Aperçu du marché mondial : Europe - 8 novembre 2024

Points clés :

• Actions : Forte progression des grandes entreprises technologiques, tandis que les petites capitalisations digèrent le rally post-électoral massif.
• Volatilité : La volatilité à court terme diminue après les élections et la décision de la Fed.
• Devises : La majeure partie du rallye post-électoral du dollar américain a été effacée. La livre reste solide après la décision de la BoE.
• Matières premières : Semaine positive malgré un fléchissement temporaire lié aux élections.
• Marché Obligataire : Rallye des obligations en réponse aux réunions clés de la FOMC et de la BoE.
• Événements macroéconomiques : Sentiment de l'Université du Michigan.

Le « Saxo Quick Take » est une opinion brève et synthétisée sur les marchés financiers, incluant des références aux principales actualités et événements.

Macroéconomie :

• La Réserve fédérale a réduit les taux de 25 points de base, les portant à 4,50-4,75 %, en ligne avec les prévisions du marché et des analystes, dans une décision unanime. Le communiqué a subi quelques modifications : il a supprimé la mention de « confiance accrue dans le fait que l'inflation évolue durablement vers 2 % », un léger ajustement restrictif. Le président de la Fed, Powell, a souligné que l’économie reste forte, le marché du travail solide, et que l'inflation a diminué de manière substantielle. Il a également rappelé la flexibilité de la Fed, affirmant qu'elle pourrait accélérer ou ralentir ses actions en fonction de la réaction de l'économie. Interrogé sur la récente hausse des taux après la victoire de Trump, Powell a indiqué qu’il était trop tôt pour savoir où les taux obligataires se stabiliseraient, en notant que les conditions financières ne se resserrent que lorsque les taux sont élevés sur une longue période.

• Le chancelier allemand Scholz a rejeté les demandes de l'opposition CDU de tenir un vote de confiance dès la semaine prochaine, ce vote étant prévu pour mi-janvier, avec des élections possibles dans les 60 jours suivants. Ce vote de confiance intervient après le limogeage par Scholz du ministre des Finances et chef du parti FDP, partenaire de coalition, Christian Lindner, qui a refusé d’approuver une augmentation du déficit.

• La Banque d’Angleterre a également réduit ses taux de 25 points de base, les portant à 4,75 %, avec un vote de 8 contre 1, Mann étant la seule dissidente en faveur du maintien des taux. Le rapport économique accompagnant cette décision a révisé à la hausse les prévisions d'inflation pour 2025 et 2026, la BoE prévoyant que le budget du Royaume-Uni devrait augmenter l’inflation de près de 0,5 point de pourcentage entre mi-2026 et début 2027.

• Les demandes hebdomadaires de chômage aux États-Unis ont légèrement augmenté, passant à 221 000 (semaine se terminant le 2 novembre), en ligne avec les attentes, avec une moyenne sur 4 semaines en baisse à 227 250 (contre 237 000 précédemment). Les demandes continues (semaine se terminant le 26 octobre) ont atteint 1,892 million (contre 1,853 million), dépassant les prévisions de 1,875 million.

• La Riksbank suédoise a réduit son taux de 50 points de base, comme prévu, à 2,75 %, et a réitéré la possibilité de nouvelles baisses en décembre et au premier semestre 2025. La Norges Bank en Norvège, en revanche, a maintenu son taux clé à 4,5 %, comme attendu, indiquant que le taux resterait probablement à 4,5 % jusqu'à la fin de 2024, la première baisse étant prévue pour le T1 2025.

• La Chine tiendra une réunion d’information à 8h GMT suite à la conclusion d’une semaine de travaux du comité budgétaire du Congrès National du Peuple. En plus du plan visant à permettre aux gouvernements locaux de refinancer leur dette hors bilan, des mesures de soutien fiscal supplémentaires pour l’économie sont attendues.

Événements macroéconomiques (heures GMT) : Indice de Sentiment de l’Université du Michigan pour novembre aux États-Unis (15h00), intervention de Bowman, membre votant de la Fed (16h00).

Résultats d’entreprise :

• Aujourd'hui : NRG, Baxter, Paramount Global B
• Semaine prochaine : Home Depot, AstraZeneca ADR, Alibaba, Cisco, Disney, Applied Materials, Shopify, Spotify, Nu Holdings

Pour tous les événements macroéconomiques, les résultats d’entreprise et les dates de dividende, consultez le calendrier de Saxo.

Actions :

• États-Unis : Les actions américaines ont atteint des sommets historiques, portées par l'élan post-électoral et la récente baisse des taux de la Fed. Le S&P 500 a progressé de 0,74 %, tandis que le Nasdaq a gagné 1,54 %. Airbnb a initialement grimpé sur des prévisions optimistes pour le T4 malgré des résultats mitigés pour le T3, mais a chuté en après-bourse.

• Europe : Les actions européennes ont clôturé en hausse alors que les marchés réévaluaient l'impact potentiel des politiques économiques de Trump. Le Stoxx 50 a gagné 1,1 % et le Stoxx 600 a progressé de 0,8 %, principalement grâce aux secteurs du luxe et de la technologie. LVMH, Hermès et SAP ont enregistré des hausses de plus de 3 % après avoir rebondi de pertes antérieures.

• Asie : Les marchés asiatiques ont suivi la tendance positive de Wall Street, soutenus par les espoirs de nouvelles mesures de relance en Chine. L'indice Hang Seng de Hong Kong a grimpé de 2 %, porté par l’optimisme concernant la croissance des exportations chinoises et un éventuel soutien législatif. À Singapour, l'indice Straits Times a atteint son plus haut niveau depuis 2007, avec des gains solides dans les secteurs de la technologie, de la santé et de la banque, portés par les leaders DBS Group, OCBC et UOB.

Volatilité :

La volatilité continue de diminuer alors que les réactions initiales aux résultats électoraux et à la baisse des taux de la Fed se stabilisent, avec des indices comme le VIX, le VIX1D et le VIX9D en baisse, indiquant une perception réduite du risque à court terme. Les volumes du marché des options restent élevés, avec une activité notable sur les valeurs liées à Trump, indiquant un intérêt continu des investisseurs pour la couverture ou la spéculation sur les impacts de sa politique.

Marché Obligataire :

Les bunds allemands ont chuté sur toutes les maturités en raison de craintes d'un vote de confiance contre le chancelier Olaf Scholz, ce qui pourrait conduire à des élections anticipées. Cela a provoqué un redressement de la courbe allemande, avec le rendement à 30 ans en hausse de 5 points de base à 2,70 %, suggérant des possibilités de dépenses publiques accrues. Les gilts britanniques ont gagné en valeur après que la Banque d'Angleterre a réduit son taux clé de 25 points de base, avec une baisse de 6 points de base à 4,50 % pour le rendement à 10 ans au Royaume-Uni. Les bons du Trésor américain ont connu de forts gains jeudi, en partie récupérant des pertes post-électorales. Le rendement à 10 ans a chuté d'environ 10 points de base à 4,33 %, principalement grâce à des rachats de couvertures et soutenu par la réduction de taux de la BoE.

Matières Premières :

Le secteur se dirige vers un gain hebdomadaire, ayant récupéré fortement après le creux post-électoral principalement lié à la force du dollar, qui s'est depuis largement renversée, et à la menace de nouveaux tarifs, dont la mise en place pourrait prendre des mois. Les gains sont menés par l’agriculture et l’énergie, tandis que les métaux précieux sont les plus grands perdants, en raison de prises de bénéfices et de ventes techniques. Le cuivre a fortement progressé dans l'espoir de mesures de relance chinoises, mais les gains se sont atténués pendant la nuit alors que les investisseurs attendent la fin d'une réunion législative clé.

Devises :

La majeure partie du rallye post-électoral du dollar américain a été annulée, avec le yen se stabilisant dans la fourchette pré-électorale. L’euro reste faible dans les croisements, tandis que le dollar australien se distingue grâce au rallye du cuivre, probablement sur des espoirs de relance chinoise. La livre sterling reste proche de ses niveaux les plus élevés par rapport à l’euro après la réunion de la Banque d'Angleterre, où la banque a averti des impacts potentiels sur l'inflation du nouveau budget.