Global Market Quick Take: Europe – 4 Décembre 2024

Point de marché en Europe – 4 décembre 2024

Points clés

• Actions : Les gains des technologies américaines propulsent les marchés à des sommets historiques, le CAC40 et le DAX progressent, l’Asie reste calme.
• Volatilité : Le VIX baisse, l’attention se tourne vers le discours de Powell et les données du marché de l’emploi.
• Devises : L’AUD s’affaiblit après des données modestes du PIB au T3, renforçant les perspectives de baisse des taux.
• Matières premières : Le brut bondit sur des spéculations de sanctions contre l’Iran et de réduction de production de l’OPEP+.
• Marché Obligataire : La motion de censure en France est au centre des préoccupations.
• Événements macro : PMI de la zone euro, du Royaume-Uni et des États-Unis, variation de l’emploi ADP aux États-Unis.

Données macro et actualités

• États-Unis : Les offres d’emploi JOLTS atteignent 7,74 millions en octobre contre 7,37 millions le mois précédent, tandis que le nombre de travailleurs changeant d’emploi est au plus haut depuis cinq mois, suggérant une amélioration du marché du travail après un ralentissement cet été.
• Australie : La croissance du PIB au T3 est restée faible (+0,3 % contre +0,5 % attendu), la hausse des dépenses publiques compensant des exportations et une demande des consommateurs faibles. Sur un an, l’augmentation de 0,8 % est inférieure aux prévisions de 1,1 %, ce qui a conduit les traders à anticiper une baisse des taux dès avril, contre 60 % de chances avant ces données.
• Corée du Sud : Le président Yoon Suk Yeol a proclamé puis annulé la loi martiale après un vote opposé des parlementaires, ce qui fragilise sa position. Les autorités interviennent pour limiter l’impact sur les marchés, avec une réunion exceptionnelle de la Banque de Corée après une baisse surprise des taux la semaine dernière.

Événements macro (heure GMT): PMI zone euro (09h00), PMI Royaume-Uni (09h30), variation de l’emploi ADP États-Unis (13h15), PMI États-Unis (14h45), ISM Services États-Unis (15h00), rapport hebdomadaire de l’EIA sur le pétrole brut et le carburant (15h30), Livre Beige de la Fed (19h00).

Interventions des banques centrales : Bailey (BoE, 09h00), Lagarde (BCE, 13h30), Powell (Fed, 18h40).

Résultats trimestriels

• Aujourd’hui : Synopsys, Hormel Foods, Dollar Tree.
• Jeudi : Kroger, Lululemon, Hewlett Packard, Cooper, Ulta Beauty, Dollar General, Veeva Systems, Samsara.

Pour tous les événements macro, résultats et dividendes, consultez le calendrier Saxo.

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont atteint des sommets historiques mardi, avec des gains respectifs de 0,05 % et 0,4 %, soutenus par les solides performances des grandes entreprises technologiques telles que Meta (+3,5 %), Palantir (+6,8 %) et Salesforce (+10 % en après-Bourse) grâce à des résultats meilleurs que prévus. À l’inverse, le Dow Jones a sous-performé, reculant de 0,17 %, alors que les investisseurs digéraient des données JOLTS plus solides que prévu, indiquant un marché du travail résilient. Tesla a également progressé de 3,4 %, porté par l’optimisme concernant la mise à jour de son logiciel de conduite autonome (Full Self-Driving).
• Europe : Les marchés européens ont progressé, le CAC 40 gagnant 0,26 % et le DAX augmentant de 0,42 %, alors que les tensions politiques en France se sont apaisées après que le président Macron a exprimé sa confiance dans la survie à une motion de censure. Le DAX a franchi la barre des 20 000 pour la première fois, soutenu par des gains dans les secteurs du commerce de détail et des technologies. Par ailleurs, ASML a progressé de 2 % grâce à une réduction des inquiétudes concernant les restrictions américaines, tandis que Delivery Hero a reculé en raison de l’instabilité politique en Corée du Sud.
• Asie : La plupart des marchés asiatiques ont reculé mercredi, le KOSPI sud-coréen chutant de plus de 2 % en raison de la tourmente politique après que le président Yoon a déclaré puis rapidement annulé la loi martiale. Au Japon, le Nikkei 225 a baissé de 0,4 %, affecté par des données PMI des services inférieures aux attentes, tandis que les indices chinois sont restés en retrait en raison d’une croissance faible des services et des tensions géopolitiques qui pèsent sur le moral des investisseurs.

Volatilité

La volatilité reste modérée, le VIX s’approchant de 13, reflétant l’optimisme face à la solide performance des actions et à la diminution des préoccupations liées aux risques à court terme. Cependant, des données économiques clés, notamment les chiffres de l’emploi ADP et les rapports PMI ISM, ainsi que le discours du président de la Réserve fédérale, Powell, prévu plus tard dans la journée, pourraient influencer le sentiment du marché. L’activité de trading dans les options met en lumière un intérêt pour des actions technologiques comme Nvidia et Tesla, ainsi que des ETF tels que SPY et QQQ, soulignant l’intérêt persistant pour les secteurs à forte croissance.

Marché Obligataire

Les bunds allemands ont affiché une courbe aplatie en baisse, mettant fin à leur plus longue série de gains depuis 2020, alors que les traders ont ajusté leurs anticipations de baisse des taux de la BCE. Les obligations françaises ont surperformé, les parlementaires se préparant à un vote de censure aujourd’hui. Parallèlement, les gilts britanniques ont interrompu une hausse de quatre jours, les rendements augmentant sur l’ensemble de la courbe, tandis que les attentes d’une baisse des taux de la BoE restaient stables à 82 points de base d’ici la fin de l’année prochaine. Aux États-Unis, les Treasuries ont connu une séance volatile : les gains initiaux liés à une recherche de sécurité se sont effacés dans l’après-midi pour céder la place à des pertes. Les rendements à court terme sont restés légèrement plus bas, poursuivant une tendance haussière alimentée par des commentaires accommodants de la Fed, tandis que le reste de la courbe s’est accentué avec un élargissement des écarts 2s10s. Des facteurs externes, notamment les développements liés à la loi martiale en Corée du Sud, ainsi que les gains des actions et des prix du pétrole, ont exercé une pression sur les rendements des Treasuries.

Matières premières

• Pétrole brut : Les contrats à terme sur le pétrole brut ont grimpé de plus de 2,5 % mardi, avec le WTI repassant au-dessus de 70 $ après que les États-Unis ont imposé de nouvelles sanctions contre 35 entités impliquées dans des exportations illégales de pétrole iranien. La réunion de l’OPEP+ de jeudi devrait vraisemblablement entraîner un nouveau report de l’augmentation prévue de la production, dans un contexte de demande morose et de craintes de surproduction.
• Or : L’or progresse vers la limite supérieure de sa fourchette actuelle, soutenu par un dollar américain plus faible ainsi que par les troubles politiques en France et en Corée du Sud. L’argent se négocie de nouveau au-dessus de 31 $, ayant récemment trouvé un support solide sous les 30 $.
• Gaz naturel américain : Les contrats à terme continuent de chuter, perdant plus de 4 % mardi en raison d’une production en hausse et d’un climat plus doux réduisant la demande. Les analystes prévoient un rebond des prix en 2025, grâce à une demande accrue d’exportation de GNL après une baisse en 2024.

Devises

• USD : Le dollar est resté stable en fin de journée, bien qu’il ait été affaibli plus tôt malgré des données JOLTS meilleures que prévu et des allusions des responsables de la Fed à de possibles baisses de taux. L’attention se tourne désormais vers les prochaines publications, notamment le rapport ISM Non-manufacturier et les commentaires du président de la Fed, Powell.
• AUDUSD : L’AUD a chuté de 1 % pendant la nuit avant de se stabiliser, après des chiffres du PIB du T3 plus faibles que prévu, renforçant les paris sur une baisse des taux dès avril.
• EURUSD : L’EUR a légèrement progressé, se remettant des récents défis politiques en France et dépassant 1,0500. Cependant, ses gains sont restés limités alors que le Premier ministre français Barnier fait face à un vote de censure mercredi.
• USDJPY : Le yen est revenu à 150 après avoir brièvement chuté sous 149 mardi, certains traders exprimant des réserves quant à une éventuelle hausse des taux de la Banque du Japon en décembre.