La faiblesse de l'Indice des Prix à la Consommation fait grimper l'or et baisser l'argent et le platine

Nous soutenons depuis un certain temps que la Fed a fini de relever ses taux, mais nous reconnaissons également que les banquiers centraux ne peuvent pas exprimer ce point de vue en public, car ils risqueraient de stimuler le sentiment de risque au point d'assouplir les conditions financières trop tôt. Cette situation s'est clairement manifestée la semaine dernière, lorsque le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a été contraint d'atténuer la tendance dovish observée après la réunion du FOMC (Federal Open Market Committee) du 1er novembre, au cours de laquelle M. Powell a fortement laissé entendre que la Fed n'augmenterait plus ses taux d'intérêt.

Toutefois, le FOMC s'étant concentré sur l'inflation plutôt que sur la vigueur économique actuelle, les chiffres de l'IPC d'hier ont contribué à raviver l'esprit animal parmi les traders, ce qui s'est traduit par une forte hausse des marchés boursiers, en particulier des secteurs battus en brèche qui ont récemment été confrontés à des niveaux d'endettement élevés et à une augmentation du coût du service de la dette. Parmi les thèmes bénéficiaires, on peut citer les biotechnologies, les bulles spéculatives, le stockage de l'énergie et les énergies renouvelables, ces deux derniers thèmes soutenant la demande de métaux tels que l'argent et le platine. Voir la dernière mise à jour de Peter Garnry, responsable de la stratégie actions de Saxo, intitulée "Les actions vertes se redressent grâce à la baisse de l'inflation ; mise à jour des résultats".

L'or :

Après avoir gagné près de 200 dollars le mois dernier, l'or a traversé une période de consolidation bien nécessaire, au cours de laquelle il n'a pas réagi (positivement) aux nouveaux rendements et à la faiblesse du dollar à la suite de la réunion du FOMC du 1er novembre, au cours de laquelle M. Powell a laissé entendre que la Fed en avait fini avec la crise. Avec des rendements obligataires américains à dix ans inférieurs de plus de 50 points de base à 5 %, qui constituent désormais la résistance clé, le risque lié à la politique budgétaire américaine, et en particulier à la question de savoir si la récente hausse des rendements réels et nominaux finira par « casser quelque chose », s'est quelque peu estompé, réduisant ainsi une partie du soutien qui a contribué à propulser l'or à la hausse le mois dernier. Le marché de l'or devrait maintenant rétablir sa corrélation négative avec les rendements et le dollar, cependant, après le fort rallye du mois dernier, on pourrait affirmer qu'une faiblesse supplémentaire du dollar et des rendements sera nécessaire pour renvoyer les prix au-dessus de $2000 vers un nouveau record.

Outre les achats des banques centrales, qui se poursuivent à un rythme record, les comptes de fonds à effet de levier, tels que les fonds spéculatifs et les CTA, ainsi que la demande des investisseurs pour les ETF restent essentiels pour soutenir une hausse continue de l'or. Nous pensons que la perspective d'un pic des taux, une fois confirmée, conduisant à une baisse éventuelle du coût de détention des métaux précieux non rémunérés, sera le déclencheur de la prochaine hausse. D'ici là, nous restons patiemment optimistes à l'égard de l'or et considérons les revers comme des opportunités d'achat. 

Après la hausse agressive de 200 dollars du mois dernier, soutenue par des achats quasi records de la part des fonds spéculatifs et des CTA, l'or s'est retourné à la baisse suite à des prises de bénéfices, avant de rebondir après avoir trouvé un soutien au niveau de la moyenne mobile de 200 jours, autour de $1935. Avec le retour d'une dynamique positive, comme le montre la cassure au-dessus de la moyenne mobile de 21 jours, l'or au comptant devrait s'intéresser au récent creux de consolidation autour de $1980,, tandis qu'une cassure au-dessus ouvrirait la voie à une revisite vers et au-dessus de la moyenne mobile de 21 jours. $2000.