volatilité : Le VIX augmente en prévision de la décision de la Fed.
• Devises : Le USDJPY monte grâce aux rendements américains. La spirale déflationniste chinoise pousse le CNH à la baisse, mettant la pression sur l’AUD.
• Matières premières : Le cacao et le bétail atteignent de nouveaux sommets. L’or baisse légèrement en raison de prises de bénéfices après sa meilleure année depuis 2010.
• Marché Obligataire : Le rendement américain à 10 ans reste proche de 4,40 %, tandis que les rendements européens bondissent après le PMI flash.
• Événements macroéconomiques : Enquêtes IFO et ZEW de décembre en Allemagne, IPC de novembre au Canada, ventes au détail de novembre aux États-Unis, indice NAHB du marché immobilier de décembre aux États-Unis.

Données macroéconomiques et gros titres

Le chancelier allemand Olaf Scholz a perdu un vote de confiance comme prévu hier, déclenchant des élections anticipées fixées au 23 février, soit sept mois avant les élections régulières, marquant la sixième fois depuis la Seconde Guerre mondiale qu'une telle élection est avancée.

L’ISM des services aux États-Unis a atteint ses plus hauts niveaux depuis octobre 2021, à 58,5, tandis que le secteur manufacturier s'établit à 48,3. L’emploi composite dépasse 50 pour la première fois depuis juillet, et les nouvelles commandes atteignent leur plus haut niveau depuis avril 2022. Les données sur les prix restent stables, envoyant un signal « Goldilocks » avant la décision de la Fed cette semaine, où une réduction de 25 pb est anticipée, mais le chemin pour 2025 reste incertain.

Les PMIs de la zone euro montrent également des améliorations, principalement grâce aux services qui sont passés en territoire d'expansion à 51,4. Le secteur manufacturier reste inchangé à 45,2, tandis que les PMIs manufacturiers allemands et français reculent. Le PMI des services en Allemagne progresse néanmoins. Pendant ce temps, le PMI manufacturier du Royaume-Uni baisse à 47,3 contre 48 en novembre, tandis que les services augmentent à 51,4 contre 50,8.

Événements macroéconomiques (heures GMT)

Enquête IFO de décembre en Allemagne (09h00), Kazimir et Rehn de la BCE (09h00), enquête ZEW en Allemagne (10h00), décision de taux en Hongrie (13h00), IPC de novembre au Canada (13h30), ventes au détail de novembre aux États-Unis (13h30), production industrielle aux États-Unis (14h15), indice NAHB du marché immobilier (15h00), adjudication de bons à 20 ans aux États-Unis (18h00).

Réunions des banques centrales : FOMC (mercredi), Banque du Japon et Banque d'Angleterre (jeudi).

Trimestriels

• Mercredi : Micron Technology, Lennar.
• Jeudi : FedEx, Cintas, Nike, Accenture, Darden Restaurants.
• Vendredi : Carnival.

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont affiché des résultats mitigés lundi alors que les investisseurs se préparent à la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale cette semaine. Le Nasdaq 100 a grimpé de 1,3 %, dépassant pour la première fois le seuil des 22 000 points, poussé par Broadcom (+11,2 %) après avoir atteint une valorisation de 1 000 milliards de dollars et Tesla (+6,1 %). Apple (+1,1 %) et Alphabet (+3,6 %) ont également atteint des sommets historiques. Cependant, le Dow Jones a reculé de 0,25 %, marquant son huitième repli consécutif, plombé par une baisse de 4,2 % de UnitedHealth Group. Super Micro Computer a chuté de 8,2 % avant sa sortie du Nasdaq 100, tandis que MicroStrategy a légèrement reculé avant son inclusion prochaine.

• Europe : Les actions européennes ont clôturé en baisse lundi alors que les marchés digéraient la dégradation de la note de crédit de la France par Moody’s et l’incertitude politique croissante en Allemagne. Le STOXX 50 a baissé de 0,4 % à 4 948, et le STOXX 600 a reculé de 0,1 % à 516. Le secteur automobile a mené les pertes, avec des baisses de Mercedes-Benz, BMW et Stellantis en raison de données faibles sur le commerce de détail chinois. En France, le CAC 40 a chuté de 0,7 % après la dégradation de la note et la nomination d’un nouveau Premier ministre par le chancelier Macron. Par ailleurs, les responsables de la BCE ont réitéré leur position prudente concernant les baisses de taux, tandis que les données PMI indiquaient une faiblesse économique persistante en zone euro.

• Asie : Les marchés asiatiques ont affiché des résultats mitigés avant les décisions majeures sur les taux d’intérêt à l’échelle mondiale cette semaine. Le Hang Seng a reculé de 0,9 %, atteignant son niveau le plus bas depuis le 6 décembre, affecté par des ventes au détail chinoises faibles (+3 % contre 4,6 % prévu) et une incertitude économique persistante. L’indice composite de Shanghai a baissé de 0,5 %, tandis que le CSI 300 a progressé de 0,3 %, soutenu par les gains des constructeurs automobiles et des actions de batteries. Le Nikkei 225 japonais a progressé de 0,3 % alors que les marchés anticipent une politique stable de la Banque du Japon cette semaine. Le sentiment des investisseurs reste prudent dans la région, en attente de clarté sur les politiques monétaires mondiales.

Volatilité

La volatilité a augmenté avant les décisions des banques centrales, avec le VIX grimpant de 6,37 % à 14,69, signalant une prudence accrue sur les marchés. Les mouvements attendus pour le S&P 500 s’élèvent à 19,22 points (~0,32 %) et pour le Nasdaq 100 à 133,04 points (~0,60 %), montrant des mouvements modérés pour la journée selon les prix des options. Une activité notable a été observée sur Nvidia, Tesla et Broadcom, alors que l’élan lié à l’IA et les réajustements des indices continuent de façonner les positions du marché. Avec la décision sur les taux de la Fed et les données sur les ventes au détail à venir, la volatilité à court terme reste au centre de l’attention.

Marché Obligataire

Les États-Unis procéderont aujourd’hui à une adjudication de bons du Trésor à 20 ans alors que les rendements américains à long terme se stabilisent, le taux de référence à 20 ans oscillant autour de 4,7 %, contre un sommet de novembre juste au-dessus de 4,75 % (et un pic de 2024 à 4,97 %).
En Europe, les rendements ont de nouveau augmenté hier après le PMI flash de décembre en zone euro, qui a révélé une contraction continue du secteur manufacturier en France et en Allemagne, tandis que les services ont étonnamment dépassé 50, aussi bien en Allemagne que dans l’ensemble de la zone euro.

Matières Premières

• Le cacao de New York a atteint un niveau record lundi, en hausse de 181 % cette année, en raison des préoccupations persistantes concernant l’offre en Afrique de l’Ouest, où des conditions météorologiques défavorables compliquent les efforts pour reconstituer les stocks mondiaux. La faiblesse des intérêts ouverts à New York, à un niveau historiquement bas depuis une décennie, a réduit la liquidité et accru la volatilité.
• L’or baisse légèrement avant la réunion du FOMC, pénalisé par des prises de bénéfices après sa meilleure année depuis 2010, sous l’effet d’un dollar plus ferme et des rendements américains à 10 ans.
• Les contrats à terme sur le bétail vif s’approchent de 2 USD par livre pour la première fois, en hausse de 14 % cette année, soutenus par le plus petit cheptel bovin aux États-Unis depuis 1961, une suspension temporaire des importations mexicaines en raison d’un problème parasitaire, et des perturbations potentielles de la chaîne d’approvisionnement si Trump impose des tarifs sur les importations mexicaines et canadiennes.
• Les prix du pétrole brut stagnent près du bas d’une fourchette qui persiste depuis plus de deux ans et se dirigent vers une perte modérée cette année, alors que les attentes d’un excédent pour l’année prochaine et les perspectives moroses en Chine éclipsent les tensions géopolitiques en Russie et au Moyen-Orient. Le soutien provenant de nouvelles sanctions occidentales contre la Russie et l’Iran est compensé par d’importantes capacités inutilisées détenues par les producteurs.

Devises

• Le dollar américain évolue principalement latéralement alors que l’attention se porte sur la faiblesse du yuan offshore (CNH) face à une spirale déflationniste en Chine – les rendements des obligations chinoises à 10 ans ayant chuté à de nouveaux plus bas sous 1,75 % hier. L’USDCNH s’est rapproché du niveau de 7,30, tandis que l’AUDUSD a également touché ses plus bas récents autour de 0,6350 ce matin.
• La couronne suédoise a bondi sans raison évidente, l’EURSEK s’échangeant sous les 11,45 ce matin, en baisse d’environ un pour cent par rapport aux niveaux d’hier matin. La Riksbank se réunit jeudi et devrait réduire ses taux de 0,25 %.
• L’attention cette semaine se tourne vers les cinq banques centrales du G10 qui se réunissent, toutes dans un délai de 24 heures, en commençant par le FOMC mercredi. Une réduction de 25 points de base est anticipée, mais l’incertitude demeure quant à la révision des orientations prospectives de la Fed, alors que le marché a ajusté ses prévisions depuis les projections de septembre (le marché a éliminé environ 100 points de base de mesures d’assouplissement depuis cette date).