Analyse de marché – 19 février 2025

Analyse de marché – 19 février 2025

Points clés

• Actions : Le S&P 500 établit un nouveau record ; Intel bondit ; Bumble et Arista chutent en after hours.
• Volatilité : Le VIX proche de 15 ; la volatilité reste modérée.
• Actifs numériques : Le BTC recule ; répercussions de LIBRA sur Solana ; Hong Kong élargit son offre crypto.
• Devises : Le JPY se renforce à nouveau pendant la nuit. Le NZD plus ferme après que la RBNZ ait signalé des baisses de taux plus limitées à venir.
• Matières premières : Forte hausse des prix du gaz, l’or proche d’un record et augmentation des prix des cultures.
• Marché Obligataire : Le rendement de l’obligation américaine à 10 ans a culminé à 4,56 % avant de se replier.
• Événements macroéconomiques : Début de la construction et permis de construire aux États-Unis en janvier, adjudication de bons du Trésor américain à 20 ans, minutes du FOMC américain.

L'Analyse de marché de Saxo est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macro et actualités

• Royaume-Uni : L'IPC de janvier publié ce matin ressort à -0,1 % MoM et +3,0 % YoY contre -0,3 %/+2,8 % attendus, respectivement. L’IPC des services sous-jacent en glissement annuel atteint 5,0 % contre 5,1 % attendus.
• États-Unis et Russie : Des représentants de haut niveau se sont rencontrés à Riyad pour discuter de l’Ukraine. Le ministre russe des Affaires étrangères Lavrov a qualifié les discussions de "pas infructueuses". Le président ukrainien Zelensky a reporté sa visite en Arabie Saoudite au 10 mars, apparemment pour éviter de légitimer la réunion.
• Chine : Les actions chinoises ont connu un rallye de 1 000 milliards de dollars, porté par les avancées en intelligence artificielle et après une réunion du président Xi Jinping avec des entreprises privées, dont Alibaba, Meituan, Xiaomi Corp et BYD Co, exhortant les entrepreneurs à rester compétitifs et confiants dans l’avenir économique de la Chine. Ce geste de Xi en personne envoie un signal fort sur l’engagement du pays à stimuler son économie.
• Tensions commerciales : Elles restent au centre des préoccupations des investisseurs après que Trump a menacé d’imposer des droits de douane d’environ 25 % sur les importations de semi-conducteurs, d’automobiles et de produits pharmaceutiques dès le 2 avril.
• Réserve fédérale : Les minutes de la réunion de janvier du FOMC, attendues aujourd’hui, pourraient révéler que la Fed a poursuivi ses discussions sur les inquiétudes liées aux changements de politique proposés par Trump, avec un biais en faveur de risques inflationnistes à la hausse.

Événements macroéconomiques à surveiller (heures GMT)

• 07h00 – Royaume-Uni : IPC & PPI de janvier
• 13h30 – États-Unis : Début de la construction en janvier
• 18h00 – États-Unis : Adjudication de bons du Trésor à 20 ans
• 19h00 – États-Unis : Minutes du FOMC du 29 janvier
• 19h10 – Nouvelle-Zélande : Discours d’Orr (RBNZ) devant le Parlement
• 22h00 – États-Unis : Discours de Jefferson (Fed)
• 00h30 – Australie : Données sur l'emploi de janvier

Trimestriels

• Aujourd’hui : Rio Tinto, Analog Devices, HSBC, Carvana, Glencore, Vale, Garmin, Toast
• Jeudi : Walmart, Booking Holdings, Airbus, Schneider Electric, Mercedes-Benz, Mercado Libre, Nu Holdings, Block, Lloyds, Cheniere, Targa Resources, Fortescue, Cameco, Sprouts Farmers Market
• Vendredi : Constellation Energy, Standard Chartered

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,24 % mardi, atteignant un nouveau record à 6 129,58, son deuxième sommet de 2025, tandis que le Dow et le Nasdaq sont restés quasi stables. Intel a bondi de 16 % sur des spéculations selon lesquelles TSMC et Broadcom pourraient démanteler le géant des semi-conducteurs, renforçant ainsi le sentiment du secteur. Super Micro Computer a grimpé de 16,5 % alors que les craintes de radiation de la cote se sont apaisées. À l’inverse, Bumble a chuté de 17 % en after hours après avoir publié des prévisions décevantes, et Arista Networks a reculé de 5 % malgré des résultats solides. Les investisseurs ont évalué les signaux de la politique monétaire de la Fed, les perspectives de pourparlers de paix en Ukraine et les nouvelles menaces tarifaires de Trump visant l’automobile, les semi-conducteurs et les produits pharmaceutiques.
• Europe : Les marchés européens ont progressé mardi, avec le DAX allemand atteignant 22 863 points (+0,3 %), soutenu par l’espoir d’une hausse des dépenses de défense pour l’Ukraine. Les discussions USA-Russie à Riyad, qualifiées de "positives", ont alimenté l’optimisme quant à une issue au conflit, ouvrant potentiellement la voie à une rencontre Trump-Poutine. Commerzbank a mené les gains (+1,9 %), suivie de Daimler Truck (+1,7 %) et Airbus (+1,6 %). Le CAC 40 français a atteint un sommet de neuf mois au-dessus de 8 220 points, porté par la hausse de Thales (+2,6 %) dans le secteur de la défense. À l’inverse, Capgemini a plongé de près de 9 % après des ventes décevantes, tandis que Zalando et Rheinmetall ont légèrement reculé en raison de prises de bénéfices.
• Asie : La séance de mercredi en Asie a été mitigée, les menaces de Trump d'imposer des droits de douane de 25 % sur l'automobile et les semi-conducteurs pesant sur le sentiment des investisseurs. Le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 0,3 % à 22 908 points, effaçant une partie des gains technologiques de mardi. En revanche, les indices chinois ont progressé, soutenus par l’optimisme autour de l’intelligence artificielle et les promesses de Pékin de soutenir le secteur privé. Le KOSPI sud-coréen a bondi de 1,7 %, prolongeant son rallye récent grâce aux fortes performances des valeurs technologiques, avec Samsung Electronics et SK Hynix en hausse de plus de 2 %. En revanche, le Nikkei japonais a perdu 0,4 %, les investisseurs restant prudents face à d’éventuels changements dans la politique commerciale américaine.

Volatilité

Le VIX est resté proche de 15,35 (-0,13 %) mardi, reflétant un niveau modéré d’anxiété sur les marchés malgré les nouvelles menaces tarifaires de Trump. Les indicateurs à très court terme, comme le VIX1D (-21,24 %), ont signalé un climat immédiat plus serein, bien que les investisseurs restent attentifs aux minutes de la Fed pour y trouver des indices sur la politique monétaire. Les volumes importants d’achats de spreads d’options call sur le VIX ont retenu l’attention, suggérant que des stratégies de couverture restent en place. BofA a conseillé d'utiliser des stratégies de couverture haussières sur le VIX pour protéger les portefeuilles actions. Par ailleurs, la faible volatilité des obligations et la stabilité des résultats d’entreprises ont contribué à contenir les fluctuations, les investisseurs continuant de surveiller les négociations de paix en Ukraine et l’évolution du commerce mondial.

Actifs numériques

Le Bitcoin est resté proche de 95 570 $ (-0,09 %), son plus bas niveau depuis plusieurs semaines, tandis que l’Ethereum a progressé de 1 % à 2 699 $. Solana a poursuivi son repli (-0,8 %), toujours affecté par les retombées du scandale lié au token LIBRA, associé au président argentin Javier Milei. Coinbase a chuté de 3,5 %, tandis que MicroStrategy a cédé 1,1 % après avoir signalé l'absence de nouveaux achats de Bitcoin.

Les autorités de régulation de Hong Kong ont manifesté leur soutien à l’élargissement des produits de trading crypto, soulignant les ambitions de la ville de devenir un hub régional des actifs numériques. Cependant, les investisseurs restent prudents face à de possibles nouveaux droits de douane américains et à un durcissement de la réglementation. De plus, la forte volatilité persistante des altcoins continue d’influencer le sentiment du marché.

Marché Obligataire

• États-Unis : Les rendements obligataires américains ont repris leur hausse hier, le taux de référence à 10 ans atteignant 4,56 % avant de légèrement reculer pendant la nuit. Le rendement des obligations à 2 ans est resté proche de 4,3 %, se maintenant dans la fourchette médiane des trois derniers mois, en attendant la publication des minutes du FOMC aujourd’hui.
• Japon : Les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) ont continué à augmenter, poursuivant un mouvement de pentification baissière. Le rendement du JGB à 10 ans a atteint près de 1,45 % pendant la nuit avant de légèrement se replier.

Matières Premières

• Le secteur des matières premières a prolongé son récent rallye, avec l’indice BCOM TR atteignant un sommet de 29 mois, porté par une hausse généralisée des prix. Cette tendance a été alimentée par l’explosion des prix du gaz naturel, due à un pic de demande hivernale aux États-Unis, ainsi qu’une demande persistante pour les métaux précieux et les produits agricoles clés.
• Les prix du pétrole brut ont poursuivi leur progression, soutenus par des signes indiquant que l’OPEP+ pourrait retarder de nouvelles augmentations de production. Par ailleurs, les incertitudes entourant les exportations de pétrole russe se sont intensifiées, alors que le G7 envisage de durcir le plafonnement des prix du pétrole russe.
• L’or évolue près de ses records historiques, porté par une forte demande refuge face aux menaces tarifaires et aux incertitudes géopolitiques. L’argent suit également la tendance haussière de l’or, malgré l’absence de demande des banques centrales, un facteur qui soutient habituellement le métal jaune.
• Les contrats à terme sur le maïs (CBOT) ont atteint un sommet de 16 mois, dépassant les 5 $ le boisseau, grâce à une forte demande à l’exportation et des anticipations de stocks plus serrés. De même, les contrats à terme sur le blé ont grimpé à un sommet de 4 mois, en raison des préoccupations liées aux conditions hivernales rigoureuses en Russie et aux États-Unis, qui pourraient affecter les cultures.

Devises

• Le dollar américain est resté mitigé, après un léger raffermissement hier. L’USDJPY a reculé pendant la nuit, après un rebond technique, se maintenant proche d’un important support technique sous les 151,00. L’EURUSD a reculé jusqu’à 1,0435 avant de rebondir vers 1,0450.
• La livre sterling s’est appréciée face à l’euro, soutenue par de solides données sur l’emploi et les salaires publiées hier. L’EURGBP a testé des niveaux sous 0,8300, enregistrant même une chute soudaine à 0,8266 pendant la nuit, avant de repartir à la hausse.
• Le dollar néo-zélandais (NZD) s’est renforcé après que la RBNZ a abaissé ses taux de 50 points de base, tout en signalant un rythme plus lent de nouvelles baisses à venir. Le taux de change AUDNZD a brièvement bondi au-dessus de 1,1170 après la décision, avant de revenir vers 1,1120 plus tard dans la session.